Osakesijoittaminen

Consti ja korjausrakentamisen matalat marginaalit

Komppaan näkemystä St George projektin nettovaikutuksen odotettua positiivisemmasta vaikutuksesta.

Nostan yhden merkittävän pointin tuohon organisaation potentiaaliseen tuloksen vipuvaikutukseen. Edellisessä kasvustragiassa yhtiö meni toimintopohjaisella organisaatiolla kaasu pohjassa isoihin hankkeisiin ja henkilöstö kasvoi nopeasti. Ei ihme, että sekaan osui huonoja hankkeita ja johti tehottomuuteen. Korjaus vaati uudelleen organisoinnin ja strategian päivityksen. Nyt viestitään hankkeiden valikointia, asiakaslähtöisyyttä ja maltillista kasvua yhtiön pyrkiessä vakioimaan toimintatavat ja palvelun laadun. En tiedä mitä yhtiön LEAN ja CONSTIN TAPA toimia tarkkaan ottaen sisältävät, mutta pienikin parannus vivuttaa tulosta kun miinusmerkit muuttuvat plussiksi. Jotenkin uskon johdon valvovan, että parannukset ovat luonteeltaan toisteisia ratkaisumalleja, jolloin tulosvaikutus voi todellakin yllättää - positiivisesti.

Luontainen varovaisuus yhtiön viestinnässä ja siten myös arvostuksessa on perusteltua, kunnes tulos alkaa näkyä toden teolla.

1 tykkäys

Sen verran alkoi nuo sisäpiirimyynnit(jo kolme helmikuussa) häiritsemään, että kevensin omaa positiotani. Nyt oli Salokangas myynyt 7000 kpl, toki jäljelle jäi vielä 15 000 kappaletta, kun vertaa tammikuun omistajalistaan: Consti Oyj - Johdon liiketoimet - Nordnet

Toki osakekurssi on korkeimmillaan noin kolmeen ja puoleen vuoteen eli mahdollisesti kyse vain järkevästä omaisuudenhoidosta noissa sisäpiirimyynneissä. Mutta, koska St. George-riita on vielä kesken, niin säikähdän jokaista rasahdusta :slight_smile:

2 tykkäystä

VOISIKO Salokangas olla lähdössä hallituksesta, jos uudet isot omistajat hinkuavat päätäntävaltaa ja kotiuttaa voittoja? Itse en tuosta myynnistä säiky, enkä liioin Mäkisen pikkumyynnistä. Jos Korkeelat, Kivi ja Kalevo alkavat myydä, ollaan kyllä uuden edessä.

2 tykkäystä

Nyt sitten lunastivat sen hybridilainansa, joka lienee kokonaiskuvassa luottamusta herättävä asia: Consti Oyj lunastaa ulkona olevan hybridilainansa - Nordnet

2 tykkäystä

Oletko muuten pitänyt kirjaa @Olli_Koponen siitä, paljonko Consti on kirjannut kuluja tähän mennessä liittyen St. George-riitaan? Q1:llehän niitä kirjattiin 0,4 miljoonaa euroa ja onko nyt näin, että myönteisimmässä skenaariossa Consti saa myös kuluja takaisin vastapuolelta. Kohtahan(kesäkuussa) ollaan sitten kai viisaampia siitä, mikä on riidan lopputulema.

En ole kumulatiivista kirjaa pitänyt, sillä ei kaikkea olla edes ilmoitettu. Voi olla, että lähes joka kvartaali siihen on kulunut joitain euroja asianajajien palkkioita tai ainakin ihmisten työaikaa. Siinä mielessä vaikea laskea.

Kyllä myönteisessä skenaariossa Consti voisi saada positiivisenkin vaikutuksen. Sinänsä harmittava asia, mutta myös osaltaan kertaluonteinen, joka ei sinänsä vaikuta yhtiön käypään arvoon. Riskejä se yhtiön ympärillä kuitenkin poistaa.

2 tykkäystä

Päätös St.George-riidasta sitten tuli ja Consti alensi arviotaan vuoden 2021 näkymistä, no, lakimiehet ainakin tienasivat tässä keississä: Tulosvaroitus: Consti Oyj alentaa arviotaan vuoden 2021 näkymistä välimiesoikeuden päätöksen seurauksena | Kauppalehti

2 tykkäystä

No nyt on ainakin pöytä niin puhdas kuin pitäisi olla. Tämäkin saatiin pois ja ehkä siitäkin opittu jotain, aikaa tosin luovutuksestakin on jo vuosia. Oikeuden päätös on mielestäni asiaa tuntematta, vaikka siihen koitin löytää tietoa, melko odotettu. Kymmenien miljoonien karhukirjeet korvauksilla, koroilla höystettynä kertoo karua kieltään miten näitä hommia tehdään ja sovitaan raksa-alalla. Hirveää kiukuttelua osapuolten kesken ja kun tehdään niin tehdään ihan hervotonta sillisalaattia jossa työnjohto on yleensä (etenkin Constilla kriisivuosina) täysin kuutamolla ja tai vaihtuu tiheään. Tämän moni toki tunnistaa työelämästäänkin alasta riippumatta.

Tämä keissi mitä selvimmin otettiin halvimpana huostaan liian alhaisilla omilla katteilla, alustavat työt Consti teki ja tai tehtiin jonkun toimesta huonosti ja loppua voi arvailla. Ilmeisesti tuttu yhtälö tosiaan kriistiprojekteista. Miten päin banaanit on tertussa, ei voi tietää varmaksi, mutta ei tuo mitään myönteistä kuvaakaan anna yhtiöstä ulospäin miltään osin.

Mitään selkeää virhettä kun kumpikaan ei oikeuden päätöksen mukaan ole tehnyt, olisi projekti pitänyt alaskirjata muiden mukana jo aiemmin. Laittelen itse firmalle vähän palautetta/kyselyä asiasta, sen verran nihkeää asiasta tiedottaminen oli ja on. :nerd_face:

Ja tietenkin huomisen, Inderesin analyytikko @Olli_Koponen kommentteja ootellen joka on ollut hyvin pallossa kiinni tässä(kin) Constin tarinassa. :open_hands:

1 tykkäys

Ihan hyvin kiteytetty eli homma poissa vihdoin päiväjärjestyksestä. Tämä on vahvasti positiivista.

Väkisinkin tässä kuitenkin herää itse kullakin kysymyksiä kannemenettelyn ja pitkäaikaisen välimiesoikeuden käsittelyn tarpeellisuudesta. Jälkimmäinen toki venyi myös koronatilanteen takia melkein vuodella. Osakkeenomistajien rahaa poltettiin siekailematta lakimiesten palkkioihin ja lopputulos oli sitten tämä. Ei ainakaan omissa silmissäni lisännyt johdon uskottavuutta, heillähän nyt olisi pitänyt olla asiantuntemusta arvioimaan, onko kanteella läpimenomahdollisuutta. Samanlaista jääräpäisyyttä lienee ollut myös vastapuolella, kun asiasta ei päästy sopimukseen aiemmin. Kyseessä toki Constilla vanhan johdon alaiset synnit, mutta hieman ihmeellisestä tuntuu, että peliä ei saatu myöhemminkään vihellettyä poikki. Hyvä puoli tässä on se, että Välimiesoikeuden päätöksestä ei voi valittaa enää mihinkään🙂 Hieman huolissani olen St.George-riidan aiheuttamasta imagohaitasta yhtiölle. Onko tämä mahdollisesti jo aiheuttanut asiakkuuksien menetyksiä, toki urakoissa on tarjouskilpailut, mutta tietyissä piireissä voi olla pitkä muisti!?

Mielenkiintoista tosiaan nähdä @Olli_Koponen johtopäätökset tästä, tämän vuoden tulos osittain pilalla, ohjeistushaitari edelleen leveä, mutta kolme miljoonaa pienemmillä tuloksilla. Tuleville vuosille tuskin kuitenkaan on suuria muutospaineita ennusteissa.

Mielellään voisit jakaa tännekin @Latela ,kun saat vastauksia kysymyksiisi, jos suinkin viitsit.

4 tykkäystä

Samoilla raiteilla siis. :+1: Toki nuo tarjousperiaatteet muuttui aikoja sitten jo ja tälläisiin turhiin keisseihin ei enää lähdetä toivottavasti eikä etenkään hintavetoisesti ainakaan. Johto on muutoin ollut ihan ok toimarin vaihduttua mutta tässä on ollut jokin aivopieru vahvasti kuten mainitsit. En tunne prosessia mutta vähän mietityttä muiden tapausten ohella viimeisenä päivänä tämän päätöksen julkistaminen sekä sen tyyli. Kun kyseessä oli kymmeniä miljoonia, kyseessä on joko molempien mielestä oikeusmurha tai menettelyn haluttomuus ottaa kantaa ja ratkaista asia. Mikä olisi voitu tehdä toki lyhyemmässäkin ajassa, mihin nyt meni aivan älyttömästi aikaa ja rahaa johon nähden tulos oli täysin absurdi.

Olli oli näköjään jo päivittänyt ainakin ennusteet ja alleviivannut aiemmin ettei kovakaan päätös olisi iso isku ja nyt kyseessä on alaskirjaus eikä korvaukset kummoisia olleet suuntaansa joten millaistakaan vaikutusta tästä ei ole mutta poikii mukavan ostopaikan.

1 tykkäys

Tosiaan sieltä se päätös vihdoin tuli. Kuten raportissa (ja tulevassa aamarissa) kirjoitin, vuosia kestäneen kiistan jälkeen tuloksesta tuli oikeastaan molempien osapuolten osalta hieman pannukakku. Vuosia asianajajien palkkioita ja resursseja käytetty lopulta turhaan vääntöön. Positiivista on kuitenkin, että nyt ratkaisu on saatu, eikä sieltä saatu sitä isoa negatiivista riskiskenaariota toteutukseen.

Ohjeistus laski, mutta vain alaskirjauksen verran, mistä voi päätellä, että liiketoiminta rullaa suunnitelmallisesti. Tämä vuosi tosin on hieman pilalla kertaluonteisen alaskirjauksen vuoksi. Mutta kuten jo aikaisemmin sanoin, mielestäni tällä ei ole merkittävää vaikutusta yhtiön käypään arvoon, jonka vuoksi käänsimme myös jo katseemme lähivuosiin.

Markkina alkaa näyttämään selkeitä piristymisen merkkejä ja mielestämme Constilla on hyvä asema hyötyä tulevasta kasvusta. Raaka-aineiden kustannuksen ja materiaalin saatavuus tosin hieman huolettaa lyhyellä aikavälillä, mutta sen vaikutus on Constilla esimerkiksi uudispuolen alaan nähden hieman pienempi.

Ohessa vielä päivitysraportti (premium-jäsenille): https://www.inderes.fi/fi/kiista-paatokseen

3 tykkäystä

Aamarissa olikin @Olli_Koponen kommentti Constin uudisrakentamisen kohteesta Ilmalassa:Constille iso uudisrakentamisen urakka | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Tässä myös Rakennuslehden juttu aiheesta: https://www.rakennuslehti.fi/2021/06/consti-sai-ensimmaisen-uudisrakennushankkeensa-meidan-on-tarkoitus-olla-varteenotettava-vaihtoehto-myos-asiakkaiden-uudishankkeisiin/

2 tykkäystä

Lisätäänpä iltapuhteena tähän hieman kuolleeseen ketjuun Inderesin Q2-tulosennakko: Consti Q2 perjantaina: Askelia lähtökuopista | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Aikani kuluksi katselin taas osakkeenomistajaluetteloa ja kyllähän omistus varsin keskittynyt on, kun 100 suurinta omistaa 76,04% osakekannasta ja tähän päälle vielä hallintarekisterissä oleva Elementa Management 8,41%. Omalla tavallaan rauhoittavaa, kun näin suuri osa osakkeenomistajista on tunnettu :slight_smile:

Lisäys: Laitetaanpa vielä Evlin ennakkokommentti tänne vertailun vuoksi huomista varten:
Consti ennakkokommentti: kertaerän heikentämä neljännes
Consti raportoi Q2 tuloksensa 23.7.2021. Neljänneksestä tulee melko vaisu Hotelli St. George hankkeen välimiesmenettelyn epäsuotuisan tuloksen myötä, mutta odotamme operatiivisen kehityksen säilyneen melko tasaisena. Odotamme liikevaihdon laskevan hieman edellisvuodesta 68,5 milj. euroon (Q2/2020: 69,3 milj.) ja liikevoiton laskevan -0,4 milj. euroon. Ilman välimiesmenettelyn eriä ennusteemme heijastavat pientä kasvua liikevaihdossa ja liikevoitossa. Välimiesmenettelyn tuloksen lisäksi toinen merkittävä uutinen neljänneksen aikana oli Constin saama ensimmäinen merkittävä uudisrakentamisen hanke. Consti tulee rakentamaan kahta uutta toimistorakennusta, joiden yhteisarvo on noin 30 milj. euroa. Yhtiö nosti uudisrakentamisen osaksi uutta strategiaansa, tavoitteena saavuttaa 10-15 prosenttia liikevaihdosta vuonna 2023 uudisrakentamisesta. Emme ole tehneet muutoksia ennusteisiimme ennen Q2-tulosta. Säilytämme 13,0 euron tavoitehintamme ja pidä-suosituksemme.

1 tykkäys

Kiitos @Olli_Koponen , tuloskommentti tulikin nopeasti: Consti Q2: Luvut vahvistavat suunnan olevan oikea | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Varsin hyvillä mielin tulosta katselen, markkina on toipumassa, tästä hyvä jatkaa eteenpäin. St.George-riidan kahden miljoonan euron positiivinen rahavirtavaikutus näköjään siirtyy Q3:lle, lieneekö takana joku kirjanpidolllinen seikka, joka ei ainakaan minulle heti aukea!?

Tässä vielä Kauppalehden tuloskommentti, varsin hyvin osui myös konsensusennusteisiin(kolme analyytikkoa): Constin tulos osui ennusteisiin – Tilauskehitys avaa lupaavia näkymiä | Kauppalehti

Lisäys: Laitetaan vielä Constin puolivuotiskatsaus tänne: Consti Oyj puolivuosikatsaus 1.1.–30.6.2021

2 tykkäystä