Ei päässyt DT ihan Juhan ennusteisiin. Liikevaihto 22,8M€ (Inderes 24,3M€) ja liikevoitto 1,5M€ (Inderes 2,5M€).
“Odotettua pienempi kokonaisliikevaihto, myyntimix ja spottiostot painoivat kannattavuutta. Komponenttipula on loppumassa, ja uskomme kysynnän normalisoituvan ja kannattavuuden kohenevan”
@Juha_Kinnunen jos tänään haastattelet Martolaa, niin yritysostoista kysymys (toivottavasti ei vielä liian myöhäistä):
Tiedotteessa paljon puhetta Haobosta, joka sinänsä vaikuttaa järkevältä investoinnilta. Mutta entä edellinen osto ja Multienergia? Siitä ei ole ollut aikoihin puhetta. Onko siitä tullut jo niin arkipäivää ja vahva osa Teollisuusratkaisut-myyntiä (epäilen) vai onko tämä teknologia kuopattu jo täysin? Q3/2019 haastattelussa lokakuussa -19 Martola kertoo, että tulokset alkavat näkymään 3 vuoden päästä.
Kiitos kun kysyit! Martolalta ei tullut vastausta suoraan kysymykseen ‘onko vastannut odotuksia’, josta tulkitsen että ei ihan ole. Toki monimutkainen teknologia, kuten vastauksesta kävi ilmi, joten yllätykset ja kuopat matkan varrella ovat ymmärrettäviä.
Hyvää tiedotteessa ja haastattelussa oli ehdottomasti se, että sekä jenkkien että Kiinan ilmailualan turvallisuusinvestoinnit näyttävät vihdoin etenevän.
Detection Technologyn Q1-tulos oli meille selkeä pettymys sekä kasvun että kannattavuuden osalta. Samalla yhtiön vahva kasvunäkymä erityisesti ilmailualalla on saanut merkittävää myötätuulta TSA:n suurien CT-tilauksien muodossa, ja hiljalleen piristymistä voidaan odottaa myös Kiinassa. Arvostuskertoimien venyttäminen nyky-ympäristössä ei kuitenkaan houkutteleva, minkä takia pysymme tarkkailuasemissa hakien vahvistusta tuloskasvu-uralle paluusta.
Rapsasta lainattua:
Olemme laskeneet vuoden 2023 ennakoitua heikomman Q1-tuloksen jälkeen, mutta toisaalta ilmailualan ”vahvistettu” elpyminen on nostanut luottamustamme DT:n lähivuosien tuloskasvuun. Yhtiöllä on takana vaikeita vuosia eikä tuloskehitys ole yltänyt odotuksiin, mutta nyt suurimmat harmit näyttäisivät olevan poistumassa: 1) komponenttipulan vaikutukset ovat katoamassa, 2) yhtiölle tärkeä ilmailuala on elpymässä ja 3) Kiina on avautumassa. Palikat näyttävät siis olevan asettumassa paikoilleen, joskin yhtiön tuoreeseen yritysostoon liittyy vielä merkittävää epävarmuutta. Haobo Imagingyritysostosta kerroimme enemmän jo edellisessä päivityksessämme, eikä Q1-katsauksessa ollut asiasta varsinaisesti uutta tietoa. Yritysoston pitäisi vahvistua kesällä, minkä jälkeen olemme jälleen viisaampia.
Nytpä on luettavaa DT:stä kiinnostuneille. Eli ohessa uusi laaja raportti, joka on luonnollisesti avoin kaikille:
Haobon mukana tarina muuttumassa, mutta hirveästi ei tietenkään voi vielä tuosta johtopäätöksiä tehdä, kun yritysosto ei ole vielä edes maalissa. Pyritty kuitenkin taustoittamaan vähän tätäkin puolta.
Tuota ei tosiaan tuossa kohdassa oikein avata, mutta yhdistyy tuohon hintaeroosioon ja sitoutuneeseen käyttöpääomaan. Eli DT:hän on korkean lisäarvon alihankkija (käsitelty ainakin s. 25), mutta alihankkija kuitenkin. Koko ajan pitää juosta kovempaa, että pysyy edes paikallaan. Eihän silloin voida oikein suuresta hinnoitteluvoimasta tai vahvasta positiosta arvoketjussa puhua, mutta toisaalta ollaan kuitenkin teknologisesti haastavissa osissa eikä siellä valtavaa kilpailupainetta ole (toimialan keskimääräinen kannattavuus hyvä). Tuo on sitten sellainen kompromissi: “osin heikko”
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:38 DT tiivistetysti
05:38 Megatrendit taustalla
07:58 Viime vuosien haasteet
13:57 Kannattavuuden kääntäminen
16:57 Haobo tarjoaa merkittävän potentiaali
20:20 Kiina on sekä riski että mahdollisuus
23:45 Arvostus
26:12 Kilpailun kiristyminen
