Lainaan tähän analyytikon kommenttia:
“Fortumin arvostuskertoimet ovat maltillisia (2025e P/E 13x ja EV/EBIT alle 11x), tuotantolaitosten nykyarvoon nähden yhtiö on merkittävästi aliarvostettu ja lisäksi yhtiö on mielestämme lievästi aliarvostettu suhteessa verrokkeihin. Tuloksen laskiessa lähivuosina ajureita ylöspäin on mielestämme kuitenkin rajallisesti. Osinkotuotto on korkea (7-8 % lähivuosille) tarjoaa hyvän pohjan tuotto-odotukselle, mikä voi hyvin motivoida kärsivällisen arvosijoittajan jäämään odottamaan positiivista käännettä sähkön hinnassa Fortumin osakkeita salkussa. Pitkällä aikavälillä sähköistymisen edetessä kysyntä tulee nousemaan, mitä kautta myös sähkön hinnan täytyy nousta. Osakkeen riski/tuotto-suhde on mielestämme jo varsin houkutteleva”
Eli
- tulospohjaisesti edullinen
- assetteihin peilattuna merkittävästi aliarvostettu
- verrokkeihin peilaten aliarvostettu
- pelkkä osinko on samaa luokkaa kuin pörssin yli ajan tuotto
- sähkön hinta nousee
- riski/tuottosuhde on houkutteleva
Joten suositus on vähennä? 
Ainut perustelu negatiiviselle suositukselle on “ajurit”.
No miten olisi se 7-8 % osinkoa vuosittain?
Tai sähköistymisen eteneminen? Ja Fortumin hiilidioksidittomat laitokset?
Kierrätysliiketoiminnan myynnistä saadut rahat ja siten joko massiiviset osingot tai vahvempi tase?
Tai se että Uniperin ja Venäjän sotkut jäävät yhä kauemmas historiaan ja sijoittajat alkavat enenevissä määrin luottaa yhtiöön ja unohtavat menneet töppäilyt?
En erityisen tarkasti ymmärrä globaalia bondimarkkinaa, mutta hyvin karkeasti: maailmassa on valtavasti rahaa, mikä etsii suhteellisen matalan riskin tuottoa. Nyt länsimaissa korot ovat nousseet ja bondeista on saatu ihan OK tuottoa. Mutta länsimaissa korot ovat laskusuunnassa. Koko ajan isoilla sijoittajilla palautuu valtion lainoista yms miljardea, jotka pitää uudelleen sijoittaa.
Korot ovat paljon paljon korkeammalla kuin nollakorkoaikana, mutta jos instituutiosijoittajalla palautuu vaikka valtion velkakirjasta miljardeja, niin uudelleen sijoittamalla vaikka Ranskan bondiin saa enää reilu 2 % kuponkikorkoa… vs Fortumista osinkoa vuosittain sen 7-8 %?