71. Opa
Menen yhtiöketjuihin useimmiten katsomaan viestejä yhtiöistä, jotka voisivat tuoda mulle jotain apua omassa sijoitustoiminnassani ja hyvinhän näistä ketjuista löytää paljon erilaista hyvää tietoa, mitä ei aina oikein muualta saa. Yleisesti ottaen koen sellaiset viestit hyödyllisimmäksi, joissa on jaettu tietoa hyvien omien pohdiskelujen kera ja vielä sellaisessa muodossa, että niitä on mukava ja helppoa lukea… nimimerkki Opa kirjoittaa juuri tällaisia viestejä. Opa antaa enemmän kuin ottaa; hän lukee varmasti paljon erilaisia materiaaleja, pohdiskelee ja sitten jakaa tietoa yhtiöketjuissa toisten sijoittajien hyödyksi sekä iloksi.
Hän aika usein vielä “operoi” sellaisissa yhtiöketjuissa, jotka eivät sinällään ole niitä suosituimpien yhtiöiden ketjuja ja se mielestäni on erityisen hienoa, koska tällaisista yhtiöistä on useimmiten vaikeampi saada tietoa ainakaan sellaisessa laadukassa muodossa, miten Opa sen tiedon tuo.
Tieto on sijoittajan perusoikeus ja sitä tietoa erityisesti Inderes tuottaa, mutta hyvänä tukena siinä on Inderesin arvokkaat sijoitusaiheisten sisältöjen näpyttelijät, kuten Opa. Kunnia tällaisille kavereille, jotka käyttävät omaa aikaansa meidän toisten sijoittajien eteen. 
1. Kerro kolmellakymmenellä sanalla, kuka sinä olet.
Olen jo 55-vuotias tuotantotalouden dippainssi, Espoolainen jo neljännesvuosisadan. Päätoiminen FIRE-sijoittaja. Kolmen lapsen vuoroviikkoisä, joista vanhin on jo lähtenyt opiskelemaan, keskimmäinen inttiin ja nuorinkin jo peruskoulun viimeisellä eli ysillä.
2. Kerro kolme asiaa, mitä foorumilaiset eivät sinusta tiedä.
Esimerkiksi:
-olen FIRE:ttänyt kuusi vuotta vajaasta 50-vuotiaasta palkkatuloista kertyneillä säästöillä. Tavoite jonka asetin jo ennen kuin olin FIREä kuullutkaan.
-klassinen heavy soi sekä autossa että levylautasella. Esimerkiksi Black Sabbath, AC/DC, Deep Purple, Metallica, yms.
-olen paatunut optimisti
3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on? Mitään sijoittamiseen viittavaa ei saa sanoa.
Kuten seuraavasta osiosta käy ilmi, elämääni kuuluu lähes päivittäinen liikunta ihan jo siitäkin syystä että olen FIRE, eli en saa työpaikkaliikuntaa, eikä päivässäni enää kulu aikaa työpäivään tai työmatkoihin, joten on joustavasti aikaakin.
Scifi-sarjat ja -elokuvat kiehtovat ja kutittavat mieltä.
Minkälaiset tahansa museot ja historialliset kohteet ovat säännöllisiä vierailukohteita niin kotimaassa kuin reissuilla.
4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?
Herätys päivästä riippuen 7-9 välillä, aamutoimet ja pörssiuutisten kimppuun luurilla, kahvin kera, aamutelevisio taustalla. Sopivan ajan päästä työhuoneeseen tietokoneelle.
Nordnetti valmiiksi auki. Katsoin että 2020-luvulla vuosikeskiarvona osto- tai myyntitapahtumia noin 350, eli keskimäärin 1,5 kpl per pörssipäivä, noin vuosikeskiarvona noin kolmen miljoonan euron edestä. En kuitenkaan tee kauppaa tasaisesti joka päivä.
Päivän mittaan johonkin väliin ulkoilu, useimmiten reipas sauvakävely ja kerran viikkoon juoksu tai hiihto. Ruokaa valmistan lähes aina muutaman päivän tarpeen kerralla, ns alusta loppuun. Illemmalla kuskin roolit kutsuvat eli lasten harrastusajot 3-4 kertaa viikossa.
TV:stä seuraan uutiset ja ajankohtaisohjelmat, sekä streaming-puolelta sarjoja ja elokuvia.Omakotitalon isäntänä erilaiset ulkotyöt ottavat oman aikansa.
5. Kuvailetko millainen olet sijoittajana?
Ehkäpä vähän opportunistinen. Halpuus houkuttaa ja optimistinen mieli siinä mukana luo kuvitelmia loistavista tulevaisuuksista. Palkintoa odottavan aika voi olla huomattavan pitkä, joskus on todettava että sitä ei tule ja joutuu luovuttamaan. Tavallaan käänneyhtiöitä toivon tunnistavani ja niiden sitten tekevän käänteen.
6. Voisitko avata millainen sijoitushistoria sinulla on?
Ensimmäiset osakkeeni ostin vajaa kolmekymppisenä pankin tiskillä vuonna 1999, Nokiaa noin 4300 EUR (18 EUR) verran. Kurssi nousikin mukavasti yli 60 EUR asti, ja mutta myin nuo Nokiat parin vuoden päästä 20 EUR hintaan. BTW, kaupankäyntikulut olivat 1%, eli 43 EUR…
Maailma muuttui, ja vuonna 2000 tein seuraavat kaupat netissä kun eQonline saapui. Ajan henkeen kuului mm TJ-Grouppia, Saunalahtea, Satama Interactivea, Nokian alihankkijoita Elcoteqqia, Eimoa ja Aspocomppia jne. Onneksi IT-kupla oli jo pahimmat pihinänsä päästänyt, ja ostot olivat suhteellisen pieniä.
Palkkatulovirran suuruus ja säännöllisyys on mahdollistanut huonojen ajoitusten ja valintojen korvaamisen paremmilla, ja verottajalle on vuosituhannen jokaisena vuonna positiivisia pääomatuloja tullut raportoitua. Sijoittaminen oli sivujuttu, ja vielä amatöörimaisempaa kuin nykypäivänä.
FIRE-aikana eli viimeiset kuusi vuotta onkin sitten tullut iteroitua samaa pottia, ja oma tavoitekin vielä kuosissa, eli tuotot ovat kattaneet mukavan elämän kustannukset, ja on kertynyt keskimäärin ylijäämää, eli omaisuus on karttunut. Salkku on tuottanut noin 2 x vs OMX Helsinki Growth Indexin verrattuna, mihin olen ihan tyytyväinen vaikka ATH onkin parin vuoden takaa.
7. Millainen salkku sinulla on? Mihin kolmeen osakkeeseen luotat eniten pitkällä aikavälillä ja miksi?
Juuri nyt salkussa on 17 eri yhtiötä ja PYN. Näistä 5 kpl on noin 10% siivulla, tilanne kuitenkin elää. TOP5 firmat tällä hetkellä ovat Alibaba, Citycon, Outokumpu, SRV ja Stockmann. Näissä osassa olen ollut pidempään, mutta olen ollut aktiivinen toimija joka on keventänyt nousuihin ja ostanut laskuja, painotuksia muuttaen joten positioiden tilanne ei suinkaan ole niin surkea kuin mitä voisi luulla kun tuota listausta katsoo.
En uskalla sanoa mihin osakkeeseen voisi luottaa pitkällä aikavälillä. Voiko mihinkään, jos kriteerinä on kurssikehitys ml osingot?
8. Minkä alan/alojen yhtiöt kiinnostavat sinua tällä hetkellä erityisesti?
En sinänsä kohdista mielenkiintoa erityiseen alaan.
Mutta mainitaan nyt tuo lääketieteellinen puoli, jossa potentiaali on maailmassa valtava väestön kasvun, vaurastumisen ja ikääntymisen myötä. Kotikulmilta omassa salkussa nyt Bittium (medical), Aiforia, Nanoform ja Revenio.
Varsinaisen AI-huuman koen jo missanneeni (nyyh), vaikka onhan Aiforian seulonnassa sitä, ja ehkäpä sitä ympätään myös Bittiumilla ja Reveniolla.
9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi askel askeleelta?
Jokin herättää mielenkiinnon. Voi olla foorumi, Twitter, artikkeli, talouslehtien listauksien läpikäynti.
Tutustun firmaan foorumissa, nettisivuilla yms. Inden analyysit.
Arvioin arvostusta, arvioin potentiaalia
Alan seurata kurssia ja uutisvirtaa
Mukaan pienesti, tyypillisesti 0,5-1,0% salkun arvosta. En oikein kykene näkemään sellaisia helmiä, että isompi aloitus helposti houkuttelisi.
Jatko kehityksen mukaan.
Kysymys herätti toisensuuntaisenkin ajatuksen, minkälainen osakkeesta luopumisprosessin pitäisi olla? Tai oman salkun vuosireview – lisää, vähennä, luovu?
10. Jos sinun pitäisi valita neljä arvostuskerrointa loppuelämäksi, mitkä valitsisit ja miksi?
P/E: perustunnari suhteuttamaan kannattavuutta
EPS: kertoo aikasarjana paljonko tulosta tulee osaketta kohden, yli ajan erityyppiset asialliset ja asiattomat erikoiserät huomioiden
EV/EBIT: arvostus velkaantuneisuus ja tuloksentekokyky huomioiden.
Cashflow: tuleeko sitä rahaa oikeasti taloon ja paljonko. Helppo suhteuttaa osakemäärään.
11. Analysoi nämä kolme yhtiötä viidelläkymmenellä sanalla per yhtiö.
HUOM! Missasin tuo 50 sanan rajoituksen, joten joudun viittaamaan tulevaan pressaan – “sori siitä”
- Bittium: itse innostuin firmasta noteerattuani lääketieteellisen tekniikan osaksi firman portfoliota puolustusteknologian ja suunnittelupalveluiden ohella. Lääketieteellinen tekniikka voi olla firmalle todellinen kultakimpale, jos firma kykenee vain saamaan isomman kaupallistamisen päälle, ja hankkiutumaan eroon mantrasta – “komponenttipula”. Samaan aikaan, puolustusteknologian puolella on sattuneista syistä huomattavasti kasvaneet mahdollisuudet. Niin lääketieteellinen tekniikka kuin puolustusteknologia voi olla yritysjärjestelyn kohde. Nollakorkoaikaan lääketieteellisellä puolella tehtiin meheviä yrityskauppoja, joiden arvostusta tukivat myös sektorin trendit. Eli kasvava, vaurastuva ja vanheneva väestö kaikkialla maailmassa, on-line seurannan edut verrattuna visittiin lääkärillä, lääkäripula, jne.
- Outokumpu: yksi kolmesta isosta rosterifirmasta länsimarkkinoilla. Firma on tervehtynyt velkaisuudesta kiitos ennen kaikkea 2021-22 loistavien tulosten. Vaihtaa yritysarvolla mitattuna luokkaa koronapohjien arvostuksella, syklin pohjalla. Toimialalla tehdyt yli-investoinnit Aasiassa valtioiden supportilla, päästöillä millä hyvällä on kuitenkin yhä riski kannattavuudelle. Euroopassa ollaan syklin pohjalla, mutta kuinka kauan – siinäpä kysymys.
- Stockmann: 2/3 = Lindex - naisten- ja lasten kohtuuhintaiseen muotiin ml alusvaatteet erikoistunut kansainvälinen ketju, ja 1/3 = Retail (Stockmann) Suomessa operoiva tavarataloketju. Lupaava tervehdyttäminen katkesi koronaan, ja ajoi velkasaneeraukseen. Velkasaneerauksen päättymisen esteenä on enää kaksi riitatapausta, joita itse pidän opportunistisina yrityksinä muihin lukuisiin ratkaistuihin tapauksiin verrattuna. Asiat pitää kuitenkin käsitellä ja saada klousattua. Sitten tavaratalopuoli ja Lindex erotetaan, ja arvo saadaan purkautumaan. Toivon mukaan negatiivista arvoa kantava tavaratalopuoli löytää positiiviseen arvoon kodin taholta joka tuo mukanaan liiketoimintasynergioita (hankinnat, IT- ja logistiikka, hallinto, jne). Lindex jatkaa sitten pörssissä 4-6 eur arvoisena kasvuyrityksenä, back-end puolella uusi “peltihalli” eli automatisoitu omnichannel logistiikkakeskus mahdollistaa uuden kokoluokan saavuttamisen niin kapasiteetin kuin tehokkuuden osalta.
12. Mitkä ovat sinulle parhaita tietolähteitä sijoittamisessa, jos Inderesiä ei saa mainita?
Twitter, Talouselämä, Inderesin Foorumi, Investing.com, Kauppalehden otsikot
13. Vaikuttavatko makrotalouden “kuviot” ja tapahtumat sinun sijoituspäätöksiisi esimerkiksi ajoittamisen osalta?
Pitäisi vaikuttaa, mutta ei voi kuin petrata tällä saralla. Usein tulee noteerattua osake, ja kuviteltua sen potentiaali. Mutta ei suinkaan justeerattua potentiaalia kun iso kuva muuttuu, on se sitten rahapolitiikka, taloussykli, tai toimialasykli. Tulee myös kuviteltua liian aikaisin että kaikki on jo hinnassa, eli ei haittaisi vaikka vähän myöhempäänkin reagoisi, mutta alkaa tuntumaan että ei enää kannata.
14. Mitkä ovat mielestäsi pörssiyhtiön omista materiaaleista tärkeimpiä sijoittajalle, jos unohdetaan kvartaaliraportit ja “normaalit pörssitiedotteet”?
Noitten normaalien tulosraporttien ja pörssitiedotteiden lisäksi firmojen nettisivut pitävät sisällään monenlaista tietoa firman liiketoiminnasta ja mahdollisuuksista, ja vuosikertomus samoin mutta virallisempien velvotteiden säätelemänä. Pääomamarkkinapäivillä firma pyrkii luomaan itsestään taustoittavan tulevaisuutensa kuvan. Haastattelut ovat nekin jossain muotoa firman materiaalia.
15. Mitkä ovat kolme vahvuuttasi sijoittajana ja mikä on tärkein kehittämisen kohteesi sijoittajana?
Pitkäjänteisyys vähentää turhaa hötkyilyä. Toisaalta saa laiminlyömään lyhyemmän aikavälin asioita.
Optimistisuus auttaa näkemään mahdollisuuksia. Toisaalta saa unohtamaan riskejä ja muutoksen hitautta.
Analyyttisyys ja käsittelykapasiteetti auttaa muodostamaan oman näkemyksen. Toisaalta saa unohtamaan että osakkeen arvo määriytyy kuitenkin markkinoilla eikä omien kuvitelmien pohjalta.
Kehittämisen kohde: olisi hyvä muistaa, että osakekurssien kehitykseen vaikuttaa yllättävän paljon pienemmätkin erot osakkeen kysynnän ja tarjonnan suhteen. Kysyntää nostaa paitsi firman fundamenttaalinen suorittaminen niin myös markkinaosapuolten hullaantuminen, välillä aiheesta, välillä aiheetta. Yhtä kaikki, momentti eli pöhinä voi viedä yllättävänkin korkealle, ja mahdollisuuksia tulee missattua. Kehittämiskohde samoin tuo jo aiemmassa kysymyksessä esiintuotu makrotalouden parempi huomiointi.
- Analysoi nämä tyypit:
- @Lexus : mr Nokia, firman herkeämätön seuraaja ja analysoija, mutta nähdäkseni monia muitakin minullekin tuttuja firmoja aktiivisesti seuraaja. Vaikuttaa asuvan Espoossa, joten voisin vaikkapa keväällä pyytää tarkistamaan jäätilanteen johonkin rantaraitin terassille.
- @OldFeki : monipuolinen ja yleissivistynyt kirjoittaja, joka valitettavasti on tainnut hävitä foorumilta. Toivon hänelle kaikkea hyvää, kuten myös paluuta foorumille.
- @ruuki : erityisesti polkumme ovat ristenneet Nokian palstalla. Mieleen jäänyt erityisesti minua sivistänyt “witching days” ja “max pain” -konseptit. Jenkkilän optioiden erääntymispäivistä ja liikkeellelaskijoiden kalleimmasta kurssitasosta siis kyse, vaikuttaa(nee) kursseihin ja jotenkin voisi oppia huomioimaan.
17. Mikä on suurin onnistumisesi sijoittajana? Mikä on suurin virheesi sijoittajana ja mitä opit siitä?
Suurin onnistuminen ei ole se että ostin 2000-luvun alussa Donea ja vielä osallistuin pelastusantiinkin. Vaan se että holdasin valtaosaa hankinnoista läpi vankan nousun. Firmahan on suunnannut liiketoimintansa aikaa myötä uusiksi, ja tunnetaan nykyään nimellä Revenio, tuottanut noin 60-kertaistumisen kun katson myyntejä ja nyt 20% jäljellä olevaa possaa. Olisi paremminkin voinut mennä, mutta en valita.
Epäonnistumisia on lukuisia, joista mainittakoon “averaging down”, tällä hetkellä SRV. Losers average losers. Monet toki vastaavat tapaukset ovat kääntyneet kääntyneet vahvasti voitollisiksi, kuten vaikkapa Stockmann, Outokumpu, Basware jne. En voi luvata oppineeni ettenkö jatkossakin sijoittaisi kuvittelemiini käänneyhtiöihin, välillä ostaen ja myyden, välillä painotusta muuttaen, mutta sen voin sanoa oppineeni että tässä hommassa ei kannata liian nopeasti laittaa lisää pelimerkkejä kiinni, koska pohjat haetaan aina paljon syvemmältä kuin kuvittelet. Missä lutikka, siellä toinenkin…
Voisin mainita virheenä myös jenkkimarkkinan vähäisen käytön, ja oman toiminnan heikko sopeuttaminen makromaailman muutoksiin.
18. Mikä on parasta sijoittamisessa? Miten olet nauttinut sijoittamisesta saamastasi varallisuudesta?
Näin FIRE:ttäjänä sijoittaminen luonnollisesti tarjoaa mahdollisuuden pääomien ylläpitoon ja kartuttamiseen pääomasta elämän kuluista huolimatta. Sijoittaminen tarjoaa jatkuvaa älyllistä haastetta, sekä ikkunan yhteiskunnan taloudellisen toiminnan moottoreihin.
Sijoittaminen on FIRE:ttämisen lisäksi tarjonnut mukavat puitteet elämiseen, on se sitten mukavaa asumista ja elämistä; takkatulta, ulkoporeallasta, matkailua tai muuta. En varsinaisesti kuitenkaan näe itseäni tuhlailevana enkä pihinä vaan välillä tarkkana välillä löysänä elämästä nautiskelijana.
19. Miten Alokas näkisi metsän puilta ja välttäisi kaiken turhan hälinän sekä kolinan tutkiessaan sopivia sijoituskohteita?
Kannattaa kaivella esiin jostain S&P500 kurssikehityskäyrä vaikkapa viimeiseltä 50 vuodelta. Hälinääkin isompia tapahtumia on matkaan mahtunut, mutta silti suunta on selvä. Se muistuttakoon pitkästä kuvasta, ja siitä että matkaan kuuluu pomppuja.
Mitä tulee hälinään, se on hyvä muistaa että jokainen päivä tulee määrätty määrä uutisia, ovat ne sitten merkityksellisiä tai ei. Ehkä joku päivä katsot vaikkapa edellisen päivän uutiset, ja mietit että jos ne olisivat tulleet vaikka viikko sitten, olisiko sillä ollut jotain merkitystä? Oppisiko näin harjoittamaan mieltä, ja arvioimaan mikä on hälinää? Jos joku eilinen uutinen oli mielestäsi merkityksellinen, oliko siihen liittyvä tieto kuitenkin jo aiemmin olemassa?
20. Mistä haluat erityisesti kiittää foorumilaisia?
No tietenkin hyvin monien firmojen uutisvirrasta ja analysoinnista. Mahtavaa ja upeaa työtä! Erityinen kiitos kun annat selkeitä yhteenvetoja ja perusteluja kirjoituksessasi, olivatpa itse asiat positiivisia tai negatiivisia. Monta kertaa tulee mietittyä että onpas hienoa että juuri tämä tyyppi on palstalla, tai että onpas hieno yhteenveto tai nosto. Teit minulle pyyteettömän palveluksen, harvinaisen hieno ele! Amerikkaiset sanovat lasten kasvatuksesta että “it takes a village to raise child”, ja näinhän se on myös meidän sijoittajien kesken, voimme esimerkillämme kasvattaa itsestä ja toisista parempia sijoittajia ja ajattelijoita.
Kiitos Opa erinomaisista vastauksista! 
Aika moni mun lisäkseni voisi pysähtyä tämän kysymyksen ja erityisesti vastauksen kohdalle:
19. Miten Alokas näkisi metsän puilta ja välttäisi kaiken turhan hälinän sekä kolinan tutkiessaan sopivia sijoituskohteita?
Kannattaa kaivella esiin jostain S&P500 kurssikehityskäyrä vaikkapa viimeiseltä 50 vuodelta. Hälinääkin isompia tapahtumia on matkaan mahtunut, mutta silti suunta on selvä. Se muistuttakoon pitkästä kuvasta, ja siitä että matkaan kuuluu pomppuja.
Mitä tulee hälinään, se on hyvä muistaa että jokainen päivä tulee määrätty määrä uutisia, ovat ne sitten merkityksellisiä tai ei. Ehkä joku päivä katsot vaikkapa edellisen päivän uutiset, ja mietit että jos ne olisivat tulleet vaikka viikko sitten, olisiko sillä ollut jotain merkitystä? Oppisiko näin harjoittamaan mieltä, ja arvioimaan mikä on hälinää? Jos joku eilinen uutinen oli mielestäsi merkityksellinen, oliko siihen liittyvä tieto kuitenkin jo aiemmin olemassa?
Näihin ajatuksiin… mukavaa perjantaita kaikille! 