Ilkka - Lompakko kunnossa ja suunta mihin?

Osakkeet
209

Tuota haastattelua tosiaan aiemmin kyselin, ja silloin oli puhetta että palataan asiaan myöhemmin. Voin kysellä taas, kun seuraavan kerran olen yhteydessä yhtiöön päin.

Noista omien osakkeiden ostoista on hyvä huomata, että tuolla Ilkan osakkeen likviditeetillä ei käytännössä ole mahdollista juurikaan ostella omia osakkeita. Siten yhtiön pitäisi käytännössä ostaa joltain suurimmalta omistajalta, että saatais muutakin kuin murusia. Olen yrittänyt tuota selvittää, että voiko yhtiö tehdä sopimuskaupan eli ns. blokkikaupan jonkun suurimman omistajan kanssa. Näin Ilkka saisi tehokkaasti tehtyä omien ostot. Toistaiseksi kukaan ei ole osannut varmaksi sanoa, että onko siinä jotain erityistä huomioitavaa, jos blokkikauppa tehdään omilla osakkeilla ja mitätöitäväksi. Koitan tätä vielä kaivella paremmalla ajalla.

6 tykkäystä
210

Kiitoksia! Toimarin ajatukset tilanteesta olisi kyllä mukava kuulla ja haastattelussa varmaan kävisi ilmi onko tarkoitus inflaation+osingon avulla hankkiutua kassasta eroon ja sillontällöin ostaa joku pieni murju.

Kyllähän noita mahdollisuuksia varmaan olisi selvitetty mikäli johto olisi aikeissa ostaa omia osakkeitaan. Toivotaan että jotain alkaisi tapahtua :thinking:

2 tykkäystä
211

Ilkan kohdalta oikeastaan mielenkiintoisin kysymys on media- ja markkinointiteknologian kasvu. Kyseessä on toki (pääosin?) epäorgaaninen kasvu, mutta lukemana 51% (Q2/21 → Q2/22) on silti mukava. H1/21 → H1/22 kasvuna 43%.

Olisi mielenkiintoista tietää, paljonko on orgaanista kasvua ja paljonko epäorgaanista: “Jatkuvalaskutteisten palveluiden liikevaihto kasvoi sekä orgaanisesti että epäorgaanisesti. Muiden palveluiden liikevaihto kasvoi yrityshankintojen johdosta.”

Ja laadukkaan IR:n omaava yhtiö voisi tämän tiedon kertoakin.

Koko Ilkan osalta epäorgaanista kasvua on johtanut helmikuusta lähtien johtoryhmästä asti Mikko Isoniemi, mikä viestii entistä isommasta halusta tehdä nimenomaan epäorgaanista kasvua.

“Ilkka Oyj tiedotti 31.1.2022 muutoksista konsernin johtoryhmän kokoonpanossa. Ilkka Oyj:n hallitus nimitti konsernin johtoryhmään 1.2.2022 alkaen kehitysjohtaja KTM Mikko Isoniemen. Isoniemen vastuulla on
jatkossa liiketoiminnan epäorgaanisen kasvun lisäksi konsernin strategiaprosessin kehittäminen.”

Kioskin oman bisneksen puolelta ei oikeastaan mikään muu kiinnosta niin paljoa kuin tuo SaaS-puolen kasvu ja tuloksenteko. Nyt oltiin 200t€ tappion puolella, mutta tulos parantui viime vuodesta. Saapa nähdä, ponnistetaanko voiton puolelle ja jos, niin milloin.

Hillat, Ilkka-Pohjalaiset ja somet voi tehdä liikevaihtoa ja toki joskus tulostakin, mutta kilpailu on kovaa eikä rasistisilla* kolumneilla tai turvetuottajien viesteillä enää tulevaisuudessa pärjää, ellei meistä sitten ole muodostumassa Unkarin kaltaista epäonnistumista kohti ajavaa valtiota.

*Minun mokani, muistin väärin! Ei ollutkaan rasismia, vaan ked Mäkysen vuosittaisesta Pride-vihasta Ilkan sivuilla ( Kansanedustaja Jukka Mäkysen Pride-kolumni Ilkka-Pohjalaisessa nosti raivon sosiaalisessa mediassa – JSN:ään tehty kantelu (yle.fi).

Hesari vs. Ilkka-Pohjalainen vertailuun ei kannata lähteä. Hesarin tilaajamäärä v. 2016 320t → v. 2020 400t vs. Ilkka-Pohjalainen v. 2016 60t (yht.) → v. 2020 50t. Ilkka-Pohjalaisen pitäisi löytää ne syyt, miksi tilaajat vielä jatkossa lehteä tilaisivat, nykyinen suunta ei näytä hyvältä.

Yhtiökokouksessa pärjäämiseen pitäisi olla monta hyvää tuttua omistajalistoilla. Ilkan ykkösosakkeilla on 20 ääntä per osake ja kakkosilla 1 ääni per osake. Ykköset on hyvin pitkälti suuromistajien käsissä ja siellä siis valta eikä TOP100-omistajalistalla juuri näy tahoja, joilla olisi painetta myydä.

“Yhtiökokouksessa oli edustettuna 46 osakkeenomistajaa, jotka edustivat 8 345 564 osaketta ja 27 986 909 ääntä.”

Ilkalla on hieman yli 25 miljoonaa osaketta.

(Viestin lainaukset Ilkan puolivuotiskatsauksesta, https://ilkka-yhtyma.fi/wp-content/uploads/Puolivuosikatsaus2022.pdf, luettu 9.8.2022)

2 tykkäystä
212

Tulee luettua Ilkka-Pohjalaista satunnaisesti, kun E-Pohjanmaalla kotiseudulla piipahdan. Lehti on kolumneiltaan ja artikkeleiltaan kaikkea muuta kuin rasistinen. Paksua puppua vetää Vaasa-Seinäjoki -akselin maakuntalehdestä yhtymäkohtaa Unkarin valtioon. Nuo ideologiset antipatiat kuuluu mielestäni kahvihuoneen puolelle. Toiseksi, turvetuotantoa tarvitaan tässäkin maailmantilanteessa ja E-Pohjanmaalla sitä onneksi on. Luonnollista mielestäni, että maakuntalehti kertoo maakuntansa elinkeinoelämästä. Se nyt vielä puuttuisi, että “HS -journalismia” syötettäisiin Ilkan suuntaankin. Kaikkia ei tarvi niputtaa ajattelumaailmaltaan samaan muottiin.

4 tykkäystä
213

Miten maalis- ja huhtikuussa tapahtuneista liiketoimista tiedotetaan vasta nyt? Finanssivalvonnan 2017 Q&A paketti MAR-asetuksesta tietääkseni pitää vielä paikkansa.

MAR19_julkistus
MAR19_julkistus997×147 47.8 KB

5 tykkäystä
214

Petri on tehnyt meille Ilkasta uuden laajan raportin, joka on luonnollisesti kaikkien luettavissa. :slight_smile:

“Medialiiketoiminnan murrokseen vastatakseen Ilkka on toteuttanut viime vuosina useita yritysostoja, joilla se on laajentanut digitaalisiin markkinoinnin ja viestinnän liiketoimintoihin. Nämä yritysostot ovat muokanneet tulovirtoja kestävämmälle pohjalle, mutta ne eivät ole vahvistaneet konsernin tuloskehitystä tähän mennessä. Suhteessa osien summa -mallin mukaiseen arvoon on osakkeen arvostus maltillinen, mutta arviomme mukaan arvon purkautuminen edellyttää digitaalisilta liiketoiminnoilta tuloskasvua sekä taseen pääoman käytön tehostumista. Emme odota näiden toimivan arvon purkautumisen voimakkaana ajurina seuraavan 12 kuukauden tähtäimellä.”

Rapsasta kopsattua:
“Pitkällä aikavälillä keskeinen tuloskehityksen ajuri on erityisesti Markkinoinnin ja viestinnän
teknologiapalveluiden liikevaihdon kehitys ja kannattavuuden skaalautuminen. Media- ja markkinointipalveluiden sekä Painopalveluiden pitkän aikavälin liikevaihdon odotamme laskevan
lievästi rakenteellista murrosta peilaten”

"Osinkotuotto on melko korkea

Ilkan tarjoama osinkotuotto liikkuu lähivuosien ennusteillamme ja viimeisimmällä ~ 3,8 euron kurssitasolla laskettuna keskimäärin noin 5,5 %:n tasolla lähivuosina. Arvioimme Ilkan jakavan lähivuosina enemmän kuin tuloksensa verranosinkoa, mihin sillä on hyvin varaa taseennettokassan ja Alma Median osinkojen vahvistaman rahavirran ansiosta."

5 tykkäystä
215

Vielä summary aamarista linkattuna

Laajan rapsun osien summa -laskelmasta näkyy hyvin miten osakkeessa on 3,32 EUR edestä Alma Median osakkaita, ja 1,34 eur nettokassaa, eli 4,64 EUR (vrt kurssi 3,70 EUR tänään).
→ jakoon pyydän !
Kurssikehityksestä päätellen markkinoilla ei ole mitään uskoa että em rahat säilyisivät firman puolella tuottavana tai edes tallessa.

image

5 tykkäystä
216

Onko minkäänlaista mahdollisuutta, että joku aktivistisijoittaja tähän tarttuisi? Kuinka tiukasti pääomistajat pitävät osakkeistaan kiinni? Alkaa olemaan nykyarvostuksella jo ihan mukiinmenevät tuotot jos osakekannan kohtuu preemiolla saisi hankittua ja realisoisi koko himmelin.

3 tykkäystä
217

Aika pieni mahdollisuus. Ensin aktivistisijoittajan pitäisi saada ostettua jostain satoja tuhansia I-sarjan osakkeita, jotta saisi edes vähän äänivaltaa yhtiökokouksessa. Kenelläkään yksittäisellä henkilöomistajalla ei ole tällaista pottia.

Valtaa Ilkassa pitää tällä hetkellä Keskisuomalainen, PunaMusta / Laakkoset, Etelä-Pohjanmaan Lehtiseura sekä eläkeyhtiöt. Kenelläkään noista ei ole ollut haluja tai kykyjä tehdä sellaisia ratkaisuja, jolla aliarvostus purkautuisi. Päinvastoin, rahaa on lähinnä poltetty yritysostoihin, joiden järkevyydestä ei ole vielä saatu todisteita.

6 tykkäystä
218

Ilkka on kyllä hieno esimerkki kotimaisesta pörssistä joka alleviivaa isojen omistajien merkitystä yksityissijoittajan tuotto-odotuksen osalta. Kuinka kauan tällainen voi jatkua ja ilmeisesti mikään ei muutu ellei joku (isoista) suutu?

3 tykkäystä
219

Ilkka vauhdissa… tulosvaroitus
Rahaa ja muuta varallisuutta taseessa niin paljon että jos ei hetkauta yritysarvoa niin ei myöskään näköjään kannusta johtoa ja hallitusta riittäviin ennakoiviin toimenpiteisiin…

Liikevaihdon osalta tulosohjaus pysyy ennallaan. Liikevaihdon arvioitu kasvu johtuu pääosin loppuvuoden 2021 ja alkuvuoden 2022 aikana tehdyistä yrityshankinnoista. Ukrainan sodan ja markkinanäkymien heikentymisen vaikutusten arvioidaan kuitenkin näkyvän aikaisempaa arviota enemmän konsernin liikevaihdon kehityksessä.

Merkittävästi kohonneen inflaation johdosta kustannuksissa on aikaisemman arvion mukaisesti nousupaineita loppuvuoden aikana, mikä arvioidaan näkyvän esimerkiksi jakelun ja paperin hinnoissa.

Heikentyneiden markkinanäkymien vaikuttaessa aikaisempaa arviota enemmän konsernin liikevaihdon kehitykseen ja yleisen kustannusinflaation johdosta Ilkka-konserni arvioi koko vuoden 2022 oikaistun oman toiminnan liikevoiton laskevan edellisvuodesta.

2 tykkäystä
220

Näyttää kyllä surkealta piensijoittajan kannalta. Mihin tämä koko kalenterivuosi on taas käytetty? Inflaatio todentotta syönyt pian kassasta ensimmäiset 7-10% ja mitä toimenpiteitä yhtiön suunnalta on nähty? Olisi mukava saada firman johtoa kertomaan mistä kiikastaaa ennen kuin todella myyn ilkkani alle alma osuuden ja kassan hinnalla pois. Pingaan jälleen @Petri_Gostowski jos saisi jotain haastattelua pidettyä. :smile:

5 tykkäystä
221

Miksi turhaan sotkea Inderesiä tähän. Soita suoraan toimarille ja kysy :sweat_smile:

Toimitusjohtaja Olli Pirhonen, Ilkka Oyj, puh. 040 766 5418

3 tykkäystä
222

Lähinnä koska “Inderesin tehtävä on yhdistää pörssiyhtiöt ja sijoittajat.” :smiley:

223

Otan haastattelun mahdollisuuden jälleen esille seuraavan kerran Q3:n yhteydessä :+1:

7 tykkäystä
224

Kertailin tuossa laajaa raporttia ja jäin miettimään, että olisiko tuosta yhtiörakenteesta saatavilla jossain kohtaa laajempaa analyysiä?

Nyt kolmeen pääliiketoimintoon oli otettu vielä painopuolikin mukaan, vaikka se on ulkoistettu Botnia-printille, jonka tosin omistaa 65%:sti Hilla Group, josta 30% omistaa Ilkka…

Hilla Groupista sen sijaan oli vain maininta omistuksesta, vaikka tuolla on jo omistaja-arvonkin kannalta jonkinlainen merkitys.

Yhtiön johdolta toivoisin näkemystä yhtiörakenteen selkeyttämiseksi.

Mikä on Arena Partnersin ja Yrittävä Suupohjan tulevaisuus? Ja mitä nämä firmat edes nykypäivänä tekevät?

Tilanne on hullunkurinen, pienellä yhtiöllä on liki 100 erilaista brändiä, kun Hilla Groupin brändit lasketaan mukaan. Joka portaalla menetetään yhtiöiden arvoa ja lopulta omistajalle tämä näkyy niin, että koko Ilkan markkina-arvo on samaa luokkaa Alma Media -omistusten kanssa.

Kaupan päälle tulee:

  • nettokassa 40M€+
  • Liana tytäryhtiöineen
  • Printti- ja medialiiketoiminnot (sis. somekioskit)
  • Hilla Groupin 30%
  • Arena Partnersin 41%
  • Yrittävä Suupohjan 38%

Vaan onhan tämä epäselvä kokonaisuus. Varmasti vielä unohdin jotain.

7 tykkäystä
225

Tässä on @Petri_Gostowski:n kommentti, kun Ilkka julkistaa Q3:n ensi maanantaina.

Ilkka julkistaa Q3-raporttinsa ensi viikon maanantaina iltapäivällä. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta yritysostojen seurauksena. Suhteellisen operatiivisen kannattavuuden odotamme kuitenkin heikentyneen. Hiljattain päivitetyn ohjeistuksen odotamme luonnollisesti säilyvän ennallaan ja tämän taustatekijät ja niiden mittakaava on mielenkiintomme kohteena Q3-raportin yhteydessä.

3 tykkäystä
227

“Ilkka-brändin uudistus on edennyt tavoitteiden mukaisesti ja myös Ilkka Oyj:n verkkosivut löytyvät nyt
uudesta osoitteesta www.ilkka.com. Ilkka-brändi kokoaa sateenvarjonsa alle kaikki konsernin palvelubrändit
ja koko kattavan markkinoinnin, tiedon ja teknologian tarjoaman. Tämän kokonaistarjoaman avulla voimme
tarjota asiakkaillemme punnittuja näkemyksiä ja selkeitä ratkaisuja heidän liiketoimintansa menestyksen
edistämiseksi.”

Osari vahvistaa kyllä käsitystä siitä ettei omistaja-arvon luomiseksi aiota juuri toimenpiteitä tehdä. Kannattavuus heikkenee ja kassa sulaa inflaation myötä.

6 tykkäystä
228

Tässä on Ilkan yhtiörapsa. :slight_smile:

Ilkan Q3-luvut olivat operatiivisten erien osalta hyvin linjassa odotuksiemme kanssa. Tätä peilaten emme tehneet lyhyen tähtäimen ennusteisiimme olennaisia muutoksia. Myös ensi vuodelle tekemämme ennusteiden tarkistukset alaspäin olivat kokonaisuutena varsin maltillisia. Osien summa -mallimme mukainen osakkeen arvo on tuntuvasti nykykurssin yläpuolella, mutta näkemyksemme mukaan sen purkautuminen edellyttää taseen pääomien käytön merkittävää tehostumista.

https://www.inderes.fi/fi/arvon-purkautuminen-odottaa-ajureita

2 tykkäystä
229

Pohjanmaan asenne on nyt kyllä vähän pettymys, kun 80 miljoonan euron arvoiset Alma Media-omistukset lisättynä ilmeisesti 37 miljoonan euron nettokassalla johtaa 90 miljoonan euron markkina-arvoon kun se yhdistetään Ilkan nykytoimintaan ja hallintoon.

Luulisi että tuossa taloudellisessa tilanteessa solidisti voitollisen oman toiminnan pyöritys olisi aika helppoa. Tai voisivat jakaa nettokassan osinkoina, sillä tulisi messevät noin 1,50 euron osingot.

8 tykkäystä