Tuossa aamun tunnissahan ei hirveän syvääluotaavaa analyysiä saa aikaiseksi, mutta minusta tämä vuosi alkoi varsin mainiosti. Q1 on Q1, mutta muistuttaisin tuoteliiketoiminnan elävän volyymeista.
Maanantaiksi yritetään loihtia vähän syvällisempää analyysiä!
Osarin lisäksi tilaus
Liikevaihdon kasvu tuskin on seurausta henkilöstön vähentämisestä.
Tässä on uusi Juhan näpyttelemä yhtiöraportti Bittiumista. 
Bittiumin Q1-tulos ylitti odotuksemme ja vahvisti käytännössä voimakkaan tuloskäänteen. Q1-tulosylityksen, näkymien vahvistumisen ja uusien segmenttiennusteiden pohjalta lähivuosien tulosennusteemme nousivat merkittävästi. Segmenttiraportoinnin kautta myös osien summan merkitys on kasvanut selvästi, ja päivitämme arviomme osakkeen käyvästä arvosta 5,5-7,5 euroon (aik. 5,0-7,0 €). Vahvan tuloskehityksen ansiosta osake on myös noussut haarukkaan ja samalla arvostuskertoimet kiristyneet selvästi.
Tässä on myös kommentit.
“Bittium on toimittanut Bittium Tactical Wireless IP Network™ (TAC WIN) -ohjelmistoradiojärjestelmän ja Bittium Tough SDR™ -sotilas- ja ajoneuvoradioita VTT:n Otaniemen ja Oulun yliopiston toimipisteiden yhteyteen perustettaviin uusiin Naton DIANA-testikeskuksiin (Defence Innovation Accelerator for the North Atlantic). Laajakaistaiseen taktiseen tiedonsiirtoon tarkoitetut ja muun muassa eri maiden puolustusvoimien käytössä olevat edistykselliset tuotteet tulevat osaksi testikeskusten tutkimusinfrastruktuuria.”
Tervehdys ketjuun,
tehtiin Bittiumin toimitusjohtajan kanssa vähän pidempi haastattelu, kun he olivat käymässä meidän toimistolla Helsingissä. Tarkoituksena avata Bittiumin suhteellisen monimutkaista ja monimuotoista liiketoimintaa vähän laajemmin, toivottavasti onnistuimme tässä! 
Kiitokset Juhalle ja Johanille hyvästä istunnosta!
Omalta osaltani tämä kyllä lisäsi luottamusta Bitin transformaatioon. Uudelleen organisoituminen, kulttuurimuutos ja vahvaan kasvuun sitoutunut toimari ovat erittäin hyvä kombo tässä vaiheessa. Päätuotealueilla lisäksi vahvat ja sitoutuneet kumppanuudet/asiakkaat, joiden kanssa tuotteita voidaan hioa entistäkin paremmiksi. Suurimmat asiakkaat myös hyviä referenssejä laajentumista ajatellen. Ja eiköhän se Respirokin lähde hyvään lentoon, kunhan luvitukset saadaan kuntoon. Tosin jatkossa yhtiö voisi kertoa konkreettisemmin medical puolen potentiaaleista eri tuotealueilla, TAM jne.
Ja tosiaan aivan oikein tuolla KL-palstalla jo kommentoitiinkin, että Johanin ‘‘leveä äijä istunta’’ kertoo kovasta uskosta siihen, että homma toimii 
No niin, reilu vuosi mennyt, kun viimeksi viitsin täällä kirjoittaa ja tivata väsymykseen asti, mikä noita tuotekehitysmenoja on vain nostanut ja nostanut, mitä ne kaikki insinöörit talossa tekevät ja mikä siinä SDR:ssä oikein on pielessä.
Uusi toimari sitten saatiin taloon ja aika nopeasti olikin näemmä samaa mieltä kanssani, että työllistämistoiminnaksi oli vähän mennyt. Hyvä, että hallituksella oli rohkeutta lopulta ottaa taloon uutta verta, joka ei vaikuta samalla tavalla osuuskauppamieheltä kuin edeltäjänsä.
Nyt vain edelleen tuo SDR mietityttää. yli 4 vuotta on kulunut siitä, kun yhtiö ITSE tiedotti volyymitoimitusten alkaneen ja ajoneuvoradioiden kohdalla sen alkavan saman vuoden aikana.
Nyt enää tilaus, toimitukset ja rahat puuttuvat. Yli 4 vuotta. Tätä ei voi selittää pelkästään sillä, että “PV testailee vähän etukäteen”. Jotain isoa niissä on pielessä ja niitä korjataan ja korjataan.
Nyt vain kysymys: Onko noita edes mahdollista saada toimiviksi?
Ja onko medical hiljalleen hiipumassa ja kuihtumassa jo pois?
Hyvät uutiset ne vaan jatkuu 
Bittium on saanut Puolustusvoimilta tilauksen uuden sukupolven Bittium Tough SDR™ -sotilas- ja ajoneuvoradioista
Tässä on Juhan kommentit tästä tuoreesta Bittiumin saamasta tilauksesta.
Tervehdys ketjuun!
Viime viikot on väännetty Bittiumin laaja raporttia, kun saatiin Q1:n yhteydessä myös segmenttiraportointi käyntiin ja sitä kautta näkyvyyttä eri liiketoimintoihin. Mielestäni aika paljon informatiivisempi setti saatiin sitä kautta sijoittajille
Laajat raportithan ovat kaikille vapaasti luettavissa, joten siitä vaan katsomaan. Vaikka tiivistää yritti ja joitain oleellisia asioita piti sitä kautta jättää poiskin, niin yli 50 sivua tuosta tuli. Kolme eri liiketoimintaa kun yrittää käsitellä kattavasti, niin semmoista se on.
Poimitaan raportista tähän vielä pari pointtia.
Kasvua ja kannattavuutta peräänkuulutetaan korotetun tavoitehinnan tueksi.
Toisaalta, toiveikas voi toivoa räjähtävämpääkin kasvua jos vaan Bittium kykenisi saamaan isompia ja useampia saaliita Defencen ja Medicalin puolella. Nimittäin, koukussa ei todellakaan isoimmat kalat, eikä saalista ole saatu monistakaan maailman meristä, ja kalastajia on toki paljon muitakin. Toivo ei ole hyvä sijoitusstrategia, ennemminkin mahdollisuus tässä tapauksessa etenkin koska niin Defence kuin Medical -sektorien asiakaskunta nojaa vielä perinteisempiin ratkaisuihin.
-7,4 EUR DCF-arvostus edellyttää reippaampaa kasvua 2024 (15%) ja 2025 (19%), jonka jälkeen kasvu voi tasoittua 10% korville 20230 asti, ja sitten tasoittua terminaalikasvuun 3%. Liikevoitto % stabiili 15%.
Tavoitehinta: 6,5 (vähennä) → 7,20 EUR & Lisää
Arvostustatukevat defense-sektorin myötätuuli sekä vahvistuvat rahavirrat
Arvioimme Bittiumin osakkeen käyvän arvon 6,0-8,0 euron haarukassa (aik. 5,5-7,5 €). Arvohaarukan ylälaita on ylitettävissä uusilla läpimurroilla, joten osakkeessa on positiivista optionaalisuutta. Toisaalta alalaita on realistinen, jos tuloskasvu jää selvästi odotuksista lähivuosina. Vuoden 2025 ennusteisiin nojaava osien summa -laskelma antaa osakkeen arvoksi noin 7,2 euroa, missä arvo keskittyy Defense & Security -segmenttiin (~60 %) ja Medical -segmenttiin (~27 %). Suurin riski on mielestämme suurimmat asiakkaat eli Puolustusvoimat ja Boston Scientific, mutta erityisesti Puolustusvoimien kanssa tehtävän kumppanuussopimuksen jälkeen riski laskee edelleen. Viime vuosina hillittömästi pullistuneen käyttöpääoman vapautuessa ja investointien vähentyessä kassavirran pitäisi vahvistua merkittävästi lähivuosina, ja ennustamme rahavirtojen olevan selvästi raportoituja tuloksia vahvempia.
Se on juuri näin. Defense-puolella pienetkin kalat on todella suuria ja arvokkaita Bittiumin kokoluokassa. Kun sisään pääsee niin yleensä siellä on pitkään.
Nämä nykyiset ennusteet on laadittu niin, etteivät ne käytännössä vaadi uusia läpimurtoja (eli maita) ainakaan seuraavan viiden vuoden aikana. Toisaalta Defense & Securityn nykyisissä (Suomi, Itävalta ja Viro) pitää onnistua hyvin ja tuotemyynnin yleisesti vetää ainakin kohtuullisesti. Medicalin puolella voi rakentaa kasvua pienemmin askelin, mutta päästä silti pitkälle. Bostonin kanssa pitää kuitenkin onnistua. Kannattavuus on sitten pitkälti funktio tuosta liikevaihdosta, bruttokatteesta ja kiinteiden kulujen noususta. Vaikein ennustettava on se kasvu.
Ehkä se oleellinen pointti on, että uudet läpimurrot eivät ole ennusteissa, mutta mahdollisuuksia niihin on → positiivista optionaalisuutta tai positiivinen “riski”. Mutta on niitä negatiivisiakin riskejä tietysti olemassa.
Bittiumia seuraaville on tullut viime viikkojen aikana aimo kattaus sisältöä pureksittavaksi: pari viikkoa sitten @Juha_Kinnunen haastatteli yhtiön toimitusjohtajaa, tänään aamulla julkaistiin laaja raportti ja iltapäivällä kuvailtiin vielä Juhan kanssa video. Toivottavasti tästä kaikesta ei tule kauhea informaatioähky, vaan sisällöt täydentäisivät sopivassa suhteessa toinen toisiaan. 
Tässä on nyt P Euroopan NATO-maat järjestäytymässä Norfolkin alaisuuteen ja sen yhteydessä yhtenä tavoitteena tulee olemaan johtamisjärjestelmien uudistaminen. Vaikka järjestelmien päätoimittajaksi Bitti ei pääsisikään, niin voi ainakin unelmoida, että Bitin edistykselliselle kalustolle olisi kysyntää rinnakkais/osa/varajärjestelmänä, kun se kuitenkin on jo laajassa käytössä Suomessa ja osin Virossa sekä Itävallassa. Aamuteeveessä ote Häkkäsen tiedotustilaisuudesta kohdasta 1.07.20 alkavassa jutussa:
Anttihan vieraili juuri Bitillä ja näyttäisi, että hänellä, kuten myös Stubbilla, yhtenä missiona on suomalaisen viennin edistäminen. Hyvät miehet on nyt puikoissa joka portaalla. Katotaan, mihin se riittää…
Mites muuten tämä pitäisi ymmärtää:
‘‘Inderesin tutkimusta laatineilla analyytikoilla tai Inderesin työntekijöillä ei voi olla 1) merkittävän taloudellisen edun ylittäviä omistuksia tai 2) yli 1 %:n omistusosuuksia missään tutkimuksen kohteena olevissa yhtiössä.’’
ja
‘’*Merkittävänä julkistettavana taloudellisena etuna pidetään 50.000 euron rajaa. Inderes on saanut seuraavat ilmoitukset 50.000 euron rajan ylittymisistä. Inderesin analyytikko Antti Luiron ja hänen lähipiirinsä yhteenlaskettu omistus on 6.2.2023 saadun ilmoituksen mukaan yli 50 000 euroa kohdeyhtiössä Qt Group. Inderesin analyytikko Juha Kinnusen ja hänen lähipiirinsä yhteenlaskettu omistus on 10.5.2024 saadun ilmoituksen mukaan yli 50 000 euroa kohdeyhtiössä Bittium. ‘’
Antaa kyllä mullekin lisää luottamusta analyysiin, kun sen tekijä on sitoutunut omalla rahallaan yritykseen.
Kaikkihan voi tulkita tämän miten haluaa, mutta mukana ollaan Bittiumin tarinassa Toiset ajattelee varmaan positiivisesti kuten sinäkin, ja joku varmaan kyseenalaistaa riippumattomuuden. Jälkimmäinen olisi toki hölmöä, kun näitä vähän suhteuttaa omistukseeni Inderesissä.
Käytännössä tuo tarkoittaa, että sijoitusyhtiöni Bittium-omistuksen arvo on noussut yli tuon 50k rajan. Meillähän oli 10.8.2022-29.4.2024 jatkuvasti lisää-suositus ja ostelin siinä ajallisesti hajauttaen. Tuolloin tarina oli, että osakkeen käypä arvo on mielestäni 5-7 €, mutta ajureita ei oikein ollut kun yhtiön kehitys junnasi ja tunnelmat oli täälläkin happamat. Keskiostokset tuolla 4 €:n pintaan. Sitten kun asiat lähti etenemään, niin liike olikin nopeaa. Kun kurssi harppasi, niin mentiin tuosta 50k rajasta yli ja liputeltiin. Nyt sitten holdaillaan, ostot on kielletty ja myynnitkin tietenkin ainakin niin kauan, kun on positiivinen suositus. Mutta eipä kai tässä ole syytä hötkyillä suuntaan tai toiseen, katotaan miten yhtiö kehittyy.
Tuossapa minun hankinnat. Yks kuoppa jäi näköjään ostamatta 
Tää nyt ei hirveästi tuo lisäarvoa, mutta nauratti vaan niin tuo Juhan kuva, että pakko laittaa omakin kuva ostoista. Lukija voi sitten päätellä, että kumpi on ollut paremmin kartalla osakkeen käyvästä arvosta . Mulla vuorostaan on näköjään jäänyt yksi huippu ostamatta, mutta, olen toki minäkin tällä hetkellä plussalla! 
Ei kuulu Bittium omiin ydinomistuksiin, niin seuraaminen ollut tosi vähäistä itsellä. Kiva on kuitenkin ollut huomata osakkeen viimeaikainen kehitys, joka on juontanut juurensa oikeista laadullisista tekijöistä.
Tässä varmaan voisi ajatella perus psykologian kannalta, että nyt myisin, kun vihdoin päästiin vihreän puolelle tuotoissa, mutta ainakin toistaiseksi istun tyytyväisenä osakkeen kyydissä
Tuossa Life Science hankkeessa on mukana myös Bittium.
Kehitysjohtaja Antti Näykki jättää Bittiumin
“Kroatian puolustusministeriö on hyväksynyt Bittium Tactical Wireless IP Network™ -ohjelmistoradiojärjestelmän ja Bittium Tough SDR Vehicular™ -ajoneuvoradion taktisen tiedonsiirron ratkaisuiksi Kroatian asevoimien käyttöön. Hyväksyntää on edeltänyt muutaman vuoden mittainen tuotteiden käyttöönottovaihe Kroatian merivoimille.”
…
“Tähänastisilla ja tulevilla tilauksilla ei ole merkittävää vaikutusta Bittiumin vuoden 2024 taloudelliseen ohjaukseen eikä pitkän aikavälin tavoitteiden toteutumiseen.”
