Harvia-foorumi eli Haarumi - Kansainvälistä kasvua ja hyvinvoinnin megatrendejä

Osakkeet
2398

Huhhuh! Kajaani on tyytyväinen että suositus on ollut edes lisää-puolella :smiley:

Murskaavat luvut.

Noista riskeistä en usko että suurta murhetta tulee, mutta kustannuspainetta toki jonkun verran ja materiaalit näyttävät näyttelevän kyllä suht suurta osaa. Vuosikertomuksesta:

kuva
kuva1334×658 106 KB

Mutta, kuten sanottu, marginit kestää ja myös hinnoitteluvoimaa on. Useat jälleenmyyjäthän ovat näyttäneet myyvän alennuksella tai erikoistarjouksilla. Ehkä näiden aika on hetkeksi ohi.

Lisäksi isompi volyymi voi tuoda volyymialennuksia hankintaan?

Itse pidän suurimpana riskinä pidemmässä juoksussa mahdollisuutta, että sauna on jonkinlainen ohimenevä fad. Tämä tarkoittaisi juuri sitä että nykyinen kysyntä vääristää käsityksen kestävästä kasvusta ja seinä tulee vastaan. Joskus. Paino sanalla joskus.

Btw: Tällä hetkellä taseessa on Goodwillia, johon käsittääkseni brändiarvo lasketaan, 71MEUR. P/B nykytasolla on 8… Kun olen koneella, täytyykin vähän tehdä vertailua kuluttajabrändien brändien tasearvottamisen suhteen :slight_smile:

16 tykkäystä
2400

Inspiroiduin tekemään “nakki ja keppi” laskutoimituksen:
MCAP 16.4.2021 609M€
P/E 40

Q1 Tulos 11M€
11M€ × 4 = 44M€ (2021)
P/E × E = 40 × 44 = 1760M€

(1760/609) × 33,65 = 97,3€ osake (sanotaan vaikka ensi helmikuussa)

Eli olettaen että tulos pysyy SAMANA eikä nouse.

Oma paino jo hyvä tässä, muuten lisäilisin varmaan.

2401

Keksin missä tässä meni vikaan aiemmissa ohjeistuksissa. Harvialla sattui vain pieni oikolukuvirhe.

“Keskimäärin yli viiden prosentin vuotuinen liikevaihdon kasvu” kun olisi pitänyt olla “Keskimäärin yli viidenkymmenen prosentin vuotuinen liikevaihdon kasvu”

Helppo moka tehdä. Ja analyytikot luonnollisesti sitten lukivat tämän ja menivät uskomaan… heh. Ja vielä lupailemaan hattujen syöntiä. :grimacing:

“Mistakes were made”

62 tykkäystä
2402

Kyllä on tullut itse aliarvioitua Harvia pahasti. Tasan vuosi sitten en luottanut mahdollisuuksiin, lähinnä koska en ollut perehtynyt yhtiöön kunnolla ja ajattelin, että kehuminen johtuu oletuksesta, että väliaikaisesti koronasta hyötyisi ja lisäksi ajattelin, että kyllä kai kiinalaiset osaa tehdä kiukaita halvemmalla. Missä kestävä kilpailuetu? No, sitten kuuntelin aina silloin tällöin, kun kaveri kehui sitä ja syksyllä aloin vähän paremmin katsoa mistä kyse ja aavistelin tehneeni arviointivirheen. Joulukuun alussa sitten ostin muutamassa erässä sitä niin, että nyt ehkä salkun 4. suurin omistus. Minusta sain hyvän opetuksen siitä, että virheensä kannattaa myöntää itselleen. Eikä jäädä katselemaan peruutuspeiliin ja harmittelemaan “menetettyjä tuottoja” mikä tosin lienee inhimillistä.

23 tykkäystä
2404

Sallittu forward pe 30, nettotulosta voisi kertyä 32 millukkaa tälle vuotta, antaa noin 50% nousuvaran markkina-arvoon. Tavoitehinta 49-51€.

6 tykkäystä
2405

Niin kyllähän tässä merkittävin uhka on se, että saunominen ei lyö läpi globaalilla tasolla. Suomalaisille saunominen on liki itsestäänselvyys, joten suhtaudumme siihen lähtökohtaisesti aika myönteisesti. Muualla saatetaan kuitenkin ajatella, että miksi mennä hikoilemaan ahtaaseen tilaan, joka vie kaiken lisäksi paljon neliöitä?

Syy, miksi itse sijoitin Harviaan, on se, että uskon yhtiön markkina-asemaan ja hinnoitteluvoimaan. Vaikka saunojien määrä ei räjähdä nousuun, niin tällaiselle hyvän mielen rentoutumisriitille löytyy jatkossakin maksukykyisiä asiakkaita. Ja sitten kun kerran on lähdetty saunaa hankkimaan, niin ei se puinen koppi mihinkään katoa, vaan sinne sovitellaan aina vaan uuttaa Harvian pesää vanhan tilalle.

Kaiken lisäksi tässä ei ole kyse mistään avaruustieteestä, vaan raaka-aineet ovat luokkaa “puu ja metallia”, mutta kuitenkin sen verran monimutkaisessa muodossa, että suomalainen insinöörityö oikeuttaa itsensä.

Suomi-yhtiöiden kohdalla ongelmat alkavat yleensä markkinoinnista ja brändin hallinnasta. Tuote on sinällään kunnossa, mutta kuluttajalle ei osata sanoittaa, miksi hänen pitäisi investoida juuri tähän. Olen havainnut, että tämä osasto alkaa olla Harvian osalta kunnossa.

Lisäksi pyrin olemaan varovainen arvioidessani hyvinvoinnin “megatrendiä”. Ihmiset nimittäin eivät mitenkään oletusarvoisesti osta terveellisiä tuotteita, vaan mielihalut ohjaavat kuluttamaan kaikenlaista turhaa ja haitallista. Bisnestä voi siis tehdä niin terveellisillä kuin epäterveellisilläkin tuotteilla, enkä usko, että tämä muuttuu ratkaisevasti.

Harvian sijoituskeissi tiivistyy mielestäni siihen, uskooko yhtiön olevan 1) parempi kuin kilpailijat ja 2) että se pystyy kasvamaan jatkossakin. Parhaassa tapauksessa nämä molemmat toteutuvat, ja siinä vaiheessa sijoittaja palkitaan ruhtinaallisesti. Juuri nyt näyttää hyvältä.

16 tykkäystä
2406

Hauska hetki! Vähän eilen harmittelin tätä posaria, olisi nimittäin ollut näkemisen arvoinen analyytikon ilme jos nämä luvut olisi pistetty pöytään vasta tuloslivessä! :smiley:

Kuten @Petri_Kajaani kin täällä myöhemmin kommentoi, että tuossa meni vähän sanat ja ajatukset sekaisin. Tarkoitus oli siis ilmeisesti puhua hatun syönnistä jos sekä tulos että kertoimet tuplaavat uudelleen pariin kolmeen vuoteen eli ts. videon kuvaamisesta eteenpäin puhuttaisiin noin 80 euron kurssista. Annetaanko Petrille armoa sen verran, että 40 euron pysäkillä saa luvan syödä vielä tuulihattuja tai jotain? :smiley:

Mielenkiintoisia vuosia edessä omistajilla, itse uskon saunomisen tunnettavuuden maailmalla kasvavan pikku hiljaa ja tuon Harvian alkuperäisen arvion sauna- ja spa-markkinan kasvusta jäävän myös koronan jälkeisessä maailmassa aivan liian varovaiseksi. Tähän päälle Harvian todennäköinen kyky kasvaa markkinaa nopeammin, ja vauhdittaa sitä vielä erinomaisesti arvoa luovilla yritysostoilla.

19 tykkäystä
2407

Voihan @Petri_Kajaani vedota että lupaus oli vasta jos kurssi on tuplannut vuonna 2022. Vuodesta 2021 ei puhuttu mitään… :sweat_smile:

(seuraavaksi hatunsyönnin välttämiseksi alkaa hirveä shorttausohjelma…)

2408

Voisin alkaa vaatia yhtiökokouksessa ylimääräisen osingon jakoa, jos yhtiöllä ei ole hyviä investointikohteita, niin rahat pitäisi palauttaa sijoittajille. Tällä tavalla, kun yhtiöstä jaettaisiin avokätisesti varoja ulos, niin myös osakekurssi laskisi. Veikkaan kyllä pahasti, että tän 40€ ylityksen vastustustaistelu alkaa olla hävitty peli, vaikka mitä kikkoja yrittäisi käyttää :sweat_smile:

Kiitos @Crazy_Train tästä armoa huokuvasta viestistä :smile:

Kuten @Petri_Kajaani kin täällä myöhemmin kommentoi, että tuossa meni vähän sanat ja ajatukset sekaisin. Tarkoitus oli siis ilmeisesti puhua hatun syönnistä jos sekä tulos että kertoimet tuplaavat uudelleen pariin kolmeen vuoteen eli ts. videon kuvaamisesta eteenpäin puhuttaisiin noin 80 euron kurssista. Annetaanko Petrille armoa sen verran, että 40 euron pysäkillä saa luvan syödä vielä tuulihattuja tai jotain? :smiley:

84 tykkäystä
2409

Twitterin mukaan siellä kalkuloidaan nyt tavoitehintaa.

Hyvin ajoitettu posari Harvialta, kun kurssi oli jo sementoitu viikonlopuksi, niin Petrinkin suositus on siihen peilaten varmasti Osta. TP lienee luokkaa 43,00 euroa.

Jos kurssi olisi ehtinyt nousta ennen yhtiöpäivitystä, niin olisi vaikeampi mennä Osta puolelle.

22 tykkäystä
2410

Tässä vähän kokkaus- ja syöntimallia! Hyvä liemi tai kastike auttaa… Ja kokkaus mieluusti Harvian kamiinalla.
:stuck_out_tongue_winking_eye:

https://harvia.fi/tuote/harvia-10-kamiina/

Hattu-Petrin tapauksessa minulle kävisi samaan tapaan lakuhattukin…

1 tykkäys
2411

Totta. Eli nappasin suoraan liiketuloksen tuolta nettotuloksena… my bad! Hyvä korjaus.

Kulmakerroin silti reippaasti koilliseen.

2 tykkäystä
2412

Saunakalja ja kiuasmakkaralaskelma vol 2.

Sanotaan että kulut tulee syömään kaikkineen 25% liikevoitosta.

Silloin saadaan markkina-arvoksi rontilleen seuraavaa:
11×0,75×4×39=1287M€

Eli vähän päälle tuplaten yhtiön nykyarvo.

Ma 19.4.2021 50€?

4 tykkäystä
2413

On kyllä kovan luokan suorittamista. Itsellä kohtuu suuri positio ja jotenki melkein unohtunut kun ei ole osannut odottaa tällaista. Sitä vaan seuraa tiukasti seksikkäämpiä Qt:teitä ja Evoja, sillä välin kun Harvia vetää ohi sijoittaijien huomion ollessa muualla.

Harvia asettaa analyytikon, sekä oikeastaan sijoittajatkin, hankalaan asemaan kun ei anna lyhyen aikavälin ohjeistusta ja pitkän aikavälin tavoite on niin kaukana tämän hetkisestä suorittamisesta. Analyytikon on aika vaikea mennä ennustamaan jotain, joka on kaukana ohjeistuksesta tai tavoitteesta varsinkaan kun Harvia bisneksen sujumisesta ei ole hyviä julkisia mittareita tai proxyjä. Jos rahastohoitajalle toimii sanonta “No one has ever been fired for buying IBM”, niin analyytikoille vastaava voisi olla “No one has ever been fired for targeting guidance”. Tsemppiä @Petri_Kajaani :slight_smile:

Sitä itsekkin rupeaa ajattelemaan, että onko tämä kaikki vain hetken muoti-ilmiötä tai koronaefektiä kun yhtiö itsekkään ei tunnu luottavan kovan kasvun jatkumiseen?

9 tykkäystä
2414

Mitä haarumilaiset veikkaa uudeksi tavoitehinnaksi?

  • Uusi tavoitehinta on >50€
  • Uusi tavoitehinta on 45 - 50€
  • Uusi tavoitehinta on <45€

0 voters

7 tykkäystä
2415

Minkälaista kasvua arvon seuraajat povaa Harvialle seuraaville vuosille? Kovasti tässä excelissä pyörittelen tilannetta, mutta tulevien vuosien kasvua on vaikea arvioida (tämä vuosi helpompi, koska kysyntä tulee olemaan todella kova koko vuoden + pystyy arvioimaan miten investoinnit valmistuu).

Itse olen arvioinut, että kasvu tulee olemaan vuosina 2022-2025 10-20 % luokkaa. Koska kasvu tulee “hyytymään”, niin ei noita spekulaatioita P/E 30-40 arvostuksista oikein kestävinä voi pitää. Ennemmin näkisin, että tuo P/E 30 on maksimiluokkaa mitä tänä / ensi vuonna kannattaa maksaa.

Itse ennustan (base-skenaario), että Harvia tulee tekemään tänä vuonna 162,3 M liikevaihdolla 1,37 EPS:in. Jos P/E = 30, niin käypä kurssihinta (12 kk tavoitetaso) olisi tällöin 41,1e. Tää tarkoittaa 22 % korkeampaa hintaa mitä perjantain päätöskurssi, eli OSTA-suositusta. Saa käyttää @Petri_Kajaani :slight_smile:

47 tykkäystä
2416

Jos katsoo jenkkilän kasvua viimeisiltä vuosilta niin ei siinä näy mitään hiipumisen merkkejä. Ensi vuonna ennustan sen menevän jo tärkeimmäksi markkinaksi. Tuohon 10-20% kasvuun jäädään ehkä kiuas segmentissä Suomessa.

4 tykkäystä
2417

Tässä on se vaikeus jälleen arvioida että oliko tämä Q1 jotenkin poikkeuksellinen, vai onko tämä Uusi Normaali kun uutta kapasiteettia tuli juuri linjoille ja markkina näyttää vetävän kaiken minkä linjoilta saa ulos. Epäilen että analyytikko on taas hieman konservatiivinen ja tulee “ei se prkl voi mitenkään kasvaa tällaisella vauhdilla jatkuvasti, jotain rajaa” ja sitten taas Posari Yllättää…

Eli ehkä sieltä tulee jotain 40€ tai vähän yli tavoitehintoja ja varoituksia kuinka yhdestä kvartaalista ei saa riehaantua liikaa.

Toisaalta jos sieltä tulisi +50% tai yli kasvulukuja muutama kvartaali putkeen niin huh huh, siinä kohtaa alkaa QT:llakin porukat miettiä että pitäisiköhän meidänkin alkaa tehdä kiukaita eikä softaa…

24 tykkäystä
2418

Kiitos @KalleH ja @Jarnis vastauksista! Nuo minun excel-pyörittelyt oli juuri ehkä tuollaisia “konservatiivisia”.

Ja kun tosiaan ottaa huomioon tuon, että jenkkien paino Harvian liikevaihdossa kasvaa koko ajan (ilman että TAM rajoittaa), niin voi tuo kasvu olla kyllä lähemmäs 20 % vielä seuraavat 3-5 vuottakin.

Jätän excelissä tuon kuitenkin bull-skenaarioon :smiley:

6 tykkäystä
2419

Harvia on omassa salkussani toiseksi suurin omistus erittäin isolla painolla. Lisäksi puolison ja lasten salkuissa merkittävä osuus. Luonnollisesti valtaisan hyvän tuloksen ottaa siis suurella ilolla vastaan. Toisaalta minulla on koko viimeisen vuoden ajan ollut osto-ohjelma käynnissä, ja kuten tiedetään, on nouseviin kursseihin niin henkisesti kuin ihan rahallisestikin vaikeampi ostaa. Katsotaan siis miten maanantaina käy. Mielellään tätä ostaisi jopa lisää. Firma tunnutaan aliarvioivan kerta kerran jälkeen.

9 tykkäystä