Analyytikko tuloslivessä: “Voi olla, että CMD:ssä lasketaan kasvutavoitteita hieman”
Marimekko tuntuu olevan Inderesin analyysille vastakohta Kamuxiin ja Harviaan. Ennusteita lasketaan, mutta yhtiö sanoo Nope, ja pökköä pesään lisää.
Edit. Vielä joku ESG tiedote perään.
Aivan, niin olikin! Ja vieläpä Raulin kommentissa tuloksen jälkeen seuraavasti:
Marimekon taloudelliset tavoitteet ovat jo pitkään olleet 10 % vuotuinen liikevaihdon kasvu ja 15 % liikevoittomarginaali. Yhtiö on järjestämässä ensimmäistä pääomamarkkinapäiväänsä syyskuun puolivälissä, jonka näemme luontevana paikkana päivittää tavoitteita.
…
Näin ollen kasvutavoitetta saatetaan muuttaa esim. muotoon ”markkinoita nopeampi” tai 5-10 % nykyisen 10 % sijaan.
Kannattavuuden suhteen voisi olla luontevaa nostaa tavoitetta, kun aiempi on saavutettu. Emme kuitenkaan usko Marimekon pystyvän enää parantamaan nykyisestä noin 20 % liikevoittomarginaalista kannattavuuttaan, mutta tavoitetasoksi se voisi hyvin kelvata.
Kannattavuuden suhteen veikkaus osui, mutta kasvutavoitteissa yhtiö tosiaan pyyhki Inden näkemyksillä lattiaa. Nyt onkin mielenkiintoista nähdä, mihin (jos mihinkään) Inderesin ja muiden arvio päivittyy CMD:n jälkeen.
Edit: Monen muun yhtiön sanomana saattaisin hihitellä näille tavoitteille, mutta Tiina & Co on kyllä tehnyt vakuuttavaa jälkeä viime vuodet eivätkä ole yleensä turhaa keulineet.
Ehkä tietävät jotain, mitä me emme tiedä . No vitsit sikseen, tavoitteissa varmaan vahva “pitkän ajan tavoitteiden” maku, eivätkä sijoittajien tapaan hätäänny yhdestä huonosta kuluttajakysyntävuodesta (ja toistaiseksi sekin huono on ollut huonoa lähinnä muille kuluttajayhtiöille) .
No ei ainakaan kunnianhimon puutteesta voi syyttää, että tähän maailmantilanteeseen täräytetään tuollaiset tavoitteet pöytään. Jos noihin päästään niin nykyhinnalla on tiedossa oikeinkin hyvät tuotot. Jännä nähdä jatkuuko lasku yhtä jyrkkänä vai lähteekö osakekurssista tänään vain prosentti.
Analyytikon kommentit asiaan:
Pidän outona mikäli suositus ei käänny positiiviseksi huomenna. Kurssinousun takia käännyttiin ennen Q2- raporttia Vähennä- puolelle, joten nyt pitäisi samalla logiikalla saada kurssilaskun takia taas parempaa tuotto-odotusta.
Marimekko on pitänyt hyvin pintansa ja osunut osareissakin ennusteisiin, joten kyllähän nämä tavoitemuutokset kuulostavat todella positiivisilta. Marimekko on näyttänyt närhen munat Kamuxille, Harvialle, Tokmannille ynnä muille myyntifirmoille.
“Kasvun hidastuminen edessä.” oli otsikkona Q2- raportin analyysissa, joten nimenomaan kasvuun kohdistunut tavoitenosto lämmittää mieltä.
@Musti Totta, en huomannut sen vertaa. Noh, kurssin perusteella sitten viikon päästä katsellaan kumpaan suuntaan suositus napsahtaa.
Tuossa kommentissahan sanotaan mielestäni aika suoraan, että päivitys tulee vasta CMD:n jälkeen. En nyt näe mitään syytä lähteä sohlaamaan päivitystä eetteriin ihan vaan siksi, että sen saa sitten päivittää taas viikon päästä. Varsinkin kun analyytikon ja yhtiön näkemys eroaa tuonkin verran, niin lisää lihaa luiden ympärille varmasti tarvitaan. Itsekin kaipaan lisätietoa siihen, miten se tavoite aiotaan saavuttaa.
“Marimekko kertoo lisää strategiastaan pääomamarkkinapäivällä 14.9. jonka jälkeen päivitämme tarkemmin ennusteita ja näkemystämme Marimekosta”
Hey guys! I’m a Marimekko mega bull and I read this forum to get some idea of the general sentiment around the company in Finland. I also learn Finnish from you and I can say it’s a lot of fun. I see that currently a feeling of uber “bearishness” from Inderes analysts has tanked the stock. I was sad that we didn’t go lower in price so I could buy more. I am a mega bull through because I think that women’s fashion has never been on a decline despite the economic circumstances. I also think Marimekko has strong identity as a brand and price control. I have lived in the Nordics for the last 7-8 years and I see many women wearing Marimekko. I don’t think that women will stop dressing up because the economy might have 1-2 bad quarters. The thing I don’t understand about Inderes is how on earth a company that has been growing above 15% per year steadily for years will now stagnate for ever. They had done the same before thr spring quarter and got blown away with thr results. I think the analysts were extremely bearish with no reason, but anyway I thank them also as I accumulated a lot 
. Anyway, that’s my take on Mekko. Cheers to all of you guys 
Marimekon kasvutavoite on tosiaan selvästi meidän ennusteita ja odotuksia korkeammalla. En tosin noista tiedotteista saanut paljon infoa siitä, miten sinne päästään, huomioiden että tähän mennessä vain viime vuonna ollaan oltu tuon tavoitteen yläpuolella. Aasian kasvuun panostamisesta puhutaan edelleen kuten ennenkin eli mitään selkeää uutta kasvusuuntaa ei ainakaan tässä vaiheessa tarjottu. Pelkällä korkean tavoiteluvun ilmoituksella en lähde ennusteita muuttamaan.
Eli aivan kuten @Musti toteat, ja tuossa aamukommentissa kirjoitin, kuuntelen CMDn viestin ensin ja katsotaan sitten mihin ennusteet ja suositus asettuu. Tavoitehinnalla ja suosituksella on toki tällä hetkellä jo aika selkeä ristiriita eli senkin takia tässä on päivitys paikallaan.
Hyppäsin Marimekon kelkkaan. Olen seurannut yhtiön vahvaa tekemistä jo tovin. Nyt kun kurssi on näkymiin nähden enemmän kuin kohdallaan, oli aika tarttua härkää sarvista. Hieno yhtiö, hieno tarina. On varmasti mukavaa olla osa sitä.
Päiväkännit, Marimekko ja käteinen raha - eivät mene koskaan pois muodista.
Johdossakin ovat nyt ihmiset paikallaan.
On kyllä todella, todella kovat tavoitteet Marimekolta tähän markkinatilanteeeseen. Hienoa, että kunnianhimoa riittää, mutta toivottavasti johdolle ei kerätä nyt liian suuria paineita niskaan.
Yhtiö on toki takavuosista paljon kasvanut ja muuttunut, mutta jos finanssikriisistä hakee osviittaa, niin nuo nykyiset ennusteet vaikuttavat entistäkin kovemmalta. Vuonna 2009 Marimekon liikevaihto putosi yli 10 prossaa ja tulos laski lähes 40 prossaa:
Näissähän tulee toki muistaa että taloudelliset tavoitteet on kovin eri asia kuin näkymät tai ohjeistus millekään yksittäiselle vuodelle. Eli ei tavoitteista pidä lukea että Marimekko välttämättä odottaa seuraavan 12kk tai vuoden 2023 aikana kasvavansa yli 15 %. Yhtiökin ehkä viittaa mahdollisiin lähiajan haasteisiin strategiatiedotteen lopussa olevalla toteamuksella:
“Yhtiö seuraa tarkasti erityisesti yleisen taloudellisen tilanteen, kuluttajien luottamuksen ja ostovoiman kehittymistä̈ ja sopeuttaa toimintaansa ja suunnitelmiaan olosuhteiden mukaan”
Mutta on tuo 15 % kasvutavoite kyllä omasta mielestäni kova vaikka katsoisi pidemmälle, katsotaan miten yhtiö sitä lähtee toteuttamaan.
I think what people confuse with growth estimates is the effect of inflation. When inflation runs at around 10% in Europe and 8% in the US, increasing sales for a company by about 15% is not as difficult as it was when inflation was a 2%. Studying inflation one can see that inflation has been very positive for equities and the reason is that price increases for products are much easier during inflation than during non-inflationary periods. As to costs, remember that product prices can go up every month, but salaries for example usually go up once in a year.
I also think the weak Euro is a super tail wind here that suddenly nobody cares anymore to notice. For 10 years people where bearish on European equities due to the “expensive Euro”. Shouldn’t a weaker Euro make European products and exports more competitive?
Oho. Enpä olisi pari päivää aikaisemmin uskonut, että Marimekosta nousee salkkuni toiseksi suurin sijoitus. Ennen eilistä päivää en omistanut lainkaan yhtiötä. Olen käyttänyt kaksi päivää opiskeluun. Käynyt läpi hallituksen, johtoryhmän ja strategian (johon päivitystä tulee 14.9.) Perehtynyt markkinoihin, segmentteihin, tuotteisiin ja yhtiön arvoihin. Keskustellut ja kysellyt asioista. Hämmentävän positiivinen tunnelma kaikenkaikkiaan. Harvoin tulee minkään yhtiön osalta yhtä hyvää fiilistä. Siihen fiilikseen pitää luottaa. Se on toiminut ennenkin. Hintakin on nyt mielestäni edullinen.
Jonnekin markkinakohuun taisi hukkua eilinen yhtiön ilmoitus, että pyörät pyörii ja kovaa…
Sijoittaja.fi on tehnyt ihan hyvän jutun Marimekosta. 
“Pitkässä juoksussa Marimekko on ollut erinomainen sijoitus ja on sitä varmasti myös tulevaisuudessa. Nykyinen kurssitaso on tunnusluvut ja kasvunäkymät huomioiden houkutteleva. Osake voi toki vielä laskea muun markkinan mukana jos inflaatio edelleenrokottaa liiketoimintaa. Useamman vuoden sijoitushorisontilla sijoittava voi kuitenkin melko huoletta tankata Marimekkoa nykyisiltä 9-10 euron tasoilta. P/E-luku ensi vuoden tulosennusteella on 13,2, joka on Marimekolle todella halpa. Varovaisempi sijoittaja odottaa vielä teknistä käännettä kurssissa, joka on siis laskevassa trendissä. Pidämme pandemiaa edeltävää kurssihuippua noin 8 euroa pohjatasona, jolla osaketta on lähes pakko ostaa.”
Salkunrakentaja on myös tehnyt Marimekosta, juttu koskee lähinnä Mekon taloudellisia tavoitteita ja strategioita. Tiedotteita ja Inderesin materiaaleja seuranneelle, ei pitäisi tulla juurikaan mitään uutta.
"Yhtiön tavoitteena on myös kasvun kiihdyttäminen Aasiassa.
Pohjois-Eurooppa, Pohjois-Amerikka ja Aasian-Tyynenmeren alue ovat edelleen Marimekon päämarkkina-alueita samalla, kun kansainvälisen kasvun tärkeimpänä maantieteellisenä alueena Marimekko keskittyy Aasiaan. Marimekko lähestyy markkina-alueita suurimpien kaupunkien kautta ja keskittyy sekä kasvamaan olemassa olevilla markkinoilla että pidemmällä aikavälillä tarkastelemaan uusien markkinoiden avaamista Aasiassa."
Itse en koske Marimekkoon vielä näillä hinnoilla koska heidän segmenttinsä on se johon mahdollinen taantuma iskee miltei eniten varsinkin kun brändin tunnettavuus on vielä kansainvälisesti hyvin rajoitettu.
Kesä on monilla brändeillä mennyt vielä jotenkuten hyvin varsinkin Euroopassa turismin elvyttyä jonka voisin ajatella auttaneen paljon myös Markimekkoa paljon mutta noin yleisesti Premium muoti segmentti ottaa kyllä mahdollisesti pahasti takkiin viimevuoteen verrattuna loppuvuonna ehkä luxus kategoria poislukien johon Marimekko ei valitettavasti kuulu.
Onko tämä sitten hinnoiteltu osakkeeseen on toinen juttu.
Marimekko itse viestiin juuri päinvastaisesta kehityksestä. Kasvuvauhti vain kiihtyy. Kannattaa kuunnella tarkalla korvalla mitä tänään kerrotaan. Yhtiöllä itsellään on kuitenkin paras tieto suunnasta.
Alla on uunituore Raulin tekemä Marimekon yhtiöraportti.
"Marimekko nosti viime viikolla taloudellisia tavoitteitaan ja kertoi niistä eilen pääomamarkkinapäivällä. 15 % vuosittainen kasvutavoite on 2022-24 ennustamaamme 5-10 % kasvua kovempi. Emme kuitenkaan näe syytä tässä vaiheessa nostaa ennusteitamme. Marimekon viimeaikaisen kurssilaskun myötä osakkeen arvostus on kuitenkin edullinen ja tuotto-odotus houkutteleva. "
Rapsasta lainattua:
Viimeaikaisen kurssilaskun myötä Marimekon arvostus (EV/EBIT 11x ja P/E 15x vuodelle 2023) on vaatimaton. Näemme tuloskasvun jäävän lähivuosina pieneksi, mutta osingon, tuloskasvun ja kertoimien nousun tuoma kokonaistuotto-odotus nousee noin 10 %:n p.a. tasolle.
https://www.inderes.fi/fi/kurssilaskun-myota-arvostus-edullinen
No jokainen tekee toki sijoituspäätöksensä omalla tavallaan mutta suosittelisin nyt kuitenkin tutustumaan kilpailijoiden ja muiden alan yritysten tuloksiin, odotuksiin ja kurssikehitykseen. Kuten sanoin on Marimekko todnäk hyötynyt valtavasti turismin paluusta Eurooppaan kuten monet muutkin retail firmat siinä missä puhtaat verkkokaupat on ottaneet pahasti takkiin (mm Zalando jonka myynti väheni ensimmäistä kertaa heidän historiassa) mutta kuinka pitkälle syksyyn ko turismi kantaa kun paikallinen ostajakunta kipuilee inflaation ja kallistuvan energian kanssa.
Toinen mikä luonnollisesti hyödytti heitä nyt tänävuonna on vertailu viime vuoden korona tilanteeseen jossa viimevuoden Q1 ja Q2 menivät suuressa osassa Eurooppaa vielä täysin koronan kourissa ja mm Saksassa miltei kokonaan lockdownissa.
Vasta nyt Q3 ja Q4 alkaa olla tuossa vertailukelpoisia.
Koska yritys itse tuntuu puhkuvan itsevarmuutta, Q3 luvut saattavat vielä jälleenmyyjä toimitusten takia olla erinomaiset josta ilmeisesti vihjailtiinkin jos en väärin lukenut ja näillä pystytään toki tekemään ihmeitä tulokseen vaikka omissa liikkeissä myynti sakkaisi mutta kuinka paljon näillä pystyy vaikuttamaan tulokseen sitten Q4 ja mikä on suurimman markkinan eli Suomen myynti sesonkina jää nähtäväksi.
Kuten sanoin jokainen tekee sijoituspäätöksensä itse mutta tässä talous-tilanteessa en yllättyisi jos kurssi laskisi vielä merkittävästi enkä olisi yllättynyt jos 6 tai 7 eurolla alkava kurssi vielä nähtäisiin.
Marimekko elaborated the details of its revised strategy in its CMD and increased its targets to a more ambitious level. We left our estimates broadly intact with the uncertain market restricting future visibility. With the declined stock price, Marimekko’s valuation seems quite attractive, and we raise our rating to BUY (HOLD) but adjust TP to EUR 12.0 (13.2) reflecting the uncertain market environment.