Fed ohjeistaa kolmea koronleikkausta ens vuonna, markkina tykkää
Itse päätökseen ei tullut sanamuotoihin merkittäviä muutoksia joten tässä ei mitään ihmeellistä uutta.
Tässä ovat tosiaan päivitetyt ennusteet. Kuten niistä on nähtävissä, puoli %-yksikköä ollaan tultu alas syyskuun ennusteista eli railo markkinaodotusten kanssa kapenee. Samalla tästä on luonnollisesti poistettu tälle vuodelle yksi ylimääräinen koronnosto, jota ei nyt siis saatu.
Ihan mukavaltahan nämä ennusteet sijoittajan näkökulmasta näyttävät, jos vielä toteutuisivatkin. Talouskasvuun tälle vuodelle saatiin reilu ennustekorotus, ensi vuonna onkin sitten hieman hiljaisempaa. Työttömyysaste pysyisi neljän prosentin tuntumassa eli lähellä täystyöllisyyttä ensi vuonnakin ja inflaatio talttuu (inlfaatioennusteita laskettiin sekä tälle että ensi vuodelle).
Tässä vielä “dotplotit”. Yllättävän suuri takinkäännös keskuspankissa on kyllä tehty. 11/19 avomarkkinakomitean jäsenestä ennustaa kolmea tai useampaa ohjauskoron laskua ensi vuodelle. Syyskuussa samoilla linjoilla oli ainoastaan viisi jäsentä.
Hajonta korkoennusteissa on kyllä suurta, etenkin kun mennään vuoteen 2025. Jos näillä eväillä mentäisiin, ohjauskorko voisi olla tuolloin mitä vain 2,25 ja 5,5 %:n väliltä. Vähän hymyilyttää tuo yksi avomarkkinakomitean haukka, joka ei millään halua astua laskevien korkojen maailmaan.
Nyt kun avomarkkinakomitean ennusteet olivat positiivinen yllätys koron laskuja odottaville, saattaa olla että lehdistötilaisuudessa kuulla vastapainona erittäin haukkamaista Powellia.
En keksi oikein mitään muuta selitystä, kuin että jäsenten keskuudessa on noussut huoli taantumasta, jos korkoja ei lasketa nopeasti Niin totaalinen muutos dotplotin perusteella.
Niin, ihmeen vähän kuitenkin talousennusteita muutettiin taantumapelkoihin peilaten. Ehkä siellä on noussut hermoilua ylilyönnistä rahapolitiikassa ja että koron laskuissa oltaisiin myöhässä, kun inflaatiokin on pienempi peikko kuin aikaisemmin.
Powellin mukaan inflaatio on edelleen liian korkealla, mutta työmarkkinan tasapainottuminen on jatkunut. Lisää todisteita inflaation hidastumisesta halutaan.
Kysymysosion aluksi Powellilta saatiin vahva signaali siihen, että korkohuippu on saavutettu.
Powellin mukaan ohjauskoron laskuista keskusteltiin tänään ennusteiden tekemisen yhteydessä, joten hiljaisuus sen ympäriltä on rikottu (aiemmin niitä ei edes ajateltu). Sen sijaan juurikaan perusteita ei ole sille, että Yhdysvaltain talous olisi taantumassa.
nyt kysytään, kuinka Powell suhtautuu markkinan korkoennusteisiin. Vastauksena on se, että keskuspankki keskittyy omaan politiikkaansa ja tekemisiinsä, joten “ohjausta” tämän suhteen ei saada.
Powellin mukaan inflaatioennusteissa aikajana on tärkeä. Kuuden kuukauden säteellä voidaan nähdä hyvin alhaisiakin lukuja, mutta 12 kuukauden säteellä inflaatio on edelleen korkealla, kolmen prosentin tuntumassa.
Powellin mukaan palkkainflaatio on hidastunut, mutta se ei ole vielä linjassa 2 %:n hintatason nousun kanssa.
Fed aloittaa ohjauskoron laskut ennen kuin inflaatio hidastuu kahteen prosenttiin (jotta ei oltaisi myöhässä). Kysyttäessä sitä, onko olemassa jotakin “rajaa”, jolloin inflaatio olisi tarpeeksi lähellä kahta prosenttia, jolloin laskut voitaisiin aloittaa, Powell tyytyi vastaamaan että Fedissä seurataan useita eri mittareita ja yhtä datapistettä tässä suhteessa ei ole.
Lehdistötilaisuus loppui. Tässä pikakommentti illan tapahtumista, huomenna jatketaan sitten ensi aamukatsauksen ja myöhemmin iltapäivällä (klo 15.15) EKP-seurannan parissa. Kiitos mukanaolosta jälleen ja kauniita unia!
Fedin lausunto pitää sisällään implisiittisen oletuksen siitä, että korot eivät laskisi alle 2% ainakaan ennen seuraavaa kokousta tammikuun lopussa (epätodennäköistä mutta ei mahdotonta).