Täytyy toivoa, että NoHo ja kaikki muutkin toimijat saavat jatkaa toimintaansa vapaasti syksyllä. Nythän on jälleen valitettavasti hieman merkkejä ilmassa siitä, että mahdolliset ravintolarajoitukset romuttaisivat vielä koko tämän vuoden hyvän tuloksen.
Vai miten @Sauli_Vilen näkee asian? Olisi kyllä mielestäni kova temppu rajoittaa jälleen ravintoloiden toimintaa, mutta tuoreiden tietojen valossa se ei vaikuta täysin poissuljetulta vaihtoehdolta enää (mitä se vielä aikaisemmin ehkä oli).
Minun track-record arvata koronaviruksen liikkeitä tai valtion reaktioita siihen on ollut luvattoman heikko 
Mutta onhan se selvää, että kynnys uusiin rajoituksiin on ihan äärimmäisen korkea. Tällä hetkellä missään verrokkimaassa ei käsitykseni mukaan keskustella tosissaan uusista rajoituksista ja en näe, että Suomi menisi tässä omia polkujaan (poliittisesti hankalaa). Myös lähestyvät vaalit nostavat tätä kynnystä entisestään, varsinkin kun yhä useampi toimija on ollut sitä mieltä, että ravintolasulut koronan aikana menivät överiksi.
Mutta kyllä tämä riski on ainakin paperilla vielä olemassa ja kyllä se löytyy meiltäkin raportin riskit osiosta. 
Oliko tämä jo täällä tiedossa, pitää kyllä ehdottomasti katsoa, koska pidän Aku Vikströmin tyylistä, sitten vaan miettimään kinkkisiä kysymyksiä: ROAST NoHo Partners 3.10.2022 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Inderesin ennusteissa rahoituskulut tippuvat tämän vuoden 11,2 miljoonasta eurosta 8,5 miljoonaan ensi vuonna. Mistä noin iso pudotus koostuu? Velkojen lyhennys liiketoiminnan rahavirralla, Eezyn myynti, keskimääräisen koron lasku?
Yksinkertaisuudessaan tuo tulee velkataakan keventymisestä sekä lainojen laskevista koroista. 2023 keskimääräinen velkamäärä tulee olemaan selvästi alle 2022 keskimääräisen velkatason. Tähän vaikuttaa vahva kassavirta sekä Eezyn myynti (meillä mallissa Eezy myydään Q4’22-Q4’23 välissä pois). Yhtiö tulee H2’22 aikana neuvottelemaan tuon korona-aikaisen rahoituspakettinsa uusiksi ja tämän pitäisi laskea lainojen hintaa.
Pari huomiota: meillä ei mallissa ole yrityskauppoja sisässä, eli valtaosa kassavirrasta menee velkojen maksuun, mikä todennäköisesti poikkeaa todellisuudesta (yhtiö vetää ostohousut jalkaan viimeistään 23 alussa). Lisäksi huomaathan vielä, että tuosta 11m rahoituskulusta ~4,5m on IFRS16 korkoja (eli vuokria) ja 6,7m korkoja/muita oikeita rahoituskuluja 
Kiitos vastauksesta. Tässä vaan hahmottelen tulevia skenaarioita. Aika mukavasti valuu osakekohtaiseen tulokseen laskevat rahoituskulut. Tuntuu, ettei nykyisessä hinnassa ole hirveästi kasvuodotuksia mukana, vaan pikemminkin hinnoitellaan marginaalin laskua. Perusskenaario kuitenkin on, että Norjassa päästään jatkamaan laajentumista ja siellä liikevoittomarginaali on ollut hyvä. Toki talouden selkeä heikentyminen toisi vastatuulta.
“Bucketia isännöivä Poolmax Oy on ravintolakonserni Noho Partnersin ja Lahtisen yhdessä omistama ravintolayhtiö.” Toivottavasti konsepti toimii NoHon kannalta.
Moro @Pohjolan_Eka, ajattelin vastata mieluummin täällä, niin NoHo-ketjua seuraavat näkevät myös vastauksen ja voivat osallistua keskusteluun
Ehkä ihan ensimmäisenä on hyvä huomioida, että ravintolamarkkina on yllättävän defensiivinen. Mielikuvallisesti on helppo ajatella, että ravintolat on se mistä leikataan ensimmäisenä, mutta tämä ei oikein näy tilastoissa. Ohessa pari kuvaa (joista toinen luvattoman vanha) Suomen ravintolamarkkinasta. Kuten näkyy, niin markkina ei oleellisesti supistunut finanssikriisissä tai edes eurokriisin jälkeisessä Suomen pitkässä taantumassa. Tämä on hyvä pitää mielessä, kun puhutaan markkinan yleisestä kehityksestä suhteessa talouteen.
Lähde: laaja raportti 2021 / Tilastokeskus
Lähde: laaja raportti 2019 / Tilastokeskus
Emme omissa ennusteissamme lähde mistään kulutusjuhlasta, vaan odotetaan talouden kyllä heikentyvän H2:lla. Myös yksityinen kulutus tulee olemaan kovilla. Yksi mielenkiintoinen asia (johon minulla ei toki ole vastausta), on että mistä harkinnanvaraisista asioista kuluttajat leikkaavat? Tilannehan ei ole siinä mielessä mustavalkoinen, että kaikki leikkaavat kaiken harkinnan varaisen pois, vaan monissa talouksissa joudutaan tekemään entistä enemmän valintoja harkinnanvaraisessa kulutuksessa. Meillähän on läpi koronan nähty historiallinen buumi harkinnanvaraisissa tuotteissa (mm. kotoilu ja remontointi) ja on aika selvää, että ainakin näistä leikataan (tarpeet osittain täytetty). Vastaavasti palveluissa (joihin myös ravintolat kuuluvat) olemme nähneet kevään/kesän aikana patoutuneen kysynnän voimakkaan rekyylin. Mielenkiintoista nähdä jatkuuko tämä palveluiden suosiminen tuotteiden yli myös loppuvuoden aikana.
Selvyyden vuoksi, meidän ennusteet eivät nojaa tähän ja liikevaihdon osalta ollaan suht varovaisia. Liikevaihto NoHolla kasvaa lähinnä inflaation takia ja volyymissä vaikea nähdä nousua (huomaattehan että meidän ennusteiden y-y prosentit eivät käyttökelpoisia koska vertailukaudella koronarajoituksia). Todennäköisesti yrityskauppa paikkaa ainakin Q4:llä jonkin verran kuluttajien heikkoutta (yritystilaisuuksien tilauskirja oli ainakin Q2 perusteella tosi hyvä).
Marginaalin osalta odotetaan hyvää suoritusta, sillä yhtiö on trimmattu erinomaiseen kuntoon ja yhtiö on isona pelurina selvästi toimialaa paremmin positioitunut inflaatiopaineiden taklaamiseen (NoHon volyymin myötä ostoehdot merkittävästi paremmat kuin Saulin Grillillä).
Eli jos tuo markkina ei lähde ihan kunnolla laskuun, niin kyllä noihin ennusteisiin on hyvät edellytykset päästä. Toki on selvää, että jos markkina antaa selvästi odotuksia enemmän periksi, niin silloin ennusteissa myös laskupaineita ja kyllähän me tässä seurataan tosi herkällä silmällä esimerkiksi luottokorttidatoja ja muita indikaattoreita kysynnästä. 
Vielä pari lisäystä. Selvyydenvuoksi, en todellakaan ole mikään erityisen bulli Suomen talouden osalta (lyhyellä tai pitkällä aikavälillä). Talous tulee varmuudella hidastumaan, kysymys on hidastumisen kulmakertoimesta. Tällä hetkellä en kuitenkaan näe, että tästä olisi tulossa syvä lama, vaan jonkinlainen taantuma. Tämä luonnollisesti riippuu maailman talouden kehityksestä, sillä Suomi vientivetoisena maana ei voi mennä muuta maailmaa vastavirtaan.
Sitten toinen huomio, kun viittasit tuohon järkyttävään alijäämään ja sen vaikutuksiin ennusteisiin. Tuo alijäämähän itseasiassa on taloutta elvyttävää, kun me lyödään surutta syömävelkaa tulevien sukupolvien maksettavaksi. Pitkässä juoksussa tämä on täysin kestämätöntä ja eipä tässä alijäämän holtittomassa kasvussa ole lyhyelläkään aikavälillä mitään järkeä. Kun tätä kuitenkin nyt tehdään, niin lyhyellä aikavälillä tämä alijäämä tukee tavalla tai toisella kotimaista kysyntää. Jos valtio olisi lisäelvytyksen sijaan päättänyt tehdä miljardien sopeutukset (etuuksien leikkaukset ja veronkiristykset), olisi tällä isokin negatiivinen vaikutus kysyntään. Tämä lähinnä havainnollistaakseni tätä dynamiikkaa. Mutta joo, nämä pointit taitavat olla jo enemmän kahvihuonekamaa (saa siirtää) ja @Marianne_Palmu’n osaamisalueella
Hyvät viikonloput kaikille!
Hallituksen jäsen Timo Laine (Megeve Trust Oy) lisäili salkkuunsa 20 000 osaketta.
Volyymi: 14345 / Keskihinta: 6.09387 EUR
Volyymi: 5655 / Keskihinta: 5.99671 EUR
Niemi yhtiöineen on veivannut välissä osakkeita poiskin, mutta posiitivista toki että tällä kertaa ostopuolella.
Onko Nordean keräämä luottokorttidata jossain julkisesti saatavilla vai vain asiakkaille? Yritin etsiä, jotta voisi paremmin tätä NoHon kannalta tärkeää ravintolakulutusta seurata. Onko jollain viimeisimpiä lukuja tiedossa?
Tuolta löytyy pdf:stä ravintolat.
Kyllä se löytyy ilmaiseksi, mutta kesti jonkun aikaa itselläkin, vaikka tiesin sen olemassaolosta. Noin kahden viikon välein tulee päivitys ja tämä edellinen oli 15.9. Sellaiset noin 10% korkeammalla jatkettu ravintoloiden osalta kuin 2021 tai 2019.
Ja siitä heti tuorein painos perään. Ravintolat edelleen sen 10-15% edellä niin vuotta 2021 kuin 2019.
NoHon ROAST 
on ensi maanantaina!
Eezy-myynti - Emme taida taaskaan olla pisteessä, jossa Nohon näkemä käypä arvo ja ostaja kohtaavat. Kauanko Noholla riittää kärsivällisyys odottaa? Investointeja ravintoloihin on lykättävä, kun tase on jumissa Eezyssä.
Hanko-Sushi, Skohan yms. Miten heikosti kannattavista konsepteista on otettu opiksi? Miten vältetään tulevaisuudessa.
Ravintola-ala laajaa kroonisesti lähellä nolla-kannattavuutta. Onko 10% Ebit tavoite realistinen ylläpitää myös huippusyklin ulkopuolella? Toimialalle poikkeuksellinen kannattavuus vaatisi poikkeuksellisia kilpailuetuja. Ovatko Nohon kilpailuedut niin vahvoja, että poikkeuksellinen kannattavuusero on mahdollinen. Mikseivät kilpailijat kopioi Nohon konseptia ja saavuta samaa kannattavuustasoa.
Kasvupanostukset Norjassa vaikuttavat vähäisille. Strategian +50M€ vuoteen 2024 tarkoittaisi LVn yli tuplaamista. Miten tämä voidaan saavuttaa.
Friends & Burgers konseptilla haetaan 30M€ kasvua vuoteen 2024. Tämä vaatisi n. nelinkertaistamista nykytasolta. Miten voidaan saavuttaa? Nykyinen avaustahti, eikä edes Suomen markkina ei taida riittää.
Miksi Noho ei toimi Ruotsin markkinoilla?
Scenaario-harjoitus:
Vuonna 2030 Noho tekee yli 1Mrd liikevaihtoa ja 100M€ Ebitia - Mitä on tapahtunut?
Vuonna 2030 noho tekee n.400M€ liikevaihtoa ja 20M€ Ebitiä - Mitä on tapahtunut?
Korot nousevat - Nohon velat (ymmärtääkseni iso osa) on sidottu Euriboriin. Onko Noho valmistautunut nouseviin korkokustannuksiin. Syövätkö nousevat kustannukset mahdollisuudet kasvupanostuksiin.
Markkinat eivät juuri nyt hinnoittele Nohoa sen tulospotentiaalin mukaisesti. Voisi jopa väittää markkinoiden pitävän Nohon riskiprofiilia hyvin korkeana. Tulkitsevatko markkinat oikein Nohoa sijoitus-casena?
Kuluttajan ostovoima rapistuu. Uskotte laajan portfolion tuovan hyötyä tätä riskiä vastaan. Kuinka realistisesti Noho voi ylläpitää hyvää kannattavuutta, jos merkittävään osaan konsepteista kohdistuu heikkoa kysyntää.
Laitellaan itsekin muutamia kysymyksiä:
Ravintolakulutus kasvaa uusien kuluttajasulkupolvien varttuessa. Samalla kulutus kuitenkin siirtyy nähdäkseni entistä enemmän myös ruuan kotiinkuljetuksen piiriin. Itseäni kiinnostaakin tämä osa-alue, sillä nähdäkseni monet yhtiön kärkibrändit kuten F&B, Hanko Sushi, Hook jne. ovat tästä entistä vahvemmin riippuvaisia tulevaisuudessa.
Miten NoHo aikoo tehdä ruuan kotiinkuljetusmarkkinasta itselleen kannattavaa? Mikä on realistinen EBIT-tavoitetaso tässä segmentissä? Yhtiön yleinen EBIT-tavoite eli 10 prossan marginaali se ei mielestäni voi missään nimessä olla.
Mikä on kotiinkuljetusmarkkinan osuus NoHon liikevaihdosta tällä hetkellä ja miten Aku itse näkee tämän osuuden kehittyvän tulevaisuudessa?
Kysymykset Roast. Mikä on NoHon perusskenaario maittain ravintoloiden kysynnän ja liikevaihdon kehittymiselle vuosi eteenpäin?
Kuinka em. kehittyi tässä pisneksessä finanssikriisissä 2008 - 2010?
Mitkä ovat realistiset mahikset/keinot taklata kustannusinflaatiota?
Nohon kilpailuedut kannattavuuden osalta perustuvat pitkältä isoon volyymiin, jonka kautta paremmat sisäänostohinnat ja kannattavuudelle merkittävät jälkihyviteet.
Henkilöstökulujen osalta Nohon on vaikea tehdä skaalautuvaa konseptia esim. miehittämisen ja sitä kautta tehojen suhteen. Eri tyyliset paikat ja konseptit vaativat tehostamista erityyliin. Paljon nojaakin yksikön päällikön harteilla tehojen toteutumisen osalta. Johdolta varmasti tulee tavoitteet, mutta niihin pääseminen vaatii ammattitaitoa yksikkökohtaisesti, eikä sitä pysty lukemaan ohjekirjasta.
Hyviä kysymyksiä! Listaan voisi vielä lisätä:
Energian hinta: kuinka isot ovat Nohon energiakulut ja paljonko kallistunut energian hinta vaikuttaa Nohon tulokseen?
Tärkein mitä tietää olisi tosiaan korko kulut koska velkaa on, jos korot tästä tuplaantuvat minkä osan ne vievät tuloksesta?
