Laitetaas vielä vähän vastuutonta spekulointia miltä Lindex voisi näyttää ilman retailia numerojen valossa. Tässä ei oteta muuhun kantaa kuin tulospohjaiseen arvostukseen yksinkertaisella PE-arvioinnilla, velkaisuuden huomioiva EV/EBIT antaa tietysti paremman kuvan mutta tässä on aika paljon muuttujia mm. sen osalta että mitä retailin mahdollinen dumppaaminen maksaa “myötäjäisinä” sekä logistiikkakeskuksen sale & leaseback joka tapahtuu aika suurella todennäköisyydellä ensi vuonna kun ramppi on saatu valmiiksi (Q1/25 taisi olla yksi arvio tästä).
(huom taulukon “net profit” on tietysti miljoonissa euroissa)
Lähtökohtana on viime vuoden 90M EBIT joka tänä vuonna taitaa vähän ottaa takapakkia mutta tod.näk. kasvaa logistiikkakeskuksen ja yleisen taloustilanteen paranemisen kautta vahvemmin tulevina vuosina. EBITin oletetaan mallissa kasvavan maltillista 3% vuositahtia, yksinkertaistuksen vuoksi arvioin myös vuokrasoppareiden korkomenojen kasvavan samaa tahtia, lähtötasona arvioitu 12M.
Fully diluted osakemääräksi arvioidaan 166M, tämä on toki vähän vielä ns. ilmassa, case LähiTapiolassa puhutaan tällä hetkellä n. 16M erosta VMK päätös vs. saneerausohjelman mukainen summa, tämä tarkoittaa että jos VMK päätös jää voimaan niin osakemäärä kasvaa karkeasti 16M/5 x 0,91 = 3,6M lappua tulee lisää LähiTapiolalle. Tällä hetkellä lappuja on 158.7M joten 166M ei tule varmaankaan ylittymään missään olosuhteissa vaikka Lindex häviäisi riidan KO:ssa (lisäksi jo sovituista/päätetyistä caseista saattaa tulla jotain pieniä lisäyksiä osakemäärään).
Anyway, taulukko antaa jotain osviittaa siitä miltä Lindex näyttää ilman retailia tulosmielessä ja tosiaan jos tuloskertoimet nousee lähemmäksi verrokkeja niin osakkeessa on merkittävä nousuvara.
Lindex itsenäisenä ilman riippakiveä on defensiivinen ja velaton lafka joka toimii usealla markkinalla ja siten varmasti saa paremmat kertoimet kuin nykyään, erityisesti jos se siirtyy esim. Tukholman pörssiin.
Edit krediitit @mattiboi joka on ansiokkaasti arvioinut erityisesti vuokrasopimusten korkomenojen jakautumista ja jonka arvioon tuo 12M perustuu.