Osakesijoittaminen

Cargotec salkkuun?

Moro Arvonmetsastaja ja muut. Ja kiitos kiittämisestä. Tulkitsen kysymyksesi niin, että puhumme edelleen Cargosta erillisenä yhtiönä. Cargotecissa pidän kahdesta liiketoiminnasta eli Kalmarista ja Hiabista, jotka ovat molemmat aloillaan hyvin vahvoja toimijoita, joilla on jonkin verran synergiaa mm. toimitusketjun ja valmistusprosessin osalta ja myös koko arvoketjussa sisämaan terminaaleissa. Lisäksi ne ovat historiassa olleet ainakin jonkin verran eritahtisia syklisyydessä. Tietenkin viime mainittu seikka on enemmän rahoittaja- kuin sijoittajalähtöinen, sillä sijoittaja voi aina hajauttaa riskinsä. Mielestäni MacGregor on vielä TTS-hankinnan jälkeenkin Cargotecissa hieman outo lintu, vaikka se lastinkäsittelyn alalla toimiikin. Asiakkaat ja asema arvoketjussa on aivan toinen kuin esim. terminaalioperaattoreilla ja Kalmarilla. “Mäkkärin” erikseen listaamistakin suunniteltiin takavuosina, mutta aika ei sitten koskaan ollut suosiollinen. Näkisin mieluusti MacGregorin saavuttavan kohtuullisen kannattavuuden ja stabiliteetin, jonka jälkeen sen asemaa osana Cargotecia tultaisiin varmasti harkitsemaan. Cargotec-konsernin osalta olen jo aiemmin julkituonut harmistukseni loputtomilta tuntuvista uudelleenjärjestelykuluista, jotka kerta toisensa jälkeen merkittävästi nakertavat raportoitua tulosta. Summa summarum: Cargotec on hyvä yhtiö, jonka markkinat kasvavat ainakin kohtuullisesti, markkina-asema on vahva ja operatiivinen suorituskyky nykyisin jo varsin hyvä. Pieniä strategisia sivuloikkia on sattunut (kuten Naviksen osto ja edessä oleva myynti), mutta niistäkin on selvitty kuivin jaloin. Kyllä Cargotec kuuluu lähes jokaiseen salkkuun kun arvostustaso on kohdillaan. Terv. Eki

14 tykkäystä

Moro, kommentoin vielä jälkimmäistä kysymystä. Tottakai jonkin merkittävän alueen (EU, USA, Kiina) kilpailuviranomaisen päätös, että yhdistymistä ei esitetyssä muodossa hyväksytä olisi iso negatiivinen uutinen. Alkusäikähdyksen jälkeen alettaisiin tietenkin tutkia, millaisia muutoksia tai toimia vaadittaisiin. Jos esimerkiksi joitakin kontinkäsittelylaitteiden tuotelinjoja pitäisi myydä, olisi ratkaistava 1) löytyykö ostajia järkevään hintaan; 2) kuinka pitkä viivytys asetettujen ehtojen täyttämisestä seuraisi yhdistymisen toimeenpanolle sekä 3) miten jos ollenkaan vaaditut toimet vaikuttavat yhdistymiseltä odotettuihin 100 MEUR:n synergioihin. Kurssireaktion voimakkuus tietenkin riippuisi kilpailuviranomaisen asettamista ehdoista eikä reaktion suuruuden arvaaminen ole mielekästä silloin kun mitään faktoja ei ole tarjolla. Terv. Eki

6 tykkäystä

Ihme on, jos ei kilpailuviranomaisilta tule vaatimuksia. Aikanaan Cargotecin aie ostaa CVS Ferrari torpattiin Saksan toimesta, vaikka siinä oli kyse vähäisemmästä konsolidaatiosta:

https://www.bundeskartellamt.de/SharedDocs/Meldung/EN/Pressemitteilungen/2007/27_08_2007_Cargotec-Ferrari.html

Konecranesista ja Cargotectista on muuten hyvää analyysiä Credit Suissen toimesta, kun aloittivat yhtiöiden seuraamiseen. Initiaatioraportti vuodelta 2017:

https://plus.credit-suisse.com/rpc4/ravDocView?docid=V7a1hM2AF-YsPA

Raportissa on markkinaosuuksia tuotteittain.

1 tykkäys

Kiitoksia TW1, hyvää matskua. Muistinvirkistykseksi voi katsoa vielä tämän: https://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/decisions/m7792_2221_3.pdf, jossa Konecranesin ja MHPS:n kauppaa käydään läpi tietenkin etupäässä teollisuuskraanojen vinkkelistä, mutta soveltuvin osin myös satamalaitteiden puolelta. Sisältää mielenkiintoista dataa arvioiduista markkinaosuuksista globaalisti ja Euroopassa. Terv. Eki

2 tykkäystä

Navis-kauppa saatu maaliin.

LASTINKÄSITTELYLAITTEITA valmistava Cargotec myy Navis-ohjelmistoliiketoimintansa sijoitusyhtiö Accel-KKR:lle 380 miljoonalla eurolla. Accel-KKR on Piilaaksossa toimiva teknologiasijoituksiin keskiittyvä sijoitusyhtiö.

Cargotec arvioi, että kaupalla on noin 230 miljoonan euron positiivinen vaikutus yhtiön vuoden 2021 liikevoittoon.

Lopullinen kauppahinta ratkeaa kaupan päätöksen yhteydessä. Kauppa edellyttää tavanomaisia viranomaishyväksyntöjä ja yhteistoimintaelinten kuulemista asianomaisissa maissa, Cargotec kertoo tiedotteessaan.

Yhtiön arvion mukaan kauppa saadaan tehtyä syyskuussa päättyvän vuoden kolmannen neljänneksen loppuun mennessä. Nyt myytävän Naviksen liikevaihto oli viime vuonna 107 miljoonaa euroa.

Lähde: https://www.hs.fi/talous/art-2000007882979.html

5 tykkäystä

Jos haluaa arvioida kauppahintaa, niin Inderesin sivuilta löytyy viime vuoden joulukuulta analyytikko Erkki Vesolan kommentti. Tästä saa pohjaa Navis-kaupan arviointiin ennen analyytikon kommenttia.

Kommentista suora lainaus:

Cargotec maksoi Naviksesta aikoinaan 140 MEUR:n yritysarvon (EV). Vaikka Naviksen kasvu on ollut hyvää (10 %:n CAGR 2012-2019), se ei ole ollut häikäisevää. Teknologiatiimimme kanssa käytyjen keskustelujen perusteella erittäin varovainen arvio Naviksen EV:ksi olisi 4-5x liikevaihto. Viime vuoden 115 MEUR:n liikevaihdon perusteella arvo olisi siten 460-575 MEUR, myyntivoitto 320-435 MEUR ja liittovaltion sekä osavaltion verojen jälkeinen voitto 225-305 MEUR eli 3,5-4,7 euroa per Cargotecin osake.

Tämän perusteella Naviksen velaton kauppahinta 380 MEUR olisi alle tuossa edellä mainitussa kommentissa arvioitu haarukka 460-575 MEUR.

Jos Naviksen EBIT olisi tuolla luokassa 10 MEUR, niin EV/EBIT-kertoimet pyörisivät tuolla luokassa 38x. Tämä vain tällaisen karkeana hahmotelmana, analyytikon kommentti kertoo sitten enemmän.

3 tykkäystä

Luultavasti Navis-kauppa ainakin helpottaa yritysten fuusiota. Saa nähä koska kilpailuviranomaisilta tulee lausunto, mitä pitää tehdä, jotta voivat yhdistyä.

Vuoden 2021 näkymät ennallaan

Cargotec toistaa 4.2.2021 annetut näkymät ja arvioi vuoden 2021 vertailukelpoisen liikevoiton paranevan vuodesta 2020 (227 miljoonaa euroa).

Tilinpäätöstiedotteessa 4.2.2021 julkaistu uuden määritelmän mukainen vertailukelpoinen liikevoitto 228 miljoonaa euroa on täsmennetty 227 miljoonaan euroon.

Uuden määritelmän mukaiset luvut vertailukaudelta ovat tilintarkastamattomia.

1 tykkäys

Terveyhdys Cargotecin IR:stä! Olimme siis jo tilinpäätöstiedotteen yhteydessä kertoneet tästä määritelmämuutoksesta, tänään julkistettiin tarkemmat vertailutiedot, jotta analyytikoilla olisi paremmat mahdollisuudet ennustaa tulevia kvartaaleita.

17 tykkäystä

OP:n osakepulssi 1.4.2021 - Cargotec ja Konecranes

4 tykkäystä

Itsellä oman salkun kokoon nähden huomattava siivu Cargotecia jossa näillä hinnoilla n. 160% arvonnousu tällä hetkellä. Nämä oli tarkoitettukin ns. “loputtomaan pitoon”. Nyt kuitenkin mietityttää ja jännittää tuo fuusio. Haluaisiko joku samassa asemassa oleva tai joka pystyy samaistumaan tilanteeseen heittämään omat viisipenniset asiaa koskien. Mitä sinä tekisit? Kovasti kutkuttaisi katsoa loppuun asti :thinking:

1 tykkäys

Mulla on täsmälleen sama tilanne 165% arvonnousulla ja 3.suurin omistus tällä hetkellä. Haluaisin itsekkin katsoa loppuun asti fuusion ja alunperin hankinkin tämän pitkään salkkuun, mutta yllätyin nousun nopeudesta. Omasta mielestäni on vielä mahdollista saada hyvää tuottoa tästä jatkossakin ja potentiaalihan on varmasti älyttömän suuri fuusion mennessä läpi. Odottelen ainakin tämän vuoden syksyyn koska talouden kasvu saattaa yllättää positiivisesti ja se sataa juuri tällaisten firmojen salkkuun aina hyvin. Fuusiohan tapahtuisi vuodenvaihteessa.

3 tykkäystä

Ihan loistavaa. Samat ajatukset, kyllä tässä nyt vaan istutaan kädettömänä kyydissä tuli mitä tuli. Kiitos sinulle omien ajatusten vahvistamisesta. Nämä tämän sektorin osakkeet olleet niin “epämuodikkaita” viime aikoina, että vaikea löytää / saada “verrokkisijoittajien” ajatuksia asiaa koskien.

5 tykkäystä