NoHo Partners sijoituskohteena

Harmittelin tilinpäätöstä lukiessani, etten ostanut eilen Nohoa, vaikka ollut jo pitkään seurannassa. Nyt kun kurssi teki temput, ei harmitakkaan enää :slight_smile:

Noholle viime aikoina ollut hyvin tavallista, että positiivisina tai neutraaleina tiedotepäivinä korkein kurssi on heti aamusta. Viimeksi ainakin silloin, kun sisäpiiriläinen pääsi myymään avaushuutokauppaan n. 11,00 kurssilla.

1 tykkäys
4 tykkäystä

Tykkään Akun tavasta kertoi yksityiskohtaisesti yhtiöin asioista. mm. nyt noista vuokramarkkinoista ja miten he painivat niiden kanssa. Menee podcastista :slight_smile:

*webcastiin viitaten

6 tykkäystä

Mitvit??

NoHolta hieno tulos, korotetut osingot lisämaustein ja lopputuloksena cursus melkein 4 rossaa pulkkamäkeen??

Katsokaas nyt foorumin analyysi-immeiset, mistä tämä johtuu? Intera lyö lappua laitaan?

Masse-setä, FA, nopein ja paras vastaa :slight_smile:

2 tykkäystä

Täällä nyt on vähän tälläistä ilmassa “ei koske meitä”- ajatusmallia.

En minäkään usko että puolet liikevaihdosta katoaa, mutta NoHon homma on myös volyymia ja matalan marginaalin peliä, kasvuprosentteja lasketaan. Kaikki ei lopeta ulkonasyömistä, mutta vähennetään.

Tiettyä lumipalloa enemmän kuin suoraa tiputusta. Talousnäkymät laskee, kuluttajaluottamus laskee.
Ei tää niin ydinfysiikkaa ole. :slightly_smiling_face: Vähän pelottava ja luotaantyötävää ajattelua ettei ole ja olisi mitään vaikutusta.

E: En usko että monikaan leikkaa tässä vaiheessa minkään koronan verukkeella ettei mennä ulos syömään tarkoituksella. Vaikea pukea sanoiksi, mutta sellainen kulutusjuhlan loppu ainakin edessä, ehkä enemmänkin ajattelematta kummemmin asiaa tälläisillä on kuitenkin vaikutusta.

6 tykkäystä

Nohossa ilmeisesti otettu ennusteita alas ja menty Lisää-puolelle kuitenkin TP 11e, jos yhtiösivuja on uskominen.

Itse myin loputkin Nohoni tänään aamulla. Koronariski on mielestäni aivan selkeä jo tässä kohtaa. Viime sesonki, eli vika neljännes, ei mennyt aivan niin lujaa kuin olivat toivoneet - nyt kuvittelevat, että tänä vuonna menisi lujempaa. Uskon, että korona osuu kyllä yrityksiin - suoraan tai epäsuorasti - ja siten myös yritysten kestitsemiseen, kuin myös ihmisten kulutukseen. Jos (kun) vielä tulee eteen se hetki, että ihmiset valitsee välttää ihmisten ilmoilla hillumista, kilahtaa Nohon nilkkaan ihan saman tien. Heillä sekä velkaa, että vuokrat jne kulut juoksee, vaikka asiakkaat eivät juoksisi. Matkailijoita vähemmän, joten sekin niistää. Lisäksi Noho omistaa edelleen ison siivun henkilöstövuokrausta, joka yskäisee tosissaan jos alkaa olla kulutuksen vähenemistä tai paikkojen kiinnioloa. Sen arvostus on nyt myös alamaissa ja mielestäni aivan syystä. En tykännyt, että nyt lykätään tässä tilanteessa ylimääräistä osinkoa ulos. Joskin voihan sen jälkimmäisen erän vielä vetää takaisin, jos tilanne on kurja. Kuitenkin finedine ja raflat ottaa takkiinsa samoin tein, jos talous hyytyy.

Toisaalta pidin siitä, että toimari vihdoin puhuu järkeä hallitusta kasvusta ja kannattavuudesta. Tähän mennessä Nohossa oollaan menty kaasu pohjassa mutkiin, mistä en ole pitänyt. Uudet aihiot oli plussaa. Joskaan johonkin Stefan’s Steakhousen monistamiskelpoisuuteen en oikein jaksa uskoa…ravintola-alallakin kivoimmat paikat on jo pitkään olleet uudehkoja tulokkaita, joihin joutuu viikollakin varaamaan pöydän, ja joilla ei Nohon kanssa ole tekoa. Se kilpailu tulee vain jatkumaan, vaikka joutuvatkin pienuutensa takia menemään vyö kireämmällä. Saatan harkita taas jossain vaiheessa paluuta…ehkä. Jos hinta puoltaa riskinottoa.

Uskon, että tätä tulee saamaan halvemmalla. Toivon tietenkin, että korona hellittää ja talous ei hyydy ja Nohollakin rekka rullaa, mutta epäilen asiaa syvästi tässä lähitulevaisuudessa.

7 tykkäystä

Tähän ettei jengi söisi ulkona on kuitenkin noho reagoinut jo, katsotaan miten tuo pilvikeittiö starttaa ja ruokaahan noho lähettelee ympäriinsä jo. Tämä siis oma näkemykseni kyseisestä riskistä, aivan varmasti vaikutusta tulee coronan myötä, mutta en usko että ihan niin suurella kulmakertoimella kuitenkaan👍🏼

Joo, toki jengi tilaa kotiin, mutta siinä ei myydä katetta, eli juomia samalla, eikä missään nimessä korjata tappioita muusta. Ja jos virus ois täällä isosti, en tilaisi safkaa - kuka siellä keittiössä on ja onko kantaja jajaja… Tiedän, että maalaan tässä nyt ikäviä ääriskenaarioita, mutta jos katsoo Italiaa, ei se ole sekään ihan mahdotonta. Miedompanakin kolisee.

1 tykkäys

En ole lainkaan seurannut Nohoa, mutta numeroita ihmetellyt eri yhtiöistä vuosikaudet. Eniten hämmästyttää osingon korotus plus lisäosinko tilanteessa, jossa omavaraisuus on ”hulppeat” 29%. Oikea viesti olisi ollut osingon korotus 0,38 euroon ja ilmoitus velan vähentämisestä ja/tai kasvuinvestoinnin suunnittelusta. Näin Noho olisi paljon paremmin saanut sanoman sijoittajille selväksi, että johto tietää mitä tekee - nyt he välittivät toisen sanoman.

5 tykkäystä

Mä en ole ikinä ymmärtänyt tätä keissiä. Nyt Saulin ennusteet selvästi yli ohjeistuksen ja silti ev ebit 18.

Voisi niitä riskipuoliakin välillä miettiä. Ei se edes koronaa tarvinnut olisi että Suomen talous olisi nakannut nollaa tänä vuonna imo.

Ironian puolena ja ristiriitaisuutena kuitenkin mainittakoon että samaa asiaa tasapainottelen Marimekossa.

4 tykkäystä

USAn ravintolayhtiöt ottavat kunnolla osumaa koronapelkojen noustessa:

Restaurant stocks trade weak on the day as more cases of coronavirus are reported in new parts of the U.S.

Chains focused on dine-in customers are being harder hit than chains with a higher mix of business from delivery and takeout traffic.

Notable decliners include Red Robin Gourmet Burgers (RRGB -15.8%), Cheesecake Factory (CAKE -10.1%), One Group Hospitality (STKS -9.6%), Dine Brands (DIN -10.8%), Jack in the Box (JACK -10.1%), Ruth’s Hospitality (RUTH -9.1%), RCI Hospitality (RICK -12%), BJ’s Restaurant (BJRI -9%), Texas Roadhouse (TXRH -8.7%), Brinker International (EAT-9.1%), Darden Restaurants (DRI -6.6%), Luby’s (LUB -5.4%) and Cracker Barrel (CBRL -6.7%).

2 tykkäystä

EV/EBIT -luvussa kannattaa huomioida, että EV-puolelle lasketaan käyttöoikeusomaisuuserävelat (tulevat tilavuokrat a.k.a IFRS16), joita on yritysarvosta 161 MEUR (vrt. EV 489 MEUR). Toisaalta EBIT-puolella noista veloista tehtävät poistot on jo vähennetty, joten tuo EV/EBIT-tunnusluku ei ole Noholle kauhean reilu. Mielestäni P/E (2020e: 12x) ja EV/EBITDA (2020e: 6x) antavat täsmällisemmän kuvan jos tunnuslukuja haluaa yhtiön ymmärtämiseen käyttää.

Ennusteiden kestävyyttä mahdollisen virusepidemian kourissa voi toki kyseenalaistaa. Laskeskelin itse aiemmin, että Inderesin (silloisilla) ennusteilla (2021e EPS: 0,96 euroa) ja 14x P/E-kertoimella osake olisi 2021 loppuvuodesta voinut olla 13-14 euron tasolla (+tämän lisäksi mahdollinen tuleva M&A-optio), jolloin 1,5 vuoden sijoitusajalle vuosituotto olisi ollut ~20%. Sitten koronavirus levisi Eurooppaan ja laskelmat menivät uusiksi. Toki 2021 voi olla edelleen hyvä vuosi, mutta malttaisiko markkina katsoa sinne, jos 2020 tulisi heikompaa?

PS. Tuon IFRS16-velan osalta Inderes voisi miettiä erottelua omien raporttiensa taulukoihin, koska nyt Noho-raportissa se on niputettu “lainat rahoituslaitoksilta” -rivin alle, mikä on hiukka harhaanjohtavaa jos lukija ei tiedä mistä on kysymys. @Sauli_Vilen

11 tykkäystä

Laitan tämän meillä eteenpäin. Samaa mieltä, että tuo on sekava osana korolliset velat riviä.

3 tykkäystä

NoHon omavaraisuutta katsoessa on hyvä huomioida, että IFRS16 velat näkymät tässä. Yhtiöllä oli 2019 lopussa IFRS16 velkaa 161 MEUR ja korollisia nettovelkoja (sis. hybridilaina) 130 MEUR. IFRS16 oikaistuna nettovelkaantumisaste on jonkin verran yli 100%.

Mielestäni tätä koronacasea on turha yrittää spinnata NoHolle positiiviseksi. Fakta on, että jos korona leviää pahasti Suomeen ja ihmiset alkavat muuttaa käyttäytymistään sen takia (välttävät julkisia paikkoja etc.), olisi tällä merkittävä negatiivinen vaikutus NoHolle. Kasvanut kotiinkuljetus ja cloud-kitchen ovat marginaalisia vs. mahdolliset haitat. Toki tästä skenaariosta ollaan vielä kaukana, mutta mielestäni tämän suhteen on syytä olla realisti, NoHo on yksi pörssin pahimpia kärsijöitä, jos korona leviää kunnolla.

21 tykkäystä

Jos sijoittaminen perustuu pelkästään sen pelkäämiseen että “jos” ja “jos” tulevaisuudessa vaikka tapahtuu sitä sun tätä niin silloin kannattaa osakkeet unohtaa :slight_smile:

Jotenkin älytöntä tämä paniikin lietsominen nykyään, jätetään se ihan suosiolla medialle :slight_smile:

4 tykkäystä

Starbucksin luvuista voi ottaa radikaalia perspektiiviä jos Suomi menisi totaalisen kiinni kuten Kiina. Laitoin tämän Pörssien suunta -ketjuun mutta sopinee tähänkin.

8 tykkäystä

Starbucks ei ihan noin kuitenkaan sanonut lehdistötiedotteessaan, jota SA on varmaan väärin siteerannut, se meni näin: “we currently estimate that
comparable store sales in China for Q2 FY20 will be down approximately 50% versus the prior year”.

Eli q2 laskee -50% yoy toisin kuin SA julkaisi.

3 tykkäystä