Duell - Moottoriurheilua osakemarkkinoille

Moro @Ummon,

Hyvä kysymys, jos ymmärsin oikein.

Verojen korkeaa osuutta suhteessa tulokseen ennen veroja selittää konserniliikearvon poistot, jotka eivät ole verovähennyskelpoisia. Laskemme verot ennusteessamme kaavalla (Tulos ennen veroja + Liikearvon poistot) * Veroasteen ennuste. Tuo on historiassa osunut hyvin lähelle Duellin raportoimia kirjattuja veroja. Laskiessamme oikaistua EPS:iä ja oikaistua P/E-lukua, lisäämme liikearvon poistot takaisin nettotulokseen. Tähän oikaistuun nettotulokseen verrattuna verot on järkevämmällä tasolla toisin kun tuohon tarkastelemaasi raportoituun nettotulokseen verrattuna. Sanottakoon vielä, että kuluvan vuoden osalta 2,9 MEUR:n oikaisumme sisältävät 2,8 MEUR:n edestä liikearvon poistoja ja 0,1 MEUR:n edestä Q1:lle kirjattuja vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä muutosneuvotteluihin liittyen. Seuraavien tilikausien oikaisut liittyvät täysin konserniliikearvon poistoihin.

Liikearvopoistojen oikaisulle on yleisesti hyvät perusteet, kun liikevoitolla pyritään kuvaamaan liiketoiminnan tuottamaa rahavirtaa. Muihin oikaisuihin ja vertailukelpoisuuteen vaikuttaviin eriin suhtaudumme kriittisemmin.

Tuo vajaan 3 % heitto laimentamattoman ja laimennetun osakemäärän välillä voisin kuvitella liittyvän johdon kannustinohjelman mahdollisiin osakeoptioihin, mutta tuo pitää tarkistaa yhtiöltä.

8 tykkäystä