Venäjä avaa Neuvostoaikaiset Beriozka kaupat uudelleen länsimaisille ihmisille ja niille Venäläisille joilla on länsirahaa. Olen sellaisessa aikoinaan käynytkin. Melko epätodellinen paikka kun paikallisille ei ollut mitään tarjolla mutta turisteille kaikkea.
Mutta eikö tuo tarkoita että Fortumin ja Nokia Renkaiden tapaiset firmat on kullan arvoisia Putinille ja pitää tarjota niille erittäin hyvät ehdot kautta linjan että eivät lähde pois. Rinkuloden raportti viittaisi samaan rivienvälistä luettuna, menee hyvin toistaiseksi, kun ei ole lähtenyt Venäjältä.
”Fortum maksoi vuoden 2021 tilikaudelta 1,14 euron osakekohtaisen osingon. Tämän vuoden tilikaudelta odotetaan 1,10 euron osinkoa, mutta osinkoon liittyy muun muassa Uniperin vaikeuksien takia suuria kysymysmerkkejä”
Öö… Op ja Inderes odottaa 0 euron osinkoa. Mistä tuo S&P:n ”tieto” on kotoisin?
Ymmärtääkseni S&P on, mielestäni ihan oikeutetusti, tarkastellut Fortumin omaa erillistä kassavirrantuottokykyä, jolloin Uniperista juontuvat tuloslaskelmalle näkyviin tulevat valtavat tappiot eivät vaikuta suoraan Fortumin luottoluokitukseen tai osingonmaksukykyyn (jos oletetaan että Saksan valtion pelastuspaketti toteutuu sovitunlaisena).
Kunhan tuo Saksan pelastuspaketti toteutuu sovitusti, niin henkilökohtaisesti en näe mitään esteitä sille, että Fortum maksaisi hiha-arviolta 0,5-0,7 €/osingon myös ensi syksynä. Ydinliiketoiminnan kassavirta mahdollistaisi edelleen kasvavankin osingonmaksun, jopa helposti jos mitään ikäviä lisäyllätyksiä ei nähdä. Tämä on lienee kuitenkin ihan jo poliittisestikin nykytilanteessa mahdotonta, eikä tämä luottoluokittajien suuntaankaan olisi niin sanotusti oikeansuuntainen signaali yhtiön riskienhallinnasta. Joka tapauksessa nimenomaisesti Fortumin maksukyky on edelleen varsin hyvä ja pelastupaketin myötä Uniperista juontuvat riskit tulevat rajatuksi, mikä on erittäin oleellista. Toki pitää sanoa, että valtavat liikkeet energiamarkkinoilla aiheuttavat tietysti myös Fortumille likviditeettihaasteita eikä jopa energiamarkkinoiden systeemitason kriisiä voida täysin poissulkea tapahtuvaksi. Eli onhan sekin ihan mahdollista, vaikka itse en sitä todennäköisenä pidä, että osinkoa ei ensi keväänä lainkaan maksettaisi.
Suosittelen S&P:n raportin kokonaisuudessaan lukemista kaikille jotka ovat Fortumiin sijoittaneet tai sitä harkitsevat. Aivan erityisesti oleellinen on myös kohta, jossa kerrotaan edellytykset joiden pohjalta luottoluokitus voisi jatkossa laskea (downside scenario).
Koskakohan puheet Windfall verosta Suomessa vesi- ja ydinvoimalle starttaa todenteolla. Uskoisin, että melko korkealla listalla lisärahoituksessa, jos aletaan energiakustannuksia kompensoimaan. Joku väliaikainen lisävero sieltä vielä tulee, jos veikata pitää.
Lienee asiaa palstalla puitu, mutta osaisiko joku kertoa noista Uniperin kaasusopimuksista?
On uutisoitu, että Saksan kanssa tehdyn sopimuksen mukaan kaasun hinnan voi lokakuun alusta nostaa tasolle 90% kaasun ostohinnasta.
Mutta eikö ne tehdyt vanhat kaasun myyntisopimukset joskus katkea ja uudet voida tehdä markkinahintaan?
Kuinka pitkiä nuo sopimukset ovat?
Onko Saksassa jotain lakeja, jotka rajoittavat kaasun hintaa uusilla sopimuksilla? Tms.
Mietin vain, että jos markkina olisi saman tyylinen kuin sähkömarkkinat Suomessa, missä porssisähkön hinta nousee heti ja 2 vuoden määräaikaiset nousee viimeistään kahden vuoden kuluttua, niin Uniperinkin liiketeiminta kyllä muuttuisi parin vuoden sisään taas hyvinkin tuottoisaksi…
Vaan meneekö se noin?
The German utility – one of the continent’s largest buyers of Russian gas – has contracts with Gazprom PJSC that will expire in the middle of 2030s, CEO Klaus-Dieter Maubach said at Uniper’s annual general meeting on Wednesday. The company won’t extend these contracts or begin any new ones, he reiterated.
Fortum sekoilu jatkuu. Tällä kertaa vuorossa eläkerahat: Ilmarinen, Varma ja Elo tankkasivat Fortumia kesäkuussa. Heinäkuussa Ilmarinen myi 40% positiostaan MUTTA Varma ja Elo painoi kaasua ja osti lisää…
Uniperin tekemä kaasun ostosopimus Gaspromin kanssa on voimassa tuonne asti. Onkohas se muuten sidottuun hintaan, kun kuitenkin uutisoidaan Venäjän kaasutulojen hyötyvän maailmanmarkkinahintojen noususta?
Mutta millaisia myyntisopimuksia Uniper on tehnyt saksalaisten kaasun kuluttajien kassa?
”Uniper on siis nyt pääomitettu noin 8 miljardilla eurolla uutta pääomaa. Tämän pitäisi riittää seuraavalle noin 18 kuukaudelle, jonka jälkeen Uniperin pitkät ja tappiolliset kaasusopimukset ovat ehtineet raueta (myyty asiakkaille edullisesti kaasua)”
Uniperin ja Gazpromin väliset pitkät kaasusopimukset ulottuvat tosiaan tuonne 2030-luvun puolivälin tienoille. Nämä pitää nyt kuitenkin erottaa tiukasti Uniperin tekemistä kaasun myyntisopimuksista joilla he jälleenmyyvät venäläistä kaasua, joista nimenomaisesti kertyy nyt valtavia tappioita. Ongelma ei siis ole siinä millaisilla sopimuksilla Uniper on kaasua Venäjältä ostanut, vaan siinä, että Gazprom ei tällä hetkellä toimita sopimuksensa mukaisia määriä kaasua, jonka Uniper on jo sitoutunut myymään eteenpäin omille asiakkailleen hinnoilla joilla he ovat “varmistaneet” katteen suhteessa tuohon Gazpromin kanssa tehtyyn ostosopimukseen.
Kirjoitin vajaa kuukausi sitten noista tappiollisista myyntisopimuksista seuraavasti. Ei tässä puhuta siis mistään +10 vuoden ongelmasta, vaan noin kahden vuoden ongelmasta.
Lisäksi on muuten hyvä muistaa, että Maubachin mukaan Gazprom on tosiaankin rikkonut heidän välistään kaasun toimitussopimusta. Uskallan sanoa >98% todennäköisyydellä, että tämä sopimusrikkomus vapauttaa juridisesti Uniperin sopimuksen mukaisista omista vastuistaan. Tällainen on ymmärtääkseni, muodossa tai toisessa, hyvin standardipykälä yritysten välisissä isoissa sopimuksissa, eli jos toinen osapuoli merkittävällä tavalla rikkoo (ilman pätevää ulkoista syytä) sopimusta, on tällöin myös toisella osapuolella mahdollisuus irtautua omista vastuistaan. Uniperin ei tietenkään missään nimessä kannata tällä hetkellä näin tehdä, koska jokainen sopimuksen mukaisesti Venäjältä tuleva kaasumolekyyli on äärimmäisen kannattava. Mutta jos noiden jo tehtyjen myyntisopimusten rauettua (eli joskus vuoden 2023 lopun jälkeen) tilanne näyttää siltä, että Uniperin on järkevää Gazprom sopimuksesta irtautua, niin en näe mitään järjellisiä esteitä mikseivät he näin tekisi. Lopettaisivat siis vain yksinkertaisesti maksamasta Gazpromille.
Joka tapauksessahan luvassa on pitkä välimiesoikeuskäsittely, Uniper kun tulee kaiken järjen mukaan haastamaan Gazpromin oikeuteen toimitusvajausten takia kärsimistään tappioista (Maubach tähän suuntaan jo viittasikin). Jos Uniper keskeyttää ostonsa ennenaikaisesti, niin sitten luonnollisesti Gazprom puolestaan haastaa Uniperin oikeuteen “sopimusrikkomuksestaan”. Tästä miekkaillaan jokunen vuosi, lopputuloksena oikeus määrää Gazpromille maksettavaksi useiden miljardien vahingonkorvaukset, joita se ei tietenkään maksa niin kauan kuin Venäjällä on nykyinen/nykyisenkaltainen johto. Noh, tämä nyt meni jo maalailuksi, ei kannata ihan pilkuntarkasti tätä viestiä ottaa
Fortumin Uniper ja Venäjä seikkailuiden hintalappu edelleenkin täysin auki ja tilanne on ollut hyvin epäselvä kesä- ja heinäkuussa. Media uutsioinut läpikesän tästä. Näen että eläkeyhtiöt tankkasivat laputsilmillä osaketta toivoen parasta, mutta riskit ja epäselvyydet unohtaen
Annika Saarikko puheli eilen että sähkön hinnan alentamiseen etsitään erilaisia keinoja. Saa nähdä mitä sieltä tulee ja mitkä on sen vaikutukset Fortumiin.
Fortumin Montan vesivoimalaitoksen tulvaluukuista juoksutetaan vettä syyskuun alkuun saakka. Ohijuoksutukset johtuvat Montan voimalaitokselta lähtevän Carunan 110kV voimajohdolla tehtävistä saneeraustöistä.
Työt aiheuttavat Montan voimalaitoksen tuotannon keskeytymisen, minkä vuoksi joen virtaus ohjataan ohijuoksutuksina tulvaluukuista. Montan voimalaitoksen tuotannon keskeytys kestää 2.9.2022 saakka.
“Fortumin Montan vesivoimalaitoksen tulvaluukuista juoksutetaan vettä syyskuun alkuun saakka.”
Pääsee taas seuraamaan näytöstä kun (emo)lohet hyppivät hukkaputken kivikkoa vasten kuolemaan asti. Fortum voisi lopettaa tämän eläinrääkkäyksen ja kuljettaa kalat kerran päivässä padon ohi. Sorry offtopic
Luottoluokittajien luottamus Fortumin tilanteeseen on näköjään selvästi osakemarkkinaa vahvempi.
Fitch säilyttää luottoluokituksen, vaikka on laskelmissaan olettanut konservatiivisesti Fortumin ydinliiketoiminnan vuosittaisen käyttökatteen kasvavan vain lievästi vuoden 2021 tasolta (1,85 mrd€). Sähkömarkkinan tilanteen johdosta on varsin ilmeistä, että käyttökate tulee olemaan tätä korkeammalla, kunhan voimalaitokset toimii.
Raportissa ennustetaan muuten myös vuosittaisen n. 1 mrd€ osingonmaksun toteutuvan myös jatkossa, vaikka ydinliiketoiminnan käyttökate pysyisi jostain kumman syystä tuossa viime vuoden tasossa. Kertoo jotain yhtiön taloudellisen tilanteen vahvuudesta, kunhan se Saksan pelastuspaketti Uniperille nyt vaan saadaan maaliin…
”Näyttää siltä, että Putin aikoo katkaista kaikki kaasutoimitukset Eurooppaan hyvin pian. Vaikka se on Euroopalle vaivalloista, ainoa järkevä vastaus on lopettaa kaasun tuonti Venäjältä lopullisesti. Venäjä on liian epäluotettava ja vaihtoehtoja on monia”, Åslund kirjoittaa Twitterissä.”
