Mä luulen että ne jotka joskus nuo ostaa jaksaa kyllä odottaa sitä, että finassivalvonta tai joku oikeusistuin toteaa että kyse ei ole enää ”tilapäisyydestä” ja halvalla menee sen jälkeen.
Eli nyt vaan viivytetään vääjäämätöntä aivan turhaan eikä sitä tehdä asiakkaiden etua ajatellen.
Vähemmän likvidit sijoitukset (Samla Hotels, Samla Asunnot, Samla toimitilat II) saivat arvopäivitystä, Hotel Marian alaskirjauksen myötä…
Samla Capital alaskirjaa hallinnoimiensa rahastojen omistukset ja sijoitukset, jotka liittyvät Helsingin Kruununhaassa sijaitsevaan The Hotel Mariaan. Hotelli valmistui kesällä 2024 ja se on valittu lukuisia kertoja maailman parhaiden uusien hotellien joukkoon. Samla Capital ei ole enää mukana hotellin tai kiinteistöyhtiön operatiivisessa toiminnassa.
Samla Capitalin rahastojen alaskirjauksista kärsivät Samla Hotels Ky:n lisäksi Samla Asunnot Ky- ja Samla Toimitilat II Ky -nimiset vaihtoehtorahastot, jotka olivat kiinteistökehityshankeen alkuperäiset omistajat.
”Alaskirjaukset tehdään nyt, jotta hotellin mahdolliseen myyntiin liittyvät sijoitusten arvonalentumiset eivät enää vaikuta rahastojen taloudelliseen tulokseen myöhemmässä vaiheessa. Hotellin tulevaisuudesta riippumatta keskitymme varmistamaan asunto- ja toimitilarahastojemme kannattavan liiketoiminnan salkuissa olevilla muilla kohteilla”, Samla Capitalin toimitusjohtaja Samppa Lajunen sanoo.
Alaskirjausten myötä Samla Asunnot Ky:n arvo puolittuu vuodenvaihteen arvostustasostaan vajaaseen 60 prosenttiin alkuperäisestä sijoituspääomasta. Samla Toimitilat II Ky:n arvo puolittuu vuodenvaihteen arvostaan noin 30 prosenttiin alkuperäisestä sijoituspääomasta.
”Samla Capitalin rahastot ovat kärsineet The Hotel Marian liiketoiminnan odotettua heikommasta liikkeelle lähdöstä. Koronapandemian ja Ukrainan sodan seurauksena sekä matkailu- että kiinteistömarkkina ovat kärsineet pahasti. Hankkeen aikana tehdyillä järjestelyillä on pyritty vaikeissa oloissa suojaamaan rahastoihin sijoittaneiden pääomia”, Lajunen kertoo.
Samla Asunnot osti sijoitusstrategiansa mukaisen asuntokehityshankkeen vuonna 2020 Helsingin Kruununhaasta. Kehitysstrategiaa muutettiin seuraavana vuonna rahaston sijoituskomitean päätöksellä, jonka mukaisesti Samla Asunnot Ky:n suora omistus vaihtui lainasijoitukseen Samla Hotels Ky -rahaston kautta.
”Järjestely toteutettiin, koska hotellikiinteistö ei ollut enää asuntosijoitus. Sijoituskomitean päätöksellä Samla Hotels osti Samla Asuntojen omistusosuuden kolmannen osapuolen määrittämällä markkinahinnalla. Lainasijoitus on joustavampi ja takaisinmaksujärjestykseltään suoria omistuksia parempi”, Lajunen perustelee.
Samla Capitalin hallinnoimien rahastojen markkina-arvo (GAV) on alaskirjausten jälkeen 166 miljoonaa euroa.
Vieläkö löytyy joku, joka aikoo sijoittaa Lajusen rahastoihin? Aikamoiset alaskirjaukset rahastoihin, missä suurimmalla osalla asiakkaista on sijoitukset. Samalla meni luotto Lajuseen ja tuloksena saattaa olla koko Samla Capitalin tarun loppu yhden heikon ratkaisun takia. Tuskin kukaan odotti, että Toimitilat rahaston arvo on nyt 30% alkuperäisestä pääomasta.
Kassun ja Salen kommentit ovat tehneet katsauksen kotimaisiin varainhoitajiin erityisesti kannattavuuksien osalta. 
Olemme tässä katsauksessa tarkastelleet kotimaisten varainhoitajien kannattavuuksien kehitystä huippuvuoden 2021 ja vuoden 2024 osalta. Kokonaisuutena kotimaisten varainhoitajien kannattavuustasot ovat kestäneet erittäin hyvin ja 2024 kannattavuudet eivät juuri poikkea 2021 tasosta, vaikka markkinatilanne on kiistatta selvästi vaisumpi. Suurimpana selittävänä tekijänä on hallinnoitavien varojen kasvu, ja kaikkien yhtiöiden hallinnoitavat varat ovat kasvaneet vuodesta 2021.
Olemme tarkastelleet yhtiöiden varainhoitoliiketoimintojen kannattavuuksia ja huomioineet laskelmissamme myös konsernikulut. Aktian ja Mandatumin jätimme tarkastelun ulkopuolelle, sillä niiden varainhoitoliiketoiminnoista ei ole saatavissa kaikkia tarvittavia datapisteitä.
Hyvä analyysi Saulilta ja Kasperilta. Aika monet varainhoitajista nojaa kiinteistösektorin sijoituksiin, mutta avoimissa rahastoissa on valitettavasti rajoitteensa, kuten olemme viime vuosina nähneet. Pääosin ruotsalainen listattu sektori onnistuu saamaan tehokkaasti uutta rahoitusta niin oman kuin vieraan pääoman ratkaisuilla ja pääsee siis ostamaan lisää kiinteistöjä houkuttelevilla pitkän aikavälin tuottotasoilla. Kysymys kuuluu, miten kotimainen varainhoitosektori pystyy (pystyykö edes) vastaamaan tähän kilpailuun? En näe kovin vahvana asetelmana kotimaisille listatuille vh-yhtiöille… Palautuuko kotimainen avoin rahastosektori kyykkäyksestä moneen vuoteen? Toinen kysymys on liitännäinen tähän fundraising teemaan: miten kotimaiset yhtöt pärjäävät varainhankinnassa jos track record on kohtuullisen ohut tai keskinkertainen? Jos verrataan vaikkapa CIBUS tekemiin nopeisiin rahoitusratkaisuihin (suunnattu anti/lyhyt bondi noin 80-100MEUR kokoluokassa), aika harva yhtiö saa yhtä joustavasti kerättyä pääomia…
Evli laittanut tämmösen pystyyn
Evli Private Equity Co-Investment I -rahasto tekee suoria vähemmistösijoituksia listaamattomiin yhtiöihin Euroopassa ja Yhdysvalloissa yhdessä johtavien kansainvälisten pääomasijoitusyhtiöiden kanssa. Kanssasijoitusrahasto kansainvälisiin listaamattomiin osakkeisiin omalla asiaan erikoistuneella tiimillä on ensimmäinen laatuaan suomalaisissa varainhoitotaloissa.
