Näistä voi tietysti olla montaa mieltä. Omasta sammakkoperspektiivistäni ajattelisin jotenkin näin.
Yhtiön arvostus on suorituskykyyn nähden alhainen. Ihan kansallisesti, puhumattakaan kansainvälisesti.
Aika moni kotoinen kilpailija on vähän heikossa hapessa. Tämä tietysti koventaa hintakilpailua, mutta toisaalta kyllä auttaa erottautumaan “laatupisteissä”. Yritysostot kotimaassa ei varmaankaan optimi tapa hyödyntää omaa vahvuuttaan. Poikkeuksena ehkä Avalonin tapaiset pienet ja sievät täsmähankinnat.
Yritysostot ulkomailla taas ovat varsinkin suomalaisille
yrityksillle vaikeita. Toisaalta alla on Ruotsista pari, joissa varmaan on vielä työstämistä kuten TJ myös esitti.
Eli omalla toivelistalla kovempi satsaus Ruotsiin jo näiden hankittujen asemien kautta ja sitten toisaalta omien osakkeiden hankinta.
Kun käteistä tehdään vuodessa 20 miljoonaa, nettovelkaa on nyt 10 miljoonaa ja markkina-arvo vajaa 200 miljoonaa, niin kun osinkoon laitetaan 5M niin liki saman voisi laittaa omien ostoon?
Koska vaikka TJ puhuu alvariinsa siitä kuinka yritys ei “elä
kvartaalitaloudessa”, niin se on kuitenkin julkisesti noteerattu
pörssiyritys. Ja nähdäkseni vielä joltisenkin aliarvostettu sellainen.
Ovatkohan muuten historiansa aikana koskaan osakkeitaan mitätöitäväksi ostaneet?
Joni ja toimitusjohtaja Timo Levoranta juttelivat Digian hurjasta menosta sekä meiningistä.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:08 Vahva lopetus vuodelle
00:46 Markkinasegmenttien kehitys ja näkymä
02:22 Vuoden 2025 mahdollisuudet ja uhat
03:40 Kassassa rahaa yritysostoihin
04:30 Ohjeistus
Niin pitkään kun Ingman säilyy suurimpana osakkeenomistajana nukun yöni hyvin (ja sen lisäksi). Erittäin alakuloisessa taloudessa yhtiö pystyy säilyttämään hyvän kannattavuuden ja kasvamaan niin olen levollisin mielin
Digia päätti ennätyksellisen vuotensa odotuksia parempaan kvartaalitulokseen. Yhtiön liikevaihto kasvoi orgaanisesti, mikä on pehmeään markkinatilanteeseen nähden hyvä saavutus. Analyytikoille suunnatussa tulosjulkistustilaisuudessa Digian johto kertoi viimeisen neljänneksen liikevaihtoa painaneen niin varovainen kysyntä kuin viivästymiset päätöksenteossa sekä hankealoituksissa. Näistä syistä kasvu jäi yhtiön omia tavoitteita vaisummaksi. Kannattavuuden osalta kvartaalin suoritus oli kuitenkin linjassa Digian tavoitteiden kanssa.
Vaikka neljännen vuosineljänneksen tulos oli vahva ja se ylitti analyytikoiden ennusteet, oli markkinoiden reaktio tilinpäätöstiedotteeseen lievästi negatiivinen. Viimeisen vuoden aikana Digian osakekurssi on noussut vahvasti ja Digia on ollut oman IT-sektorinsa selvästi paras osake Helsingin pörssissä.
HUOM.
IR-ikkuna on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.
Nostamme osakkeen tavoitehinnan 7,8 euroon (aik. 7,3) heijastellen ennustemuutoksia ja laskemme suosituksen lisää-tasolle (aik. osta) kurssinousun myötä. Digian liikevaihto kasvoi orgaanisesti hieman odotuksia paremmin ja tulos ylitti ennusteemme Q4:llä. Lisäksi ohjeistus ja osinkoehdotus oli suhteellisen hyvin linjassa odotuksiimme. Ennustamme Digian jatkavan maltillista orgaanista kasvua lähivuosina ja vauhdittavan sitä yritysostoin. Arvioimme kannattavuuden pysyvän nyt ennallaan ja asteittain nousevan ensi vuodesta lähtien. Osakkeen arvostuskuva on kokonaisuutena houkutteleva (tuotto-odotus <15 % ja 2024e P/E 11x), etenkin huomioiden hyvä luottamus tuloskasvuun, matala riskiprofiili ja iso osa jatkuvaa liiketoimintaa.
Kokonaisuus koostuu vuosikatsauksesta, palkitsemisraportista sekä hallituksen toimintakertomuksesta ja tilinpäätöksestä. Hallituksen toimintakertomus sisältää lisäksi selvityksen hallinto- ja ohjausjärjestelmästä sekä konsernikestävyysraportin.
Jos erityisesti vastuullisuusaiheet kiinnostavat, kannattaa vilkaista tuo konsernikestävyysraportti. Digia julkaisee nyt ensimmäistä kertaa konsernikestävyysraportin EU:n kestävyysraportointidirektiivin (Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD) vaatimusten mukaisesti.
Kysymys: Mikä on Digian tarina pitkälle aikavälille, 10-20 vuotta? Miten jatkuva omistajarvon kasvattaminen varmistetaan pitkälle ajalle? Onko jatkuvuus rakennettu yhtiön “toiminnan tarinaan” sisään?
Digian julkistaman strategian tekstistä ei löydä pitkän aikavälin jatkuvuutta, joten voiko Digian edustaja selventää Digian tulevaisuuden jatkuvuuden tarinaa pidemmälle aikavälille?
Tulosohjeistuksessa vuodelle 2025:
“Digian tulosohjeistus vuodelle 2025: Digian liikevaihto kasvaa (205,7 milj. euroa vuonna 2024) ja EBITA-liikevoitto (21,2 milj. euroa vuonna 2024) kasvaa tai on samalla tasolla vuoteen 2024 verrattuna.”
Kysymys: Miksi marginaali odotetaan laskevan vaikka markkina pitäisi olla parempi?
Yritän selväntää kysymystäni seuraavilla:
Eli kysyn, miten Digia on varautunut ja suunnitellut pitkän ajan jatkuvuuteen niin omistajuuden kuin toimivan yritysjohdon sekä henkilöstön saatavuuden kanssa? Pääajatuksena on, että onko Digia olemassa yli sukupolvien kasvavana yhtiönä, vai jääkö Digiasta historiaan vain yhden sukupolven tarina. Toisella tapaa kysyen, hiipuuko Digia yhtiönä, mikäli yhtöillä ei ole jatkuvuuden suunnitelmaa tulevia omistajien ja työntekijöiden ja johtajien sukupolvia ajatellen? Tehdäänkö Digiasta tyyllin 100 vuoden päästä historiikki suomaisena omistaja-arvon kasvattajana yli useiden sukupolvien, jos siis yhtiö on suunnitellut tulevaisuuden olevan niin sanottu päättymätön yritystarinan jatkumo? Onko pitkän ajan jatkuvuuteen tehty konkreettisia toimia? Kyseessä ei siis ole poikeustilanteesta tai katastrofista toipumisen jatkuvuussuunnitelma.
Olen tutkinut paljon Digian matskuja viime päivinä ROASTiin valmistautuen.
Hajanaisia nostoja tavallisesti hiljaiseen ketjuun.
Yhtiö on satsannut paljon työnantajamielikuvaan, ja näyttää siltä että 2024 yhtiön vaihtuvuus putosi jo alle Goforen tason. Käsittääkseni Goforea pidetään usein sektorin sellaisena “ykkösenä” monella saralla.
Vaihtuvuus: 2022: 16 %
2023: 9,5 %
2024: 7,7 %
Myös Digian Konkarit-ohjelma näkyy, sillä iäkkäin rekrytty työntekijä oli viime vuonna 70 vuotias!
Digian kasvua on vauhdittanut tarkoituksella aktiivinen yritysostostrategia. Koska tällaiset firmat ostavat osaamista, tulee mukaan kaupoissa paljon liikearvoa. Sitä onkin taseesta oli puolet. Tällöin myös muutoin pääomakevyehkön bisneksen kannattavuuden arviointi pääoman tuoton kautta tulee myös relevantiksi (pro-tason sijoittajat voivat adjustoida Valuation-kirjan metodien mukaisesti pääomakevyiden bisneksien ROICceja mutta se on eri keskustelun aihe ).
Digian pääoman tuotto on pysynyt vahvana, heiluen 12-16 % välillä viime vuosina (per Inderesin laskema ROI yhtiösivulla). Toisaalta johdon osakepalkioiden kriteerinä on liikevaihdon kasvu ja kumulatiivinen EPS-kasvu, mikä voisi periaatteessa kannustaa ostamaan mitä tahansa tulosta ja myyntiä mihin tahansa hintaan velaksi. Mutta tätä ei siis onneksi ole lukujen valossa tehty.
Digian “pörssielämästä” voisi toimaria ehkä vähän myös kiusata.
Kun 2010-luvun loppupuoliskolla vuodessa vaihtui vielä tyypillisesti runsas viidesosa osakkeista, viime vuonna kokonaista 5%.
Edelleen vielä 2015 (vanhin arkistossa näkyvä) mm. seuraavilla rahoituslaitoksilla oli digiassa positio. (hyvin pikaisesti skannattuna)
Aktia
OP
Op Henkivakuutus
FIM
Mandatum Life
Nordea
Visio
Säästöpankki
eQ
SEB
Evli
Danske
Nykyisellään mukana 100-listalla taitavat olla
Nordea
Op-henkivakuutus
eQ
Fondita
Mandatum Henkivakuutus
Ulkomaalaisomistusta ei käytännössä ollut 2015 eikä sitä taida olla nytkään. Onko tätä jonkin asteista “hiljaiseloa” mitenkään tiedostettu yrityksessä ja onko mietitty mitään erityisiä toimia kiinnostuksen lisäämiseksi?
Digia ja Business Finland ovat solmineet uuden, viisivuotisen sopimuksen, jonka myötä Digia vastaa Business Finlandin data-alustasta ja tulevista analytiikka-, automaatio- ja AI-ratkaisuista. Sopimuksen arvo on seitsemän miljoonaa euroa. Digia ja Business Finland ovat tehneet yhteistyötä pitkään, ja nyt kumppanuus laajenee uusille alueille.
Hyvä pöhinä tuntuu kyllä olevan firmalla.
on reilu viikko. Kiusallisen kiperät ja muutkin yhtiön tilaa ja suuntaa setvittävät kysymykset ovat tervetulleita!
