Olisi hienoa, jos Cargotec pääsisi fuusiossa eroon noista vuotuisista uudelleenjärjestelykuluista.
2 tykkäystä
Cargotecin osakesplitin ja fuusion jälkeen Konecranesin osakkeenomistajat saavat sulaumisvastikkeena jokaista omistamaansa Konecranesin osaketta kohti 2,0834 uutta Cargotecin B-sarjan osaketta ja 0,3611 uutta Cargotecin A-sarjan osaketta. Eli Konecranesin osakkeella saa 2,4445 uutta Cargotecin osaketta. Konecranesin kurssi on tänään klo 14.00 nyt 35,72 ja Cargotecin 42,18 eli ostamalala yhden Konecranes-osakkeen sillä saa splitin ja fuusion jälkeen arvoa 2,4445 x 42,18 / 2 eli 51,55 €. Oletuksena, että (1) tuleva Cargotein A-osake on samanarvoinen B-osakkeen kanssa; (2) splitissä hinta ei nouse - mitä se usein tekee ja tärkein oletus, että (3) fuusio toteutuu ja että (4) kilpailuviranomaiset ei pakota myymään olennaisia osia fuusioituvasta yhtiöstä. Onko mielestänne laskelma mielekäs vai onko tässä jokin ajatusvirhe?
Lisäksi cranesin omistajille maksetaan lisäosinko 2€/osake.
1 tykkäys
Eihän tämä mikään helppo yhtälö ole. Paljon muuttujia.
Uuden “Cargocranesin” osakkeen hinta on päivän päätöskursseista laskettuna ostamalla
-
yhden Cargotecin osakkeen:
41,78/3 = 13,927€ -
yhden Konecranesin osakkeen:
(35,50-2)/2,4445 = 13,704€
Eli tänään olisi hieman edullisempaa ostaa Konecranesia. Mutta 2 € lisäosinko on lainassa osingonjakoon asti.
4 tykkäystä
Jos seuraa indereksen suosituksia ketjun nimeksi voisi vaihtaa joko aika hypätä konepajojen kyydistä ?
Vakavasti ottaen, millaisia mietteitä konepajojen nykyinen arvostustaso herättää?
Cargon ja Wärren kohdalla inderes suosittelee vähennä ja OP lisää.
Oma ajatus perustuen mutuun, on että pitkällä tähtäimellä on hyviä yhtiöitä, mutta tuottopotentiaali on iso arvoitus.
Oli tässä virhe. Jakajana pitää olla 3 ei 2. Eli alla Lauri korjasi virheen…
Muistakees…
KC:n omistajat tulevat saamaan vielä ylimääräisen osingon/pääomanpalautuksen ennnen yhdistymistä, toteutuessaan, jolla tasataan nykyisille omistajille yrityksien arvot samoiksi omistajilleen.
Konecranes ehdottaa ennen sulautumisen täytäntöönpanoa pidettävälle yhtiökokoukselleen, että Konecranesin osakkeenomistajille jaetaan järjestelyn yhteydessä ennen yhdistymisen täytäntöönpanoa lisävarojenjakona yhteensä noin 158 miljoonaa euroa eli 2,00 euroa per osake. Lisävarojenjako maksetaan tavanomaisen varojenjaon lisäksi
1 tykkäys
Cargon ja Konecranesin osakkeisiin on nyt hinnoiteltu lähivuosien kasvuodotuksia jonkin verran. Syklisten arvostus kulkee tyypillisesti etunojassa kun syklissä suunta on ylöspäin.
Näissä yhtiössä historia kertoo jotakin siitä, minkälainen potentiaali osakkeella voisi syklin huipulla olla. Cargolla taisi edellisen syklin huipulla osakkeen arvo pyöriä 55 ja 60 euron välissä, Konecranesilla 40 eurossa.
Jos synergioilla saadaan luokkaa 10% hyvää tulokseen ja inflaatio aiemmasta 5% luokkaa, voi näiden vaikutuksen mallintaa 15% tasoon.
Jos tarkastellaan cargocranesia, luokkaa 50% potentiaali (57 euroon) voisi olla edellisen syklin arvostuksella suuruusluokka seuraavalle syklin huipulle. Mukaan on huomioitu tuo 15% vaikutus synergioista ja inflaatiosta.
Laskelma on yksinkertaistettu lähestymiskulma arvostukseen, tarkempi tulospohjainen analyysi on myös paikallaan.
3 tykkäystä
Avaanpa hieman vielä viime perjantaista, valitettavasti vaille perusteluja jäänyttä heittoani tilanteen monimutkaisuudesta. En viitannut yksinomaan fuusion ehtoihin liittyvään matematiikkaan, vaan niihin muuttujiin, joiden arvot eivät ole tiedossamme. Tai sitten ne ovat tiedossa, mutta jokaisella sijoittajalla hieman erilaiset. Aloitan jälkimmäisistä.
Jotkut meistä eivät entuudestaan omista Cargotecin tai Konecranesin osakkeita. Jotkut omistavat vain toisen osakkeita ja jotkut (kuten minä) molempien. Yksinkertaisin tilanne on, jos ei omista kumpaakaan. Laskennan voi tällöin aloittaa puhtaalta pöydältä. Yhtä yksinkertainen on oikeastaan tilanne, jossa laskelma osoittaa, että omassa salkussa on vain sitä osaketta, jota tässä tilanteessa ennemmin kannattaa omistaa. Mikäli salkusta löytyy sitä toista, niin sitten pitää laskelmaa täydentää ottaen huomioon myynneistä seuraavat välityspalkkiot ja verotus (verotus, jos käytössä on AOT ja jos positio on voitolla tai tappiolla), jotta voi harkita hevosen vaihtamisen järkevyyttä.
Vaikeustaso nousee entisestään, kun otetaan huomioon, mitä emme tiedä. Fuusion viranomaishyväksyntä on tällainen seikka. Jos asiaa haluaisi tarkastella matemaattisesti, sille pitäisi määritellä jokin toteutumisen todennäköisyys. Tai jos fuusio toteutuu siten, että yrityksistä joudutaan myymään osia pois: mikä vaikutus tällä olisi? Lisäksi pitäisi tarkastella omalla todennäköisyydellään painoarvotettuna sitä skenaariota, että fuusio ei toteudu. Tällöin kiinnostuksen pitäisi kohdistua siihenkin, mikä tulisi olemaan kumpaisenkin yrityksen tuleva taloudellinen menestys ilman fuusion tuomia synergiavaikutuksia ja vastaako osakkeen tämän hetkinen arvostus tätä tulevaisuuden näkymää.
Mikäli harrastaa markkinoiden ajoittamista (konepajojen kohdalla ehkä perusteltuakin, syklisiä kun ovat - huom. myös tämän ketjun otsikko), niin voi vielä miettiä sitäkin, milloin nämä ostonsa ja mahdolliset myyntinsä tekee. Odottaako yleistä kurssilaskua ja hyödyntää sitä? Tihkuuko markkinoille kenties tietoa viranomaisten näkemyksistä fuusion suhteen jo etukäteen ja kannattaako tätä jäädä odottelemaan ennen omaa päätöksentekoa? Vai nousevatko osakekurssit sillä välin? Pitäisikö ostot tehdä kuitenkin useammassa erässä?
7 tykkäystä
Mitä mieltä viisaammat on seuraavasta asiasta: Mielestäni Cargotecin ja Konecranesin osakkeen arvostus sisältää jo melkeinpä tuon aiotun yhdistymisen. Eli mikäli kilpailuviranomaiset torppaa yhdistymisen kokonaan tai edes merkittävimmiltä osin olisi arvostuksessa suurempi laskun vaara, kuin mitä yhdistymisen onnistuminen aiheuttaisi uutta nousua. 
Täysin samaa mieltä asiasta, hinnoiteltu jo valmiiksi niinkuin yhdistyminen olisi jo tapahtunut.
1 tykkäys
Konecranesin yhtiökokouksen yhteydessä siunaus 2e/osake ylimääräiselle varojenjaolle omistajille, mikäli tuo fuusio Cargotecin kanssa menee läpi. Tämän myötä tänä vuonna osinkoa maksettaisiin yhteensä 2,88e/osake
4 tykkäystä
09:44
***OP nostaa Konecranesin tavoitehinnan 44,30 euroon (aik. 40,40) ja suositus säilyy lisää-tasolla
09:44
***OP nostaa Cargotecin tavoitehinnan 51,80 euroon (aik. 47,00) suositus säilyy lisää-tasolla
Poimittu Kauppalehdestä.
10 tykkäystä
Olimme huomioineet Konecranesin paranevat markkinanäkymät jo edellisessä raportissamme, mutta olemme nyt tehneet merkittäviä positiivisia tarkistuksia vuosien 2021-2023 marginaaliennusteisiimme. Arvostuksen puolesta osakkeessa on nähdyn nousun jälkeenkin yhä perusteltua nousuvaraa. Nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) uudella 43,00 euron (aik. 35,00 euroa) tavoitehinnalla.
Cargotecissa sekä Kalmarin että Hiabin kysyntäajurit ovat kevään aikana kääntyneet hyvin suotuisiksi ja olemme huomioineet tämän uusissa ennusteissamme. Odotettavissa oleva tuloskasvu onkin nopeaa. Kohonneilla ennusteillamme osake tarjoaa yhä kohtuullisen nousupotentiaalin vaikka jo nähty kurssinousu on erittäin vahva. Nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) ja asetamme uudeksi tavoitehinnaksi 53,00 (aik. 41,00) euroa.
5 tykkäystä
"Vahvat tilaukset ja ennätyskorkea kannattavuus ensimmäisellä vuosineljänneksellä
Konecranes odottaa liikevaihdon kasvavan vuonna 2021 verrattuna vuoteen 2020. Konecranes odottaa vuoden 2021 oikaistun EBITA-kateprosentin paranevan vuodesta 2020."
7 tykkäystä
Monelta muuten Cargotecin osari tulee ulos?
1 tykkäys
Cargotec Corporation will publish its January–March 2021 interim report on Wednesday, 28 April 2021 at approximately 1:30 p.m. EEST
2 tykkäystä
Konecranesin Q1-tilaukset olivat ennusteita korkeammat, mutta liikevaihto laahasi, osin valuuttojen vuoksi. Oikaistu EBIT-marginaali oli selvästi ennusteiden yläpuolella. Q2-näkymäkommentit olivat parantuneet Q1-kommenteista, mikä ei tietenkään yllättänyt. Väljä positiivinen 2021-ohjeistus säilytettiin, kuten olimme odottaneet. Odotamme neutraalia tai varovaisen positiivista kurssireaktiota.
…
Kaikkiaan raportti oli hyvä, muttei vielä erinomainen. Haluamme kuulla lisää komponenttien saatavuus- ja hintatilanteesta sekä koronasäästöjen koosta ja pysyvyydestä.
3 tykkäystä
Konecranesin Q1-tilaukset olivat ennusteita korkeammat, mutta liikevaihto laahasi, osin valuuttojen vuoksi. Oikaistu EBIT-marginaali oli selvästi ennusteiden yläpuolella. Olemme tehneet pieniä positiivisia tarkistuksia vuosien 2021-2023 marginaaliennusteisiimme. Kohonneiden ennusteidemme, koko ajan parantuneiden markkinanäkymien sekä edelleen houkuttelevan arvostuksen perusteella säilytämme osakkeen lisää-suosituksen. Nostamme kuitenkin tavoitehinnan 44,50 (aik. 43,00) euroon.
Cargotecin Q1-numerot olivat vahvoja etenkin tilauskertymän ja myös oikaistun liikevoittomarginaalin osalta. Yhtiön markkinanäkymät ovat lupaavat kautta linjan ja olemme nostaneet 2021-2023:n liiketulosennusteita 6-8 %:lla. Nousseiden ennusteidemme ja edelleen kohtuullisen arvostuksen perusteella säilytämme osakkeen lisää-suosituksen. Nostamme yhtiön tavoitehinnan 55,00 euroon (aik. 53,00 euroa).
Tekeminen näyttää hyvältä, vielä pitää lukea rapsat tarkemmin läpi illemmalla 
4 tykkäystä