Lueskelin tässä sijoittaja kirjettä läpi. on mielenkiintoista lukea toisten sijoitus filosofiaa, Sekä enemmän näkemystä ottavan rahastoyhtiö tuo vaihtelua markkinaan. Itsekkin irtauduin QT groupista viimevuoden aikana uskoakseni tämä irtaantuminen on hyvä ratkaisu.
Jonka jälkeen allokoitte rahaa Energy Save (ES) Yhtiö on kyllä hyvin pystynyt skaalaamaan liiketoimintaa ylös, mutta yhtiön kilpailuedut on minimaaliset. Ainoa kilpailu etu on pieni organisaatio, toisaalta en usko että he pystyvät hallitsemaan isoa laite kantaa maahantuojan ominaisuudessa noin pienellä organisaatiolla. Aina kun dropshippaa enemmän tai vähemmän halvinta elektroniikka reklamaatiot syö kannattavuutta pitkällä aikavälillä, jotka on ES vastuulla. Ulkona olevan laite kannan riski täytyy huomioida varsinkin nopeasti kasvaneissa yhtiössä. Tilannetta vielä huonontaa laitteiden huono korjattavuus, jolloin varaosa myynti ei auta kustannusten kattamisessa.
Se että “markkina kasvaa vuoteen 2031 mennessä seitsenkertaiseksi.” tarkoitetaan oman tulkinnan mukaan ilmalämoöpumppuja ei spesivisti ilma-vesilämpöpumppuja joiden markkina kasvaa huomattavasti vähemmän. Ilmavesilämpöpumput ovat myös sen tyylisiä investointeja joita ei oikein kannata rakentaa uudiskohteisiin kun samaan hyötysuhteisiin päästään ilman kallista vesikiertoa. Niiden isoin markkinarako on vanhojen lämmitysjärjestelmien uusiminen mikäli kiinteistö on lämmennyt jollain poltettavalla aineella. Mutta näiden kohteiden määrä Euroopassa vähenee koska uudistuotantoa ei tehdä öljylämmitteisesti. Voi tietenkin olla, että ES markkina osuus kasvaa suhteessa kilpailijoihin joilla on joko omaa tuotekehitystä, tai vaihtoehtoisesti tukkujen private labeleitä vastaan. En tosin itse usko tätä koska esimerkiksi Onninen (Kesko Oyj) on ilmaisut hyvin selvästi halukkuutensa kasvattaa omaa maahantuontiaan kaupan liikevaihdosta. Tämän lisäksi kyseisiä tuotteita käytetään usein myös sisäänheittotuotteina, jolloin ES katteet on merkittävässä paineessa ilman hinnoitteluvoimaa. Coeus raportissa kertoi keskustelleensa Onnisen edustajan kanssa mitä ilmeisemmin ilmanläpöpumppujen markkinan kasvusta jonka markkina kasvaa ihan eri kulmakertoimella kuin ilmavesilämpöpumpujen markkina.
Yleinen rakentamisen sukeltamien erityisesti pohjoismaissa on merkittävä vastavoima ES kasvua ajatelle. Esimerkiksi ruotsin kiinteistö sektori on lähes pysähtynyt.
Jos sitä vielä pohtisi arvostusta ja kilpailijoita. Yritystä voi verrata mielestäni muihin maahantuojien kertoimiin Eikä ilmalämpöpumppujen valmistajiin ja tuotekehittäjiin, jotka toimivat myös kasvavilla ilpi markkinoilla. Maahantuonti yhtiöiden arvostuskertoimet liikkuu noin 1x liikevaihto. Jos ES:ssää haluaa arvostaa voittokertoimilla olisi hyvä siivota syklin huippukannattavuus lähemmäs normaalia kannattavuuteen. Jos yhtiö vaihtaa 400m sek ja annetaan kertoimeksi esimerkiksi 1 liikevaihtokerroin tulokseksi yhtiön arvo olisi noin 400m sek eikä 930m tulospohjaisia arvostuksia jos käyttää on hyvä normalisoida kannattavuus esimerkiksi 10% joka on kilpailijoihin nähden varsin hyvä jos siihen antaa esimerkiksi 6x joka on mielestäni varsin linjassa maahantuojien/ dropshiping yhtiöiden kertoimiin markkina arvo olisi noin 240m Sek. Olettaen että yhtiö pystyy pitämään liikevaihdostaan kiinni.
No nyt sain tekstin tänne oikeassa muodossa.