-
Haluaisin tietää enemmän optimointimarginaalista. Millaisia odotuksia/tavoitteita Fortumilla on optimointimarginaalin kehitykselle tulevaisuudessa?
-
Olisiko tulevaisuudessa mahdollista saada enemmän lisämarginaalia “pyörivistä massoista” sähköverkon taajuuden tasaajana?
-
Miten sähkön siirtoverkkojen kapasiteetin nostot Suomen ja Ruotsin välillä vaikuttavat Fortumin tuloksentekokykyyn? Millaisia uhkia/mahdollisuuksia tähän liittyy?
@Verneri_Pulkkinen
11 tykkäystä
Sijoittajasuhde- ja talousviestintäjohtaja Ingela Ulfves kertoi Fortumista sijoituskohteena. 
11 tykkäystä
Edellä olevan videon ydintä😎
”Tänä vuonna Fortum maksaa omistajille peräti 1,15 euron osakekohtaisen osingon. Muhkean potin mahdollistavat hyvässä kunnossa oleva tase sekä se, että yhtiö ei ole löytänyt kiinnostavia, omat kriteerinsä täyttäviä investointikohteita.
Fortumin sijoittajasuhde- ja talousviestintäjohtaja Ingela Ulfves ei tyrmää ajatusta siitä, että osinkopotti voisi jatkossa vielä kasvaa”
21 tykkäystä
Tää on kyllä siitä mainio osake, että ydinvoimaloilla ja vesivoimalla on isoin vallihauta mitä kuvitella saattaa. Ne on käytännön setelikoneita kun sähköfutuurit edullisia. Sitten jos futuurit nousee ja investointiympäristö paranee, niin voidaan setelikoneen tuottoja investoida lisää, muuten jaetaan omistajille. En kyllä ihan heti keksi perusvarmepaa osaketta jos tasaisen varma tuotto kiinnostaa. Tämähän on siis ns. obligaatio osake jossa kuitenkin hieman parempi tuotto kun perus saksan korkolapuissa. Toki jos jatkossa tuulee 24/7 niin siinä tapauksessa tämä lappu kusee, auringon osalta tiedetään missä mennään. Ja kun tarkemmin mietitään, niin tuulikin on auringon lämmöstä juontuvaa energiaa. Eli olisi aika erikoista, että tuulisi koko ajan kun auringonpaiste noudattaa melkoista säännönmukaisuutta.
21 tykkäystä
Osingonjakopolitiikka on 60-90% tuloksesta, mutta sanovat nykyisessä ympäristössä päätyvän ylälaidan tuntumaan kun ei löydy oikein sijoituskohteita. Pidän mielummin siitä että jakavat tuloksesta 90% osinkoina kuin että ostavat uusia Unipereita. Fortumin uusia valloitushankkeita en hirveemmin toivo. Suutari pysyköön lestissään! Osinko on omistajan palkka 
Inderesin ennusteissa on osingonjakosuhde hieman ylälaitaa alempi tämän vuoden tuloksesta. Pitäisikö sitä ruuvata lähemmäs 90%:a?
Tämä on kyllä vähän korkopaperiin verrattava. Perusvarma elleivät keksi jotain uusia nerokkaita ideoita tyriä tai vetää piensijoittajia kölin ali. Periaatteessa en näe oikein syytä näillä hinnoilla ikinä myydä omaa positioita pois jos osingot pyörii reilussa eurossa. Ajan kanssa sijoitettu summa palautuu takaisin osinkoina…Helppoa ja huoletonta ja kuulostaa vaarallisen paljon osinkopuolueen ilosanomalta.
47 tykkäystä
Pakko nostaa tähän ketjuun huomio tunnelman muutoksesta Fortumin ympärillä.
Reilu pari viimeistä vuotta Fortum on ollut totaalinen epäonnistuja, sinisilmäinen, pienosakkaita syrjivä kasa huoltotöissä viihtyviä ydinvoimaloita ja lohien kutuma-alueita häiriköiviä vesivoimaloita. Johdon päätä on vaadittu vadille. Uniperin ankkuri meinasi kiskoa koko konsernin merenpohjaan kaasuputkia rikkomaan. Osake kävi pahimmillaan 10 eurossa. Sähkönhinta on ikuisesti nolla euroa, koska mitään ei kannata pohjolassa tehdä ja täällä tuulee joka päivä vähintään 200 metriä sekunnissa.
Nyt ylläolevissa viesteissä, ja siis mielestäni ihan oikein, nähdään metsä puilta. Kyseessä on tosiaan ässeteiltään operatiivisesti laadukkaasti johdettu ainutlaatuisen vihreä energiayhtiö. Kasvunäkymät voi olla vaimeat, mutta rahavirtaa siirretään muhkeasti omistajien taskuun. 
Näin ne mielikuvat muuttuvat! Ehkäpä Harvialla mielikuvien muutos on ollut viime vuosina vielä radikaalimpi mutta Fortum on myös pörssin kärkeä tässä asiassa.
85 tykkäystä
Pyritäänkö päästrategian ulkopuolisista liiketoiminnoista, kuten akkujen kierrätys ja Iso-Britannian W2Energy, pääsemään eroon vai jäävätkö vain roikkumaan mukana taustalla?
Olivat ilmeisesti keskusteluissa muiden Circular Solutions toimintojen myynnin kanssa, mutta kiinnostus jäi vähäiseksi. Eikö ostajaehdokkaita näille todella ole?
3 tykkäystä
Tätä voisi kysäistä roastissa:
Mitkä muuttujat vaikuttavat optimointipreemion suuruuteen? Nostaako esim. sähkön hinnan volatiilisuus tai jokin muu tekijä tätä preemiota?
3 tykkäystä
Tällaista foorumi-näkemystä en ole oikein ymmärtänyt: mielestäni esimerkiksi Uniper-hankinta oli hieno mahdollisuus ja taitava peliliike. Valitettavasti toteutus ei ollut aivan optimaalinen ja maailmantilanne löi näpeille. Jos Fortum olisi saanut ajoissa Uniperin kokonaan itselleen, pilkottua sen osiin ja myytyä riskisemmät osat pois, olisi Uniper-hankinta varmasti ollutkin mitä erinomaisin sijoitus.
Itse ostin Fortumia koronahuutarista juurikin siitä syystä, että “kaupanpäälliseksi” sai kaikenlaista mielenkiintoista liiketoimintaa – sittemmin myin koko potin laitaan kun Venäjä-haasteet nostivat päätään. Nyt on pieni tarkkailupositio ja mielelläänhän sitä kasvattaisi jos erityisen motivoituneita myyjiä ilmaantuisi markkinoille.
30 tykkäystä
Pörssissä tunnelma heiluu laidasta toiseen (maanisdepressiivinen Mr.Market). Olisi kiva sanoa, että Fortumin kaltaisella kassavirtakoneella heilunta näyttäytyy liiallisena, mutta asia taitaa olla päinvastoin lähihistoriaan peilattuna, kun omistaja-arvoa on poltettu kirjaimellisesti miljardeittain 
Toivon mukaan tästä eteenpäin Fortum todella on kassavirtakone ja rahaa investoidaan vain oikeasti hyviin ideoihin. Tällöin tasaisen kassavirran tekemisen voisi arvottaa pörssissäkin helpommin ja ehkäpä jopa hieman korkeammin kertoimin kuin nyt.
Maailma muuttuu ja Fortumin asema sen mukana. Mutta esim geopolitiikka ja Venäjän hyökkäys Ukrainaan kaikkine vaikutuksineen on jo tapahtunut. Joku asiaan perehtynyt voisi kyllä jakaa meille tuulipuvuille näkemyksiä miten korot ja korko-odotukset vaikuttavat tällaisiin “bondin korvikkeisiin”, eli vähäriskisistä velkapapereista saatavat tuotot ovat nousseet ja ne ovat varmasti monen ison sijoittajan silmissä kilpailevia sijoituskohteita esim Fortumin osakkeelle.
Mutta tuohon sentimenttiin ja foorumi-/some-kirjoitteluun Fortumista liittyy mielestäni kaksi puolta:
- Jälkiviisastelu. Suurin osa Uniperiin liittyvistä kirjoitteluista on jälkiviisastelua. Ei olisi ikinä pitänyt investoida Venäjälle koska jälkikäteen katsottuna ratkaisu oli huono, ei olisi ikinä pitänyt ostaa Uniperia koska jälkikäteen katsottuna ratkaisu oli huono jne. En todellakaan tarkoita etteikö näitä pitäisi käydä läpi, pyrkiä oppimaan tapahtuneista virheistä ja mahdollisesti jopa saada ‘syyllisiä’ jonkinlaiseen edesvastuuseen.
- Fortumin ominaispiireet. Hyvin suuri osa Fortumin ongelmista sijoittajanäkökulmasta typistyy Fortumin ominaispiirteeseen, jolla kukaan ei voi mitään; valtio-omistus!
- Fortum omisti sähköverkot → sähköverkkoihin olisi pitänyt investoida → hintoja olisi pitänyt nostaa, että investointi olisi ollut järkevä… ← Fortumin omisti valtio joten poliitikot olisivat joutuneet selittelemään kansalaisille nousseita hintoja → oli helpompi myydä verkot Carunalle rahastettavaksi veroparatiisiin kuin selittää äänestäjille minkä takia sähkölaskut nousevat (ongelman juurisyy: valtio-omistus)
- Fortumille jäi miljardeja kassaan. Omistaja määräsi, että pitää löytää järkevää ostettavaa tai rahat pitää palauttaa omistajalle, fair enough. KUNNES… omistaja muutti aikataulua ja ostettavaa piti löytää nopeammin tai rahat piti palauttaa nopeammin valtiolle (ongelma: omistaja). Johdon bonukset olivat kiinni tuloksen nousuissa jne → oli intensiivi mieluummin investoida riskillä kuin palauttaa rahat omistajille (ongelma: omistaja). Due diligence tehtiin hätiköiden, neuvottelut vedettiin liian nopeasti, asioita vuodettiin julkisuuteen (kuinka paljon näissäkin on valtio-omistajan syytä?).
- No lopulta kuitenkin Uniper ostettiin. Kohde oli ihan jees, diili oli ihan jees. Ensimmäinen ongelma tuli Saksasta, Seppo Räty kertoi tähän juurisyyn… olisiko etukäteen pitänyt tietää millainen maa Saksa on tai nähdä Uniperin johdon teot etukäteen, en tiedä
. Mutta Fortumin toiminta ja omistaja, Uniperin toiminta ja johto, koko homma pyöri sen ympärillä että Saksa on ***** maa, mutta myös Fortumin kankeus ja toimialan kankeus ja sääntely 
. - Uniperin johdon venkoilu, Uniperin haltuun saaminen, Uniperin pilkkominen. Näissä kesti VUOSIKAUSIA kunnes Venäjä paljasti olevansa Venäjä ennen kuin Fortum oli “valmis” Uniperin kanssa.
- Uniper ajoi täydelliseen myrskyyn: force majeure. Liiketoiminta, ehdot, rahoittaminen ja lopulta myynti - kaikki hoidettiin Fortumin omistajien kannalta katastrofaalisesti. Hintoja ei voinut nostaa, suomalaiset maksoivat kunnes Uniper annettiin pois puoli ilmaiseksi ja välittömästi Saksa antoi Uniperin hinnoitella itsensa takaisin rahantekokoneeksi (kaikkiin näihin on syy politiikassa. Suomen valtio, Saksan valtio ja toimiala)
- Lopulta Fortumin piti vahvistaa tasetta ja taas valtio pissi muiden omistajien muroihin surutta
Tarinan opetus; Fortum näyttää nyt tasaisen vahvalta kassavirtakoneelta. Mutta Fortum on mokannut kerta toisensa jälkeen ja ongelmien juurisyyt palaavat aina politiikkaan! Fortumia ohjaa poliitikot (omistajaohjaus), toimialaa ohjaavat poliitikot (sääntely, verotus, päästökauppa jne). Nämä lainalaisuudet eivät ole muuttuneet ja pitää pitää mielessä minkälaisia riskejä Fortumiin liittyy omistajan ja toimialan takia 
69 tykkäystä
Talvi tulee vääjäämättömästi, huolimatta siitä että ilmastonmuutosta odotellaan. Talvi tuo tullessaan aiempien vuosien tapaan huolia sähkön riittävyydestä ja hinnasta Suomessa.
Fingridin Mikko Heikkilä: Suomen sähköjärjestelmä tarvitsee täydennystä - Ilta-Sanomat (is.fi)
Simon-Erik Ollus, Fortum: “En tunne sellaisia datakeskuksia, jotka pystyvät säätämään toimintaansa tuulivoiman heilahtelun tahdissa.”
Artikkelissa käsitellään jälleen kapasiteettimarkkinan tarvetta, jotta investoinnit olisivat vähemmän riskisiä.
21 tykkäystä
Ja valtiota apuun… Voisihan nämä voimayhtiöt itse rakentaa säävarmoja voimaloita ja pistää sähkölle sellaisen hinnan että viivan alla jää jotakin. Katsotaan sitten että vieläkö niitä ulkomaisia investointeja tänne halvan sähkön perässä tulee. Ei ole temppu eikä mikään hommata niitä tänne jos valtio maksaa kaikkien sähkölaskun.
8 tykkäystä
Analyytikon kommentit Oskarshamnin ydinvoimalan käyttöiän pidentämiseen liittyen. 
21 tykkäystä
Uniper on myynnissä. Mitäpä jos Fortum…
90 tykkäystä
Kauppalehdessa ilman maksumuuria mielenkiintoinen juttu jossa Rauramo kommentoi Ruotsin selvitysmiehen ajatuksia ydinvoiman suureen (10 kpl a 1250 MW (2045), joista 2kpl 2035 mennessä) lisärakentamiseen Ruotsissa, mm 75% rahoitusta ml valtion korko rakentamisen ajan, 7c/kwh hintaswap-järjestelyt, sekä ydinvoiman regulaatioyhteistyötä FI/SE.
Viranomainen vaati 7 000 muutosta ydinvoimalaprojektiin – Fortum: Yksi asia helpottaisi rakentamista huomattavasti Viranomainen vaati 7 000 muutosta ydinvoimalaprojektiin – Fortum: Yksi asia helpottaisi rakentamista huomattavasti | Kauppalehti
19 tykkäystä
Eikö tuossa jutussa ole aivan massiivinen asiavirhe, kun väitetään että Fortumilla on etuosto-oikeus Uniperin Ruotsin vesi- ja ydinvoimaan? Ainakin täällä taannoin puhuttiin että kyseessä oli tyyliin sitoumus osallistaa Fortum keskusteluihin jos ne myydään.
Etuosto-oikeus olisi meinaan aika hurja oikeus ja käytännössä takaisi että Fortum saa nuo voimalat, jos olisi valmis matchaamaan parhaan tarjouksen.
8 tykkäystä
On. Fortumilla on etuoikeus antaa tarjous Uniperin vesi- ja ydinvoimasta Ruotsissa ja sekin on ajallisesti rajoitettu.
Vain hullu ostaisi koko Uniperin. Saksan valtio aikoo näillä tietoa pysyä niin isona vähemmistöomistajana, että silla mahdollisuus estää kaikki merkittävät päätökset eli rakennemuutoksia ei pystyisi tekemään.
Mutta irtoaisiko Uniperistä palasia tulevaisuudessa? Fortumin näkökulmasta asia olisi enemmän kuin mielenkiintoinen. Ruotsissa Uniper ja Fortum istuvat sylikkäin, koska omistavat yhdessä ydinvoimaa ja vesivoimaloita samoissa joissa. Hankaluus, että Uniperin Ruotsin toiminnat ilmeisesti yhtiön tuottavimmasta päästä. Ainakin alkuvuonna hehkuttivat niiden tuloksia eli hintalappu varmaankin olisi ei niin pieni.
Muistettava silti, että Saksassa on ensi vuonna liittopäivävaalit ja näillä gallupeilla valta vaihtuu. Sitten voi puhaltaa uusia tuulia Uniperin suhteen. Vaikkei Uniperin palasten paluu Fortumiin ei vaikuta juuri tänään siltä todennäköisimmältä vaihtoehdolta, niin kyllä pieni portti siihen edelleen olemassa.
Olettaisin, että ensi viikolla @Verneri_Pulkkinen hiillostaessa Fortumin toimaria asia pompahtaa liekkeihin?
11 tykkäystä
Tuollainen etuosto-oikeus on myyjän kannalta loistava, sillä saa potentiaalisen tarjoajan esittämää hintaa vingutettua ylöspäin.
1 tykkäys
Jos muuten jollain on sellainen mielikuva että nyt Uniper tulee ennätysarvokkaana pörssiin niin markkina-arvo on kyllä muhkea 18 miljarda euroa (en tosin muista mitä se oli ennen kriisiä), mutta kiitos osakeannin osakekanta on laimentunut ja osake joku 95 % alle 2022 huippujen.
Katsoin: 15 miljardia 2021, kävi jopa 60 miljardissa 2023 tosin.
17 tykkäystä
Pläräilen viime vuoden tilinpäätöstä ja näistä löytyy kyllä hauskaa nippelitietoa. Esim. jos niin epätodennäköistä kävisi kuin ydinvoimaonnettomuus on ilmeisesti laitoksen omistaja täydessä vastuussa. Ja pitää olla tuhti vakuutus.
"Ydinvoimalaitosten omistajilla on omistamiensa laitosten osalta Suomessa ja Ruotsissa lakisääteinen vastuu ydinonnettomuuksien aiheuttamista vahingoista ja onnettomuuksista, jotka liittyvät näillä laitoksilla käytettäviin radioaktiivisiin materiaaleihin. Kolmansia osapuolia koskevat ydinonnettomuuksien vastuuvelvollisuudet ovat yksin laitoksen omistajan vastuulla, ja vastuu on katettava vakuutuksella tai muulla taloudellisella suojalla. Suomen ja Ruotsin lainsäädäntö vaatii, että ydinvoiman luvanhaltijoilla on vastuuvakuutus tai muu taloudellinen suoja, määrältään 1,2 miljardia euroa laitosta kohden. "
Myös esimerkiksi padon murtuminen olisi kiusallista, joskin taas siinä on yhteinen vakuutus.
"Fortumilla on merkittävä määrä vesivoimalaitoksia ja patoja Pohjoismaissa. Patovahinko on vakava onnettomuus, joka voi aiheuttaa vakavia vahinkoja joen alajuoksulla. Fortumilla on käynnissä pitkän aikavälin ohjelma, jolla kehitetään patojen kunnon valvontaa sekä varmistetaan turvallinen juoksutuskapasiteetti myös äärimmäisissä tulvatilanteissa. Patovahingoista johtuvat kolmansia osapuolia koskevat vastuuvelvollisuudet ovat yksin laitoksen omistajan vastuulla. Fortumilla on yhdessä muiden vesivoimantuottajien kanssa yhteinen patovahinkovakuutusohjelma, joka kattaa patovahinkovastuut Suomessa ja Ruotsissa 10 miljardiin Ruotsin kruunuun (noin yhteen miljardiin euroon) asti. "
Ei näistä siis mitään ROASTiin tule eiköhän laitokset ole kunnossa mutta kunhan ajattelin jakaa kuriositeetteina tänne.
Lisäys: Jos sallitte spämmäämisen, tässä on vuorostaan poistoaika eri aineellisille omaisuuksille. Enpä ole ennen miettinyt vesivoimalan tai ydinvoimalan rakennusten poistoaikaa. Eli kun investointi tehdään kirjataan rakennuksen arvo taseeseen ja sitten se poistetaan sieltä X vuodessa sillä ajatuksella, että rakennus kuluu. Näillä ei ole rahavirtavaikutusta, mutta tietysti se omaisuus on taseessa ihan omistajien kuranttia tavaraa ja vaatii mm. ylläpitoinvestointeja mitä Fortum tekeekin satojen miljoonien eurojen edestä vuosittain.
Lisäys 2:
Fortum omistaa massiivisen määrän tytäryhtiöitä, kuten on tapana. Joukossa on myös mm. Valo Ventures, johon on sijoitettu 150 MEUR ja joka
“Valo Ventures invests in early and growth-stage technology companies whose products or services demonstrate transformative economic value as well as long-term social or environmental benefits. Investments are guided by thematic research around key global megatrends that are central to Fortum’s strategy, including empowered consumers, urbanization, autonomy & mobility, climate change, and circular economy.”
34 tykkäystä