Sillain hyvä tilanne, että ei sota yhtä miestä kaipaa. Eli ilman CTOtakin HIMS:llä on “tulivoimaa”. Mutta onhan tuo CTO uutinen + 800 miljoonan lisäraha + älykäs johto ihan lyömätön yhdistelmä.
13 tykkäystä
Hims pystyy kattamaan kaikki nykyiset menot itse kassavirrallaan joten epäilen että jotain suurempaa on nyt muhimassa johon tarvitaan käteistä rutkasti, aika näyttää, oma veikkus on yritysosto.
31 tykkäystä
https://x.com/himshouse/status/1920894327490048234
Siitä. Shortteja 62 miljoonaa eli noin 34 % vapaista osakkeista? (float siis). Ja mielenkiintoisinta on että tämä data on Novo yhteistyön jälkeen, jonka kaiken järjen mukaan pitäisi laskea todella paljon riskiä mistään oikeudenkäyntijupakoista. Tämä oli siis yksi vahva bear teesi minkä takia HIMSiä on shortattu.
Onko kyseessä klassinen double down, ei haluta myöntää omaa virhettä vai mistä johtunee mahdoton shorttien määrä?
Mitenköhän paljon volaa tullaan vielä näkemään?
19 tykkäystä
Olen huolestunut tuosta 800 miljoonasta. Kassavirtapositiivisen firman ei pitäisi tällaisia tehdä. Kaupat kannattaisi toteuttaa osakevaihtona joten miksi lähteä käteiskauppaan. Kaupoissa ostajan kurssi aina aluksi laskee vaikka olisi hyväkin ostos. Mainostaminen on ehkä toinen mahdollisuus jossa rahaa voi polttaa. Tämä saattaa olla ainoa bullish skenaario. Kolmas mahdollisuus on joku AI-hommeli ja iso tilaus NVIDIA:lle. Tämä on omaan korvaan hyvin bearish lyhyellä aikavälillä
Ymmärrän kyllä ettei bullish ketjussa tätä haluta ajatella. Fakta on että osakesijoittamisessa on kaksi vaikeaa kysymystä. Milloin osakkeet kannattaa ostaa ja vielä vaikeampaa on koska ne pitää myydä. Omiin silmiin HIMS:n postion trimmaamin nyt vaikuttaa fiksulta. Kaksi kertaa kolmesta markkinan reaktoi senior notes ostokseen on negatiivinen. Katsotaan onnistuuko maanantaian.
5 tykkäystä
Itse argumentoisin tätä vastaan, nähdäkseni hyväehtoinen vvk (kuten tämä) tarjoaa suhteellisen epäsymmetrisen riskin osakkeenomistajille, sotkematta firman operatiivista finanssipuolta. Käteisellä M&A kuviot ovat epäilemättä helpompia, nopeampia, ehkä jopa halvempia toteuttaa kuin osakkeilla maksaessa. Molemmissa tapauksissa nykyomistajien omistus oletettavasti liudentuu, mutta toisessa vain kun M&A (tai nykyliiketoiminta) on tuottanut kurssissa näkyvää arvoa. Muutoin vvk on ilmaista lainaa, eli erinomaista rahaa vaikka korkoa kasvamaan jos M&A ei toteudukaan. Ja bonus-skenaariona, tokko mikää estää käyttämästä siivua 800 miljoonan potista JA omaa osaketta miljardiluokan yritysostoon
Sen sijaan omissa ajatuksissa vvk-rahaa ei pitäisi työntää markkinointiin, tai ylipäätä mihinkään operatiivisiin kuluihin. Investointi esim. AI-kehitykseenkin hieman varauksella, mutta ehkä mielummin näin kuin tavanomaisella lainalla. Sisäisen kehityksen business case pitäisi kuitenkin olla varsin vedenpitävä että 1) osakkeenomistajana olisi kuvioon tyytyväinen ja 2) vvk-lainoittajana suostuisi antamaan ilmaista lainaa.
Voihan olla että HIMSissa itsessäänkään ei vielä tiedetä mitä rahoilla tehdään (kun haettua summaakin nostettiin kertaalleen), ja dollarit on toistaiseksi vain mahdollistamassa nopeat liikkeet tarvittaessa. Pahimmassa skenaariossa palautetaan sitten nollakorkoisina takaisin kun on ensin pidetty pari vuotta korkotilillä kasvamassa (oikeasti pahimmassa skenaariossa törsätään rahat nollatuotolla, mutta sitähän ei kukaan ennalta suunnittele).
15 tykkäystä
Miksi kaupat kannattaisi toteuttaa osakevaihtona? Rahoitusteoriassa on päädytty aivan eri lopputulokseen. Virheen korjaaminen olisi varmasti Nobelin arvoinen suoritus.
Esimerkiksi alkuvuoden C S Bio -kaupassa valtaosa maksettin osakkeilla, vaikka kauppaan ei sisältynyt yksikään työntekijä. Siinä voi miettiä, että kuinka kauan osakkeet myyjillä pysyi käsissä ja olisiko kauppa tehty mieluummin käteisellä, jos siinä vaiheessa olisi ollut jo pääsy tähän rahoitukseen.
Ja pitää muistaa, että yhtiöllä on jo aiemmin solmittu, paljon rajoittavampi ja hyvin todennäköisesti myös kalliimpi, lainapaketti. Sen arvo on $175M, ja korko on SOFR+1,50%. Lisäksi sen käyttöön sisältyy ehtoja ja rajoituksia, toisin kuin uusiin bondeihin.
Jos yritysjärjestelyn arvonluonnin mittarina käytetään välitöntä kurssireaktiota, niin sitten toki rahoitusteoria ei päde.
Asiakashankintahinta pyörii jo nyt jossain +$1500 tienoilla. Kuinka korkealle se nousisi, jos markkinointiin laittettaisiin vielä nykyisen $231M per kvartaali lisäksi enemmän rahaa? Markkinoinnin rajahyöty on laskeva ja tähänkin asti liiketoiminta on tuottanut niin paljon kassavirtaa, että markkinointiin oltaisiin voitu panostaa enemmänkin, jos se olisi ollut kannattavaa.
Eli voidaan olettaa, että markkinointiin on käytetty juuri sen verran varoja, että liikevaihdon ja kannattavuuden suhde on maksimoitu. Jos näin ei olisi, niin johto olisi täysin epäpätevä ja pitäisi erottaa tulevassa yhtiökokouksessa.
Se vasta olisikin jotain, jos lähdettäisiin GPU-klustereita hankkimaan. Neljäs mahdollisuus olisi, että lähdettäisiin kehittämään droneja, jotka kuljettaisivat lääkkeitä asiakkaille. Se olisi myös bearish lyhyellä aikavälillä.
Markkinan reaktio seniorilainojen liikkeellelaskuun nähtiin viime torstaina, kun tieto siitä julkistettiin. Järjestelyn todellinen arvo nähdään seuraavan viiden vuoden aikana. Vielä ei edes tiedetä mihin rahoja tullaan käyttämään, eikä varsinkaan sitä, että miten ne investoinnit onnistuvat.
Itse uskon, että rahoja tullaan käyttämään yritysostoihin, jotka lisäävät vertikaalista integraatiota entisestään alemassa päässä. Yhtiö on jo aiemmin ilmoittanut tavoitteekseen “hoitaa merkittävä enemmistö lääke- ja itsehoitolääkkeiden asiakastilauksista oman täyttökapasiteettien kautta” ja sen tavoitteen pohjalta pelkästään viimeisten kuuden kuukauden aikana on hankittu:
- 503B laitos
- peptidilaitos
- kotitestauslaboratorio
ja aiemmin oli vielä hankittu 503A laitos. Lisäksi myös logistiikka hoidetaan käsittääkseeni myös sisäisesti.
Samalla linjalla jatkamalla seuraava askel voisi olla hankkia oma syntesisointilaitos Yhdysvalloista, jossa voisi valmistaa esim. tulevat hrt & trt hoidot alusta alkaen. Siihen tarvittava volyymi voitaisiin saavuttaa jo seuraavan parin vuoden sisällä. Tällainen hankinta olisi arvoltaan ainakin $200-$400M.
Koko bisnes perustuu volyymeihin, joiden avulla voidaan painaa yksikkökustannuksia alas ja tällä hetkellä vain Amazonilla on samanlaiset taloudelliset resurssit kuin Himssillä. Se tulee näkymään kilpailukyvyssä ja siinä kohtaa, kun ala siirtyy jossain vaiheessa kasvuvaiheesta konsolidointiin. Hims on tällä hetkellä todennäköisesti ainoa kassavirtapositiivinen firma koko markkinalla, ja muiden pyrkimyksistä samaan tulee jatkuvasti vaikeampia. Investoinnit tällä markkinalla on todennäköisesti kannattavimpia niille, jotka tekee ne ensimmäisenä.
30 tykkäystä
Eiköhän tässä oteta uusi isompi askel Briteissä kun joka paikassa lukee ensimmäisenä että rahaa menee kansainväliseen laajentumiseen.
18 tykkäystä
Jenkki indeksit vihertää rajusti Kiina-Usa tariffi uutisten vuoksi ja Trump aikoo laskea lääkkeiden hintoja (bullish?). Markkina reaktio ainakin himssille oli +6% ja lääkevalmistajille pakkasta.
Taitaa tulla vauhdikas päivä. Shorttaajilla hikikarpalot kasvaa
20 tykkäystä
Berkshire Novo Hims | Blomster Viljanen | neuvottelija 330. Berkshire Hathawayn sijoitukset ja nykytila Jesse Viljasen ja Henri Blomsterin kanssa. Hims & Hers -osake on tuottanut Samille hurjat +700 % Henrin edellisestä vierailusta laskien. Novo Nordiskin ja Eli Lillyn lihavuuslääkkeet kriittisessä analyysissä mm. tuotantokapeikkojen ja sijoittajapsykologian näkökulmasta. Sijoitusstrategiat trumppilaisessa maailmassa, osinkovirran/takaisinostojen merkitys ja kasvuyhtiöiden valinnat. Missään tapauksessa jaksossa ei anneta sijoitussuosituksia!
00:00 Warren Buffett, Jesse “Osinkoinsinööri” Viljanen ja Henri Blomster, Asilo Asset Management
00:52 Hims and Hers -osakkeen +700 % tuotto, potenssivinoilua ja lääkekulma
01:42 Buffett-fanitus, kuntosalivälineet, BKS-mukit ja merch-ideat
26:20 Novo Nordiskin tulos ja asema suhteessa Eli Lillyyn
28:08 Lihavuuslääkkeiden tehokkuuserot ja tuotantokysymykset
29:58 Momentum-sijoittamisen kritiikki, Novon tuotannon ulkoistus
31:40 Royalty-kysymys ja H2:sta eteenpäin Compounder-riskin vähentyminen
33:40 Uudet lääkemuodot: pitkävaikutteiset ja suun kautta otettavat
35:19 Kokeellinen luonnontiede, ajattelumallit ja sijoituspsykologia
37:43 Hims & Hersin ratkaisut arjen ongelmiin, hard mints ja telehealth lokerointi
40:09 Reaalioptiot ja Himsin strateginen asema vakuutuslääkärikompleksin ulkopuolella
42:42 Volatiliteetti, B2C-riski ja vakuutusoperaattorien näkökulma
44:55 Kurssiheilahtelut, Himsin kilpailuedut ja säästökohteet
50:38 Amazon/AWS-vertailu, tekoälyn rooli Himsin kasvussa
54:59 Vertikaalien rakentaminen ja skaalautuva playbook
2 tykkäystä