Antti ja Frans ovat tehneet uuden yhtiöraportin Loihteesta, Q1-rapsan jälkeen.
Loihteen Q1-kasvu oli odotuksia vahvempaa, mutta kannattavuus jäi ennusteista osin kertaluonteisten syiden takia. Tehdyt tehokkuustoimenpiteet ja vakautuva IT-konsultointi tukevat tuloskasvunäkymää, mutta tuotto-odotus on mielestämme heikentynyt viimeaikaisten tulliuutisten jälkeen. Tullien suora vaikutus yhtiöön on hyvin rajallinen, mutta lähivuosina odottamamme kannattavuusparannus nojaa osin yleisesti parantuvaan taloustilanteeseen ja Loihdetta hinnoitellaan verrokkeihin nähden selvällä preemiolla. Poikkeuksellisen korkea osinkoennuste (12 %) tukee osaketta lyhyellä aikavälillä, mutta näemme yhtiön olevan nyt melko käyvällä tasolla. Laskemme tavoitehintamme 11,7 euroon (aik. 12,0 €) ennustemuutosten ajamana ja suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää).
Rapsasta lainattua:
Pitkällä aikavälillä näemme Loihteen liiketoiminnoilla olevan digitaalisen transformaation trendien myötä hyvät rakenteelliset kasvuajurit ja liiketoiminta on ytimeltään mielestämme melko vakaata ja ennustettavaa. DCF-malli (terminaali EBIT-%: 4,4 % ja COE: 10,3 %) antaa arvoksi 11,2 € ja 12,9 € ilman vuokravastuita nettovelassa, jonka valossa osakkeessa on vielä hieman nousupotentiaalia jäljellä. Nostimme OPO:n tuottovaateen 10,0 → 10,3 % kompensoimaan kasvaneita ennusteriskejä. Yhtiön liiketoimintaalueisiin perustuva osien summa -laskelmamme antaa arvoksi 12,7 €/osake. Eri arvonmääritysmenetelmät on kuvattu tarkemmin seuraavalla sivulla ja laajassa raportissa.