Herätellään ketjua parilla uutisella
Embracer otettiin mukaan Stoxx 600 indeksiin 20.3. alkaen
Asmodee kaupan yhteydessä omistajaksi tulleen Pai Partnersin myyntirajoitus on osittain päättynyt ja on voinut 9.3. lähtien halutessaan myydä ensimmäisen puolikkaan omistuksistaan. 6kk kuluttua halutessaan voi laittaa myös loput lihoiksi.
Tölkkiä potkaistiin eteenpäin, lisenssidiilit eivät tapahdu maaliskuun aikana, joten huomenna saattaa olla laskua luvassa.
Negotiations are progressing according to plan in terms of scope. However, Embracer Group now expects that these deals are not likely to be completed in Q4 FY 2022/23, but instead in Q1 FY 2023/24 (April-June 2023).
Tänään kurssia painavat FT:n tuoreeseen artikkeliiin kootut huomiot yhtiöstä mm. kirjanpidon osalta. Juttu on ainakin nyt vapaasti luettavissa.
”Embracer: gaming ‘roll-up’ battles claims of aggressive accounting”
Kokeile avata Twitterin kautta. Silleen ainakin itse sain auki. 
Ei sinällään mitään uutta. Jutussa käytiin aluksi lungisti läpi Larsin mökkiä järven rannalla, omaa kokkia ja lentokonetta.
Sitten tuli kasa kritiikkiä shorttaajilta ja skeptisiltä sijoittajilta. Valtava määrä yrityostoja ja jatkuva uudelleen organisointi hämärtää tilinpitoa ja orgaaninen kasvu antaa odottaa itseään. Päälle vielä siirtymine IFRS:ään. 2021 ostoja tehtiin keskinkertaisista studioista ylihintaan. Valtavat earn outit yhtiö oikaisee tuloksesta, vaikka onhan ne ihan oikea kustannus joka kuuluu tällaiseen sarjayhdistelijäbisnekseen.
Verneri tiivisti yllä hyvin. Artikkelissa on käyty Karlstadissa Wingeforsin juttusilla (ja kyselty yhden kaupan kassan näkemyksiä ), koottu neljältä yhtiötä shorttaavalta hedgerahastolta näkemyksiä ja vastapainoksi pyydetty positiivinen kommentti Citin analyytikolta Thomas Singlehurstilta, joka on edelleen bullina Embracerin suhteen.
Ei vaikuta suoranaiselta lyttäysartikkelilta, mutta ehkä vaatii yhtiöltä jonkin vastineen väitteisiin.
Tämä osui Twitter haulla, sama toimittaja kuin Wirecard-casessa
Alkaa näin -47% taulussa olla usko pikkuhiljaa koetuksella. Kuinkas paljon ylimmällä johdolla olikaan omaisuutta kiinni lapuissa vrt. suoraan käteisenä maksettavat palkkiot?
Ymmärrettävää, että tuo syö miestä.
Mitä tulee tähän FT:n artikkeliin, niin Embracer on suhteellisen uniikki tapaus, mutta ei täysin vailla vertailukohteita. Olen verrannut itse firmaa aiemmin EA:n toimintaan. Täysin komparatiivisia nämä eivät ole, ensinnä siksi että ajat ovat toiset ja samoin koko ala on muuttunut. Toisekseen Embracerilla on myös laajempi fokus, toimialana eivät ole pelkät videopelit vaan myös lautapelit, näihin liittyvät oheistoiminnot (QA, keräilyesineet) ja nörteille suunnattu viihde laajemminkin (anime, tv).
Jokaiselle sijoittajalle pitäisi olla päivän selvää, että yrityksen tavoitteet ovat pitkällä tulevaisuudessa. Palasia on vasta hankittu, oletettavasti hankitaan edelleen ja yritys hakee sen vuoksi vielä lopullista muotoaan. Ainoastaan aika näyttää onnistuuko Embracer tuottamaan näillä arvoa omistajilleen, mutta itse olen suhteellisin luottavainen että onnistuu. Tämä johtuu pitkälti siitä, että vertauskohtani EA teki osittain samaa 90-luvulla ja heidän tapauksessa jälki on ollut vakuuttavaa.
Embracer pelaa pitkää peliä ja vaikka osa ostetuista yrityksistä on laadultaan kyseenalaisia, niin ne ovat niitä yrityksiä jotka ovat olleet saatavilla. Niiden avulla on saatu toimintaa ylös ja viimeaikaiset hankinnat ovat mielestäni olleet laadukkaampia. Lisäksi jo omistettujen yritysten joukkoon mahtuu myös paljon laatua. On nimekkäitä pelijulkaisijoita mm. Gearbox, THQ Nordic, Eidos-Montreal ja myös muita laadukkaita yrityksiä mm. Asmodee, Limited Run Games, QuanticLab & Darkhorse. Jos tätäkin peilaa EA:iin, niin ei tarvitse hävetä.
En tällä hetkellä omista yhtiötä, mutta seuraan yhtiötä ja odotan ostopaikkaa (=käännettä laskutrendiin).
Yhteenveto FT:n jutusta (ChatGPT) →
Lars Wingefors on Suomen ulkopuolella toimivan Embracer-pelikehitysyrityksen perustaja, joka omistaa useita pelistudioita, amerikkalaisen sarjakuvakustantamon sekä Catan-lautapelin kaltaisia brändejä. Wingeforsin yritys on kasvanut nopeasti yritysostojen kautta, mutta sen tapa integroida ostetut yritykset ja sen todellisten ja korjattujen voittojen välillä oleva ero on saanut joitain sijoittajia arvostelemaan yritystä. He ovat huolissaan yrityksen taloudellisen suorituskyvyn arvioinnin vaikeudesta ja yrityskauppojen kirjanpidollisista käytännöistä, jotka saattavat hämärtää yrityksen todellista suorituskykyä. Embracer on kuitenkin houkutellut myös innokkaan paikallisen osakkeenomistajakunnan ja tehnyt sopimuksia, kuten lisenssisopimuksen Warner Bros Picturesin kanssa Lord of the Rings -tuotemerkin hyödyntämisestä. Yritys on menettänyt rahaa viimeisten seitsemän neljänneksen aikana, mutta se korjaa voittonsa, jotta se näyttää kannattavalta sijoittajille. Wingeforsin mukaan yrityksen strategia on monipuolistaminen ja ristiinpölytys, eikä hän halua pakottaa yhteistyötä ostettujen yritysten välillä.
Embracer on nyt laajasti esille eri medioissa, joten pelkokerroinkin on varmasti aikalailla tapissa.
(Bloomberg TV+ hetki sitten)
Pitkästä aikaa uusi julkistus ja Suomi mainittu. Frozenbyte on näköjään yhä itsenäinen yritys ja kehittää uutta Trine5 peliä, jonka THQ julkaisee kesällä.
Ei olisi ensimmäinen kerta jos Embracer hankkisi kehittäjän yhteistyön päätteeksi. Liikevaihto vain ~7M, henkilöstöä ~140.
11 vuotta kehitteillä ollut Dead Island 2 julkaistaan perjantaina. Embargo päättyi hetki sitten.
Kyseessä Embracerin isoin kevään julkaisu ja ei kovin hyvältä vaikuta varsinkin kun huomioidaan, että peli on Epic Store exclusive.
Osake ainakin näytti ottavan reilun pompun embargon päättyessä. Eli oletettavasti siis odotettiin jotain paljon pahempaa. Eihän tämän tyyliset pelit mitään kriitikkomenestyksiä yleensä ole, mutta myynti voi silti olla hyvää jos peli on hauska ja ei ole liikoja bugeja. 
Uutisrintamalla ollut melko hiljaista, joten ei ihme, että algot innostuivat heti ja lähti tosiaan kovalla vaihdolla nousuun. Odotuksissa oli juurikin 7/10 julkaisu ja semmoinen saatiin, mutta kun kehitys kestänyt jo ikuisuuden ja pelin kehitys käynnistetty uudelleen ainakin kolmesti, niin saa myös takoa melkoiset myyntilukemat jos kulut halutaan kattaa. " not great , not terrible"
Dead Island vaikuttaa olevan iha kelpo tuotos ja varovaisen hyvii kommentteja tulee ku twitterii lueskelee. Algojen tän viikkosesta reaktiosta päätellen mahtaako ampaista 60kr katosta läpi, jos ennen tilinpäätöstä myis 1.5-2 miljoonaa kopiota?
Eiköhän Dead Island 2 hyviin myyntilukemiin pääse. Twitchissa tällä hetkellä n. 150k katselijaa ja taakse jäi mm. Minecraft ja GTA5. Sosiaalisia medioita seurattua soraääniä ei juuri kuulu.
Muissa uutisissa THQ Nordic julkisti oman showcasensa päivämäärän, elokuun 11. Tuolloin myös lisätietoa mm. Alone in the Darkista ja Outcast 2.
Redeyen analyytikot ovat ottaneet ties kuinka monta kertaa LONG positioita, jotka lopulta osoittautuneet päivätreideiksi. Luottamus heitä kohtaan ei ole kovinkaan suuri. Redeyen base price yhä edelleen 95SEK.
Harmillisesti ei koskaan saatu sitä lupailtua kilpailevaa Vernerin 1000 sivuista analyysiä Embraceristä, kun mielenkiinto siirtyi osinkoyhtiöihin ja rahat johonkin arvomörnijä Svenska svensson trade merger holding Ab yhtiöön (voi olla että nimi muutettu, kun yhtiön nimi ei jostain syystä jäänyt mieleen)
Embracin kohdalla on nähtävissä useita katalyyttejä, valitettavasti molempiin suuntiin ja kuten on nähty kurssi reagoi agressiivisesti ja epäloogisesti tapahtumiin ja uutisiin.
Seuraava osari (24.5.) tulee olemaan varsin mielenkiintoinen. Asmodeen hyvä joulumyynti pelasti edellisen osarin, mutta alkuvuodesta myynti yleensä hiljaisempaa ja vaikkakin inventaariota voidaan purkaa kannattavasti, kuluttajien luottamus oli vuoden alussa alhaalla. Johto lupaili, että ennusteisiin päästään kyllä, sillä ovat solmimassa useita uusia yhteistyösopimuksia. Tämä tölkki potkittiin kuitenkin eteenpäin.
Itse odottelen yhä negaria, kun alkuvuodesta ei nähty isoja julkaisuja, tiedotettiin useita viivästyksiä ja pienet julkaisut olivat pettymyksiä:
Lyhyellä aikavälillä omat odotukset ovat alhaalla ja näköpiirissä vain mörnintää ja lisää laskua osariin saakka.
Pidemmällä aikavälillä tarina muuttaa muotoaan ja arvostustaso alkaa olla houkutteleva. M&A puolella hiljaista, kun rahoitus kallista ja tällä arvostustasolla ei varaa diluaatioon kuten edellisinä vuosina. Toisaalta ostokohteiden hinnoittelu varmasti myös järkevämmällä tasolla. Epäorgaaninen kasvu jäänee joka tapauksessa matalalle tasolle, kunnes arvostustaso korjaantuu ja kassatilanne paranee.
Syytä pitää kuitenkin jatkuvasti mielessä, että Asmodee on laatuyhtiö ja takoo tasaista kasvavaa tulosta vuodesta toiseen. Lisäksi Gearbox suorittaa vahvasti, samoin Coffee Stain.
Kehitteillä on yli 220 peliä, jotka on jo osittain rahoitettu. Tämä vuonna julkaistaan vain pari AAA peliä (Dead island 2, Alone in the Dark, Payday 3, Space Marine II), mutta tulevina vuosina luvassa niitä oikeita isoja AAA julkaisuja, joiden riskitasoa pyritään hallitsemaan julkaisijan rahoituksella.
Moni varmasti jo huomannut, että viihdemaailmassa murros käynnissä ja elokuvayhtiöt siirtäneet katseen sarjakuvasankareista peleihin. Embracerillä on laaja IP-portfolio ja tästä pitää nyt ottaa täysi hyöty irti tulevina vuosina.
Dead Island 2 on Playstation storen ostetuin ja somen kautta pelkkää positiivistä kirjoittelua mun silmiin osunut.
https://twitter.com/Lakrixx/status/1650032951491547136?t=kixHLFMz16lbRsUknTGWfg&s=19
LOTR ???
