Nokia sijoituskohteena (Osa 2)

Nokian ja Daimlerin sopimus koskee Daimleria, alihankkijat ovat siitä ulkona toimituksissaan muille valmistajille.
Selkeää Nokialle!

Veikkaan, että Daimler siirtää lisenssimaksuista jonkin verran alihankkijoidensa maksettavaksi käyttäen hyväksi ylivoimaista neuvotteluasemaansa suhteessa toimittajiinsa.

“Nokia and Daimler’s licensing deal is problematic for the connected industry”

Daimler has taken a licence for Nokia’s mobile communications portfolio, ending the highest stakes connected cars dispute in Europe. But the agreement leaves the carmaker’s suppliers vulnerable. Never before has the car industry been as susceptible to SEP suits as it is today.

Opinion

9 June 2021 by Mathieu Klos

The Nokia licence does extend to supplier products, but only if they are installed in Daimler cars. The same components are not included if they are supplied to Renault, Citroen or Ford, for example.

9 tykkäystä

Niipäs, Lundmarks-Nokialle onkin vain puettu meemiosakkeen kaapu vaikka kurssinousu on käytännössä fundamenttalistista

Short-term ja mid-term resistanssitkin ovat juuri siellä missä niiden kuuluukin olla eli 4,60:ssä eurossa:

10 tykkäystä

Tuo on loogista, patentinhaltija tekee sopimuksia lopputuotteen valmistajan kanssa, eikä voi tietää minne kukin välituotteiden valmistaja tuotteitaan myy. Niissä lopputuotteiden ryhmissä minne lisenssisopimukset on tehty ja maksu perustuu lopputuotteen hintaan toimitaan eri tavoin kuin sellaisten tuoteryhmien osalta, joita koskevat muut säännöt.

4 tykkäystä

Brasiliassa, jos oikein muistan, on otettu käyttöön yksityinen hallinnon privaverkko. Mutta tämän viestin perusteella myös USA:ssa olisi otettu vastaavalla tavalla. Toki 5G -asiakkuuksista löytyy: * U.S. Department of Defense, USA, mutta tämän verkon käyttöönotosta en ole itse tainnut kuulla. Toimii varmasti hyvänä preferenssinä neuvotteluissa.

9 tykkäystä

Nokian C-Band asennukset USA:ssa etenevät. AT&T sai oman kaistansa kolme kuukautta sitten ja nyt sitä on jo käytetty ensimmäiseen puheluun Nokian rensseleillä.

Nokian infraa ja softaa kattavasti mukana. Tuotepaletti vaikuttaa olevan hyvässä mallissa.

Edit. Uittokin innostui kehumaan “the full monty”-asennusta, jossa käytetty FDD-bändejä DSS:n kera (!) ja millimetritaajuuksia.

image

19 tykkäystä

Vähän asian vierestä(=maailmalta), mutta oli niin hieno kuva tuossa, että oli pakko laittaa:

  • Peaceful coexistence of all is the goal, and taking the cue from the US FCC, there could be healthy discussions to determine an acceptable way forward through provision of suitable incentives.

Ja onhan siellä se loppukaneettikin…
:wink:

1 tykkäys

Eipä hätiä mitiä, Bideen Euroopan turneella saattaapi olla myös varsinkin Lundmarks-Nokialle positiivisia vaikutuksia, terästeollisuuden ohella…
:smirk_cat:

Keskiviikkonahan se todennäköisesti nähdään, jossain muodossa…

3 tykkäystä

Huomasitteko jälkipörssissä 17:10 paikallista kova hyppäys tuonne 5.65 huiteille ja sitten takaisin kuolleen käyrään.Oliko virhe näpyttely vai loppuiko roboilta akut väliaikaisesti.Pian näemme jatkuuko meno kesämoodi päällä vai tuleeko kurssiin positiivista virettä.

1 tykkäys

Itse katselin eilen jälkipörssiä vain puhelimen kautta ja se ei tuota näyttänyt. Mutta on se hyvin mahdollinen sillä After Hours volyymi oli eilen hyvin pientä, ja tuolloin volatiliteetti voi myös olla suurta.

Verizon kertoo voivansa käyttää myös Nokian laitteita….

Verizon has been trialing private 5G with several customers and has partnered with the likes of Microsoft (MSFT.O) and Amazon (AMZN.O).

The private 5G network, managed by Verizon, would keep all cellular traffic on the premises of the customer to increase security, while authorised remote users can still access applications.

Verizon has been working with Corning (GLW.N), WeWork, Tyndall Air Force Base and Marine Corps Air Station Miramar, where the iconic “Top Gun” movie was filmed.

The company is using Corning radios and Ericsson’s (ERICb.ST) core equipment for the initial deployment, and would be open to using gear from Nokia (NOKIA.HE) and Samsung (005930.KS) at a later stage, Sampath said.

The current networks are built on existing 4G networks to account for backward and forward compatibility for devices.

4 tykkäystä

Tämä kuulostaa omaan korvaan ehkä hivenen huolestuttavalta sillä aiemmin Nokia ja Verizon ilmoittivat privapuolen sopimuksesta. Olin ajatuksessa että mitä työstämistä tulee privapuolella, olisi Nokia lähtökohtainen valinta. Tämän uutisen perusteella voi tulkita erilailla. Toisaalta tuossa sopimuksessa kirjoiteltiin kansainvälisistä projekteista (international private 5G platform for enterprises in Europe and the Asia-Pacific), ja onhan sillä jo jotain saavutettu.

4 tykkäystä

Viikko 23 – Viikon tärkeimmät Nokia -uutiset ja asiat
Omat subjektiiviset näkemykseni, myös arvioiden uutisen merkitsevyyden.

Merkittävän hyvä uutinen :arrow_upper_right:
Ei yksittäisenä uutisena erityisen merkittävä :arrow_right:
Merkittävän huono uutinen :arrow_lower_right:

Viikon tärkeimmät uutiset:

:arrow_right: Nokia, Qualcomm ja UScellular tekivät uuden 5G -ennätyksen. Yhteistyössä he saavuttivat millimetriaalloilla 1Gbps nopeuden 10 kilometrin välimatkalla (ja 750 Mbps yli 11 km). Noin 6 kuukautta sitten Ericsson saavutti samankaltaisessa testissä 1 Gbps nopeuden 6,5 kilometrin päähän. Tämän voi ottaa näytteenä Nokian (parantuneesta) teknisestä kyvykkyydestä. Uutinen oli myös Nokia -johdon laajalti huomioima. Nokian tiedote
:arrow_right: Nokian ja AT&T:n yhteistyö vaikuttaisi saavan vauhtia tästä eteenpäin, kun AT&T:n hankkimia c-band taajuuksia aletaan täyttämään. Nokia ilmoitti onnistuneesta ensimmäisestä c-band puhelusta, jossa Nokian laitteita ja softaa on käytetty laajalti. Mitä luultavimmin Ericsson on saanut noin puolet urakasta, mutta ainakaan toistaiseksi yhteistyöstä ei ole tihkunut ulospäin tietoja. Nokian tiedote
:arrow_right: A1 Bulgaria ilmoitti Nokian olevan heidän suurin verkkotoimittaja. Yhtiön kertoi ottavansa maailman ensimmäisenä käyttöön Nokian antenniratkaisun (new Compact Active Antennas Solution). Yhtiöllä on myös suunnitelmia tuoda yrityksille privaverkkoratkaisuja. Uitto vahvisti sopimuksen twitterissä. Uutislähde
:arrow_right: Suomi ja Japani tekivät 6G yhteistyösopimuksen. Tarkemmin Oulun yliopisto koordinoi 6G Flagship -tutkimusohjelman, jossa on joukko yrityksiä mukana. Myös Nokia on tässä osallisena.
:arrow_right: Nokia ja Orange Jordania tekivät vuonna 2017 kuituverkkosopimuksen. Nyt jatkona tälle Nokia myy Jordaniaan yli 100 000 kappaletta WiFi mesh -laitteita seuraavan kolmen vuoden aikana. Näillä kysyntä on jo melkoisen hyvällä tasolla.

Uutisten ja kauppailmoituksien osalta on kesälomamoodi päällä – viikko on ollut huomattavasti hiljaisempi kuin edeltävät.

Muita viikon otsikoita:

Samsung bets on Europe 5G orders to grow network equipment business
Nokia and industry colleagues seek simplification of optics market to accelerate 5G
NOKIA TO ACCELERATE FINNISH INDUSTRY WITH 5G AND ARTIFICIAL INTELLIGENCE APPLICATIONS

Tipranks News sentiment:

image

EI negatiivista uutisointia edelleenkään.

Viikkokehitys suhteessa Ericssoniin:

Nokia -0,8 % ja Ericsson -0,3 % (kirjoitushetkellä). Tällä viikolla osakekurssien tuottoero on tasoittunut. Tulosperusteisesti (vuodet 2021 ja 2022) Nokia on ottanut kiinni arvostuseron Ericssoniin. P/B ja P/S, eli suhteutettuna taseeseen ja myyntiin, (arvostus)ero on vielä huomattava. Tulosennusteiden mukaan Nokian tulisi olla nyt tuloskuopassa. Allekirjoittanut odottaa itse Nokialta merkittävää tulosparannusta vuosista 2023/2024 alkaen. Taulukossa Nokian tulosennusteet ovat Inderesin ja Ericssonin puolestaan OP:n.

image

Tekninen kuva:

Tekninen kuva on edelleen vahvahkon näköinen. Pieni särö päivätason trendiin tuli kun 8.6.2021 osake ei kyennyt tekemään uusia huippuja, vaan kosketus jäi 4,6835 € alapuolelle (4,675 €). Edellinen korkeampi pohja on 4,448 € joka on nyt tarkkailussa. NOK noteerauksessa osake teki 8.6.2021 korkeammat huiput 5,69 USD vrt. 5,685 USD. Lyhyessä trendissä on nyt sivuttaisliikkeen tuntumaa, ainakin toistaiseksi.

50 päivän MA 3,94 € - yläpuolella
200 päivän MA 3,55 € - yläpuolella
50 viikon MA 3,61 € - yläpuolella
200 viikon MA 4,23 € - yläpuolella

Seuraavan kahden viikon osalta viikkoraportti jää valitettavasti väliin, sillä pidän pienimuotoisen loman, jolloin seuraan markkinoita epäsäännöllisesti. Mukavaa kesää kaikille!

74 tykkäystä

Nokia ja Ericsson haluavat standardoida 5G-liitännän kuituverkkoon

https://etn.fi/index.php/13-news/12278-nokia-ja-ericsson-haluavat-standardoida-5g-litannan-kuituverkkoon

9 tykkäystä

Kovin on vaisua ja alakuloista menoa.Vaihto on pientä.Kurssi laskee johonkin 4,40-4,30 tienoille.Sitten varmaan korjaa takaisin nousuun .Sama toistuu ja kurssi nousee taas ja mennään 4,70-4,80 lukemiin.Osarissa on sitten paljon kysymysmerkkejä mutta uskon Lundmarkin hoitavan nokian hyvään tulokseen.Toivotaan että vuodevaihteessa ollaan 5 eurossa.

7 tykkäystä

Kurssi on nyt noussut parin kuukauden takaisesta noin 30%, joten pieni tasaantuminen on ihan tervettä. Itse mutuilen, että nyt saavutettu taso lienee aika vakaa maks. 10% heitoilla molempiin suuntiin ennen seuraavaa osaria. Osavuosituloksen jälkeen voi taas odottaa isompia liikkeitä, mutta tuskin ennen sitä. Omasta mielestäni arvostuksen nykytaso on tällä suorituksella terve. Ehkä kurssissa on sisällä jo ripaus optimismiakin, mikä on hyvä merkki.

Vuosi on ollut tähän asti todella mielenkiintoinen ja vuoden kurssihuiput Helsingin pörssissä tehtiin vain muutamia päiviä sitten. Kukapa olisi talven WSB-huumassa uskonut, että niiden tasojen ylitykseen päädyttäisiin jo ennen juhannusta.

Kaikki näyttää hyvältä jatkoa ajatellen. Positiiviset signaalit tuoteportfolion teknisestä kilpailukyvystä ovat vahvistuneet edelleen ja edellisen vuosituloksen jättiyllätys heijastelee myös hintakilpailukyvyn parantunutta tilannetta – kireässä kilpailutilanteessa. Samanmoiseen osariylläriin tuskin ylletään seuraavalla kertaa, mutta hyvää on lupa odottaa.

Itsekin herättelen ensimmäistä kertaa pitkään aikaan toiveita kurssin kipuamisesta takaisin yli viiden euron. Se voi käydä nopeastikin. Vuoden 2019 syksyllä tiputtiin soramonttuun, josta on nyt noustu. Soramontusta nouseminen oli hidasta ja työlästä, mutta kun jalkojen alla on taas tukevaa maata ja hiekat on siivottu sandaaleista voidaan juoksuun päästä taas nopeasti. Riskejäkin matkan varrella on, mutta toimintaympäristö ja lähes taattu kysyntä ainakin seuraavalle parille vuodelle takaa hyvät edellytykset tuloksen tekemiselle. Matka jatkuu.

22 tykkäystä

Mun mielestä on varsin kiinnostavaa, että toukokuun alkupuolelle asti 5G-tilauksia tuli erittäin kovaa vauhtia, sen jälkeen on ollut hiljaisempaa, myös Ericssonilla. Verrattuna Q1’een toistaiseksi Q2’lla on saatu suhteessa varsin vähän uusia 5G-verkkoja käyttöön, mun käsittääkseni noista tilauksista tulee tuossa vaiheessa varsin merkittävä osa tuolloin liikevaihtoon ja tulokseen. Mikäli uusia verkkoja ei saada tällä kvarttaalilla käyttöön kovinkaan paljoa se heijastunee tulokseen ja liikevaihtoon ihan tuntuvasti. Toisaalta käytössä olevia verkkoja varmasti laajennetaan jatkuvasti ja niiden määrä on lisääntynyt selvästi ja niistä tulee sekä katetta, että liikevaihtoa. Myös uusista tilauksista varmasti jotain ropisee. Nämä vaikeuttavat aika lailla arviointia kuluvan kvarttaalin osalta, kuitenkin H1-kasvu on todella kova.

Lisenssipuolelta taas on tullut hyviä uutisia kuluvalla kvarttalilla, samoin kuitupuolella meno vaikuttaa todella hyvältä.

9 tykkäystä

Laitetaan viikonlopuksi vertailua Nokia Ericsson 5G kasvusta 8/20=> nyt ja 4/21=> nyt
Rahamääristähän nämä lukumäärät eivät kerro paljoakaan. Voi kuitenkin olla kutakuinkin täysin varma, että yhtiöiden kotivaluutassa Ericsonilla on suurempi summa. Nokian kasvuvauhti näyttää lukumääräisesti olevan selvästi Ericssonia kovempi.

Ericsson
Agreements 8/20 100=>139 kasvu (39) 39, 0% 8.4.21=>nyt 4 kpl (3,0 %)
Contracts 58=>81 kasvu (23) 39,5 % 8.4.21=>nyt 4 kpl (5,2 %)
Live 56=>83 kasvu (30) 53,7 % 8.4.21=>nyt 3 kpl (3,6%)

Nokia
Agreements 152=>221 (220+) kasvu (69) 45,4 % 8.4.21=>nyt 20 kpl (10 %)
Deals 88 =>165 kasvu (77) 87,5 % 8.4.21=>nyt 12 kpl (7, 8%)
Live 34=>66 kasvu (32) 94,3% 8.4.21=>nyt 3 kpl (4 8%)

11 tykkäystä

Tosiaan Nokia kurssi on noussut hyvin tässä viime aikoina. Osakekurssi on jonkinlainen sekoitus firman historiaa, tulevaisuutta, yleistä/ toimialasentimenttiä mutta vahvasti myös firmasentimenttiä. Nokian lähihistoria ja sen myöstä sentimentti on vähän surkea, ja vieläkin moni voi vain ihmetellä miten teknologiataustainen johto (Suri / Siilasmaa) tipahtivat 5G-tilanteen kärryiltä. No hard feeling? No monille varmaan on, mutta historiasta kuitenkin on kyse, ja toivottavati ei kulttuurista!

Omasta mielestä uusi johto Lundmark/Uitto/CFO vaikuttaa puolestaan olevan “on the pulse” kuten sanotaan eli tilanteen tasalla, vievän relevanttia muutosta efektiivisesti eteenpäin ja viestivän vähän varman päälle. Oikeanlaisia hemmoja kuvittelen, sillä oman kokemuksen mukaan suorittamisessa koreat kuoret (strategia) ei todellakaan riitä, vaan menestyjät erottaa a) kyky erottaa mitä tars tehdä halutun tulevaisuuden saavuttamiseksi b) kyky riittävällä tarkkuudella määrittää kenen tars tehdä ja mitä c) kyky varmistaa ja seurata että em asiat saadaan oikeasti aikaan eikä kalvoilla. Maailma on täynnä firmoja joiden pahvit kertovat kasvu-, maailmanvalloitus- ja kannattavuustavoitteistaa.

Nokian tulosta saadaan odottaa 29.7. eli sitä ennen pitää päättää minkälaisella positiolla osariin itse kukin menee. Osarin yhteydessä liikkeet ovat perinteisesti isoja riippuen mitä tuli ja mitä näkymistä kerrotaan.

“Aikoinaan” eli CMD:n (pre-1Q2021) aikoihin laskeskelin CMD-tietojen perusteella, että EPS 2021 olisi 0,21 EUR/osake (operating profit 8,0%). 1Q2021 raportoitiin, että EPS 0,07€ (comparable) ja 0,05€ (reported). Nokia itse ohjeistaa operating profit 7%-10%. Operating profit 10% -taso antaa tilaa tehdä tulosta tuonne EPR 0,27€ asti, jolloin P/E 15…20 -kertoimella kurssi olisi noin 4,03-5,37 EUR
2023 ohjeistettu haarukasta 10-13% jo 12% operating profit antaa PE15…20 haarukan kurssiksi n 5,0-6,6 EUR.

Summa Summarum, nykykurssi aika lailla kohdillaan kun odotetaan vahvistusta tuolle ohjeistushaarukan yläpäälle eli operating profit 10% tai vaikkapa vähän alle. Mutta vaikka 8,0% taso (EPS 0,21) olisi jo kurssia laskeva pettymys.

Kun vahvistus tuolle operating 10% tasolla saadaan, sentimentti saavuttaa seuraavakin ohjeistus eli 2023 taso vahvistunee nopeasti, ja tuo taso antaisi osakkeen kurssille nousuvaraa selvästi. 2023 taso ei absoluuttisesti erityisen haastava tai venymistä vaativa ole, vaan kehittyvää suorittamista edellyttävä.

Tuo “Longer Term” -skenaario on omaa tuotantoa, liikevaihdon kasvu vajaat 5% (tasomuutos kerran ylös) vuodesta 2023, ja operating profit 12% (Mobile Networks, Network Infra sekä Cloud & Network Services), Technologies & Group Common 2023 ohjeistustaso. Tässä jo vähän haastetta, mutta ei kai yhtään mitään yliluonnollista kuitenkaan? Ei ajankohtaista toistaiseksi, vain potentiaalista muistuttavaa.

Ehkä ylimääräistä boostia voisi tuoda odotuksia isompi kasvu ja sen myötä voisi olla paraneva operating profit & EPS, esim:
-Jos jotain mutta kuitenkin isompaa menetetyiltä tapauksilta DT tai Verizon
-Jos odotettua isompaa väistymistä, kiinalaiset Huawei / ZTE ml polical approval & komponenttien toimitusrajoitukset (jne)
-Jos odotettua isompaa IoT -lisenssit
-Jne

M&A asiat olisivat sitten asiat erikseen, mutta toivo ei ole strategia sanotaan joten jääköön preemiotoivot taka-alalle.

image

18 tykkäystä

Jos Nokia kykenisi saavuttamaan 12 prosentin marginaalin ilman Technologies-yksikön mukaan laskemista, marginaali olisi enemmän “kunnioitusta herättävä”. Oletetaan, että Technologies tekee liikevoittoa 1200 milj. vuodessa (oli 1 164 milj. viime vuonna mutta tälle vuodelle on ohjeistettu kasvua), mistä vähennetään konsernikulut 200 milj., Nokian pitkän tähtäimen velkakulut 250 milj. ja verot 350 milj. jolloin jäljelle jää 400 milj. Erittäin konservatiivisessa laskelmassa Nokian liikevaihdoksi lasketaan keskipitkällä tähtäimellä 21,1 mrd. tämän vuoden mahdollisten lukujen perustella (MN 10 mrd; NI 6,7 mrd; CNS 3 mrd ja NT 1,4 mrd). Liikevaihdosta vähennetään Technologies jolloin jäljelle jää 19,7 mrd mikä voitaneen pyöristää 20 miljardiin. Tälle 20 miljardin myynnille lasketaan liikevoitto 12%, mikä tekee 2,4 mrd. joka siis samalla on puhdasta voittoa koska Technologiesista jo otettiin pois konsernitason kulut ja verot ja jäljelle jääneet 400 milj. ynnätään tähän jolloin kokonaisvoitto on 2,8 mrd.

Voitto 2,8 mrd. jaetaan osakkeiden määrällä 5675 milj. jolloin EPS on n. 0,49 euroa. P/E 15 antaa kurssiksi 7,35 euroa kun taas P/E 20 antaa 9,8 euroa.

Jos Nokian myynti pl. Technologies olisi 25 mrd., 12 prosentin marginaali antaisi 3 mrd voittoa, johon lisätään Technologiesin Nokia-kulujen jäljelle jättämät 400 milj ja saadaan kokonaisvoitoksi 3,4 mrd. jolloin EPS olisi n. 0,60 euroa. P/E 15 antaa kurssiksi 9 euroa kun taas P/E 20 antaa 12 euroa.

Johtopäätös: Nokian on myös saatava myynti kasvuun, jotta päästään nauttimaan kaksinumeroisesta osakekurssista. Onneksi Nokia näin ohjeistaakin eli vuonna 2023 Nokian tulisi kasvaa markkinoita nopeammin.

Toinen tapa saada kurssia ylöspäin on saada CNS-yksikkö isommaksi ja vielä huomattavasti 12 prosentin marginaalia kannattavammaksi. Tämä ei liene ainakaan teoriassa mahdotonta, koska puhutaan paljolti ohjelmistomyynnistä (Nokia on liputtanut SaaS-mallia, software as a service) missä monilla yrityksillä 12 prosentin marginaali olisi naurettavan alhainen. (Esim. Microsoftin marginaali on n. 40%. MSFT Operating Margin % | Microsoft - GuruFocus.com)

16 tykkäystä

Minä näkisin mahdollisena, että Nokian liikevaihto seuraavan 5 vuoden kuluessa on 30 Mrd. €, vertailukelpoinen liikevoitto 6 Mrd. € ja market capitalization 60-100 Mrd. €. En tiedä, miten luvut muodostuisivat, enkä usko, että sitä osaisi sanoa kukaan mukaan tällä hetkellä. Siihen tarvitaan hyviä päätöksiä, hyvää johtamista, näkemystä, halua palvella ja kuunnella asiakkaita, kovaa työtä, ehkä ripaus onneakin. Todennäköisesti matkaan mahtuu myös yrityskauppoja, ja niiden onnistuminen on tietysti merkittävässä asemassa. Niin hassua kuin se onkin, niin voi olla, että Alcatel-Lucent-hankinta osoittautuu vielä erinomaiseksi päätökseksi. Surin ja Siilasmaan kannalta ehkä harmi, että odotuksia ei osattu johtaa tai kommunikoida paremmin, ja se aiheutti ymmärrettävää tuskaa. 2021 Q1 kuitenkin osoitti, että hyvää työtä Nokiassa silloin jo tehtiin. Aika vaan loppui kesken, ja olihan se aika vaihtaa johtoa, riippumatta missä oli onnistuttu ja missä epäonnistuttu.

12 tykkäystä