Detection Technology - Paljastaa uhat

Ihmeen vähän DT teknologiayrityksenä herättää huomiota verrattuna moneen muuhun hexin taivaltajaan. Sen verran vähän tällekin palstalle on tullut juttua lokakuun jälkeen, että jospa nyt muutaman rivin verran osallistuisin talkoisiin.

Taisi olla vuosi 19, kun kuuntelin Martolan selkeää esitystä sijoitusmessuilla ja päätin hankkiutua firman omistajaksi. Silloin harmittelin, kun en aiemmin ollut hoksannut hankkia lappuja kohtuuhinnalla. No tässä muutaman Trump-pandemia-sota ym myllerrysvuoden aikana lipukkeet on tullut hukattua, kunnes nyt tulosvaroituksen jälkeen otin taas seurantaan. CAR, MS & Co ovat dumpanneet osaketta huolella viikkotolkulla niin, että palattiin tasoille, missä oltiin jo 5 v sitten. Mennyt ei ole tae tulevasta mutta omasta mielestäni tässä on ollut selvä ylilyönti firman tilanteeseen nähden.

Näiden poikkeuksellisten kriisiaikojen aiheuttamat toimitusketju- ym ongelmat näen väliaikaisina ja käytännössä kaikkia koskevina. DT on kuitenkin pitkässä juoksussa kasvuyritys (minkä pandemia hetkeksi katkaisi) ja kannattava sellainen. Nythän on selkeästi kerrottu, että toimituksia siirtyy merkittävästi ja kysyntä on hyvin vahvaa kaikilla alueilla. Re-design tuotteita saadaan markkinoille alkaen nyt ja seuraava aalto valmistuu syksyllä, tilauskannat on ennätyskorkealla. Työntekijöitä firmaan on tullut vuoden aikana 25 lisää, mikä on lisännyt kuluja n 2 milj. R/D kulut ovat puolestaan nousseet n miljoonalla. Nämä siis H1 lukuja. Näillä investoinneilla toimituskyky ja kasvu jatkossa tullaan varmistamaan, vaikka analyytikot saavatkin hikkaa kulujen noustua ja yksi tai kaksi kvarttia näyttää heikosti kannattavalta. Huomioitavaa sekin, että panoksia on lisätty tarjooman kehittämiseen high end ja sw/service suuntaan.

Itselle suurin mörkö tässä on Kiina ja geopolitiikka. Uskon kuitenkin, että keskinäisriippuvuuksien johdosta kauhun tasapaino säilyy ja pisnekset voivat jatkua as usual.

15 tykkäystä

Ohessa Martolan haastattelu tulosinfon jälkeen:

6 tykkäystä

Hyvä haastattelu, ainakin kaikki itseä kiinnostavat asiat tuli käsiteltyä! Jotenkin luottamus yhtiön tekemiseen taas vahvistui, vaikka tulos olikin pieni pettymys. Vastaukset kaikkeen tuntuu löytyvän toimitusjohtajalta, toki se hänen tehtäviinsä kuuluu firman ykkösmarkkinamiehenä. Kovat on tullit Kiinassa valmistetuissa ja Yhdysvaltoihin toimitettavissa tuotteissa Deeteelläkin, 25%. Onko nyt sitten luotettava, että ohjeistus pitää loppuvuonna, sitäpä joutuu Juha pohtimaan suosituksen ja tavoitehinnan asetannassa, itselleni se on helpompaa: lisää ja 20 e :slight_smile:

4 tykkäystä

Huomenia!

Ohessa rapparia tänne pohdittavaksi: https://www.inderes.fi/fi/parempaa-edessa

Tai aamarista tiivistelmää:

PS. Periaatteessa tuo @NukkeNukuttaja “asetanta” olisi voinut olla ihan toimiva, mutta osakehan intoutui oikein voimakkaaseen nousuun.

11 tykkäystä

Myös Mika Hyttinen pohdiskellut DeeTeen keissiä: Detection Technology Q2 3.8.2022 @Analyysitoimisto Volanen & Tilinen - YouTube

Tosiaan harmillista, että kurssi ei jäänyt eilen reilusti alle 19 euron, niin Juha olisi taas joutunut pähkäilemään muutaman hetken kauemmin suositusta :slight_smile: Ymmärrän kyllä täysin varovaisuuden, onhan noita riskitekijöitä ja epävarmuutta ilmassa harvinaisen paljon. Oma tarkkailupositioni on hieman kasvanut jo pari viikkoa sitten, mutta ei itselläkään kiire lisäostoksille, vaikka lisää-puolella olenkin.

4 tykkäystä

DeeTeen IR-kalenterin mukaan tänään yhtiö on mukana Carnegien pienyhtiöseminaarissa. IR services – Detection Technology

Carnegien pienyhtiöseminaarin sivujen mukaan esitys on tänään Suomen aikaa klo 14. Listalta löytyy jo Hannu Martolan esityksen kalvot. Kalvot vapaasti katsottavissa, mutta esitykset rekisteröitymisen takana.

https://seminars.carnegie.se/Smallcap2022/

7 tykkäystä

@Juha_Kinnunen on tehnyt uuden yhtiöraportin DT:stä. :slight_smile:

Olemme laskeneet Detection Technologyn (DT) lähivuosien tulosennusteitamme noin 10 % kustannusinflaation jyllätessä edelleen voimakkaana, minkä lisäksi Q3:lla yhtiö kärsii vielä mm. komponenttien merkittävistä spot-ostoista. Odotamme edelleen voimakasta tuloskasvua ensi vuonna, mutta tarkistuksien jälkeen osakkeen arvostus (2023e EV/EBIT 14x) ei ole mielestämme erityisen houkutteleva kurssilaskusta huolimatta. Merkittävin epävarmuustekijä on Kiina, joka on yhtiölle sekä merkittävä riski että mahdollisuus.
https://www.inderes.fi/fi/tuloskone-yskahtelee-viela

Laitan vielä tähän aamukommentin DT:stä, joka on kaikkien luettavissa.

5 tykkäystä

Lisätäänpä tämä tänne @Juha_Kinnunen kommentteja odotellessa: Detection Technology Oyj liiketoimintakatsaus tammi-syyskuu 2022 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Pehmeää, toki alaskirjaus(kertaluonteiset erät) vaikutti myös. Kasvua luvataan kuitenkin ja olihan sitä nytkin.

5 tykkäystä

Vanha kunnon @Verneri_Pulkkinen haastatteli Hannu Martolaa, kun allekirjoittanut joutui “karanteeniin”. Eihän sellaisia näinä päivinä juuri yleisesti noudateta, mutta en nyt halunnut, että Helsingin pörssin johtoportaassa alkaa levitä koronapöpöjä ainakaan minun takia. Hemmetin huonoon aikaan tuli kyllä tämä.

Eipä siitä sen enempää, alla on video, ja huomenna tulee sitten päivitystä muuten.

10 tykkäystä

Kiitoksia @Verneri_Pulkkinen haastattelusta ja toki myös @Juha_Kinnunen ajattelevaisuudesta pörssijohtoa kohtaan :slight_smile:
Lisätään tänne vielä Evlin pikakommentti tuloksesta: Detection Technology: Demand continued strong, EBIT fell short - Evli | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Tavoilleni uskollisesti ja mahdollisesti hyvinkin ennenaikaisesti ehdin jo vankistamaan positiotani ennen Juhan kommentteja ja Martolan haastattelua, sovitaan nyt kuitenkin, ettei alle 15,05 e ole tavoitehinta :slight_smile:

7 tykkäystä

Toimitusjohtajalta saatiin tuttuun tapaan kattava katsaus yhtiön näkymistä. Kirjoittelin vähän noita haastattelun kommentteja ja raportin lukuja näkyville. Analyytikon kommentteja odotellessa. Samalla vähän lisää tutustumista tähän yhtiöön, joka on jäänyt aika vieraaksi. :slightly_smiling_face:

Toimitusjohtaja Martolan omien sanojen mukaan kolmannella kvartaalilla “saatiin vähän hyvää ja vähän hittiä”. Ensin saatiin kolmannella neljänneksellä myyti ja toimituskyky vetämään. DeeTee teki firman historian toiseksi parhaan myynnin, 27,3 miljoonaa. Yhtiö sai viime vuoden vastaavaan neljännekseen kasvua 18 prosenttia.

Raportin mukaan komponenttipula heikensi toimituskykyä teollisuusratkaisuissa ja osa
teollisuusratkaisuiden myynnistä siirtyi. Maltillista kasvua selitetään raportissa myös vertailukauden vahvalla kasvulla, joka oli 21,5 %.

Liikevaihdon kasvu, % Q3’22 Q3’21 Q1-Q3’22 Q1-Q3’21
Medical (MBU) 24,0 18,8 -0,3 25,7
Industrial Solutions (IBU) 2,8 21,5 22,6 6,4
Security (SBU) 14,6 0,2 16,2 -18,0
Yhteensä 17,5 12,5 8,1 5,5

DeeTeellä oli myös ylimääräisiä kustannuksia. Jouduttiin tekemään 1,3 miljoonan varaus erään pohjois-amerikkalaisen Security-asiakkaan varautuessa velkojia vastaan (konkurssisuojaa Chapter 11-menettelystä). Oli spottiostoja, vähän ylimääräistä logistiikkakulua, kaikkiaan noin 3 miljoonaa rasitti tulosta.

Positiivista tuntuisi olevan ainakin se, että DeeTee pystyi Martolan mukaan vastaamaan kysyntään. Hänen mukaansa DeeTee ei ole kapasiteettirajotteinen. Pekingin tehdas teki todella hyvää työtä ja hoiti kaikki toimitukset. Martolan mukaan pari miljoonaa enemmän olisi ehkä myyty, jos olisi parempi komponenttitilanne.

Kysyntänäkymä tuntuu olevan haastattelun perusteella aika hyvä. Lääketiede kasvoi jopa 24 %, osin siksi että toiselta neljännekseltä siirtyi myyntiä teknisten haasteiden takia kolmannelle. Martolan mukaan Security-liiketoiminta on tulossa koronan jälkeen kuopasta. Nyt oli hyvä 15 % kasvu. Tietokonetomografia tulossa lentokentille. Muutenkin tässä maailmantilanteesta turvallisuuskysyntä piristymässä.

Kannattavuustavoitteen osalta kolmannella neljänneksellä tuotemixi oli huonompi. Tavoite on 15% ja nyt ollaan aika kaukana. Martolan mukaan spottiostoihin meni miljoona euroa kolmannella neljänneksellä. Ehkä sama menee myös 4. neljänneksellä? Ehkä ensi vuonna päästään lähemmäs tavoitetta, joka on vähintään 15 %.

DeeTeen näkymä Kiinan osalta tuntuu kaksijakoiselta. Nyt koronarajoitukset edelleen päällä ja ihmiset eivät kohtaa. Lääketieteen osalta isot tarpeet ja väestö vanhenee. Turvallisuushaasteisiin halutaan käyttää rahaa. Martolan mukaan tietokonetomografia ei ole vielä käytössä Kiinan lentokentillä. Haastattelun perusteella Martola tuntuu uskovan DeeTeen pärjäämiseen Kiinassa.

Kiinasta riippuu paljon. APACin osuus DeeTeen liikevaihdosta kasvoi v/v.

Liikevaihto aluettain, % Q1-Q3’22 Q1-Q3’21
APAC 74,1 72,6
EMEA 18,5 19,1
Americas 7,4 8,3

Riskien osalta isojen lääkepuolen asiakkaiden isot varastot ovat yksi riski. Medical on ollut DeeTeen kasvuveturi ja se on vaihtumassa nyt Security puolelle. Martolan mukaan siellä näkymät pitäisi olla hyvät. Riippuvuus viidestä suurimman asiakkaasta laski kuitenkin raportin mukaan. Viiden suurimman asiakkaan osuus kokonaisliikevaihdosta laski nyt 54,1 % → 51,5 %.

Q3:lla lääketieteellisen liiketoimintayksikön osuus kokonaisliikevaihdosta nousi vertailukauteen verrattuna. Mutta koko vuoden osalta ollaan jo laskussa. Securityn osalta kasvua ei nähty Q3:lla, mutta koko vuoden osalta pientä kasvua vertailukauteen.

Osuus kokonaisliikevaihdosta, % Q3’22 Q3’21 Q1-Q3’22 Q1-Q3’21
Medical (MBU) 54,3 51,5 50,4 54,7
Security (SBU) 31,3 32,1 33,3 31
Industrial Solutions (IBU) 14,4 16,4 16,3 14,3
10 tykkäystä

Tässä on tuore Juhan tekemä DeeTeen raportti. :point_down:

Detection Technology (DT) sai Q3:lla liikevaihdon hyvään kasvuun, mutta tuloksen söivät useat ongelmat. Näkymät olivat pääosin positiiviset ja käänne on tulossa, mutta kannattavuuden elpyminen kestänee ennakoitua pidempään. Laskimme lähivuosien tulosennusteita noin 10 %, mikä selittää tavoitehinnan laskua. Tuloskäänteen realisoituessa osakkeen arvostus on hyvinkin kohtuullinen (2023e EV/EBIT 13x), mutta jäämme odottamaan vahvistusta asialle.

https://www.inderes.fi/fi/odotellaan-viela-kaanteen-realisoitumista

5 tykkäystä

Ja sieltä tuli myös Juhan aamukommentti kaikille luettavaksi: Detection Technology Q3: Odotellaan vielä käänteen realisoitumista | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

4 tykkäystä

Evlillä eilen siis DT:n kohdalla suosituksena “hold” niin kuin suurimmalla osalla heidän seuraamistaan yhtiöistä (tämä tilanne siis eiliseltä).

image

Kiitos Inderesille, kun tuo hold ei ole edes vaihtoehto ja pakotetaan analyytikot ottamaan kantaa.

5 tykkäystä

@Roni_Peuranheimo kirjoitteli DT:n Oulun laajennuksesta. :slight_smile:

Detection Technology (DT) tiedotti eilen laajentavansa tuotantoaan Oulussa. Laajennuksen tavoitteena on kasvattaa EU-tuotannon määrää yhtiön Euroopan ja Amerikan asiakkaiden tarpeisiin sekä vähentää yhtiön riippuvuutta Kiinan tuotannosta. Laajennus on tarkoitus käynnistää Q2’23:lla. Yhtiön mukaan laajennus on valmiina vuoden 2023 loppuun mennessä ja tuotannon on määrä alkaa vuoden 2024 alussa. Käsityksemme mukaan laajennuksen taustalla ei ole varsinaisesti lisäkapasiteetin tarve, vaan halu laajentaa tuotantoportfoliota Kiinan ulkopuolella.

5 tykkäystä

Tulosennakkoa kehiin, torstaina paketoidaan vuosi 2022. Ei mennyt viime vuosi nappiin DT:n osalta, mutta mielenkiintoinen tilanne nyt erityisesti Kiinassa ja lähtökohdat vuoteen 2023 pitäisi olla kunnossa.

7 tykkäystä

Q4 tulos. Juhalla oli yleisesti hieman pessimistisemmät odotukset kuin konsensus. Juhan odotuksiin nähden liikevaihdosta jäätiin hieman (28,2 vs 28,6 miljoonaa), liikevoitto hieman parempi (2,8 vs 2,6) ja eps ennusteessa 0,16.

Rohkaisevia sanoja näkymistä:

“Kasvurajoitteet ovat poistumassa, ja olemme startanneet uuteen vuoteen entistä vahvemmasta asemasta. Odotamme kaikkien liiketoimintojemme kasvavan kaksinumeroisesti sekä ensimmäisellä vuosineljänneksellä että ensimmäisellä vuosipuoliskolla 2023.”

6 tykkäystä

Laitetaanpa tänne Juhan aamarikommentti tuloksesta: Detection Technology Q4: Tänä vuonna täytyy tulla tulosta | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Eipä ole Evlikään kovin positiivinen tämän suhteen: Detection Technology: Short-term valuation remains elevated - Evli | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

4 tykkäystä

Tässä on Juhan hyvät kommentit DT:n uudesta hankinnasta.

Yrityskaupan myötä DT laajenee TFT-tasopaneeli-ilmaisinmarkkinasegmenttiin, mitä kautta DT lähes kaksinkertaistaa potentiaalisen kokonaismarkkinansa. DT:n laajentumisella tähän markkinaan on spekuloitu siitä asti, kun yhtiö julkaisi DT-2025-strategian vuosia takaperin. Ensisilmäyksellä nuori ja liikevaihdollisesti pieni Haobo tarjoaa DT:lle ensisijaisesti teknologiaa ja osaamista, mutta edessä on raskas kolmen vuoden investointijakso uudelle alueelle. Tulemme päivittämään näkemyksemme DT:stä lähiaikoina, kun saamme asiasta lisätietoja ja pystymme muodostamaan asiasta kokonaisnäkemyksen.

6 tykkäystä

Tässä on Henri Elon tekemä hyvä teksti DT:stä, jutun lukemiseen menee muutamia minuutteja. :slight_smile:

DT:n markkina-arvo nykyisellä 20,3 euron kurssilla on 299 miljoonaa euroa. Analyysiyhtiö Indereksen ennuste alkaneen vuoden nettotuloksesta on luokkaa 13 miljoonaa euroa ja P/E-luku näin 23. Se ei ole kannattavan kasvun yhtiölle erityisen korkea arvostus.

1 tykkäys