Detection Technology - Paljastaa uhat

Pidän tätä juuri sellaisena tutkan alla lentäjänä, jossa on paljon potentiaalia, jos asiat menevät nappiin. Ei tämä toki halpa ole, mutta ei missään hypehinnoissakaan. Lähitulevaisuuden osalta pohdin lähinnä miten paljon sirupula tulee tähän vaikuttamaan? Lisätietoa saataneen viimeistään osarin yhteydessä 27.10.

Katsoin vastikään (uudestaan) Inderesin compounder-podin parin vuoden takaa ja mielestäni tässä firmassa on monta asiaa kohdallaan. Pääomistaja ok, johto ok (ainakin Martola vakuuttaa ja on hyvällä panoksella itse mukana), kasvava markkina, hyvä track kannattavasta kasvusta (pientä niiausta parin viime vuoden osalta), kilpailuetu/markkinajohtajuus tietyissä segmenteissä, investoi / laajenee uusille tuotesegmenteille (tästä eikai vielä mitään raudanlujaa näyttöä miten tulee onnistumaan?). En löytänyt dataa markkinaosuuksien kehityksestä, mutta käsittääkseni kasvu on ollut markkinaa nopeampaa ja markkinajohtaja 20% osuudella ollaan joten kaiketi niitä osuuksia on saatu voitettua. Näin muutamia pointteja luettelonomaisesti.

Negatiivistakin löytyy. Toki tämä on alihankkija, joka ehkä tietynlaisena jarruna ”compounder-statukselle”. Salaa toivon, että asema arvoketjussa voisi vahvistua beyond hardware ym. murroksen myötä. Tämän varaan en sijoituscasea kuitenkaan rakenna. Toisena asiana näkyvyys ollut heikkoa pidemmälle, mutta ainakin viime osarissa käsittääkseni näkymät olivat hyvät ja myös tavallista pidemmälle oli näkyvyyttä. Itse en tästä näkyvyyspuolesta ole niin huolissani, kun olen pitkällä tähtäimellä mukana ja luotto firmaan ja markkinan kasvuun on kova, joten yksittäiset neljännekset eivät niin merkkaa. Komponenttipula ja hinnoitteluvoima inflaatioon liittyen laittaa ehkä enemmän pohtimaan. Osaako kanssakeskustelijat tai analyytikko arvioida tämän merkitystä?

Lisäilin itse tuossa kuunvaihteessa kun painuttiin alle 30€ hintoihin. Osuus salkussa n. 6% eli tälläinen keskisuuri positio. Kurssilaskun ja muun salkun kehityksen myötä prosenttiosuus ei ole juuri kasvanut. Jos komponenttipula ei lyö kapuloita rattaisiin, näkymät pysyvät hyvänä eikä arvostus kiristy, voisin kyllä ostaa lisääkin. Houkuttelisi nostaa tämä positio tuonne salkun suurten joukkoon 8-10% osuuteen, mutta pienet epävarmuudet sen vielä estävät. Mukavaa jos saadaan tänne lisää puheenvuoroja osarin lähestyessä.

13 tykkäystä

Eihän se nyt ihan putkeen mennyt, mutta selittynee aikalailla materiaalia- ja komponenttipulalla. Selvitellään asiaa tarkemmin iltapäivällä toimitusjohtajan haastattelussa.

7 tykkäystä

Veitsentarkasti selvitelty, kiitos Juha! Harvinaisen antoisaa seurata tällaista haastattelua, jossa kysytään tarkasti asioista tavalla, joka helpottaa selkiyttämään ja rajaamaan tarkemmin kokonaiskuvaa. Martola on myös loistava haastateltava, näitä videoita ei kannata skipata. Uskoisin, että nyt on helpompi kirjoitella analyysiakin ja olen kiitollinen siitä, että nämä kysymykset esitetään meillekin näytettävässä haastattelussa, eikä vain kahdenkeskisissä keskusteluissa :heart:

Tässä vielä tännekin haastis: Detection Technology Q3’21: Komponenttipula vaivaa

6 tykkäystä

Tässä lyhyen ytimekäs video DeeTeestä sijoituskohteena. :slight_smile:

9 tykkäystä

Jos vähän negailee, niin…

  • nykyinen ohjeistus (Q4 2021 / H1 2022) ei välttämättä tarkoita half-to-half kasvua (H1 2022–> H2 2021), vaikkakin H1 odotetaan kaksinumeroista kasvua (year to year)
  • yhtiön normaalia pidempi näkyvyys (3Q eteenpäin) ei ensisijaisesti tarkoita suurta kasvuhyppyä liikevaihtoluvuissa, vaan on pikemminkin merkki siitä, että asiakkaat tekevät tilauksensa normaalia pidemmällä toimitusajalla (minimoidakseen riskit komponenttisaatavuuden takia), toki uskon myös kasvuun

Mutta kokonaisuutena olen tässä Juhan tavoin positiivisella kannalla. Yhtiö indikoi samaan aikaan sekä vahvasta markkinan kasvusta että markkinaosuuden voittamisesta. Ja kun nämä tulevat Martolan suusta, niin melkein ilman filtteriä otan tämän lausunnon.

2 tykkäystä

Juu, näin ilman muuta. Eli käsittääkseni kasvulukuja aina vertaillaan vuoden takaiseen vertailukauteen (y/y). Kausivaihtelukin on kuitenkin usein merkittävä tekijä. Hyvä selkeyttää, jos joku on ymmärtänyt väärin.

Ei sinänsä, mutta luvattiinhan sitä sentään kaksinumeroista kasvua. Toimitusjohtaja Martolakin sanoi, että näkyvyys johtuu ainakin osittain komponenttipulan pidentävistä toimitusajoista (tai jotain tähän suuntaan). Mutta silti ihan rohkaisevaa kehitystä mielestäni. Pohjalla olevat ajurit on vankat ja Kiinan panostukset vaikuttavat vahvoilta. Tietysti Kiina on tarvittaessa nopea liikkeissään, mutta tämä vaikuttaisi enemmän pitkäaikaiselta linjaukselta.

Jäämme seuraamaan!

5 tykkäystä

Martola sanoi videolla, että “…komponent materiaalitilanteen seurauksena meillä on entistä pidemmät tilauskannat asiakkailta ja sillä tavalla varsinkin lääketieteen puolella niinku vahvempi näkymä ens kevääseen. Ja turvapuolella me nähdään myös et se markkina on vähän nyt niinku herännyt…”

Onko siis kyse enemmänkin pidentyneistä toimitusajoista, eli siirtyneistä tilauksista, vai onko pidemmät tilauskannat osin myös seurausta siitä, että asiakkaat ovat havahtuneet komponenttipulan tuomiin toimitushaasteisiin ja ovat siksi halukkaita tekemään aiempaa ennakoivemmin tilauksia? Tämän johtopäätöksen itse ensin videosta vedin, mutta toden totta, eihän Martola videossa suoranaisesti niin sano. Oletin näin todennäköisesti siksi, että seuraan läheltä toisen alan komponenttimetsästystä ja toimitusvaikeuksien seurauksena asiakkaat tekevät tilauksia nyt poikkeuksellisen hyvissä ajoin pitkälle eteenpäin varmistakseen edes jollain tavalla saatavuutta. (Ja että tässä force majeure tilanteessa nousseet hinnat siirtyy sopimuksista huolimatta asiakkaiden maksettavaksi, ja he ovat valmiita maksamaan mukisematta, kunhan saavat toimituksia).

4 tykkäystä
4 tykkäystä

Q4 tulos tuli tänä aamuna. Liikevaihto jäi konseksusta ja omista tavoitteista komponenttipulan takia, mutta ylitti Indereksen ennusteen.

Liikevoitto jäi suht selvästi Indereksen ja erityisesti konsensus ennusteista, taustalla kiinteiden kulujen kasvu (tuotekehityspanostukset ja Wuxin tehtaan keraamiprosessn ylösajo). Tuossa muuten ihmetytti se, että keraamiprosessin ylösajon kerrottiin olevan kertaluonteinen kulu, mutta kertaluonteiset kulut olivat toisaalta 0€ (avainlukukaaviossa) kvartaalin aikana :thinking:

Mikä parasta, suhteellinen asema markkinoilla on yhtiön mukaan edelleen parantunut ja ohjeistetaan vahvaa kaksinumeroista kasvua H1:lle. H2:lle odotetaan myötätuulta Kiinan Green Channel -sovelluksista.

Omin silmin lievästi positiivinen katsaus näkymien ja kilpailuasemien parantumisen takia. Kurssi ei tosin ole samaa mieltä.

8 tykkäystä

Tervehdys ketjuun!

Päivittelin eilen DT-näkemystä voimakkaan kurssilaskun jälkeen. Ainakin omassa ajattelussa osaketta on osittain laskenut Kiina-riskit, jotka vaikuttaisivat nyt helpottaneen. Tietysti tuolla on muitakin haasteita mm. komponenttien kanssa ja yleisestikin arvostustasot ovat olleet laskussa, mutta mielestäni DT:n kurssilasku on kuitenkin jo ylimitoitettu nykytiedoilla. Tilanteet voivat tietysti muuttua, näinä päivinä hyvinkin nopeasti. Mutta turhaan minä tähän kirjoittelen, katsokaa kommentit :point_down:

Tiivistetty kommentti löytyy aamarikommentista:

Ohessa vielä linkki raporttiin: https://www.inderes.fi/fi/arvostus-laskenut-varsin-houkuttelevaksi

11 tykkäystä

Tulipa mainioon paikkaan yhtiöpäivitys @Juha_Kinnunen , kiitos tästä! Juuri eilen pohdin tuota Kiina-riskiä ja mietin, pitäisikö aloittaa rivi tässä hyvin mielenkiintoisessa keississä. Geopoliittinen riski tosiaan lienee ohimenevä, mutta kuinka iso riski lienee DT:n teknologian vuotaminen vääriin käsiin, kun Kiina kuitenkin tärkeä toimintaympäristö sekä tuotannossa että asiakassuhteissa. Kaipa tässä on luotettava, että näitä mikropiirejä sekä muita härpäkkeitä on äärimmäisen vaikea kopioida ja näin sensitiivisellä alalla toimiva yhtiö osaa toimia muutenkin niin, että liikesalaisuudet eivät vuoda. Pääomistajalla on ainakin luottoa yhtiöön, kun omistusosuus on noinkin suuri(36,03%). En nyt löytänyt äkkiseltään tietoa, mutta onko yhtiössä mitään yritysjärjestelyoptiota!?

4 tykkäystä

DT on Kiinassa kokenut toimija, eikä ongelmia käsittääkseni ole ollut aiemmin enkä oleellisia ongelmia myöskään odota. DT:n tärkein osaaminen on itse asiassa eri osaamisalueiden yhdistäminen (sekä kaupallistaminen), eli näkemykseni mukaan ei ole mitään yksittäistä “mikropiiriä”, jonka kopioiminen veisi DT:n kilpailuedun. Kokonaisuuksien valmistaminen on sitten monimutkaista ja vaatii kovaa osaamista esimerkiksi materiaalitekniikassa toimialan ydinteknologioiden lisäksi. Tärkeiden osaajien mukana tietoa voisi tietysti myös ihan luonnollisena vaihtuvuutena, mutta käsitykseni mukaan tämä on ollut vähäisät. Kaikki on tietysti mahdollista, mutta en näkisi tämmöistä kriittisen teknologian vuotamista suurena uhkana yhtiölle.

Ehdottomasti suurempi uhka olisi mielestäni poliittinen ja geopoliittinen, jos Kiina joutuisi jostain syystä laajaan epäsuosioon ja esimerkiksi erilaisten laajojen sanktioiden kohteeksi. Mutta se olisi sitten aikamoinen isku koko globaalille taloudelle, ei pelkästään DT:lle. Kiina tarvitsee maailmaa ja maailma tarvitsee Kiinaa. Oletan, että Kiina tekee geopoliittiset linjaukset talous ja vakaus edellä kuten aiemminkin.

DT:llä on iso nettokassa, ja periaatteessa se voisi kyllä tehdä yritysostoja. Historiassa niitä on tehty erittäin vähän enkä pidä todennäköisyyttä korkeana nytkään, mutta tilaisuuksien tullessa mahdollisia yritysostot ovat. Sopivia kohteita on käsitykseni mukaan vähän, ja oletettavasti järkevään hintaan niitä ei ole saatavilla. Yleensä DT on päätynyt kehittämään itse tuotteita ja laajentamaan markkinaansa siten orgaanisesti.

DT on potentiaalinen yritysostokohde, mutta erityisen todennäköisenä en pitäisi tätäkään. Varmasti monella tavalla mielenkiintoinen yhtiö sinänsä, mutta pääomistaja Ahlstrom Capital on yleisesti pitkäjänteinen omistaja, eikä tämä hetki olisi kovin otollinen optimaaliselle exitille muutenkaan. Periaatteessa pörssiyhtiöt ovat tietenkin joka arkipäivä kaupan, mutta pitäisin ostotarjousta epätodennäköisenä ainakin lyhyellä aikavälillä.

11 tykkäystä

Ja osinko tuli sitten siunattua yhtiökokouksessa. Tänään viimeistään pitää omistaa, jos haluaa 0,35 eurosta osalliseksi: https://www.kauppalehti.fi/porssitiedotteet/detection-technology-oyjn-varsinaisen-yhtiokokouksen-paatokset/c21c1235-c28b-56ba-ae2a-976426830abe

Lisätään vielä linkki hallituksen uuden jäsenen esittelyyn: https://www.deetee.com/wp-content/uploads/Detection-Technology-Oyj-varsinainen-yhtiokokous-2022_hallitukseen-ehdolla-olevan-uuden-jasenen-esittely.pdf

6 tykkäystä

Tervehdys ketjuun!

Tässä tuloskausiennakkoa tehdessäni päädyin päivittämään myös suositusta DT:stä, kun osakekurssi on noussut aika voimakkaasti samalla kun tilanne erityisesti Kiinassa vaikuttaisi heikentyneen. Siellä korona otetaan edelleen tosissaan ja “lockdown” -toimet aiheuttavat yleisesti ongelmia toimitusketjuihin - miten tämä sitten juuri DT:hen vaikuttaa, hankala sanoa, mutta mielestäni riskit nousseet tilanteen pidentyessä. Tavoitehinta on ennallaan, eli tässä mielessä näkemys ei ole muuttunut.

Raportissa on myös Q1-tulosennakko kokonaisuudessaan, aamarikommentissa on tällä kertaa vain lyhyt tiivistys. Etusivulla tila kun on rajattua.

Aamarikommentti:

Raportti: https://www.inderes.fi/fi/painamme-voitonmaksua-ennen-q1-tulosta

8 tykkäystä

Sanoisin, että hyvä haastattelu. Itselleni en toki asiasta kunniaa ole ottamassa, kyllä lisäarvo tulee jälleen toiselta puolelta:

8 tykkäystä

Negaria pukkaa :frowning:

https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=bcdddaeaa089811dddb21512fb74b9008&lang=fi

Tulosvaroitus: Detection Technology alentaa toisen vuosineljänneksen liikevaihto-ohjeistusta

Detection Technology arvioi, että sen toisen vuosineljänneksen kokonaisliikevaihto jää aikaisemmin annetusta ohjeistuksesta. Yhtiö pitää todennäköisenä, että toisen vuosineljänneksen liikevaihto tulee laskemaan vertailukaudesta.

Liikevaihdon aikaisemmin arvioitua heikompi kehitys on seurausta hankintaketjun tuotelaatuongelmasta sekä yhtiön ja sen asiakkaiden haasteista saada muita kriittisiä komponentteja. Nämä ovat vaikuttaneet erityisesti Lääketieteellisen liiketoimintayksikön (MBU) myyntiin. Huolimatta siitä että tuotelaatuongelma on saatu ratkaistua, MBU-myyntiä siirtyy kolmannelle vuosineljännekselle toimitusketjun viiveestä johtuen.

Vahva kysyntä jatkuu kaikilla yhtiön päämarkkinoilla: lääketieteen, teollisuuden ja turvallisuusalan röntgenkuvantamisratkaisuissa. Yhtiö pitää toisen vuosipuoliskon liikevaihto-ohjeistuksen ennallaan.

Uusi liiketoimintanäkymä:

”Detection Technology odottaa kokonaisliikevaihdon laskevan hankintaketjun tuotelaatuongelman ja komponenttipulan seurauksena toisella vuosineljänneksellä. Yhtiön näkemyksen mukaan vahva kysyntä jatkuu kaikilla yhtiön päämarkkinoilla ja kokonaisliikevaihto kasvaa kaksinumeroisesti toisella vuosipuoliskolla 2022, vaikka materiaali- ja komponenttipulan ennakoidaan siirtävän osan toisen vuosipuoliskon kasvusta.

Ukrainan sodan, pandemian ja inflaation takia maailman talouteen ja yhtiön liiketoimintaan kohdistuu epävarmuutta. Yhtiön kohdemarkkinoiden kysynnän ennustettavuus on tavanomaista heikompi, ja materiaalien saatavuuteen liittyvät suorat ja välilliset riskit ovat edelleen koholla. Materiaali- ja komponenttipulan vaikutus on otettu rajoittavana tekijänä huomioon näkymissä, mutta saatavuuden heikentyminen voi vaikuttaa liiketoimintanäkymiin.

Detection Technology pyrkii kasvattamaan myyntiään keskipitkällä aikavälillä vähintään 10 prosenttia vuodessa ja saavuttamaan vähintään 15 prosentin liikevoittomarginaalin.”

6 tykkäystä

Markkinat lienevät jo ennakoineet tämänsuuntaista. Onneksi kyse näyttää olevan siirtyneestä kysynnästä ja toisen vuosipuoliskon ennuste on ennallaan. Siirtyminen tosin on tässä komponenttipula-ajassa hieman katkeramman makuista kuin normaaliaikoina, koska sama ongelma jatkuu, eikä siirtymä purkaudukaan kerralla ulos, vaan siirtää taas seuraavia. Tummia pilviä taivaalla yhtä kaikki, komponenttipula yhdistettynä Kiinan koronasulkuihin, eikä liene ihan merkityksetöntä tehtaiden sijainti Kiinassa, eli yleisempikin Kiina-riski. Tästä huolimatta pidän lapuistani kiinni ja katse on pidemmällä, ei tässä vuodessa.

3 tykkäystä

Lisätäänpä ketjuun täytteeksi @Juha_Kinnunen aamarikommentti tulosvaroituksen tiimoilta, epävarmuutta on kovasti ilmassa, mutta siihen alkaa jo pikkuhiljaa tottumaan :slight_smile: Detection Technology: Ongelmat kasaantuivat Q2:lle | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Itse kerrankin Juhan vähennä-suositusta noudatin(Vrt.Fortum) jo aiemmalla vähennä-kierroksella ja nyt sitten kytätään uutta paikkaa hypätä kyytiin. Kun oppii(toivottavasti) ajan mittaan lukemaan Juha-Suomi-sanakirjaa, niin luulen, että vähennä-suositus olisi pysynyt, vaikka kurssitaso olisi ollut ennen tulosvaroitusta 19,50 e. Joka tapauksessa ainakin itse pidän keissiä edelleen varsin mielenkiintoisena.

4 tykkäystä

Saas nähdä, miten DT kommentoi multi energian kehitystyötä Q2 tuloksen yhteydessä. Ovat vastikään avanneet kaksi PhD positiota aiheeseen liittyen.

Toisen position kuvauksessa kerrotaan, että “The merits of multi-energy detectors (that is to say having more than 2 energy bands) over dual energy detectors (having only 2 energy bands) has yet to be proved.”

1 tykkäys

LV hieman yli ja tulos selvästi alle Inderesin ennusteen.

“Kokonaisliikevaihtomme kuitenkin laski kertaluonteisesta takaiskusta. Myynnin siirtymä oli seurausta yllättävistä lääketieteen hankintaketjun teknisistä ongelmista.”

“Myynnin siirtyminen, spottiostot sekä logistiikka- ja tuotekehityskulujen kasvu heikensivät kannattavuuttamme. Olemme luottavaisia, että myynnin kasvurajoitteet ovat helpottamassa, ja sen myötä myös kannattavuuskehityksemme kääntyy.”

“Näkemyksemme mukaan kysyntä kiihtyy entisestään kaikilla päämarkkinoillamme, ja meillä on enemmän tilauksia kuin koskaan ennen.

13 tykkäystä