Alkuhuutarin perusteella tulee taas vihreä päivä. Kuinka ylös mennään ennen kuin tulee korjausta alaspäin? Tässä vaiheessa en toki enää edes harkitse swing tradea.
1 tykkäys
Mahoton oikeasti ennakoida, lyhyet liikkeet voi olla niin isoja. Kuten nyt nähtiin selvästi jonkinlainen kapitulaatio alkuun eilisen monsteripäivän jäljiltä. Ehkä se oli odotettavissakin. Jo 32kr tason ylitys oli monelle “jännä paikka” kun on monesti tiputtu sieltä alaspäin puolen vuoden aikana ilman uutisia.
Mutta nyt jo kurssikin palautumassa ilmeisesti niin mikäs tässä ihmetellessä. Life is good ja suunta ylöspäin.
Vielä jos sisäpiiri ilmoittelee kaupoista tänään/lähipäivinä niin aina parempi.
1 tykkäys
Täytyy sanoa, että hieman hämmästynyt olen, jos ei yhtään sisäpiirin ostoa tule tällä viikolla. Vahva q1 alla ja näkymät hyvät. Ei pitäisi enää myöskään olla ostoille mitään estettä (jos tällaista on ollut) yrityssaneerauksen puoleltakaan, kun äänestykset ovat läpi onnistuneesti ja koko homma on enää nuijan kopautusta vailla valmis.
4 tykkäystä
Joo samat mietteet. Toisaalta mietin että voisiko kesäkuun yhtiökokouksessa olla jotain johdon palkitsemispakettia vielä päätettävänä ja vasta sen ohjelman julkistamisen jälkeen ostavat?
Edit: passelisti tulikin tiedote yhtiökokouksesta. Eli ilmeisesti 2025 ohjelmassa 33 johtajaa saa rahhoo, joilla ostavat osakkeita heti yhtiökokouksen jälkeen.
Osakkeet pitää pitää (heh) sitten 2027 vuoden loppuun asti. Kustannus firmalle noin 92 miljoonaa SEK mahdutetaan tämän vuoden lukuihin, diluutiota osakkeisiin ei ole tulossa. Ei kuulosta omaan korvaan kauhean pahalta ainakaan.
Point 17 Decision on long-term incentive program for 2025 The Board of Directors of the Company has decided to propose a long-term incentive program for 2025. The Board is convinced that the proposed program will be beneficial to the Company’s shareholders as it will contribute to the ability to retain competent employees, is expected to lead to increased commitment and motivation for the program participants and result in those covered by the program being more strongly tied to lntrum. The proposed long-term incentive program is largely similar to the program implemented in the previous year. The number of participants in the new program has increased, but the total cost of the program remains unchanged. The Board of Directors proposes, in light of what is stated above, that the Annual General Meeting resolves to establish a long-term incentive program for 2025 (“LTIP 2025”) according to the following main terms: a) The program is proposed to include a maximum of 33 senior executives and key personnel in the Intrum Group, who are divided into three groups: the CEO and members of the Company’s Executive Management Team (" EMT" ) (" Group 1 “), members of the Company’s Senior Leadership Team (” Group 2 “) and market managing directors and other key personnel (” Group 3 "). An offer to participate in the program shall be made by Intrum as soon as practicable after approval by the 2025 Annual General Meeting.
b) Participants have the opportunity to receive a cash consideration (" Cash Consideration ") to be invested in Intrum shares. The allocation of Cash Compensation shall be based on a maximum value based on the fixed annual salary (“ Fixed Annual Salary ”) at the offer date for each participant. The Cash Compensation may not exceed: for Group 1 equivalent to 50-200 percent of the Fixed Annual Salary, for Group 2 equivalent to 40-100 percent of the Fixed Annual Salary, and for Group 3 equivalent to 20 percent of the Fixed Annual Salary.
c) In order to participate in LTIP 2025, it is assumed that the participant makes his own investment in Intrum shares during 2025 (“ Qualifying Shares ”). The number of Qualifying Shares required for participation shall be based on a specified proportion of the Fixed Annual Salary for each participant category above.
d) In order to participate in LTIP 2025, the participants shall agree to the following conditions:
I. The Cash Compensation, net of tax, received shall, after payment, be used immediately to acquire shares in Intrum (“ Investment Shares ”).
II. The Qualifying Shares and Investment Shares acquired by the participant in LTIP 2025 shall be held by the participant at least until 31 December 2027. The Board will continuously monitor that the participants comply with this condition and may allow deviations from this requirement in individual cases.
III. The Board will also introduce conditions regarding the repayment obligation regarding the Cash Compensation, after deduction of tax, for participants who do not comply with these guidelines during the term of the program. These conditions will regulate the repayment obligation (depending on the circumstances) for participants who terminate their employment before 31 December 2027.|
5 tykkäystä
Ålandsbanken has a positive view of credit management company Intrum. This follows the company beating the bank’s expectations for operating profit by around 10% in its Q1 report.
Given that revenues were largely in line with expectations, operating profit came in better than expected thanks to a lower cost base. The cost-cutting programs initiated in recent years are now having an effect, Ålandsbanken notes in its morning report.
In terms of valuation, Intrum remains extremely cheap. The P/E ratio of 3-5 times for 2026/2027 reflects the high financial risk associated with the stock.
“The progress in reducing the cost base, combined with the restructuring of debt, means that we consider this risk to be manageable and are therefore raising our view on the stock from neutral to positive,” writes Ålandsbanken, adding that the stock may be volatile in the short term after the sharp rise on the report. Intrum is also still considered a high-risk investment by the bank.
Following the report, Carnegie and SEB have chosen to raise their target prices, while both reiterate their hold recommendations.
Ålandin pankki myös muiden tavoin kääntelee katsettaan jo positiivisempaan suuntaan. Varotteli hieman vielä että volaa voi olla suuntaan tai toiseen.
Jatketaas tähän vielä, että Nordic Capital ei ollu myyntipuuhissa huhtikuussa, kun omistaja listaki päivittyi tovi sitten.
6 tykkäystä
Mielenkiintoinen tilanne miksi analyytikot ovat vieläkin niin pessimistisiä eivätkä uskalla ottaa rohkeampaa kantaa Intrumin tilanteeseen. Kuitenkin korkotaso on laskussa, Intrum pystyy osoittamaan jo mustaa valkoisella miten kannattavuus kasvaa kohisten eikä puheet AI-perinnästä ole enää vain lupauksia vaan jo nyt toteutuneita onnistumisia.
Mielestäni on päivänselvää, että Intrum tulee jatkossa saamaan markkinoilta hyvinkin edulliseen hintaan rahoitusta ja velkaantuneisuus tulee laskemaan seuraavan kahden vuoden aikana hyvin maltilliselle tasolle x3,5 leverage tai jopa allekin, riippuen toki miten sijoitusportfolion osuutta halutaan hallinnoida jatkossa ja millainen näkymä markkinoilla tuolloin on.
Mieleeni tuleekin vain, että MIKÄ voisi olla sellainen elementti, että näin ei tapahdu? Kenties korkotason räjähdysmäinen kasvu yhdistettynä julkisuus skandaaliin voisi aiheuttaa haasteita, mutta tämän riskin näen kovin kaukaiselta.
Vai onko kyseessä vain se, että analyytikot mielummin seurailevat osakekurssin liikettä ja tarjoilevat pidä-suosituksia ja odottavat luottoluokittajien tekevän “ratkaisut” ja tämän lisäksi vaativat vielä muutaman kvarttaalin todisteita, että käänne on todella tapahtunut.
5 tykkäystä
Tasetta vilkuillessani on pakko todeta ettei tuo P-komponentti ole kovin merkittävä tässä.
P on alle 5MRD SEK
Total liabilities 60MRD SEK
Jos lasketaan että ‘portfolio investments’ on kuranttia kamaa niin rahanarvoista omaisuutta voisi sanoa olevan ~32MRD
(intangible asseteille en löytänyt selvennystä)
Näillä tiedoilla (ja alkeellisella laskutaidollani) EV on ~33MRD SEK eli melkein 7xP.
Löytyisikö vastaväittäjää, epäilen että olen jälleen jättänyt huomioimatta jotakin 
4 tykkäystä
Ålandsbankenin PE on kyllä melko sokea mittari.
Pidän heidän lauseestaan tuossa “combined with the restructuring of debt, means that we consider this risk to be manageable” tämä kun alkaa toistumaan useammassa raportissa. Suositukset tulee muutenkin melkoisella viiveellä, eipä juuri pohjilla. Selkeitä -Osta- suosituksen antaneita analyytikoita ei taida olla muita kuin Seeking Alpha.
Ettei tässä pääsisi unohtumaan, niin onhan velkoja tuijottaessa Intrum edelleen melkoinen kriisiyhtiö. 12kk rullaava vapaa kassavirta suhteessa velkaan näyttää ainaki Stockanalysis sivun mukaan lukemaa 17,74. Eli tän hetken kassavirralla menisi velan maksamiseen ihan ajokortti iän täyttymiseen saakka. Kun tähän pitäisi pystyä 2027 vuodesta alkaen ja nopeesti kaikki pois 2030 loppuun mennes (Tähän vielä laskeskelee velkaleikkausta ja tulevat oikeusprosessi laskut).
Siis sinne kassavirtaan pitäs saada kyllä vielä lisää vauhtia ja se tässä tulee olemaan seuraava riski ihmeteltäväksi, että saako Intrum nyt tämän velkahelpotuksen seurauksena bisneksensä skaalautumaan riittävästi.
Intrumin työkaluista tuli positiivista näyttöä Q1 muodossa, tosin Rubio aikoo piiskata lisää vauhtia, ei ole riittävä hänenkään mielestä. Näyttöä tulee H2 ja 2026 Rubion mukaan, eli todellakin saa ollakkin lähtötelineissä ja vauhdilla matkaan.
Jos tuon velan ja maksukyvyn suhde paranee huomattavasti, niin P/B arvo olisi vasta 0.32 ja Intrumin taseelle on markkinat arvottanu jonkun verran yli ykköstäkin alhaisen korkoympäristön aikana.
Risk/Reward ainakin on kohdallaan edelleen, jos on härkänä matkassa. Kurssi ei vielä heijasta täysimääräisesti onnistunutta käännettä — mutta töitä Intrumin on vielä tehtävä.
NC ei taida päästä eroon osakkeista kuin ostotasoille myymällä, onko sit Intrumin luottoluokitukset ongelma, ettei siirry nopeemmin muille isoille rahastoille (jossain toisella foorumilla näin epäiltiin). Onko jotain mitä emme huomaa foorumin parviälyllä?
Muutama teesi
- Edelleen kriisiyhtiö, jolla lupaava käänne.
- Velka/Vapaa kassavirta suhde ratkaisee.
- P/E ei kerro totuutta.
- Risk/Reward suhde on houkutteleva.
- Luottoluokitusten nosto seuraava ajuri?
Niin ja nämä on omia näkökulmia, olkoon jonkinsortin yhteenveto omista ajatuksista, ei suositus ostaa.
12 tykkäystä
- Mahdolliset sisäpiiriostot
Intrum CEO Andrés Rubio buys shares for SEK 1 million | MarketScreener
Taisi olla suuruudeltaan Rubiolle aika perinteinen tukiosto, mutta kaikki hyvät signaalit otetaan vastaan.
5 tykkäystä
Täytyy kyllä myöntää, että tuon pohdinnan jälkeen kun tuli tieto yhtiökokouksesta niin epäilin jo etteivät osta ollenkaan. Sisäpiirin etu olisi 10.6. osakkeen hinnan olevan mahdollisimman alhainen ja kannustinohjelman ostojen jälkeen kannattaisi vasta ostaa omalla rahalla jos ostaa.
Mutta hyvä tämäkin, Rubiolta rehtiä touhua. 
Myöhemmin 10.6. jälkeen karkeasti 90 miljoonan kruunun osakeostot tekisi hyvää päivävaihdolle, elleivät todennäköisemmin osta suoraan Nordic Capitalilta noita pois ohi pörssin.
7 tykkäystä