Tässä on Juhan kommentit tästä tuoreesta Bittiumin saamasta tilauksesta. 
4 tykkäystä
Tervehdys ketjuun!
Viime viikot on väännetty Bittiumin laaja raporttia, kun saatiin Q1:n yhteydessä myös segmenttiraportointi käyntiin ja sitä kautta näkyvyyttä eri liiketoimintoihin. Mielestäni aika paljon informatiivisempi setti saatiin sitä kautta sijoittajille 
Laajat raportithan ovat kaikille vapaasti luettavissa, joten siitä vaan katsomaan. Vaikka tiivistää yritti ja joitain oleellisia asioita piti sitä kautta jättää poiskin, niin yli 50 sivua tuosta tuli. Kolme eri liiketoimintaa kun yrittää käsitellä kattavasti, niin semmoista se on.
35 tykkäystä
Poimitaan raportista tähän vielä pari pointtia.
Kasvua ja kannattavuutta peräänkuulutetaan korotetun tavoitehinnan tueksi.
Toisaalta, toiveikas voi toivoa räjähtävämpääkin kasvua jos vaan Bittium kykenisi saamaan isompia ja useampia saaliita Defencen ja Medicalin puolella. Nimittäin, koukussa ei todellakaan isoimmat kalat, eikä saalista ole saatu monistakaan maailman meristä, ja kalastajia on toki paljon muitakin. Toivo ei ole hyvä sijoitusstrategia, ennemminkin mahdollisuus tässä tapauksessa etenkin koska niin Defence kuin Medical -sektorien asiakaskunta nojaa vielä perinteisempiin ratkaisuihin.
-7,4 EUR DCF-arvostus edellyttää reippaampaa kasvua 2024 (15%) ja 2025 (19%), jonka jälkeen kasvu voi tasoittua 10% korville 20230 asti, ja sitten tasoittua terminaalikasvuun 3%. Liikevoitto % stabiili 15%.
Tavoitehinta: 6,5 (vähennä) → 7,20 EUR & Lisää
Arvostustatukevat defense-sektorin myötätuuli sekä vahvistuvat rahavirrat
Arvioimme Bittiumin osakkeen käyvän arvon 6,0-8,0 euron haarukassa (aik. 5,5-7,5 €). Arvohaarukan ylälaita on ylitettävissä uusilla läpimurroilla, joten osakkeessa on positiivista optionaalisuutta. Toisaalta alalaita on realistinen, jos tuloskasvu jää selvästi odotuksista lähivuosina. Vuoden 2025 ennusteisiin nojaava osien summa -laskelma antaa osakkeen arvoksi noin 7,2 euroa, missä arvo keskittyy Defense & Security -segmenttiin (~60 %) ja Medical -segmenttiin (~27 %). Suurin riski on mielestämme suurimmat asiakkaat eli Puolustusvoimat ja Boston Scientific, mutta erityisesti Puolustusvoimien kanssa tehtävän kumppanuussopimuksen jälkeen riski laskee edelleen. Viime vuosina hillittömästi pullistuneen käyttöpääoman vapautuessa ja investointien vähentyessä kassavirran pitäisi vahvistua merkittävästi lähivuosina, ja ennustamme rahavirtojen olevan selvästi raportoituja tuloksia vahvempia.
6 tykkäystä
Se on juuri näin. Defense-puolella pienetkin kalat on todella suuria ja arvokkaita Bittiumin kokoluokassa. Kun sisään pääsee niin yleensä siellä on pitkään.
Nämä nykyiset ennusteet on laadittu niin, etteivät ne käytännössä vaadi uusia läpimurtoja (eli maita) ainakaan seuraavan viiden vuoden aikana. Toisaalta Defense & Securityn nykyisissä (Suomi, Itävalta ja Viro) pitää onnistua hyvin ja tuotemyynnin yleisesti vetää ainakin kohtuullisesti. Medicalin puolella voi rakentaa kasvua pienemmin askelin, mutta päästä silti pitkälle. Bostonin kanssa pitää kuitenkin onnistua. Kannattavuus on sitten pitkälti funktio tuosta liikevaihdosta, bruttokatteesta ja kiinteiden kulujen noususta. Vaikein ennustettava on se kasvu.
Ehkä se oleellinen pointti on, että uudet läpimurrot eivät ole ennusteissa, mutta mahdollisuuksia niihin on → positiivista optionaalisuutta tai positiivinen “riski”. Mutta on niitä negatiivisiakin riskejä tietysti olemassa.
19 tykkäystä
Bittiumia seuraaville on tullut viime viikkojen aikana aimo kattaus sisältöä pureksittavaksi: pari viikkoa sitten @Juha_Kinnunen haastatteli yhtiön toimitusjohtajaa, tänään aamulla julkaistiin laaja raportti ja iltapäivällä kuvailtiin vielä Juhan kanssa video. Toivottavasti tästä kaikesta ei tule kauhea informaatioähky, vaan sisällöt täydentäisivät sopivassa suhteessa toinen toisiaan. 
23 tykkäystä
Tässä on nyt P Euroopan NATO-maat järjestäytymässä Norfolkin alaisuuteen ja sen yhteydessä yhtenä tavoitteena tulee olemaan johtamisjärjestelmien uudistaminen. Vaikka järjestelmien päätoimittajaksi Bitti ei pääsisikään, niin voi ainakin unelmoida, että Bitin edistykselliselle kalustolle olisi kysyntää rinnakkais/osa/varajärjestelmänä, kun se kuitenkin on jo laajassa käytössä Suomessa ja osin Virossa sekä Itävallassa. Aamuteeveessä ote Häkkäsen tiedotustilaisuudesta kohdasta 1.07.20 alkavassa jutussa:
Anttihan vieraili juuri Bitillä ja näyttäisi, että hänellä, kuten myös Stubbilla, yhtenä missiona on suomalaisen viennin edistäminen. Hyvät miehet on nyt puikoissa joka portaalla. Katotaan, mihin se riittää…
Mites muuten tämä pitäisi ymmärtää:
‘‘Inderesin tutkimusta laatineilla analyytikoilla tai Inderesin työntekijöillä ei voi olla 1) merkittävän taloudellisen edun ylittäviä omistuksia tai 2) yli 1 %:n omistusosuuksia missään tutkimuksen kohteena olevissa yhtiössä.’’
ja
‘’*Merkittävänä julkistettavana taloudellisena etuna pidetään 50.000 euron rajaa. Inderes on saanut seuraavat ilmoitukset 50.000 euron rajan ylittymisistä. Inderesin analyytikko Antti Luiron ja hänen lähipiirinsä yhteenlaskettu omistus on 6.2.2023 saadun ilmoituksen mukaan yli 50 000 euroa kohdeyhtiössä Qt Group. Inderesin analyytikko Juha Kinnusen ja hänen lähipiirinsä yhteenlaskettu omistus on 10.5.2024 saadun ilmoituksen mukaan yli 50 000 euroa kohdeyhtiössä Bittium. ‘’
Antaa kyllä mullekin lisää luottamusta analyysiin, kun sen tekijä on sitoutunut omalla rahallaan yritykseen.
13 tykkäystä
Kaikkihan voi tulkita tämän miten haluaa, mutta mukana ollaan Bittiumin tarinassa Toiset ajattelee varmaan positiivisesti kuten sinäkin, ja joku varmaan kyseenalaistaa riippumattomuuden. Jälkimmäinen olisi toki hölmöä, kun näitä vähän suhteuttaa omistukseeni Inderesissä.
Käytännössä tuo tarkoittaa, että sijoitusyhtiöni Bittium-omistuksen arvo on noussut yli tuon 50k rajan. Meillähän oli 10.8.2022-29.4.2024 jatkuvasti lisää-suositus ja ostelin siinä ajallisesti hajauttaen. Tuolloin tarina oli, että osakkeen käypä arvo on mielestäni 5-7 €, mutta ajureita ei oikein ollut kun yhtiön kehitys junnasi ja tunnelmat oli täälläkin happamat. Keskiostokset tuolla 4 €:n pintaan. Sitten kun asiat lähti etenemään, niin liike olikin nopeaa. Kun kurssi harppasi, niin mentiin tuosta 50k rajasta yli ja liputeltiin. Nyt sitten holdaillaan, ostot on kielletty ja myynnitkin tietenkin ainakin niin kauan, kun on positiivinen suositus. Mutta eipä kai tässä ole syytä hötkyillä suuntaan tai toiseen, katotaan miten yhtiö kehittyy.
Tuossapa minun hankinnat. Yks kuoppa jäi näköjään ostamatta 
38 tykkäystä
Tää nyt ei hirveästi tuo lisäarvoa, mutta nauratti vaan niin tuo Juhan kuva, että pakko laittaa omakin kuva ostoista. Lukija voi sitten päätellä, että kumpi on ollut paremmin kartalla osakkeen käyvästä arvosta . Mulla vuorostaan on näköjään jäänyt yksi huippu ostamatta, mutta, olen toki minäkin tällä hetkellä plussalla! 
Ei kuulu Bittium omiin ydinomistuksiin, niin seuraaminen ollut tosi vähäistä itsellä. Kiva on kuitenkin ollut huomata osakkeen viimeaikainen kehitys, joka on juontanut juurensa oikeista laadullisista tekijöistä.
Tässä varmaan voisi ajatella perus psykologian kannalta, että nyt myisin, kun vihdoin päästiin vihreän puolelle tuotoissa, mutta ainakin toistaiseksi istun tyytyväisenä osakkeen kyydissä
15 tykkäystä
Tuossa Life Science hankkeessa on mukana myös Bittium.
6 tykkäystä
Kehitysjohtaja Antti Näykki jättää Bittiumin
3 tykkäystä
“Kroatian puolustusministeriö on hyväksynyt Bittium Tactical Wireless IP Network™ -ohjelmistoradiojärjestelmän ja Bittium Tough SDR Vehicular™ -ajoneuvoradion taktisen tiedonsiirron ratkaisuiksi Kroatian asevoimien käyttöön. Hyväksyntää on edeltänyt muutaman vuoden mittainen tuotteiden käyttöönottovaihe Kroatian merivoimille.”
…
“Tähänastisilla ja tulevilla tilauksilla ei ole merkittävää vaikutusta Bittiumin vuoden 2024 taloudelliseen ohjaukseen eikä pitkän aikavälin tavoitteiden toteutumiseen.”
25 tykkäystä
Lainaus, Juha Kinnunen 17 pv sitten tässä keskustelussa:
3 tykkäystä
Onnittelut Bittium Defence!
Joko uskaltaa puhua läpimurrosta?
1 tykkäys
Jokainen uusi asiakkuus voitaneen tulkita hienoksi läpimurroksi.
Mutta tämä tuttuakin tutumpi fraasi vähän himmentää ja hämmentää:
“Tähänastisilla ja tulevilla tilauksilla ei ole merkittävää vaikutusta Bittiumin vuoden 2024 taloudelliseen ohjaukseen eikä pitkän aikavälin tavoitteiden toteutumiseen.”
Optio laajentamiseen muihin aselajeihin antaa toki toivoa tulevasta. Mutta meneekö siihen taas vuosia ja vuosia?
Kroatian hyväksyntä tuskin aiheuttaa vielä tilausten tulvaa kuluvalle vuodelle, mikä selittää maininnan vuoden 2024 ohjeistuksen osalta.
Mitä tulee pitkän aikavälin tavoitteisiin, niin yhtiö ohjeistaa seuraavaa:
“Yhtiö tavoittelee keskimäärin yli 10 prosentin vuotuista liikevaihdon kasvua ja 10 prosentin liikevoittotasoa.”
Mikään ei poissulje sitä, etteikö nyt julkaistulla hyväksynnällä voisi olla merkittävääkin vaikutusta yhtiön taloudelliseen suoritukseen pidemmällä aikavälillä.
Ja onhan tämä joka tapauksessa merkittävä virstanpylväs kansainvälistymispolulla, Nato-jäsenvaltio kuitenkin kyseessä, vaikka pienellä puolustusbudjetilla operoikin.
5 tykkäystä
Tulosvaikutus tulee sille vuodelle kun lasku lähtee, jolloin se kirjataan aluksi myyntisaamisiin ja lopulta se tuloutuu kassavirtana. Bittiumin lauseen selittänee se, että laskua ei lähde tämän vuoden puolella.
Any way, Bittium oli minulla pannassa sijoituksena jonkin aikaa, koska näytöt kyvystä kaupallistaa tuotteita oli puutteelliset. Pidän tätä merkittävänä juuri siksi, koska nyt sitä näyttöä on. Ehkä tämä tästä.
3 tykkäystä
Tarkoittaako tämä vain tuota merivoimien tilausta? Muut puolustushaarat sitten erikseen.
Kroatian uutinen / analyytikon kommentit:
Sen verran voisi poimina / kommentoida, että
-Kroatian osalta käyttö on laajennettavisa ainakin mereltä maalle, ja kun hyväksyntä on saavutettu homman pitäisi olla myös samalla selvä. Tilaukset tulevat kun tulevat
-saatu kauppa military -sektorilla on osoitus kilpailukyvystä. Samalla se on myös äärimmäisen tärkeä referenssi toisiin kauppoihin. Ylipäätään, kriittisiä asioita hankittaessa kynnys poiketa valtavirrasta on hyvin korkea, joten alkuvaiheessa diili on aina paljon enemmän kuin juuri kyseinen diili.
Lisäksi, kevyesti googlailin tuota paikallista partneria “IntellByte INFO”. Näkyy olevan myös Bittiumin Medical -puolen tarjonnan edusmies. Mutta tsekkailin minkälaista uutisointia tuon ko firman ja Kroatian armeijan välillä on tehty. Aika vähän mitään löytyi, eli pidetäänpä peukkuja että pinnan alla tapahtuu enemmän kuin pinnalle näkyy myös Kroatian ulkopuolella.
Merivoimien onnistuneen käyttöönoton myötä Kroatian puolustusministeriö on hyväksynyt Bittiumin TAC WIN ja Tough SDR Vehicular -tuotteet Kroatian asevoimien käyttöön. Siten tuotteita voidaan tarjota merivoimien lisäksi myös Kroatian asevoimien muille puolustushaaroille. Asevoimien tiedonsiirtoverkon käyttöönotto tapahtuu asteittain ja Kroatian asevoimat tulevat tekemään erilliset tilaukset Bittiumin tuotteista ja ratkaisuista käyttöönoton edetessä.
Yleisesti uusien maiden avaaminen on äärimmäisen vaikeaa taktisessa viestinnässä, sillä yleensä puolustussektorilla vedetään sumeilematta kotiin päin merkittävissä tilauksissa. Nyt tehty avaus Kroatiassa on Bittiumin kannalta mielestämme hyvä referenssi ja toimii merkkinä yhtiön tuotteiden kilpailukyvystä. Yleensä myös maassa ajan kanssa saavutettu asema on vahva ja arvokas järjestelmien käyttöönoton jälkeen, sillä kynnys vaihtoon on erittäin korkea.
8 tykkäystä
Tämä(kin) lyhyt keskustelu esittää varsin hyvin bittiumin tiedotuspolitiikan ongelmat. Kuten naapuripalstalla on keskusteltu, jo englanninkielisen ja suomenkielisen tiedotteen sanamuodot antavat selkeästi erilaisen kuvan. Englanninkielisestä voisi päätellä tosiaan, että tuo kommentti liittyy VAIN tähän merivoimien kanssa tehtyyn yhteistyöhön, kun taas suomenkielisestä tiedotteesta ei tätä voi kuin arvailla (ja toivoa).
Ja tuon englanninkielisenkin tiedotteen osalta tämä tiedotus on kyllä sanalla sanoen *%¤&. Voisi ihan oikeasti alkaa kertomaan selkeämmin, mitkä ovat odotukset ja mahdollisuudet.
JOS odotetaan, tai on mahdollista, että Kroatian kaupat tulevat olemaan mahdollisesti taloudellisesti merkityksellisiä, niin voisi kait sen edes kirjoittaa esim: “Onnistuneen yhteistyön ansiosta mahdollisesti tulevat jatkotilaukset tukevat yhtiön aiemmin ilmoitamia pitkän aikavälin tavoitteita”. TÄmä sanamuoto “ei vaikuta” on niin pessimistinen ja luotaantyöntävä, että sylettää tämä homma. Se EI ole neutraali ilmaisu edes tuossa tapauksessa, että kauppa sinällään on merkittävä, mutta jo sisältyy kasvutavoitteisiin. Se tulee ilmaista suoraan.
Tuokin sanamuoto pitäisi sisällään ne epävarmuudet, että varsinaisia tilauksia ei ole vielä tullut. Mutta kun ykskantaan sanotaan, että nykuiset ja tulevat tilaukset eivät vaikuta tavoitteisiin, niin siitä jää väkisinkin mielikuva, että armeijan koon vuoksi tilaukset ovat parhaimmillaankin niin pienet, että niillä ei ole merkitystä kokonaisuuden kannalta. Kysymys kuuluukin, että jos näin on, miksi ihmeessä edes tehdään vuosikausien duuni, jotta saadaan myytyä ehkä muutama radio alihintaan?
Nyt @Karoliina_Malmi voisi joko selkeästi ilmaista, että onko tässä nyt sitten kyse taas vain referenssin haksemisesta ilman mahdollisuutta rahallisesti merkittävään tilaukseen. Tai jos ei, niin voisiko jatkossa tiedotteisiin selkeästi sitten laittaa tuon ylläolevan kaltaisen muotoilun, joka ainakin antaisi signaalin, että mahdollinen tilaus voisi olla merkittäväkin, mutta se vain on jo sisällytetty tavoitteisiin?
Asiaa voi pohtia myös käänteisesti: JOS ajatellaan, että odotettavissa olisi vain hyvin pieniä kauppoja (ja esitetyt pitkän aikavälin tavoitteet perustuvat muualle), niin miten ilmaisisitte sen tiedotteessa? …Niinpä: “ei vaikutusta tavoitteisiin”. Eli nykyisestä sanamuodosta ei voi mitään muuta päätellä kuin, että ei ole oleellisia kauppoja. Joten Karoliina: miksi tehdään vuosien duuni, jos odotettavissa ei edes ole oleellisia kauppoja?
9 tykkäystä
Ei vaikuta tavoitteisiin koska tavoite on yli 10 prosentin vuotuinen liikevaihdon kasvu. Jos olisi vaikutusta niin silloin oltaisiin jäämässä alle tuon.