NoHo Partners - Pääoman allokoija ravintola-alalla

Osakkeet
,
1682

Olenhan ymmärtänyt oikein, että Nohon lainat ovat kiinteäkorkoisia. Lainaus 15.2.21 pörssitiedotteesta:

“Rahoituskokonaisuus koostuu viisivuotisesta ohjelmasta, jossa lainojen lyhennykset ovat tilikauden 2021 aikana 6 miljoonaa euroa ja tilikauden 2022 aikana noin 22 miljoonaa euroa. Rahoitusohjelman alkuvaiheessa rahoituslaitosten myöntämien lainojen kokonaiskorko nousee hieman yli 3 prosenttiin, kunnes covid-19-siltarahoitus on maksettu takaisin. Tämän jälkeen korkotaso palautuu asteittain noin 2,6 prosenttiin.”

Jos inflaatio on nyt reipasta jonkin aikaa, niin Nohonhan lainat “sulavat” mukavasti?

3 tykkäystä
1683

Taitaa pitkälti olla euriboriin sidottuja, pitää itse tarkistaa kunhan kerkeää, mutta taisi mm. viime tuloslivessä olla asiasta puhetta.

49 min kohdalla aiheesta puolikkaan lauseen verran ja siis webcastissa, ei tuloslivessä:

3 tykkäystä
1684

Mitenhän Ilveksen ja Tapparan menestys liigassa näkyy Nokia-areenan myynnissä? Siellä on kuitenkin iso nippu Nohon rafloja tekemässä arki-iltoina kovaa myyntiä. Onko joku laskenut auki millaista liikevaihtoa tämä ”Blockbuster-hanke” tuottaa?

3 tykkäystä
1685

Mietin kanssa asiaa ja kyllähän hyvästä playoff keväästä tulee jonkin verran “budjetoimatonta myyntiä”

Ilveksen neljässä kotiottelussa 39408 kävijää, km 9852
Tapparalla kolmeen peliin 19972, km. 6657

Nyt lisäpelejä tulee 4 - 15
Näissä peleissä kovemmat panokset, joten yleisökeskiarvo voi nousta 10000 hujakoille.
→ Yhteensä 100 000 - 210 000 katsojaa playoffeihin.

Paljonko sitten keskimääräinen katsoja kuluttaa. Aika nuukana Suomalaiset yleensä ovat hallilla, mutta playoff huuma ja hallin hyvä tarjonta varmasti vähän innostavat käyttämään rahaa.
Veikkaisin kuitenkin, että 5-10e rangeen menee keskimäärin. (saa korjata jos arvio huono)
500 000e - 2M€ rangeen playoffien myynti? (Josta iso osa täytyy tulla osin budjetoimattomana)

Jos tulee Kanada-maljaa Tampereelle (etenkin Ilves), niin varmasti lisää seuraavien kausien yleisömääriä.
Tämän vuoden keskiarvot Ilves 5433 ja Tappara 5185. → Koronarajoitukset pois ja pientä kiekkohumaa niin kyllä se keskiarvo menee yli 6000.
→ 360 000 katsojaa runkosarjaan.
Jos niissä kulutetaan 5-10e per katsoja → 1,8 - 3,6M€ (Tämä siis ensi kaudelle niin 2022 osuus ei yhtä paljon)

MM-kisoista taitaa tulla 34 peliä Tampereelle. Noista osa matalan panoksen pelejä. Kuitenkin voisi olla ehkä 250 000 katsojaa. Näissä ehkä palvelut maistuvat vielä vähän liigaa paremmin → 2,5M€ ?

Muita tapahtumia varmaan reilu 20 + osa palveluista lienee auki ympäri vuoden?
→ 2-3M€ ?

Tämä karkea arviointi voi mennä aika metsäänkin, mutta liikevaihto vaikutus vuodelle 2022 voisi olla luokkaa 6 - 12 M€

Myyntikate varmaan ihan hyvä näissä myynneissä. On tuonne rahaakin investoitu ja oletettavasti kalliit vuokrat. → Mitä isompi myynti sen paremmin skaalautuu.

→ Ei tämä mikään aivan game changer ole, mutta tukee hyvin myynnin palautumista ja kasvustrategian toteutumista.

Toinen lähestymiskulma:
Strategiainfossa kommunikoitiin, että 30M€ tulee “Blockbustereista”. → Nokia-Areena lienee merkittävin Blockbuster → Hyvinkin voi olla, että hakevat yli 10M€ vuosi liikevaihtoa tuolta. Jotenkin yo. laskelmien haarukan yläpää voisi sitten olla se oikeampi.

image
image1030×641 49.7 KB

7 tykkäystä
1686

Nokia-Areenalla näytti olevan pääasiassa Friends & Brgrs myymässä evästä. Lasketaankohan se tuossa kumpaan pylvääseen? Blockbusters vai omaansa?

1 tykkäys
1687

Reilu viisi vuotta sitten työskentelin Hakametsän jäähallilla kioskimyyjänä ja silloisen ravintolapäällikön (kioskitoiminnoista vastaava henkilö) kanssa tuli joskus keskusteltua aiheesta. Oman ymmärryksen mukaan jäähalliyhtiön kanssa tehty ”vuokrasopimus” sisälsi kiinteän osan lisäksi liikevaihdon suuruuteen perustuvan maksun. Tällöin jäähalliyhtiö sai myös oman osuutensa esimerkiksi silloin, kun jäähallissa oli paljon yleisöä playoff-pelien aikaan. Minkäänlaisia prosenttilukuja en uskalla enää heittää, koska tuosta keskustelusta on jo vierähtänyt aikaa. Se kuitenkin on jäänyt mieleen, että sopimusehdot kioski- ja ravintolatoimintaa pyörittäneelle yhtiölle (Restel) oli sen verran tiukat, ettei se mikään suuri tai varma rahantekokone heille ollut. Tiukat sopimusehdot olivat myös yksi syy jäähallin korkeille hinnoille.

Tämä toki tietoa vanhalta hallilta, mutta oman mututuntuman perusteella uskoisin, että samankaltainen sopimusmalli olisi aika normaali alalla. Meillä ei taida olla näkyvyyttä Nohon sopimuksiin uudella areenalla, mutta toivotaan ja uskotaan, että siellä sopimusehdot yhtiön kannalta kunnossa. Se kuitenkin pitäisi olla selvää, että Nohon kannalta on aina positiivista, jos Areenalla järjestetään paljon yleisöä vetäviä tapahtumia. :smile: :+1:

4 tykkäystä
1688

Areenalla on 3 Friends & Brgrs ravintolaa ja 19 muuta, joten noiden kolmen vaikutus pylväisiin ei suuren suuri. Mutta hyvältä näyttää kevät Areenalla Nohon kannalta, Tamperelaisfinaalit ja MM-kisat perään! Tämän lisäksi vielä Jaffalasta siirrettäviä tapahtumia. Tulee näkymään vahvasti ainakin ylärivillä ja toivottavasti myös alhaalla!

5 tykkäystä
1689

Liikevaihto Q1
“noin 26M” + “Yli 15M” + 6,7M = n.48M€

Operatiivinen kassavirta:
-2,6M€ + “positiivinen” + n. 3,5M€ => ~ 1 - 1,5M€ ?

Hyvälle kuulostaa nämä kommentit:
“Maaliskuun liikevaihto oli ennakoitua kovempi erityisesti strategisilla kasvualueillamme Norjassa, Nokia Arenalla ja Friends & Brgrs -avauksissa. Huhtikuun osalta arvioimme liikevaihtomme jatkavan kasvuaan noin 28 miljoonaan euroon ja liiketoiminnan operatiivisen kassavirran olevan yli 4 miljoonaa euroa. Vuoden toisella kvartaalilla odotamme myös yritysmarkkinan palautuvan asteittain”

Inderes Q1 LV ennuste 42,7M€ → Ihan mukavasti meni yli.

Inderes Q2 80M€
→ Huhtikuun ohjeistus vaikuttaa tuonkin perusteella ihan hyvälle. Kunhan ei tule takapakkia, niin 80M€ mahdollista ylittää.

Nohon perus-scenarion viikkomyynti n. 6,3M€ Q2 ja huhtikuulle n.6M€
→ 26M€ huhtikuu ja 82M€ Q2 olisi tuon mukainen.
Nyt huhtikuussa markkina vetää tuota jonkin verran paremmin.

image
image1061×663 81.9 KB

@Sauli_Vilen - miksi teillä on tasainen 80 / 80 / 80 M€ Q2 /Q3/Q4 ennuste. Onhan Q2 yleensä alle Q3 & Q4

Operatiivinen kassavirta on vaikeampi arvioida. Onko Maalis- ja huhtikuun operatiivinen kassavirta “riittävän hyvä” huomioiden hyvän myynnin? Skaalautuuko tarpeeksi? Ainakaan omalla silmällä ei tunnu, että inflaatio pääsisi pahasti nakertamaan kannattavuutta.

5 tykkäystä
1690

Spekuloidaan, kun aamarissa ei ollut kommentteja NoHo:sta. Kun tätä vuotta laskutikullani olen räknäillyt, näyttää melko vahvasti siltä, että liikevaihdon osalta mennää hiukan (~10% ) ja liikevoiton osalta merkittävästi ( 20%) Inderesin ennusteen (282M€/24.1M€). Olisiko päivityksen paikka? Antaako yhtiö ohjeistusta koko vuodelle 2022?

Onkos muilla osto-ohjelma valmis vai vasta starttaillaan…? :grin:

2 tykkäystä
1691

No enemmän valmis kuin lähtökuopissa. Olen ollut pitkään kyydissä ja syvimmässä montussa myin kaikki ja ostin takaisin seuraavana päivänä takaisin eli hyödynsin tappiot. Sen jälkeen lisäilty, viimeksi hintaan 7,5€. Tarinahan alkaa olemaan solidi nyt. Hyvä hinta sisältäen turvamarginaalin on mielestäni 7-8€.
Mikäli strategiset hankkeet, etenkin ulkomaat onnistuu, niin nykyhinta on halpa.

2 tykkäystä
1692

Itseäni arveluttaa NoHossa velkataakka ja mahdolliset negatiiviset yllärit, kuten esimerkiksi makrotalouden mahdollisuus lamaan sekä sitä kautta kulutukseen. Tästä kriisistä selvittiin osittain myymällä Eezy-omistusta, mutta jatkossa se ei ole optio.

Investointien kannalta nykyinen velkataakka on myös ikävä, koska se hidastaa laajentumista. Olisi mielenkiintoista lukea enemmän millaiseksi NoHon taloudelliset riskit on syytä arvioida muuttuvassa maailmassa?

Löytyykö tarvittaessa omistajilta rahaa osallistua suurempaankin osakeantiin, jos sitä vaaditaan rahoitusaseman ja investointien turvaksi?

1 tykkäys
1693

Tuo on totta, että Noholla on velkaa paljon. Eikä se myöskään ole kovin matalakorkoista, joten riskiä on…

Kuvittelen kuitenkin, että ravintolassa käynti kokee jonkinmoista buumia nyt lyhyellä aikavälillä, kun se nyt on mahdollista. Tämä yhdistettynä Nokia Areenan ilmeisen hyvään käyttöasteeseen (SM-liiga, Hartwall Areenasta siirretyt tapahtumat ja MM- jääkiekon kotikisat) ovat itselle riittävä draiveri sijoittaa.

Ymmärtääkseni ravintolapalvelut eivät ole kovin suhdanneherkkiä eli niitä käytetään myös mahdollisen taantuman aikaan.

1 tykkäys
1694

Pitää myös pohtia Nohon portfoliota. Voi olla, että olen liian Helsinki keskeinen, mutta Nohon ravintolat täällä ovat siinä segmentissä, joka ei juurikaan kärsi taantumasta. Erityisesti ruokaravintolat on suunnattu porukalle, jolla aina varaa kuluttaa (high end). FB taas kulkee jopa paremmin taantumassa, kun ns. Rosso-jengi hakee halvempaa syötävää. Jos Nohon portfoliota kärsijää hakee taantumassa, niin mahdollisesti yökerhot ovat näitä.

2 tykkäystä
1695

Varmaan kaikille on myös selvää, että koronakriisi kosketti ravintolayrityksiä paljon pahemmin kuin yleistä taloutta. Edes 1930 kokoinen lama ei sulkisi kokonaan ravintoloita/pakottaisi niitä olemaan auki naurettavan lyhyitä aikoja. Täten Nohon tilanne tuskin muuttuu normaalista lamasta/taantumasta 20/21 tasoille.

4 tykkäystä
1696

Pakko sanoa, että nauratti nää teidän kommentit tääll, sen verran hyvin olitte kartalla mitä analyytikon pitää tehdä :sweat_smile:

Twitterissä tuli privaviestillä kysymys, että mikä on muuttunut meidän edellisen päivityksen jälkeen, kun nyt otettiin positiivinen suositus ja silloin ei vielä uskallettu.

Noh, kyllähän tuo 17.2 raportti oli ihan siinä ja siinä vaihdetaanko suositusta. Ei kuitenkaan nähty Matiaksen kanssa syytä nostaa targaria ja silloisella kurssilla nousuvaraa ei ollut riittävästi nousuvaraa positiiviseen suositukseen. Mutta onhan tämän jälkeen casessa tapahtunut useita tuotto-/riskisuhdetta parantavia asioita:

  1. rajoitukset ovat todella poistuneet (silloin oli vaan hallituksen huutelua twitterissä, ei virallista päätöstä)
  2. Uusien rajoituksien riski on laskenut tosi alas, poliittisesti ollaan selvästi valmiit sietämään nykyiset koronatautitasot ja tähän liittyvät kuolemat
  3. Maalis-huhtikuun numerot ovat olleet odotuksia vahvemmat (antaa tukea ennusteille)
  4. Kurssi laskenut ~7% edellisen päivityksen jälkeen (joo, tuntuu tavallaan tyhmältä puhua 7% kurssivaihteluista näin korkean volatiliteetin osakkeessa, mutta kyllä tämäkin pitää huomioida kokonaisuudessa).

Oikeastaan ainoa väärään suuntaan mennyt asia on Suomen merkittävästi heikentynyt kuluttajaluottamus ja tämän kautta vaisummaksi muuttunut talousympäristö.

All in all, kun nämä nivotaan yhteen nii kyllähän tuo tuotto-/riskisuhde näyttää aika paljonkin paremmalta mitä 2kk sitten :slight_smile:

15 tykkäystä
1697

Nyt on päivitetty tuo kvartaaliennuste, Q2 tulee olemaan hurjan hyvä. Lätkän mm-kisat, patoutunut kysyntä ja toistaiseksi hyvässä kunnossa oleva kuluttajien talous johtaa koviin numeroihin.

Tuo kassavirta on hyvä ja kyllä tuolla volyymillä yhtiö tekee erittäin hyvää kannattavuutta. Tosi mielenkiintoista nähdä miten lähelle 10%:n tasoa pääsevät Q2:lla. Periaatteessa näin hyvä ympäristö ja trimmattu kone pitäisi nyt näkyä erittäin vahvana kannattavuutena. Tässä yhtiöllä selvä näytön paikka, jos nyt jäädään jonnekkin 6-7%:n tasolle, niin aika utopistiselta tuntuu tuo 10%:n tavoitetaso.

15 tykkäystä
1698

Tuosta Tampereesta ja Nokia Areensta vielä, NoHolla on Tampereella ihan hurja markkinaosuus ja se mm-kisojen (tai muiden vastaavien eventtien) vaikutus ei todellakaan rajoitu vaan Areenalle, vaan isompi efekti tulee siitä että kaikki kaupungin ravintolat ovat täynnä, myös normaalisti hiljaisina iltoina. NoHo ottaa tästä Tampereella merkittävän siivun tuon hurjan markkinaosuuden ansiosta.

21 tykkäystä
1699

Huhtikuussa 5 viikonloppua (pe, la), Nokia Arenalla hallissa erinomainen täyttöaste ja yleisesti hiljalleen lisääntyvä yrityskysyntä. Toukokuussa kisat ja Saulin mainitseman markkinaosuuden lisäksi Akun mainostama “kaupungin vuoraaminen teltoilla” kisojen ajaksi sekä VIP pakettien hurja myynti. Näillä spekseilla sekä huhti- että toukokuun luvut tulevat olemaan hämmästyttävän kovia! Vielä kun tulisi aikainen kesä ja terassit täyteen, niin avot! :clap: :clap:

5 tykkäystä
1700

Mitä ajatuksia nämä nousevat ruokalähettipalveluiden kustannukset herättävät muissa? Kuten jutussakin mainitaan, niin mahdollisesti myös ravintoloiden katteita leikataan (jotka ovat jo entisestään pienet). NoHo:lla oli myös tämä jo toistaiseksi haudattu Cloud Kitchen kokeilu, joka ei ikävä kyllä osoittautunut menestyväksi. Yhdelle NoHon tulevan kasvun kivijaloistahan eli Friends and Brgrs:lle tämä Wolt/Foodora-myynti on käsittääkseni suht merkittävä osa liiketoimintaa, joten vähän haastavalta näyttää toimintaympäristö siltä osin.

2 tykkäystä
1701

Kuten itsekin kirjoitit, ala on matalakatteinen, joten eipä kuluja voi enää ravintoloille sälyttää. Jutussa mainittu asiakkaalta perittävän kuljetusmaksun nosto on todennäköisempi. Muutenkin näiden kuljetettavien ruokien merkitys Noholle on ainakin vielä hyvin marginaalinen. Kannattaa siis katsoa isoa kuvaa ja hypätä rohkeasti mukaan junaan!

1 tykkäys