Apetitin kanssa on viime aikoina ollut koetuksella, kun viljakauppa tuttuun tapaan on pilannut konsernituloskehityksen. Lisäksi kauan odotetut yritysjärjestelyt ovat puuttuneet ja rypsi-ingredientti etenee hyvin hitaasti kohti kaupallistamista. Piti ihan kaivella omat muistiinpanot, että miksi aikanaan tuli tähän sijoitettua (keskihankintahinta hieman alle 8 euroa). Silloin osake oli alihinnoiteltu varmaankin suurelta osin yhden ison pääomistajan myyntien takia ja olin itse arvioinut, että potentiaalia on 12-14 euron hintoihin. Nyt siellä ollaan, niin piti arvioida, että jatketaanko holdia, ostetaanko lisää vai myydäänkö pois.
Apetit on viime vuosina panostanut vahvasti korkeamman jalostusarvon kasvistuotteisiin. Perinteisten kasvispakasteiden lisäksi tuoteportfolioon on ilmestynyt wingsiä, ringsiä, eväskippoa jne. Lisäksi on panostettu vientiin, vaikka volyymit siellä ovat vielä pieniä kokonaisuuteen nähden.
Kasvis- ja kalatrendi vahvistuu. Tästä esimerkkinä on esimerkiksi Helsingin kaupungin päätös tarjota tilaisuuksissaan ainoastaan kasvis- tai lähikalaruokaa. Apetitin panostus mm. Itämeren kalapuikkoon tulee olemaan arvioni mukaan hyvä kilpailuetu.
Apetitin strategian taloudellisena tavoitteena on vuodelle 2022 14 MEUR käyttökate. Jos tarkastellaan Ruokaratkaisut- ja Öljykasvituotteet-liiketoimintoja, on 1-9/2021 kasassa jo n. 10 MEUR käyttökate. Pidän siis realistisena tavoitteen saavuttamista, kunhan viljakauppa saadaan pidettyä hallinnassa.
Pidän osaketta kuitenkin aika neutraalisti hinnoiteltuna tällä hetkellä. Nykyisillä omistuksilla en usko, että osakkeessa olisi merkittävää hinnannousupotentiaalia lyhyellä aikajänteellä. Varmaan kannattaisi siis ainakin vähentää omistusta, mutta en ole sitä kovin laajassa mittakaavassa tehnyt. Syy siihen, että uskon (ja toki toivon), että Apetit etsii aktiivisesti ostajaa viljakaupalle ja yrittää myös Sucroksen omistusosuudesta päästä eroon. Perusteena, että viljakaupassa tarvitaan markkinoiden konsolidaatiota. Sucroksen osalta taas en näe, että sopii Apetitin strategiaan, mikä loppupeleissä pohjautuu näkemykseni mukaan terveelliseen (lähi)ruokavalioon.
Tässäkin ketjussa on spekuloitu yritysjärjestelyistä. Itsekin olin naittamassa Apetitia yhteen Raision kanssa. Itse kuitenkin miettinyt nyt vaihtoehtoa omistaja-arvon kasvattamiseksi, että voisiko Avena Bernerin kautta löytyä Viljakaupalle ja Öljykasvituotteille omistaja Berneriltä ja Ruokaratkaisuille omistaja esim. Valiolta, mikä yhdistäisi vahvat brändit. Aika näyttää, mutta aion jatkaa holdaamista. Toki ylipaino salkusta on jo purettu, koska sijoittaminen ei voi puhtaasti perustua odotuksiin yritysjärjestelyistä.
