Osakesijoittaminen

Finnair: jatkuuko lento itsenäisenä?

Osakkeet
, ,
#1198

Vähän ristiriitaiset ajatukset on uutisesta näin ensipuraisulla. Hyvää on toki, että toteutuessaan tuo valtion hybridilainaoptio laskee edelleen tuntuvasti toisen osakeannin riskiä siinäkin skenaariossa, että kysynnän toipuminen olisi hidasta. Toisaalta mahdollinen hybridipääoman lisääminen söisi EPS:ää eli omistajille kuuluvaa tulosta rajusti, jos korko on lähelläkään markkinatasoa. Finnairhan laski syksyllä liikkeelle markkinaehtoista hybridilainaa hieman yli 10 %:n korolla ja tuskin markkinahinta nyt aivan toiselle tasolle tässä välissä rokoteuutisista huolimatta pyörähtänyt.

Perusskenaatio tietysti lienee se, että merkittävää hybridipohjaista lisäpääomaa ei tarvita, vaikka varsinkin oma pääoma tulee vielä ottamaan osumaa (kassan suhteen tilanne on parempi). Vaikeisiin aikoihin kuitenkin Finnairissa varaudutaan edelleen, niin kuin toki tässä tilanteessa on pakko.

Finnairin kurssi on uutisen jäljiltä plussalla, mutta ei sen enempää kuin verrokeillakaan. Siten myöskään markkinareaktiosta on vaikea vetää johtopäätöksiä, vaikka potentiaalisesti ihan merkittävän mittaluokan uutisesta tässä puhutaan.

3 tykkäystä
#1199

Kyllä näitä saa maksella jonkin aikaa pois, vähän hurjalta näyttää taas meno omaan silmään, mutta usein olenkin väärässä. Ymmärrän paremmin reaktion jos uskoo tämän videon sanomaan (kyseessä ei ole poliittinen kannanotto):

image

5 tykkäystä
#1200

Finnair jatkaa edelleen työtä likviditeetin parantamisen kanssa, sillä tänä aamuna julkaistiin myynti- ja takaisinvuokrausjärjestely yhdestä A350-koneesta. Kassaan järjestely tuo noin 100 MEUR ja vastaavasti sama summa siirtyy taseen toisella puolella kiinteästä omaisuudesta vuokravastuisiin. Tulokseen ja sitä kautta omaan pääomaan liikkeellä ei ole merkittäviä vaikutuksia Q4:llä eli järjestely on toteutettu suurin piirtein koneen tasearvolla.

Finnair on luultavasti päässyt tekemään järjestelyn ihan siedettävin ehdoin nykyisessä nollakorkomaailmassa, joten jatkossakaan isoa tulosvaikutusta tuskin järjestelystä tulee. Toki nuo pitkät ja arvokkaat myynti- ja takaisinvuokrausdiilit nostanevat IFRS 16:n mukaisessa kirjanpidossa liikevoittoa ja vastaavasti rahoituskuluja. Kassavirran puolella liiketoiminnan kassavirta ja rahoituksen rahavirta kasvavat. Lisäksi myynti- ja takaisinvuokraus jäykistää piirun Finnairin rakennetta, sillä tämä liikehän on mahdollista tehdä vain kerran.

Isolla kassalla ja paksuilla likviditeettipuskureilla Finnair haluaa ajaa ensi vuoteen. Tämä on täysin ymmärrettävää, mutta toisaalta peilaa mielestäni edelleen myös sitä, että koronakriisin taputteluun on toimialalla vielä matkaa.

2 tykkäystä
#1201

off-the-topic
NAS (Norwegian Air Shut) oli hävinnyt chartista, mutta löytyi kurssikäyrä vähän ylempää - 1:100 reverse split näköjään tehty. Varmaan toiveessa pysyä pörssissä tämän avulla.

#1202

Norwegian päivitti strategiaansa. Yhtiö keskittyy jatkossa lyhyen matkan liikenteeseen, kun taas jo ennen pandemiaa vaikeuksissa ollut pitkien reittien halpalentobusiness kuopataan kokonaan. Tausta huomioiden yritys siirtyä tähän suuntaan oli odotetuin ratkaisu. Ydinalueina pysyvät Norja, Pohjoismaat ja Euroopan pääkohteet. Laivasto skaalataan tälle vuodelle noin 50 kapearunkokoneeseen ja vuodelle 2022 70 koneeseen. Vertailun vuoksi ennen pandemiaa yhtiö suunnitteli operoivansa noin 120 kapearunkokoneen laivastoa. Velkaa olisi tarkoitus saada alas 20 miljardia Norjan kruunua ja uutta omaa pääomaa pitäisi kerätä 4-5 miljardia Norjan kruunua. Suunnattuihin anteihin on yhtiön mukaan osoitettu jo konkreettista kiinnostusta ja myös Norjan valtion kanssa keskustellaan uuden liiketoimintasuunnitelman pohjalta.

Kuten jo aiemmin olen todennut joissakin yhteyksissä, pienempi ja kannattavuuteen panostava Norwegian ei olisi Finnairin kannalta välttämättä edes se huonoin vaihtoehto kilpailijaksi. Nähtäväksi toki vielä jää, pystyykö Norwegian toteuttamaan uuden liiketoimintasuunnitelmansa käytännössä. Huonoa tosin Norwegianin kommenteissa oli, että yhtiö ei odota pitkien reittien kysynnän palaavan lähiaikoina. Norwegianin pitkät reitit suuntautuivat pääsääntöisesti Pohjois-Amerikkaan, jonka osalta kysynnän toipumisodotukset ovat olleet yleisesti vielä Finnairin henkireikää Aasiaa nopeampia.

Päivitys ei markkinoilla maanjäristyksiä aiheuttanut vaan Norwegianin ja Finnairin kurssit avasivat pienehkölle pakkaselle (siis lentoyhtiöiden viime aikojen volaan peilattuna) pörsseissä.

2 tykkäystä
#1203

Norwegian menee (pakon edessä) kyykkyyn, josta on hyvä ponnistaa. Jatkossa lyhyet lentomatkat joutuvat kilpailemaan (ellei joissakin tapauksissa peräti kielletä) junayhteyksien kanssa, mutta ns. keskipitkät voisivat olla osuva alue. Vielä kun saadaan biopolttoaineet käyttöön ja lentämisestä tulee eettisesti hyväksyttävämpää. Tämä ei ole arvojen tuputtamista vaan viiltävää analyysia, mitä VOI olla tulossa.