Osakesijoittaminen

Fellow Finance -ketju

Fellow Finance lähti pois mallisalkusta. Pudotusta luvassa?

2 tykkäystä

Vaikuttaa siltä, että sulautuminen tehtiin Evlin ehdoilla. Evli halusi pankistaan eroon, ja pääsi siitä ulostamalla sen FF:lle aliarvostamalla FF:n markkina-arvon. Hyvä diili Evlille, mutta onko se sitä FF:lle?

FF:n alustan kautta sijoittaville pankiksi muuttuminen ei näy muuten kuin siten, että sijoitusinstrumentteja tulee lisää. Koska pankki alkaa sijoittamaan alustalla taseestaan yksityissijoittajien rinnalla, sijoitettavasta pääomasta ei ainakaan tule enää pulaa. Tuleeko sitten lainanottajista pulaa, aika näyttää.

Mielestäni tämä tarkoittaa sitä, että alustan volyymit tulevat kasvamaan voimakkaasti (kuten pitääkin). Se taas on hyvä asia. Voi lopulta olla niinkin, että tässä diilissä voittaa kumpikin osapuoli. Voi käydä myös niin, että pankin taseraha syrjäyttää yksityissijoittajat, ja F-pankki muuttuu normaaliksi pankiksi.

”Jatkossa tulemme osallistumaan sijoittaja-asiakkaidemme rinnalla etenemissä määrin lainojen rahoittamiseen omasta taseestamme, jolloin jaamme osan tuotosta ja riskistä asiakkaidemme kanssa. Lisäksi tulemme tulevaisuudessa tarjoamaan uusia sijoituskohteita, kuten talletuskorkokohteen. Talletukset tulevat kuulumaan Suomen talletussuojan piiriin.”

4 tykkäystä

“pääsimme nyt myymään osakkeet kuivin jaloin”

Olisiko tavoitehintaa ollut syytä laskea vähennä suosituksen yhteydessä vai vieläkö pidätte 12kk tähtäimellä 4,20€ hintaa realistisena?

1 tykkäys

4,20 ja vähennä annettiin kurssin ollessa 4,17. Nyt luulisi olevan lisää puolella kun melkein euro nousuvara.

3 tykkäystä

4.2 tavoitteen voi perustella olettaen, että Fellow-pankille hyväksytään heti pitkän aikavälin tavoitteita vastaavat kertoimet (jotka eivät kuitenkaan toteudu heti) ja että hyväksytään verrokkeihin nähden antelias P/E 15 ilman näyttöjä ja ettei mitään diskontata tuohon sulautumishetkeen nähden.

Tässä näen jopa kotiinpäin vetämistä sikäli, että halutaan saada hyvä myyntihinta osakkeelle. Olisihan se kieltämättä tyhmää laittaa vaikka 3.50 eli huomattavaa laskuvaraa nyt jos kerran osaketta on itsellä salkussa ja aikomus myydä. Vaikka yhtiön ohjeistuksen nielisi sellaisenaankin niin olisi sentään voinut verrokkihaarukan puoliväliä ajatella eikä suoraan preemiota. Sanokaa kyyniseksi, mutta tässä casessa on ollut paljon heikkoa muualtakin kuin Fellown puolelta.

On aika selvää, ettei näillä spekseillä kannata maksaa mitään 4.2 hintaa, pitäisi olla ainakin. Ammatillisen integriteetin näkökulmasta esitys on aika kehno. Toisaalta jos asiaa listautuvan yrityksen kannalta miettii , niin pääoman suojelu on plussaa.

Ihan rehellinen varoitus siis tuosta tavoitehinnasta, ettei sillä siis ole operatiivisia kantimia hirveästi, jos ollenkaan. :smiley:

Ei sitä tavoitehintaa varmaan ihan heti kehdata laskea. Se on todennäköisesti noin korkea tai likimain kunnes Fellow Pankki ei lopulta saavutakaan heti 15% ROEta ja markkina äänestää hinnan alemmas. Sitten voidaan todeta, että eipä ollutkaan 4.20 mutta vähennä-suositus oli oikea. Jos tippuu kolmen pintaan niin sieltä voi vahvemmin perusteltu lisää-tullakin.

15% ROE on muuten ihan salonkikelpoinen tällaiselle pankille eikä sen saavuttaminen ole mitenkään itsestäänselvyys. Tuollainen ROE indikoisi, että Fellow pankki on kulutusluotottajien paremmasta päästä. Fellow pankin pitää pystyä löytämään taseeseensa vähän parempia lainoja, kuin mitä alustan asiakkaille on viime aikoina tarjoiltu että ROE on edes positiivinen.

Vähän kiperämpää voi tulla jos hinta konsolidoituu tuonne 3.50 maastoon, kun siitä ei kehtaisi enää vähennä-suositustakaan oikein antaa liiketoiminnan ollessa muuten ennallaan sitten viime päivityksen.

3 tykkäystä

Kyllähän se P2P-liiketoiminta väistämättä pienenee dramaattisesti, kun Fellow Pankki tulee Fellow Financen alustan nykyiselle asiakaskunnalle tarjoamaan rahoitusta nykyistä matalammalla kustannuksella. P2P-liiketoiminta pyörisi jatkossa periaatteessa isosti vain siinä tilanteessa, että alustan lainasijoittajat tinkisivät tuottovaatimuksestaan ja laskisivat sen lähemmäs ~1 %, missä Fellow Pankin talletusvaroille maksettava korko oletettavasti pyörii. Informaation epäsymmetriasta johtuen en usko, että sijoittajat tähän suostuvat. Fellow Pankki puolestaan voi paremmin nojata omaan luottoriskimalliin ja kerätä pankkimallissa aiemmin sijoittajille menneet korkotuotot itselleen, myös hieman nykyistä tasoa matalammilla koroilla lainanhakijoille. FF:n nykyisen lainakannan konvertointi Fellow Pankin taseeseen voi tapahtua sitten ainakin kahta kautta: Lainojen uudelleenrahoitus matalammilla koroilla tai Fellow Pankki ostaa FF:n alustan jälkimarkkinoilta lainoja sijoittajilta.

@Helel Haastoon liittyen vielä muutama sana. Viime keskiviikkona, kun tästä koko Evlin ja FF:n hieman monimutkaisesta järjestelystä tiedotettiin, niin melko nopeassa ajassa joutui tekemään johtopäätöksiä suhteellisen vajanaisen informaation pohjalta. Tavoitehinnan asetannassa on aina omat haasteensa, ja varsinkin tällaisessa erikoistilanteessa, jossa on edelleen useita liikkuvia osia ja epävarmuutta suuntaan jos toiseen. Myös FF:n osakkeen kurssimuutokset keskiviikkona kertoivat, ettei ole täysin selvää, miten tätä tulevaa Fellow Pankkia pitäisi arvottaa. Osakehan kävi päivän aikana korkeammallakin, mitä päätöskurssi lopulta oli.

12kk päähän katsovan tavoitehinnan pitäisi pyrkiä ottamaan huomioon jo sulautumisen jälkeinen aika. Tähän alustavat työkalut saatiin alustavien yli 15 %:n ROE- ja yli 20 % liikevoittotavoitteiden myötä. Silti vuoden päästä tiedetään huomattavasti paremmin, miltä Fellow Pankin luvut näyttävät ja miten voimakasta kasvua yhtiö tavoittelee. Jos kasvunäkymät ovat vahvat ja strategia uskottava, niin lyhyellä aikavälillä hieman korkeampi tasepohjainen arvostus voi olla aivan perusteltu. Silti ymmärrän hyvin myös @Helel sinun ajatuksiasi ja aika näyttää miten tämä case etenee.

Jos yrittää vielä nivoa näitä sekavia ajatuksiani yhteen, niin viime keskiviikkona näkemys otettiin suositus edellä (kuten myös yleensäkin), ja tavoitehinnalla pyrittiin viestimään neutraalia ”jäädään seuraamaan sivusta, miten sulautuminen etenee”. Harmillisesti näissä pienissä ja vähävaihtoisissa osakkeissa ”Inderes-efekti” on usein voimakas, ja nyt vielä mallisalkku sitä entisestään voimisti. Mielestäni nyt pitää antaa hetken pölyn laskeutua ja jäädä rauhassa seuraamaan tilannetta.

15 tykkäystä

Fellow Pankki kuvio on toistaiseksi ollut omistajan näkökulmasta huono diili kun osakekurssi on lasketellut jo diiliä edeltävien tasojen alle. Yhtiö julkistaa puolivuosikatsauksen 27.8.2021, jolloin toivottavasti saadaan uutta tietoa yhdistymiseen liittyen.

En erinäisistä syistä johtuen voinut myydä osakkeita tuohon nousupiikkiin, joka tällä hetkellä harmittaa todella paljon.