Osakesijoittaminen

NoHo Partners / Restamax sijoituskohteena

Mielenkiintoinen Vikströmin haastattelu KL:ssä.
NoHo uskoo että toukokuussa aukeaa ruokaravintolat ja juhannuksesta yökerhot (tämä tarkoittaa käytännössä täyttä avautumista).

7 tykkäystä

Tuo on ihan vakio lause kaikissa tilinpäätöksissä, ohessa kuvakaappaus eQ:n 2020 vuosikertomuksesta :slight_smile:

Sitten tuo liikearvo. Olet ihan oikeassa siitä, että NoHolla on paljon liikearvoa ja, että siihen liittyy kohtuullista alaskirjausriskiä. Kuitenkin liikearvolaskennassa on hyvä muistaa, että sitä testataan kaikkia tulevia kassavirtoja vastaan, ei pelkästään yhtä vuotta. Näin ollen tämä koronakriisin aiheuttama väliaikainen tuloskuoppa ei itseasiassa oleellisesti nosta liikearvoon liittyvää riskiä. Mielestäni liikearvoon liittyvä riski oli isompi 2v sitten (silloin ei tiedetty mikä on uuden NoHon tulospotentiaali, kun Royal-synergiat olivat vasta paperilla ja vanhassa portfoliossa löytyi aika paljon siivottavaa) sekä 1v sitten, kun oli epävarmuus siitä kauanko koronakriisi kestää (nyt tiedetään, että rokotteet hoitavat homman tulevien kuukausien aikana).

NoHolla on omissa laskelmissaan puskuria alaskirjausta vastaan liikearvossa 20 MEUR, kun vuosi sitten vastaava luku oli 95 MEUR. Tämä on ihan loogista, sillä yhtiö on nostanut etenkin tuota diskonttakorkoa kohonneen riskitason johdosta.

Liikearvossa olisi alaskirjausriskiä jos 1) yhtiön tulostaso laskisi pysyvästi koronan myötä aiempaa heikommalle tasolle tai 2) koronakriisi pitkittyisi edelleen (uusi variantti joka on immuuni rokotteille tjsp).

1 tykkäys

Tilinpäätös tuli itsekkin kahlattua läpi ja ei mitään merkittäviä havaintoja. Toki paljon kaikkea pientä analyytikkoa kiinnostavaa (osakkuusyhtiöiden kehityksiä, tarkat vuokranalennukset yms.), mutta isossa kuvassa ei ainakaan omaan silmään osunut mitään merkittävää.

Kyllä tätä raporttia lukiessa väkisinkin tulee ihmeteltyä sitä, että miten ihmeessä NoHo on onnistunut selviämään tästä kriisistä ilman uutta omaa pääomaa. Väitän, että jos tämä sama kriisi simuloitaisi 10x uusiksi, niin enemmistö niistä kerroista päätyisi osakkeenomistajien kannalta paljon huonompaan ratkaisuun (Eezy firesale, pilkkahintainen osakeanti, huippukallis hybridi). Melkoisen amerikantempun yhtiö on kyllä tehnyt, että ovat pystyneet kampeamaan itsensä kuiville siitä viime kevään umpikujasta. Pitää muistaa, että yhtiö oli tilanteessa, että kassa on tyhjä, kysyntä romahtaa, velkaa on paljon ja ei oikeastaan mitään tietoa siitä koska päästään takaisin normaaliin. Toki eihän kriisi ole vieläkään ohi ja tuleehan tuo yhtiön likviditeetti jälleen olemaan kovilla tässä kevään aikana. Tuosta kuitenkin selvitään tarvittaessa Eezyä keventämällä ja kesällä pitäisi kyllä helpottaa, kun yhtiö pääsee avaamaan kunnolla toimintaansa.

18 tykkäystä

Nohon viime vuonna ostaman Friends & Brgrs:n luvut löytyvät Asiakastiedosta. Ostotarjouksen julkistamisen aikoihin arvioitiin yrityksen päätyvän 15 miljoonan euron liikevaihtoon eli reippaasta kasvusta huolimatta ihan sinne asti ei päädytty. Toisaalta perustellusti voi pohtia, onko edes ylipäänsä järkevää tässä yhteydessä miettiä ennusteita, jotka on annettu aikaa ennen koronaa.

“Yrityksen Friends & Brgrs Ab Oy liikevaihto oli 13 miljoonaa euroa 2020 ja työllisti 112 henkilöä. Liikevaihto nousi 42,0 %. Liiketoiminnan voitto oli 708 000 euroa ja liikevoittoprosentti oli 5,4 %. Yhtiön omavaraisuusaste oli 4 %.”

Se tässä pisti merkille, että omavaraisuusaste on laskenut melko reippaasti. Uskon kuitenkin tämän hankinnan olevan hyvä Nohon tulevaisuutta ajatellen.

11 tykkäystä

Mielestäni tuo 13 MEUR on yllättävän kova kun huomioidaan, että markkina ollut ison osan vuodesta rajoitetussa tilassa ja NoHo ei ole käsittääkseni päässyt avaamaan kaikkia niitä uusia paikkoja mitä alunperin oli tarkoitus. Toki F&B on kärsinyt NoHon paikoista kaikista vähiten lockdowneista ja sinänsä tämä vahvistaa näkemystä siitä, että NoHon kannatti viedä kauppa maaliin viime vuonna, vaikka varmasti yhtiöllä olisikin ollut joka keino luikerrella sopimuksesta karkuun.

Tuolla omavaraisuudella ei ole merkitystä, koska NoHo konsolidoi sen lopulta omaan taseeseensa ja rahoittaa näitä osakkuusyhtiöitä erilaisilla pääomalainoilla yms.

13 tykkäystä

Päivän Hesarissa oli juttua rajoituksista ja NoHon näkemyksiä tulevasta.

RAVINTOLAT aukeavat Suomessa vapun jälkeen. Tästä ajatuksesta lähtee ravintolayhtiö Noho Partnersin koronavirusta koskevan exit-strategian ”perussuunnitelma”.

”Kun lauantai on vapun karnevaalipäivä, ravintoloiden avaaminen menee varmaan maanantaihin”, sanoo yhtiön toimitusjohtaja Aku Vikström.

Kaikkiaan suunnitelma on kolmivaiheinen. Ensin ravintolat palaisivat kello 22 anniskelurajoituksiin.

Vikström kertoo käyneensä neljä tai viisi kertaa eduskunnan valiokunnissa kertomassa, että tuolla aikarajalla ravintolat voi pitää auki kannattavina.

”Siitä lähdetään menemään ruokaravintolat edellä. Uskomme, että juhannuksesta eteenpäin päästäisiin avaamaan myös yöpuolen paikkoja ja baareja”, Vikström sanoo.

”Kolmas vaihe menee syksyyn, kun liike-elämä palaa ja turistit vaiheittain.”

Vikströmin mukaan kesäksi on luvassa ennätysmäärä häitä.

Yritystilaisuuksien hän odottaa alkavan laajemmin vasta syksyllä, kun ilmapiiri yleisesti rentoutuu.

TANSKASSA Noholla on 23 ravintolaa.

Siellä hallitus on jo antanut oman exit-aikataulunsa, jonka mukaan terassit saa avata 21. huhtikuuta ja ravintoloihin saa mennä toukokuusta alkaen, jos voi esittää rokotepassin.

Norjassa, jossa Noholla on 25 ravintolaa, tilanne on vielä epäselvä. Siellä suunnitelmat ovat samansuuntaiset kuin Suomessa, Vikström kertoo.

Muksujen osteilla on Nohoa vuosi sitten tammikuussa hankittuna. Sanomattakin selvää että kehitys on ollut heikkoa, mutta uskoa tulevaan on silti. Kokeiltiin vaimon kanssa Ravintola Madonnan (https://www.madonnarestaurant.fi/) take-away -illallista. Oli muuten harvinaisen mietitty kokonaisuus aina mukana tulleita kynttilöitä ja niiden sytyttämiseen tarkoitettuja tulitikkuja myöten. Ruoka itsessään oli myös erinomaista eikä vaatinut liikaa tekemistä kotona.

Ei tuollainen varmastikaan mikään business ole, mutta hyvä osoitus siitä, miten asioita on mietitty pitkälle. Uskoisin tässä olevan yksi NoHon menestystekijöistä eli on mahdollista ideoida ja toteuttaa elämyksiä sekä jakaa ryhmän sisällä parhaita ideoita ja oppia niistä.

4 tykkäystä

Tänään Eezyssä oli vajaa 5 MEUR blokkikauppa. Olen +90% varma, että myyjänä oli NoHo. Kuten aiemmin ollaan todettu, on NoHon likviditeetti aika tiukalla tässä keväällä ja tuolla pienellä Eezyn myynnillä yhtiö ottaa itselleen vähän lisää liikkumavaraa. Jos nuo valtioiden tuet ovat sitä tasoa mitä mediassa spekuloitu, niin tuo ~5 MEUR pitäisi riittää yhtiöllä kesään asti, jolloin kassavirta kääntyy vihdoin pysyvästi plussalle ja myös käyttöpääoma tuo samalla tarvittavan kassaruiskeen.

19 tykkäystä

Onko nohollakin joku blokki vaihtanut omistajaa tänään? Ainakaan nordnetin vaihtomäärät ei meinaa ynnääntyä 200k kappaleeseen, joka muutenkin normaalia 5k-20k kappaleeseen verrattuna isohko määrä.

Näyttäisi että kello 14:26 on vaihtunut 122k osakkeen blokki Nordealla. Jostain syystä tuo ei näy Nordnetin vaihtopalkeissa.

1 tykkäys

Hei arvon kanssasijoittajat!

Teen koulutyötä NoHo Partnersin liiketoimintamalleihin liittyen ja tehtävänäni on miettiä uusia digitaalisia innovaatioita, joilla NoHo voisi kasvattaa liiketoimintaansa. Tällä hetkellä NoHo käsittääkseni hyödyntää ravintola.fi -sovellusta ja cloud kitcheneitä. Viihderavintoloissa digitaalisuus on keskittynyt maksamisen ja tilaamisen helppouteen. Olisiko teillä mielessä (villejäkin) ideoita, joilla ravintola-alaa voisi digitaalisesti disruptoida näin muotitermein?

Itse olen keksinyt seuraavia:

  1. FaaS (Food as a Service): Korona tunnetusti on lisännyt etätyötä, joka on vähentänyt työpaikkaravintoloiden kysyntää. Lounaan tarve ei kuitenkaan ole kadonnut. Ravintola.fi -appin ja Wolt/Foodoran avulla olisi mahdollista kehittää subscription-malli, jossa lounas toimitetaan päivittäin tai vaikka kolme päivää viikossa asiakkaan kotiin kiinteään kuukausihintaan.
  2. Food sharing platform: Kuten Uber on tehnyt tavallisista ihmisistä taksikuskeja, voisi NoHo tehdä tavallisista ihmisistä kokkeja, jotka voivat tarjota tekemiään annoksia NoHon platformille.
  3. Ingredient sharing platform: Korona on lisännyt ihmisten kiinnostusta kasvihuoneisiin, viljelyyn ja omavaraisuuteen ainakin hetkeksi. Samaan aikaan lähiruoka on yksi trendeistä. Platformin avulla ihmiset voisivatkin tarjota omia viljelyksiään paikallisten ravintoloiden käyttöön. Näin paikalliset ravintolat voisivat tarjota oikeasti lähiruokaa.
10 tykkäystä

1 ja 3 kuulostaa hyvältä! Toki kolmosessa voi tulla sääntely vastaan ainakin osittain (miten lannoitetta/kasvatettu esim.?). Kohdan 2. satunnaisten amatöörien kokkaamia ruokia en ihan heti lähtisi tilaamaan, kun hankala tietää onko siellä kokki pessyt käsiään koko päivänä ja millaisia raaka-aineet ovat olleet…

1 tykkäys

“NoHo Partners Oyj:n maaliskuun 2021 liikevaihto oli noin 4,2 miljoonaa euroa, joka vastaa noin 20 prosenttia vuoden 2019 vastaavan ajanjakson liikevaihdosta. Liikevaihdosta lähes puolet muodostui maaliskuun ensimmäisen viikon myynnistä ravintoloiden ollessa auki Suomessa ja loput 47 ravintolan take away -myynnistä.”

"Liiketoiminnan alasajosta johtuen maaliskuun liiketoiminnan operatiivinen kassavirta jäi selkeästi negatiiviseksi, mutta arviomme mukaan osa tästä palautuu Suomen valtion vielä käsittelyssä olevien korvausten myötä. "

Syystä tai kolmannesta eivät ilmoittaneet operatiivista kassavirtaa, mikä aiemmin ollut tapana.

Rumastihan se on ollut miinuksella. Vähän hassua että eivät anna, mutta toisaalta taas ymmärrän, sillä tulevat varmuudella saamaan tukia ja tukien jälkeen numero on paljon vähemmän miinuksella.

4 tykkäystä

Ei mitään mullistavaa.

"Wikströmin mukaan NoHon ruokaravintolat pysyvät todennäköisesti ensi viikolla kiinni, mutta muutama pubi saattaa avata ovensa.

– Tätä olen yrittänyt avata monta kertaa, että ruokaravintoloissa liiketoiminta perustuu iltakauppaan. Ihmiset tulevat tyypillisesti syömään seitsemän aikaan. Nyt tämä leikkaa iltakysynnän pois ja lounaskysyntää ei ole, koska ihmiset ovat etätöissä, Vikström toteaa.

Ruokaravintoloiden toiminta voisi olla kannattavaa, jos niiden sallittaisiin olla auki vähintään iltakymmeneen. Yhtiö on varautunut omissa suunnitelmissaan siihen, että ruokaravintoloita avataan vasta vapun jälkeen.

– Ei olla missään vaiheessa uskottu siihen, että rajoitukset huhtikuussa olisivat sellaisia, että ravintoloita päästään avaamaan, Vikström sanoo.

– Kaikessa on kuitenkin edellytyksenä, että tautitilanteen hyvä trendi jatkuu, ja ilmojen lämpenemisen ja rokotusten yhteisvaikutuksesta päästään kesällä lähelle normaalia. Uskon, että meillä ja sosiaali- ja terveysministeriöllä on sama tavoite, ja tämä seuraavan kahden viikon sääntömuutos on lähinnä naurettava."

Ei suoranaisesti liity nohoon mutta kilpailukenttään kuitenkin kun NoHolla ollut halua kasvattaa myös tilausmarkkinan määrää varsinkin korona-aikana ja omalla äpillä. Eli foodoralta ja fazulta tänään julkistettu yhteistyökuvio lisäämään kilpailua tilausmarkkinalla:

”Foodoralla on digitaalisena ruuan tilauspalveluna paraatipaikka tarkastella, mitä suomalaiset haluavat syödä juuri nyt. Kotiinkuljetuksen lisääntynyt suosio on näkynyt kuluttajien odotuksina mahdollisimman laajasta valikoimasta, mikä puolestaan on vauhdittanut virtuaaliravintoloiden suosiota. Fazer on Suomessa tunnettu, luotettu ja rakastettu brändi, ja uskomme, että yhdistämällä vahvuutemme olemme luoneet ravintolakonseptin, joka sopii suomalaiseen makuun. Olemme hyvin innoissamme tästä yhteistyöstä”, sanoo Foodoran kaupallinen johtaja Anna Lumme .