Thomas on tehnyt laajan raportin Martelasta ja muiden laajojen rapsojen tapaan, niin se on kaikkien luettavissa.
Viime vuosien hiljaiselon jälkeen Pohjoismaiden toimistokalustemarkkina näyttää vihdoin elpymisen merkkejä, mutta viime viikolla annetun rajun tulosvaroituksen perusteella tämä ei vielä näy Martelan kannattavuudessa. Tarve ripeälle tuloskäänteelle on Martelan kohdalla ilmeinen, sillä yhtiön taseasema ei enää kestäisi viime vuosien kaltaisia tappioita. Nähdäksemme osakkeen nykyinen kurssitaso hinnoittelee sisään tuloskäänteeseen liittyvää potentiaalia huomattavasti riskejä vahvemmin, mikä jättää osakkeen tuotto/riski-suhteen heikoksi.
Rapsasta lainattua:
Viime vuodet olivat haastavia, mutta näemme kirikykyä
Mielestämme Martelan suhteellinen kilpailuasema on tarjoama- ja kyvykkyysmielessä kohtuullinen. Nämä ominaisuudet ovat kuitenkin viime vuosina jääneet vaikean markkinatilanteen alle. Martela on kuitenkin valanut perustaansa ja siten kirikykyään parempaan kuntoon, josta konkreettisimmat esimerkit ovat mielestämme viennin laajentunut jakeluverkosto ja uudet tuotelanseeraukset. Sisäisten kipupisteiden korjaamisen, suhteellisesti ison kokoluokkansa ja hyvän bränditunnettuuden sekä keskeisimpien kyvykkyyksiensä myötä Martelalla onkin mielestämme vähintään tyydyttävät edellytykset kohentaa sijaintiaan kilpailukentän kasvu- ja kannattavuuskartalla. Ilmaiseksi tämä ei kuitenkaan tapahdu, ja se vaatii yhtiöltä jatkuvaa keskittymistä päivittäisen kilpailukyvyn ylläpitämiseen.