Haluaisin tarkennuksen yhteen asiaan. Bruttoinvestoinnit siis sisältävät käyttöomaisuuserien velkojen takaisinmaksut, hyvä näin. Tämä on kuten pitääkin. Ylläpitoinvestoinnit pitää vapaasta kassavirrasta myös vähentää. Nohon tapauksessa liiketoiminta pohjautuu jatkuviin yrityskauppoihin, joten voinee nuo yritysostot sinne laittaa, jos tämän huomioi liikevaihdon kasvua ennusteessa. Mallin mukaisesta velaton arvo DCF määrityksestä olen samaa mieltä. Siitä, että korollisena velkana vähennetään 360 miljoonaa, tästä en ole aivan samaa mieltä. Mielestäni tästä vähenyksestä pitäisi oikaista taseen käyttöoikeusomaisuuserät. Eli vähentää vain 150 miljoonaa 360miljoonan sijaan. Jolloin tällä mallilla saisi pääoman arvoksi n.500 miljoonaa. Ja DCF per osake olisi 23euroa. Ongelma käyttöomaisuuserien ottamisesta DCF malliin on se, että jos yrityksellä on pitkät vuokrasopimukset, tämä vähentäisi tässä mallissa yritysen arvoa. Ja joka tapauksessa nuo vuokrien maksut näkyvät vapaan kassavirran määrityksessä, koska tulevat huomioitua jo bruttoinvestoinnit rivillä. Kaipaan perustelua siihen, miksi luette korollisiin velkoihin käyttöoikeusomaisuuserät DCF mallissanne?
4 tykkäystä