Osakesijoittaminen

Aspocomp:n seuraajille

Pahoittelut @naata, että tähän vastaaminen on viipynyt.

Eri asteista komponenttipulaahan on ollut toimialalla jo pitkään. Aspocomp tietysti Eurooppalaisena toimijana (Oulun tehtaan osalta) voi olla hieman eri tilanteessa, mutta en tuon yhtiön (potentiaalisille) asiakkaille suunnatun viestin perusteella tekisi suurempia johtopäätöksiä. Onhan Aspocomp kuitenkin myös nostanut komponenttipulan lähiajan riskeihin. Alla oleva on otettu tilinpäätöksestä:

COVID-19-pandemian vaikutus elektroniikan toimitusketjuun
COVID-19-pandemia ja sen aiheuttamat rajoitukset vaikuttavat merkittävästi koko elektroniikkateollisuuden toimitusketjuihin. COVID-19-pandemia saattaa vaikuttaa myös elektroniikkakokoonpanijoiden tarvitsemien osien ja komponenttien saatavuuteen, mikä heikentäisi kysyntää.

Kokonaisuutta on hankala hahmottaa, koska kuten itsekin tuossa sanoit, negatiivisessa skenaariossa asiakkaat eivät saa tuotteitaan valmiiksi ollenkaan (tai ne viivästyvät). Silloin kyllä myös Aspocompin kysyntä heikkenee. Positiivisessa skenaariossa tilanne ei ole niin paha, Aspocomp pystyy toimittamaan ja saamaan mahdollisesti uusiakin asiakkaita tilanteen kautta. Tässä voisi tukea antaa myös nuo logistiikkahaasteet, jotka voisivat tukea Euroopan houkuttelevuutta (vs. Aasia). Mutta ei piirilevyt kuitenkaan ole massiivisesti tilaa vievä tuote, joten onkohan konttipula sitten kuitenkaan niin iso tekijä. Lisäksi jos komponenteista tulee enemmän pulaa, yleensä tuppaa olemaan niin, että isommat asiakkaat saavat omansa ensin. Tietysti hyvä jos on osannut ennakoida, mutta tilanteen pitkittyessä tilanne voisi kääntyä myös Aspocompia vastaan.

En rehellisesti sanottuna osaa sanoa kokonaisvaikutusta, mutten olisi yhtään varma siitä, että se kääntyisi positiiviseksi :man_shrugging: Kohtapa tästä saadaan lisätietoa Q1:n yhteydessä.

Voi tietysti olla, että P/E 15x sallittaisiin myös huipputuloksella - hullumpiakin asioita näkee markkinoilla, nykyään melkein päivittäin. Mutta pidetään nyt kuitenkin mielessä, että Aspocompin mediaani P/E on ollut viimeisen 10-vuoden aikana noin 9-10x. Siitä >50 %:n korotus on paljon, ja erityisesti odottamallasi huipputuloksella se olisi melkoinen harppaus. Aspocomp ei ole kuitenkaan pystynyt kestävää kannattavan kasvun träkkiä vielä esittämään, ja 2020 meni kyllä pahasti pieleen. Ymmärrettävistä syistä toki, mutta kun vertaa vaikkapa Incapiin tai Scanfiliin samalta toimialalta, niin erottuuhan tuo Aspocompin tulos ikävästi.

Se on totta, että Aspocompin osake tuntuisi löytäneen jonkinlaisen pohjatason pandemian aikana. Heikoista uutisista huolimatta luottamus elpymiseen on ollut ilmeisesti vahva, ja ainakin 2020 tulos katsottiin aikalailla läpi sormien. Siinä mielessä “mahtirommi” olisi kyllä suuri yllätys itsellekin, jos isompi kuva pysyy kuitenkin ennallaan.

Ja terve itsensä epäileminen on aina hyvästä, sitä harrastan itsekin jatkuvasti :+1:

Tosiaan tuon arvostustason suhteen olisin hieman varovaisempi. Kyllähän tuo nykyinen arvostus sisältää jo suuria tulosparannusodotuksia, koska eihän 2020-tuloksella tietenkään voi näitä tasoja mitenkään perustella - ei mielestäni myöskään 2021 ennusteella. Mutta toki jos tulos elpyisi lähivuosina odotuksien mukaisesti takaisin aiemmille huipputasoille ja vielä tuloskasvunäkymäkin pysyisi hyvänä, niin kyllähän osakkeen tuotto-odotus olisi hyvä. Niin sen mielestäni pitääkin olla, koska pitäähän korkean riskin vastineeksi saadakin merkittävästi tuottopotentiaalia.

Mutta ollaan varmasti viisaampia Q1-tulosjulkistuksen jälkeen. Omien ennusteiden mukaan Q1-tulos on vielä tappiolla, joten siitä nyt ei ihmeitä odotella. Sen jälkeen odotukset alkaakin nousta ja ovatkin jo varsin kovia.

7 tykkäystä