Enersense - Energiamurroksen suunnannäyttäjä

Aamun nousu krapulaan vähän lääkettä. :+1:

7 tykkäystä

En tiedä voiko vetää suoraa päätelmää kilometrimääristä ja sopimuksen koosta, mutta karkeasti voisi tämän sopimuksen perusteella arvioida, että 18.1 julkaistu voimajohtolinjan uudistaminen liettuaan olisi noin 9-10milj. arvoinen? :male_detective:

1 tykkäys
2 tykkäystä

Jos/kun EU:ssa alkaa laajemminkin siirtoinfran rakentaminen kiihtymään, niin uskoisin Enersensellä olevan aika valoisia vuosia edessä. Inderesin odotuksissa on 3% liikevaihdon kasvu 2022 ja 2023. JOS nuo lykkääntyneet infrainvestoinnit pääsevät kunnolla vauhtiin, niin uskoisin tuon 3% kasvun olevan varsin maltillinen jo markkinakehitykseen verrattuna :thinking:

3 tykkäystä

Kyllähän sitä ollaan jo Suomessakin panostamassa kantaverkkotasolla kaksi miljardia tällä vuosikymmenellä: Fingrid investoi kantaverkkoon ennätykselliset kaksi miljardia euroa - Fingrid

Investointeja tarvitaan etenkin tuulivoiman ennakoitua voimakkaamman kasvun myötä.

“Olemme saaneet kymmenien tuhansien megawattien edestä tuulivoiman liityntäkyselyjä, joista lähivuosina toteutuu tuhansia megawatteja. Vastaamme asiakkaiden tarpeisiin ja varmistamme, että kantaverkko ei rajoita Suomen ilmastotavoitteiden saavuttamista”, kantaverkon suunnittelusta vastaava johtaja Jussi Jyrinsalo Fingridistä sanoo.

2 tykkäystä

Kutsu: Enersensen liiketoimintakatsaus 1.1.-31.3.201

Enersense julkaisee tammi-maaliskuun 2021 liiketoimintakatsauksensa tiistaina 4.5. arviolta klo 12. Materiaalit löytyvät sen jälkeen nettisivultamme enersense.com. Toimitusjohtaja Jussi Holopainen kertoo alkuvuoden tuloksesta myös suorassa lähetyksessä 4.5. klo 14 osoitteessa: Join conversation.

Tervetuloa kuulemaan!

8 tykkäystä

Täällä Inderesin Q1-tuloskommentit ja tavoitehinnan nosto ->10,5€ ja “lisää”

https://www.inderes.fi/fi/keskeiset-mittarit-kehittyvat-oikeaan-suuntaan

7 tykkäystä

Evlillä targetin nosto 9,7€ → 11€ ja pitäytyvät “Osta”-suosituksessa.

E: Tässä vielä kyseinen raportti.

5 tykkäystä

Pohdin edelleen tätä Enersensen kassavirtaa, tilintarkastajan antamaa huomautusta vuodenvaihteessa ja sitä kuinka tämä yhtiö kykenee tekemään kassavirtaa. Yhtiö on kerännyt ensimmäisen kvartaalin aikana rahaa annilla 15 MEUR ja liiketoiminnan kassavirta on miinuksella yli 9 MEUR ensimmäisellä kvartaalilla. Näin siis liiketoiminta syö jostain syystä jatkuvasti yhtiön kassavaroja kvartaalista toiseen vaikka tulos on plussalla operatiivisesti ilman liikearvopoistoja. Riskit yhtiö kuvaa edelleen samoiksi, joten sieltä ei ole ilmeisesti sellaisia kassavirtaan vaikuttavia eriä tullut joihin rahat olisivat menneet ja joista ehkä tilintarkastajat varoittivatkin. Näyttää taas kerran tämänkin raportin jälkeen siltä, että Enersense on nettovelaton rahoittajien suuntaan ja sillä on nettokassaa. Kuitenkin jokaisen tehdyn annin jälkeen yhtiön osakeannista saamat rahat häviää yllättäen mustaan aukkoon enkä minä ainakaan pääse kiinni tuloksen ja taseen kautta siihen, että minne rahat konkreettisesti “katoaa”. Toki tulos on koko ajan tappiolla eli nuo käyttökatteen jälkeiset erät on poikkeuksellisen suuret tähän liiketoimintaan ja sen lisäksi käyttöpääomaan sitoutuu rahaa. Lisäksi konserniliikearvon poistojen osuus tuloksen negatiivisuudessa on merkittävä erä (1,7 MEUR/Kvartaali) ja tämä erä ei ole kassavirtaan vaikuttava erä. Olen kuitenkin jotenkin oppinut, että rahavirran täytyy vastata yhtiön tulosta pitkällä aikavälillä ja niin se myös vastaa. Oma odotukseni oli siis että yhtiön nettokassa olisi ollut 15-20 MEUR osakeannin jälkeen, koska yhtiön liiketoimintaan rahaa ei pitäisi sitoutua vaan käyttöpääoman pitäisi olla negatiivinen kuten muissa verrokkiyhtiöissä. Nyt nettokassa oli “vaan” 5 MEUR kun noin kymmenen miljoonaa hävisi taseeseen.

Mitä @Petri_Gostowski ajattelee tästä rahavirran jatkuvasta negatiivisuudesta? Milloin näkemyksesi mukaan kassavirta on kääntymässä positiiviseksi ja miten yhtiön johto indikoi kassavirtaa keskusteluissanne ja minne rahavarat sitoutuu?

Pohdin siis sitä samalla että onkohan seuraava kvartaali taas 10 MEUR miinuksella ja päälistalle siirtymisen yhteydessä on pakko taas tehdä seuraava osakeanti…

6 tykkäystä

En ymmärrä kyllä millä luvuilla, P/E vaikuttaa korkealta ja marginaalit pieniä, kilpailua alalla on kuten kaikissa muissakin… Iso uutinen oli, että rahoitus on nyt järjestetty. Osaako joku valaista minua? :thinking:

Oikaistu vai oikaisematon ja eteenpäin vai taaksepäin katsova P/E? Enersensen tapauksessa kannattaa tuijotella ainoastaan oikaistua P/E-lukua, sillä se joutuu FAS:n mukaisesti tekemään poistoja liikearvosta, joka laskee tulosta. Taaksepäin katsova (oikaistu) 2020 P/E:hän oli jopa 37, mutta tänä vuonna Empowerin ollessa koko vuoden mukana ja muutenkin kannattavuuden parannettua P/E Inderesin ennusteilla on jo aika neutraali 15,5 ja laskee vain alemmaksi tulevina vuosina (P/E 2022E: 11,1x).

Marginaalit on kyllä pieniä ja Enersensen tavoitteena on parantaa kyllä kannattavuuttaan. Tällä hetkellähän Inderes ja Evli hinnoittelevat nuo kertoimet hieman alle kilpailijoiden ja osa aliarvostuksesta johtuu varmasti kilpailijoita alhaisemmista marginaaleista.

Tuohon aiempaan kassavirtakysymykseen toivottavasti Petri osaa vastata, mutta nopeasti vilkaisten niin olihan tuo kassavirta esim. melkein 10M plussalla viimeisellä kvartaalilla, että ei tuo kassavirta nyt jatkuvasti negatiivinen ole. Näyttäis tosin tässä uusimmassa suurin ero olleen siirtosaamisissa kun tasetta katseli, mutta itsellä ei lukuja ole Excelissä niin ei jaksa alkaa kikkailemaan mitkä muutokset tarkalleen tuon summan taustalla on.

4 tykkäystä

Kiitos selkeästä vastauksesta ja näkemyksestä :ok_hand:

1 tykkäys

Värväämöstä luovutaan, lienee ihan hyvä päätös.

https://enersense.com/fi/tiedotteet/enersense-on-sopinut-varvaamo-oyn-osakekannan-myynnista-cityworkille/

3 tykkäystä

Mitäs tuosta aikoinaan maksettiin?

1 tykkäys

Tänään kiireinen päivä tuon Outokummun tuloksen kanssa, mutta teen huomiseksi kommenttia tuosta Värväämöstä ja palaan tuohon rahavirta-asiaan mitä ylempänä kysyttiin. Stay tuned!

13 tykkäystä

Kassavirta saattaa projektiliiketoiminnassa heilahdella välillä voimakkaastikin, siitä ei välttämättä kannata olla huolissaan. Itse kuitenkin havahduin mahdolliseen “inflaatiopeikkoon”. Mitä se tarkoittaisi Enersensen osalta. Tilauskanta on yli 300M€, näissä on oletettavasti mukana kiinteähintaisia projekteja, joissa suhteellisen matala kate. Jos hinnat nousee tuntuvasti, niin miten käy projektien kannattavuuden? Enersense oli itsellä vielä hetki sitten suurin sijoitus, mutta tänään tuli kevenneltyä salkkua “kesämoodiin” ja nyt Enersenseäkin tasan 0kpl.

4 tykkäystä

https://www.kauppalehti.fi/porssitiedotteet/enersense-international-oyj-siirtyy-ifrs-raportointiin-uusi-ohjeistus-vuodelle-2021/d9498750-45cb-4c55-971b-a600a54ec772

6 tykkäystä

Noniin palataas siihen kassavirta-asiaan eli niin kuin tuossa ylempänä @Hillotolppa1 huomautti niin vuoden 2020 viimeisellä neljänneksellä liiketoiminnan rahavirta oli sen 9,8 MEUR positiivinen. Koko vuodelta 2020 liiketoiminnan rahavirta oli kuitenkin negatiivinen. Sen taustalla oli käyttöpääoman muutokset ja etenkin lyhytaikaisten velkojen muutos ja nimenomaan niiden maksu, mikä vie rahaa yhtiöstä ulos. Tämä taas oli varsin odotettua, koska kuten silloin Empower oston yhteydessä kerrottiin oli Empowerilla erääntyneitä käyttöpääomavelkoja. Näiden ottaminen kontolleen oli periaatteessa Enersensen vinkkelistä osa kauppahintaa, kun osakkeista maksettiin nimellinen euron hinta, mutta velkoja tuli rutkasti mukana. Näiden velkojen maksuun sitten käytettiin sen ensimmäisen suunnatun annin varoja.

Projektiliiketoiminnalle on ominaista, että käyttöpääoma heiluu yksittäisinä kvarttaaleina huomattavasti. Tämän taustalla on se, että kun tehdään suurta asiakasprojektia niin tulovirta tyypillisesti tulee perässä ja kasvattaa saamisia, mikä sitoo käyttöpääomaa hetkellisesti. Tän voimakkaan heilunnan takia kannattaakin seurata rahavirran kehitystä pidemmällä aikavälillä kuin yksittäisenä kvarttaalina. Nykymutoisen Enersensen kohdalla tämä toki on nyt haastavampaa, kun meillä on nykyrakenteeella vasta muutama raportti tullut ulos. Pidemmän aikavälin kehityksestä voidaan tehdä paremmin arvioita, kun yhtiö (oletettavasti piakkoin) ilmoittaa siirtyvänsä päälistalle ja julkaisee esitteen. Oon arvioinut, että liiketoimintamalli sitoo pitkässä juoksussa vähän käyttöpääomaa, mutta ei kuitenkaan merkittävästi. Tätä pyrin analysoimaan tarkemmin sen jälkeen, kun tuo esite saadaan, koska silloin dataa on saatavilla vähän pidemmältä aikaväliltä todennäköisesti.

Sitten mitä tuohon viimeisimpään antiin ja sen vaikutuksesta rahavirtaan tulee niin täytyy huomioida erikseen, mikä on liiketoiminnan rahavirtaa ja mikä on rahoituksen rahavirtaa. Seuraan pääasiassa liiketoiminnan rahavirtaa, koska se kertoo siitä rahavirrasta mitä se operatiivinen liiketoiminta tuottaa ja tämä sitten vaikuttaa yhtiön arvoon pitkässä juoksussa. Tämmöisellä suunnatulla annilla kerätyt varat eivät ole yhtiön operatiivista rahavirtaa ja ne näkyvätkin rahoituksen rahavirrassa. Eli jos katsotaan Q1 liiketoiminnan rahavirtaa niin se oli pakkasella tuon käyttöpääoman sitoutumisen takia (lyhytaikaisten saamisten lisäys 9,8 MEUR), mutta jos huomioidaan kaikki sisään tulleet ja lähteneet rahavirrat (eli mm. rahoituksen rahavirta johon annista saadut varat meni) niin Q1 rahavirta oli selvästi positiivinen, mikä näkyy rahavarojen muutoksena.

Rahavirtojen ja taseen tarkka analyysi on sieltä haastavammasta päästä, joten ymmärrän, että nämä herättävät kysymyksiä. Voin kuitenkin luvata, että ei ne rahat mustaan aukkoon katoa, vaan kyllä niille löytyy aina selitys.

Kuten @Hurde tuossa ylempänä nosti esiin niin eilenhän saatiin IFRS-lukuja. Tuo lukujen ja excelin muuttaminen FAS–IFRS on vähän isompi jumppa, joten en sitä tähän hätään pystynyt tekemään etenkin kun oli eilen Outokummun tulos perattavana. Pyrin palaamaan siihen mahdollisimman piakkoin. Toivottavasti tämä avasi kassavirta-asiaa ja jos on vielä kysymyksiä niin laittakaa tulemaan :slight_smile:

12 tykkäystä

10.50 ja Osta :heart_eyes:

7 tykkäystä

Nyt on tosiaan IFRS siirtymä huomioitu. Tavoitehintaahan tuo ei ole peruste muuttaa, joten kurssilaskun myötä näin paikan nostaa suositusta. Kuten raportilla kirjoitin niin Q1 osalta ei ole IFRS-lukuja, minkä takia tuon muutoksen tekeminen oli hieman hankalampaa. Siten erityisen mielenkiinnolla odotankin päälistalle siirtymisen yhteydessä tulevaa esitettä, kun sen pitäis tarjota vielä lisää tietoa. Kaikenkaikkiaan toi IFRS siirtyminen on siitäkin hyvä, että loppuu noi huomattavan kokoluokan liikearvon poistot. Ne aina aiheuttaa vähän hämmennyistä luvuissa ja etenkin nyt, kun yhtiöltä tulee muutenkin paljon kertaeriä tuohon integraatioon liittymiseen.

IFRS siis selkiyttää lukuja, vaikkakin analyytikkoa aina harmittaa kun jatkuvuus katkeaa lukujen osalta. Siis tarkoitan sitä, että kun IFRS-luvut ei enää ole vertailukelpoisia aiempiin lukuihin. :smiley:

10 tykkäystä