NoHo Partners sijoituskohteena

Nyt on pakko sanoa… että tuo Aku Vikströmin esiintyminen ja ulosanti on erittäin miellyttävän rennon oloista! Ei kankeaa jargonia tai kirjakielistä suorittamista, vaikka sisältö onkin ihan niin laadukasta kuin sen kuuluukin olla. Virkistävää.

13 tykkäystä

Tulipa eilen tehtyä Peter Lynchmäisesti empiiristä tutkimusta Vantaan Tikkurilan uudella suurterassilla joka oli aivan tupaten täynnä ihmisiä (rajoituksia noudattaen) ja vielä yhdeksän aikoihin portilla oli kymmenien metrien jono janoisia. Silmiinpistävää oli sekin että todella monessa pöydässä näkyi kuohuviinipulloja ym. kalliimpia juomia mitä harvemmin näkee suomalaisten keskioluen lipittäjien terassijuomina.

Vaikkei kyseisellä terassilla Nohon ravintoloita taida ollakaan niin samanlaista viestiä on tullut muualtakin tuttavapiiristä… nyt kun vihdoin rajoituksia on purettu niin ihmisillä tuntuu olevan patoutunutta tarvetta päästä ‘radalle’ ja siihen juhlimiseen tuntuu riittävän sukanvarteen säästöön jäänyttä rahaa enemmän kuin aiemmin.

Toki tämä kysyntäpiikki todennäköisesti normalisoituu jossain vaiheessa mutta on mielenkiintoista nähdä miten Nohon liikevaihto kehittyy nyt kesäkuukausina. Jos kelit suosii eikä koronan suhteen tule takapakkia niin yhtiöllä pitäisi olla nyt kaikki mahdollisuudet näyttää millaista tulosta trimmattu koneisto pystyy tekemään.

3 tykkäystä

Päivitetty Nordean korttidata sekä Nohon strategiainfossa esitetty päivitetty base case.
Korttidata korreloi hyvin selvästi Nohon myynnin kanssa sekä 2020 että 2021.

Nohon data nähdäkseni päättyy tuossa vk21 ja Nordean vk23.
Vk 24 & 25 myynnit varmastikin hyvät. Terassit ovat pullollaan.
Näyttää siltä, että basecasen yläpuolella jatketaan ainakin kesäkuun osalta… Nyt olisi edessä pieni juhannusdippi ja sitten kohti täyttä palautumista :slight_smile:
image

3 tykkäystä

Aku Vikström Twitterissä:
“Koronan jälkeen ravintola-alan seuraava taistelu käydään työntekijöistä. Tämä muuttaa alaa sisältäpäin nyt kun on pakko. Kun työntekijä valitsee työpaikkansa, yhdelläkään työpaikalla ei ole varaa huonoon johtamiseen tai ihmisten kohteluun. Kriiseistä seuraa aina jotain hyvääkin.”

“Arvioisin tämän hetken tiedon mukaan, että alalta on kadonnut n.20% työntekijöistä. Kuinka pysyvästi, siihen vaikuttaa tulevaisuudessa erityisesti työntekijäkokemus (+ palkkaus)”

Tuleeko tämä näkymään työntekijöiden palkkojen nousuna ja miten tämä tulee vaikuttamaan NoHon tulokseen?

3 tykkäystä

Ravintola-alalla on ollut työntekijäpula ainakin viimeiset 10 vuotta ja palkat ovat sinä aikana nousseet noin 10 %, eli suurinpiirtein yleiskorotusten verran. Tuskin on vaikutusta tällä(kään) työntekijäpulalla palkkoihin. Mutta niillä palkoilla saletisti on vaikutusta siihen työntekijäpulaan :smile:

1 tykkäys

THL:n mukaan uudet alueelliset ravintolarajoitukset saattavat olla välttämättömiä. Taas joutuvat Nohon omistajat miettimään perusskenaarion rinnalle heikompaa skenaariota jos tämä toteutuu edes osittain esim. uusin aukiolorajoituksin.

Mitä tulee kahteen aikaisempaan postaukseen työntekijöiden palkasta, niin oma asiakaskokemukseni Nohon tietyistä ravintoloista (Pirkanmaalla) eivät ole kovin hyviä. Tuntuu siltä, että motivaatio ei ole kaikilla tarjoilijoilla kohdallaan. “Olen täällä vain tämän vuoron töissä” -tyyli näkyy ja kuuluu liiaksikin. Työvoimaresurssien tuntioptimointi ei välttämättä lisää työntekijöiden omistautumista työlleen, vaikkakin se on edellytys hyville kateprosenteille. Ei käy kateeksi vuoropäälliköitä, kun yrittävät luoda tsemppihenkeä niukasti resurssoiduille vuorotyöläisille.

8 tykkäystä

Alan soppareita on nykyään (korona aikaan) todella hankala saada vain yhteen paikkaan ja työntekijä joutuu hyppimään ravintoloiden välillä saadakseen itselle riittävät tuntimäärät kasaan. Tämä ei taas useimmille työntekiöille ole kovinkaan herkkua ja asenne on helposti luokkaa “en mä tiedä olen vaan extra täällä”.

Kun näitä “ihan sama” ihmisiä on nykyään suhteessa tuplat osaavaa henkilöstöä kohden on tilanne helposti se että osaavat kaverit ovat hakeutumassa alalta pois seuraksena kun joutuvat tekemään muidenkin työt.

Mahdollisesti omia sekä muiden alalla olevien kokemuksia tässä mukana, nimimerkillä vakio keittiö tiimistäni viisi kuudesta hakenut uudelleen kouluttaumaan.

4 tykkäystä

Jeps, kurssi on taas valutellutkin 15% alaspäin huipuista. Odotteluahan tämä on rokotusten ja tilanteen paranemisen suhteen.

NoHo Partnersin kesäkuun 2021 liikevaihto oli noin 18 miljoonaa euroa ja liiketoiminnan operatiivinen kassavirta oli noin 5 miljoonaa euroa sisältäen 2,8 miljoonaa euroa Suomen valtion tukia

2 tykkäystä

NoHo kohdalla Inderes väki on ollut Koronan yli hyvin kartalla. Joskin N oma tiedottaminenkin on ollut priimaa. Ihmismieli kaipaa kattauksien ja ihmisten äärelle. Halutaan olla “elossa”. Ja N liiketoiminta on nyt Covid aikana entisestään viritetty kassavirta koneeksi. On uskottavaa, että N kykenee myös rekrytoimaan osaavia ammattilaisia hyvin. Mukana on oltava, niin terasseilla kuin ravintolan omistajana.

Saa nähdä minä vuonna saadaan normaali pikkujoulu kausi.

“Vanhalta levyltä kuulostaa”
Ravintola-alan pörssiyhtiö Noho Partnersin toimitusjohtaja Aku Vikström ei koe, että ravintolarajoituksien lisääminen on järkevää.

– Meidän pitää seurata rokotusten etenemistä ja oppia elämään tämän viruksen kanssa. Ravintolarajoituksilla on hyvin kosmeettinen vaikutus tässä vaiheessa.

– Vähän vanhalta levyltä kuulostaa.

Uusia tartuntoja on jäljitetty paljon juuri ravintoloihin.

– Nuoret liikkuvat näillä keleillä paljon ulkona ja sisällä, ja ravintolat ovat yksi paikka viettää aikaa, mutta tätä ei pysty enää rajoituksilla kontrolloimaan. Nuorille rokotukset ja siirrytään elämässä seuraavaan vaiheeseen.

4 tykkäystä

Noholle tärkeän Pirkanmaan koronatilanne on kiihtymisvaiheessa. Rajoitukset tulee päälle. Aiheuttanee sen, että Tampereen yökerhoja ei kannata pitää auki, kun anniskelu lopetetaan klo 00? Anniskeluravintoloiden 50%:n paikkarajoitus sisällä kurittaa iltamyyntiä, jota tuleva helleaalto paikkaa terassimyynnillä vielä muutaman viikon. Syksy kuitenkin lähestyy.

"Tämän hetken tiedon mukaan kiihtymisvaiheessa olisivat hiljattain siirtyneet ainakin Varsinais-Suomi, Kymenlaakson sairaanhoitopiiri, Päijät-Häme ja Pirkanmaa.

Helsingin ja Uudenmaan sairaanhoitopiirissä on jo käytössä kiihtymisvaiheen rajoitukset.

Kiihtymisvaiheen rajoitusten mukaan ravitsemisliikkeet voivat olla auki klo 5–01. Rajoitukset eivät koske huoltoasemien ravintoloita eivätkä noutoruoan myyntiä.

Anniskelu on sallittu klo 9–00. Avin luvalla anniskelun voi aloittaa klo 7 majoituspalvelun aamiaistarjoilun yhteydessä.

Sisätiloissa ruokaravintoloissa on käytössä 75 prosenttia ja anniskeluravintoloissa 50 prosenttia asiakaspaikoista. Sisätiloissa asiakkaalla on oltava oma istumapaikka pöydän tai tason ääressä."

Nämä uudet rajoitukset ovat toki NoHolle ikävä juttu, mutta eivät muuta oleellisesti casea. Yhtiön kassavirta pyörii uusillakin rajoituksilla selvästi positiivisena ja kassavirran valahtaminen negatiiviseksi vaatisi käytännössä sen, että nykyisistä anniskelutunneista leikattaisi vielä 2-3 pois. Pidän tätä varsin epätodennäköisenä, koska vaikka tartunnat Suomessa nousevatkin vauhdilla, niin tehohoidossa ei vastaavaa nousua ole nähty. Toki Suomen päätöksenteko on rajoituksissa ollut varsin poukkoilevaa ja näin ollen tätä riskiä ei voida missään nimessä täysin sulkea pois.

Casen kannalta kriittistä on se, että yhtiön kassavirta pyörii plussalla H2 ajan, kun yhteiskunta käy viimeisen väännön koronavirusta vastaan. 2022 pitäisi päästä sitten operoimaan normaalissa ympäristössä ja tase ei natisisi liitoksistaan kun pitäisi lähteä taas kiihdyttämään kasvua. NoHon kannalta toki olisi toivottavaa, että jo pikkujoulukausi olisi ns. normaali, sillä sen kassavirtavaikutus olisi ihan huomattava.

14 tykkäystä

Hyvin iso riski että pikkujoulukausi on taas pilalla.

1 tykkäys

Pistetääs historian ensimmäinen NoHolive myös tulille. Koska raportissa ei pitäisi olla mitään suurempia yllätyksiä, käsittelen mielelläni videolla teidän kysymyksiä. Laittakaan tulemaan!

27 tykkäystä

Oma loma maalissa ja aika tehdä pieni Noho katsaus. Ravintolapalveluita tuli kulutettua kohtuullisesti. Omat havainnot tukevat ravintola-alan elpymistä.

Nohon Q2 myynti ennakkotietojen mukaan n. 33,7M€. Etenkin kesäkuu myynti hyvää.
Inderes ennuste Q2 29,7M€

Suomen ravintolamyynti heinäkuussa alkoihyvin. 27&28 viikot ravintolamyynti yli vk 26 huipputason joka näkyy Nohon myynnissä piikkinä yli 2019 tason. → Heinäkuun myynti ylittänee nohoon ladattuja odotuksia.
Kesäkuun kassavirta oli jo selkeästi positiivinen, heinäkuun voisi odottaa olevan parempi.
image

Toisaalta uudet rajoitukset haittanevat etenkin yökerho toimintaa. Lisäksi pikkujoulukausi lienee edelelen kehno.

Osake on vähän valunut viimeisen 4kk pohjien tuntumaan n.8,4€ . Toisaalta samaan aikaan Eezy on noussut. Alla kuvassa sinisellä Nohon kurssi ja harmaalla Eezystä siivottu Nohon ravintolatoiminnan markkina-arvo.
image

Extra havainto: Friends & Burgerseja auki nyt 15 (alkuvuodesta oli 13.)

13 tykkäystä

Hienoa, että Noho live tulossa, vaikkei olekaan viime aikoina ollut forumin suosiossa.
Heitetään pari kyssäriä ilmoille.

  • Nohon velkatilanne: Mikä paras tapa purkaa velkalastia ja minkä näet itse luontevaksi velkatasoksi
  • Koronan jälkeiset kasvuajurit: Strategiapäivityksessä yhtiö kuvasikin kasvuajureita. Miltä nämä suunnitelmat vaikuttavat analyytikon silmin?
  • Kilpailutilanne: Miltä kilpailutilanne ja Nohon positio kilpailukentässä vaikuttaa nyt vs. Pre-korona. Näetkö erityisiä uhkia tai mahdollisuuksia.
  • Valuaatio ja menetelmät: kuinka paljon nojata tuleviin ennusteisiin ennen kuin korona täysin selätetty? Mitä menetelmää pidät parhaana valuaatiossa noholle (p/e, ev/ebit, dcf, joku muu). Kuitenkin velkaa ja eezyä joten ei suoraviivaisiin case.

Bonus-kyssäriksi (eipä tarvi vastata jos ei tunnu soveliaalta): mitä kävi analyytikon omalle Noho-potille korona-myllerryksessä🙂

Edit: Tuli vielä seuraava mieleen: Eezyn mahdollista myyntiä voisi pallotella. Mikä on omistaja-arvon kannalta paras tapa tyhjentää potti? Millä aikataululla ja mihin rahat sijoittaa? Onko Eezy helppo kohde myydä? Joutuneeko myymään merkittävällä alennuksella?

5 tykkäystä

https://www.inderes.fi/fi/uutiset/noho-q2-tiistaina-korpivaelluksen-viimeinen-pysakki

2 tykkäystä

Ravintolarajoitukset tiukentuivat taas. Hallitus mikromanageeraa tuntisäätämisellä ja terassipaikoilla. Tällä lienee jo lyhyen ajan vaikutuksia Nohollekin. Tärkeästä myöhäisillan myynnistä (tärkeimmillä Nohon alueilla) lähtee 2 tuntia pois.

“Leviämisvaiheen alueilla anniskelu loppuu kello 22 ja ravintolat suljetaan kello 23. Ravintolassa, jossa alkoholin anniskelu on päätoimiala, sisätiloissa ja ulkotiloissa on käytössä vain puolet asiakaspaikoista…Leviämisvaiheen rajoitukset koskevat Varsinais-Suomea, Pirkanmaata, Kymenlaaksoa sekä pääkaupunkiseutua eli Helsinkiä, Espoota, Vantaata ja Kauniaista.”

Kyllä tällä jo alkaa liikevaihtoluvut laskea vs. mitä odotutukset olivat 1-2kk sitten.

2 tykkäystä

Kyllähän nämä rajoitukset NoHoa tulevat kirpaisemaan, mutta ei noilla ole vielä mitään huolta siitä, että kassavirta valahtaisi miinukselle, varsinkaan kesäkuukausina. Jos tästä leikataan vielä pari tuntia, niin sitten alkaa olla kassavirran breakeven lähellä. Vaikka viranomaisilla on arvioni mukaan tosi iso kynnys kiristää näitä rajoituksia merkittävästi lisää, on tämä ihan relevantti uhka NoHon kannalta nyt kun tartuntatilanne on ryöpsähtänyt käsistä. Selvästi kireämmät rajoitukset ja syksy olisivat huono yhtälö NoHolle, sillä syksy on kausiluontoisesti selvästi kesää hiljaisempaa aikaa.

9 tykkäystä