Kysyikö joku torstai-illan kunniaksi sijoitusviisautta? Eikö? Kas tässä silti yksi, tarjoajana RCI Hospitality Groupin toimari Eric Langan. Jos Hesulin börden mörnintä ottaa päähän, ehkä tämä seuraava lainaus saa paremmalle tuulelle. Alla myös linkki haastatteluun, josta tämä on otettu.
Pääoman allokointia yltiöpäisesti korostavalta Langanilta kysyttiin siis videolla, että “haluaisitko mielummin, että osakkeesi treidaisi 4 % vai 25 % vapaan kassavirran yieldillä?” Vastaus on suoraan sanottuna legendaarinen.
This is a great question. […] In that scenario, I win either way. And our long-term shareholders win either way. If it’s 25 % yield, we’re gonna buy back stock. So, anybody who’s holding long term is going to get that gain, right, the free cash flow per share yield is gonna start growing 25 percent, because we’re just using the free cash flow and investing at a 25 % yield, because we know what our existing assets are. If it’s a 4% yield, now, we’re going to buy stuff at 5 times where we’re trading at, 25 times, so we’re going to be able to go in there and really make unbelievable deals which will be great for our long-term shareholders. So, I always say… I win, I win, I win, that’s why we’re playing. We win, the long-term shareholder wins."
“The only time it hurts us to be a publicly-traded company is when we are 100% fairly valued, or not “off enough” that we can take advantage one way or another. But if we can take advantage of both of those yields, both those yields are great opportunities to take advantage of.”
Yli- tai alihinnoitteluista voi siis hyötyä, kun sen a) tunnistaa, ja b) hyödyntää oikein. Langanin bisnes ei ehkä ole kaikkein ihailtavin, mutta hän on etenkin viime vuosina elänyt niin kuin opettaa ja hyödyntänyt sekä alihinnoitteluja ostamalla osakkeitaan takaisin, että printannut osaketta huipuilla yritysostoja varten (ja ostanut sittemmin osakkeita takaisin halvemmalla). Osake on noin viisinkertaistanut viimeiseen 10 vuoteen, eli pääomaa on selvästi allokoitu fiksusti.
Helsingissä tupataan hinnoittelemaan yhtiöt enimmäkseen alakanttiin, mikä on ainakin Langanin mukaan verrattavissa jouluaattoaamuun. Se on yhtiölle huikea tilaisuus tuottoisaan pääoman käyttöön - tätä voi muistella lämmöllä seuraavalla kerralla, kun P/E 6:lla treidaava kasvuyhtiösi päättää jakaa lisäosinkoa tilikaudelta. 
(Enkä edes kyseistä firmaa omista)
