Tosiaan Nokia kurssi on noussut hyvin tässä viime aikoina. Osakekurssi on jonkinlainen sekoitus firman historiaa, tulevaisuutta, yleistä/ toimialasentimenttiä mutta vahvasti myös firmasentimenttiä. Nokian lähihistoria ja sen myöstä sentimentti on vähän surkea, ja vieläkin moni voi vain ihmetellä miten teknologiataustainen johto (Suri / Siilasmaa) tipahtivat 5G-tilanteen kärryiltä. No hard feeling? No monille varmaan on, mutta historiasta kuitenkin on kyse, ja toivottavati ei kulttuurista!
Omasta mielestä uusi johto Lundmark/Uitto/CFO vaikuttaa puolestaan olevan “on the pulse” kuten sanotaan eli tilanteen tasalla, vievän relevanttia muutosta efektiivisesti eteenpäin ja viestivän vähän varman päälle. Oikeanlaisia hemmoja kuvittelen, sillä oman kokemuksen mukaan suorittamisessa koreat kuoret (strategia) ei todellakaan riitä, vaan menestyjät erottaa a) kyky erottaa mitä tars tehdä halutun tulevaisuuden saavuttamiseksi b) kyky riittävällä tarkkuudella määrittää kenen tars tehdä ja mitä c) kyky varmistaa ja seurata että em asiat saadaan oikeasti aikaan eikä kalvoilla. Maailma on täynnä firmoja joiden pahvit kertovat kasvu-, maailmanvalloitus- ja kannattavuustavoitteistaa.
Nokian tulosta saadaan odottaa 29.7. eli sitä ennen pitää päättää minkälaisella positiolla osariin itse kukin menee. Osarin yhteydessä liikkeet ovat perinteisesti isoja riippuen mitä tuli ja mitä näkymistä kerrotaan.
“Aikoinaan” eli CMD:n (pre-1Q2021) aikoihin laskeskelin CMD-tietojen perusteella, että EPS 2021 olisi 0,21 EUR/osake (operating profit 8,0%). 1Q2021 raportoitiin, että EPS 0,07€ (comparable) ja 0,05€ (reported). Nokia itse ohjeistaa operating profit 7%-10%. Operating profit 10% -taso antaa tilaa tehdä tulosta tuonne EPR 0,27€ asti, jolloin P/E 15…20 -kertoimella kurssi olisi noin 4,03-5,37 EUR
2023 ohjeistettu haarukasta 10-13% jo 12% operating profit antaa PE15…20 haarukan kurssiksi n 5,0-6,6 EUR.
Summa Summarum, nykykurssi aika lailla kohdillaan kun odotetaan vahvistusta tuolle ohjeistushaarukan yläpäälle eli operating profit 10% tai vaikkapa vähän alle. Mutta vaikka 8,0% taso (EPS 0,21) olisi jo kurssia laskeva pettymys.
Kun vahvistus tuolle operating 10% tasolla saadaan, sentimentti saavuttaa seuraavakin ohjeistus eli 2023 taso vahvistunee nopeasti, ja tuo taso antaisi osakkeen kurssille nousuvaraa selvästi. 2023 taso ei absoluuttisesti erityisen haastava tai venymistä vaativa ole, vaan kehittyvää suorittamista edellyttävä.
Tuo “Longer Term” -skenaario on omaa tuotantoa, liikevaihdon kasvu vajaat 5% (tasomuutos kerran ylös) vuodesta 2023, ja operating profit 12% (Mobile Networks, Network Infra sekä Cloud & Network Services), Technologies & Group Common 2023 ohjeistustaso. Tässä jo vähän haastetta, mutta ei kai yhtään mitään yliluonnollista kuitenkaan? Ei ajankohtaista toistaiseksi, vain potentiaalista muistuttavaa.
Ehkä ylimääräistä boostia voisi tuoda odotuksia isompi kasvu ja sen myötä voisi olla paraneva operating profit & EPS, esim:
-Jos jotain mutta kuitenkin isompaa menetetyiltä tapauksilta DT tai Verizon
-Jos odotettua isompaa väistymistä, kiinalaiset Huawei / ZTE ml polical approval & komponenttien toimitusrajoitukset (jne)
-Jos odotettua isompaa IoT -lisenssit
-Jne
M&A asiat olisivat sitten asiat erikseen, mutta toivo ei ole strategia sanotaan joten jääköön preemiotoivot taka-alalle.