TIN fonder arvioi eilisessä katsauksessaan piilevää kysyntää olevan GLP-1 tuotteille noin 100x nykyiseen tarjontaan nähden:
Translator:
Joulua edeltävänä perjantaina Novo Nordisk herätti maailmanlaajuista huomiota julkistaessaan tutkimustuloksia Cagrisemasta, joka on 3. vaiheen liikalihavuuden yhdistelmähoito. Tutkimustuloksia on usein vaikea arvioida, ei vähiten meille maallikoille. Paholainen, kuten monilla muillakin alueilla, asuu usein yksityiskohdissa. Tässä yritys oli kuitenkin ilmoittanut konkreettisemmasta painonpudotusodotuksesta, joka ei todellakaan toteutunut tutkimuksessa. Vaikutus ei odottanut kauaa, vaikka suuruus oli jonkinlainen shokki. Osake laski yhdessä päivässä 25 prosenttia ja sen jälkeen muutaman kaupankäyntipäivän aikana on toipunut vajaat kymmenen prosenttia.
Lähivuosien pääteesimme on, että Eli Lilly ja Novo Nordisk jakavat enemmän tai vähemmän diabetes- ja liikalihavuuslääkkeiden markkinat. Yhdessä he johtavat kehitystä ja heillä on rakennettu infrastruktuuri tuotantoa ja jakelua varten. He ovat perustaneet brändejä. Suuri epävarmuus on hinta ja rahoitus. Ongelma on niin suuri, että sillä on merkittävä vaikutus terveydenhuolto- ja lääkemenoihin maailmanlaajuisesti. Kohtuullisesti meidän on laskettava hintojen deflaatioon ajan myötä. Asia on siinä, että piilevä kysyntä on 100x vallitseva tarjonta. Se, joka onnistuu kasvattamaan tuotantokapasiteettiaan eniten, voi voittaa suurimman markkinaosuuden.
Tästä syystä yllätymme, että osake laskee 25 prosenttia tutkimustuloksesta, mutta nousee vain puoli prosenttia, kun Novo Foundation saa Catalentin hankinnan hyväksynnän EU:n ja Yhdysvaltojen sääntelyviranomaisilta. Tämän seurauksena Novo Nordisk voi, kuten aiemmin ilmoitettiin, siirtyä eteenpäin aikomuksenaan ostaa kolme Catalentin tehdasta. Tämä on tärkeä osa palapeliä yhtiön suunnitelmissa yli kaksinkertaistaa kapasiteetti muutamassa vuodessa. Patos on usein vahvempi kuin logot osakemarkkinoilla. Tutkimustulokset tekevät paremman tarinan kuin tehtaat, ei vähiten silloin, kun tulokset ovat tässä ja nyt, kun taas tuotannon kasvu tulee myöhemmin. Ymmärrämme tämän, mutta pidämme reaktiota silti suuresti liioiteltuna.
Novo kilpailee edelleen hyvin liikalihavuusmarkkinoilla - suuri pankki toistaa “osta”
Brittipankin HSBC:n mukaan Novolla on edelleen hyvä käsi vakavan liikalihavuuden hoidon markkinoilla. Pankki toistaa “osta” -suosituksensa 10. tammikuuta päivätyssä muistiinpanossa huomauttaen, että huolet Novon mahdollisen tulevan painonpudotuslääkkeen Cagriseman tutkimuksen pettymystuloksista ovat liioiteltuja.
Kokonaistiedot eivät viittaa siihen, että sen tehokkuusprofiili olisi vielä parempi kuin luokkansa paras. Tehokkuus- ja siedettävyysprofiili on kuitenkin vähintäänkin kilpailukykyinen luokkansa parhaiden kanssa, HSBC toteaa viitaten Eli Lillyn myydyimpään Tirzepatidiin, jota markkinoidaan Zepbound-nimellä muun muassa vakavan lihavuuden vuoksi.
Pankki huomauttaa erityisesti, että Novo tekee myös suoraa vertailututkimusta Cagriseman ja Tirzepatidin välillä, mikä valaisee näiden kahden lääkkeen vertailua suorassa vertailussa samanlaisissa olosuhteissa.
Ja kun tulokset Novon vaiheen 3 ohjelmasta Cagriseman kanssa, nimeltään Redefine, tulevat, käsitys Cagrisemasta voi muuttua.
Emme sulje pois mahdollisuutta, että Cagrisema näyttää olevan luokkansa paras hoito todellisessa maailmassa, koska muiden Redefine-tutkimusten tulokset julkaistaan, kirjoittaa HSBC.
Pankki näkee myös hyvän mahdollisuuden, että Novo pystyy vahvistamaan Cagriseman kilpailuprofiilia lääkkeen lisätutkimuksilla, mikä yhdessä tuotannon tehostamisen kanssa voisi auttaa pitkällä aikavälillä tukemaan potilaiden siirtymistä Wegovysta Cagrisemaan suuressa amerikkalaisessa maassa. markkinat.
Uskomme, että Novolla on todennäköisesti hyvät mahdollisuudet laajentaa liikalihavuuslääkkeiden tuottopotentiaalia sen jälkeen, kun semaglutidin yksinoikeus (patentti päättyy, toim.) menetetään Yhdysvalloissa vuonna 2032, HSBC toteaa tiedotteessa, joka julkaistiin. perjantaina.
Novon osake laski maanantaina 2,3 prosenttia. 617,80 DKK:iin
Eli Lilly & Co. is projecting approval of its experimental weight-loss pill as soon as early 2026, Chief Executive Officer Dave Ricks said, one of several in a new generation of the popular drugs.
Lilly expects data on the pill, called orforglipron, to arrive before the middle of 2025, which could lead to clearance early the following year, Ricks said in an interview with Bloomberg TV at the JPMorgan Healthcare Conference in San Francisco.
Tämä datan tulo H1 oli kyllä jo tiedossa, mutta asia vahvistui vielä tässä.
Wegovy ja Ozempic valittiin mukaan seuraaviin IRA-hintaneuvotteluihin USA:ssa. Tästä on edellisen kierroksen perusteella seurannut merkittävä hinnanalennus (38-79%), mikä tulisi voimaan 2027. Näiden tuotteiden katteisiin siis tiedossa kovaa painetta jo paljon ennen patenttisuojan raukeamista.
Kohinaa. Aina kun jotain laitetaan suuhun ensimmäistä kertaa, siinä on riskejä. Kyse on osakesijoittajallekin niin tutusta ”riskituottosuhteesta”. Semaglutidin hyödyt terveyteen on kiistattomat ja laaja-alaiset (muutakin kuin painonpudotus). Kun mietitään yksilöiden kohdalla sitten näitä hyötyjä ja riskejä, niin vaakakuppi tulee jatkossakin kallistumaan siten, että hyödyt on merkittävästi suuremmat.
Ja sijoittajalle tällainen uutinen ei vaikuta mitään, koska tällä ei tule olemaan vaikutusta Novon lukuihin.
Tässä summausta viime aikojen tapahtumista sekä mahdollisista katalyyteista Trumpin kaudella. Ei heitetä kirvestä kaivoon. Ainakin osake pyörähti tällä viikolla lähellä MA200 viikkokynttilöillä katsoen.
22% painon pudotus 36 viikossa. LEts go. Tulevaisuuden aihioita lisää (oraalilääke?)
Novo Nordisk successfully completes phase 1b/2a trial with subcutaneous amycretin in people with overweight or obesity
Bagsværd, Denmark, 24 January 2025 – Novo Nordisk today announced topline results from a phase 1b/2a clinical trial with amycretin, a unimolecular GLP-1 and amylin receptor agonist intended for once weekly subcutaneous administration.
The trial investigated the safety, tolerability, pharmacokinetics, and proof-of-concept after once-weekly subcutaneous administrations of amycretin in 125 people with overweight or obesity. The trial was a combined single ascending dose, multiple ascending dose and dose-response trial investigating three different maintenance doses with a total treatment duration of up to 36 weeks.
The primary endpoint was treatment emergent adverse events. The safety profile of amycretin was consistent with incretin-based therapies. The most common adverse events with amycretin were gastrointestinal and the vast majority were mild to moderate in severity.
When evaluating the effects of treatment if all people adhered to treatment1 from a mean baseline body weight of 92.7 kg, people treated with amycretin achieved an estimated body weight loss of 9.7% on 1.25mg (20 weeks), 16.2% on 5mg (28 weeks) and 22.0% on 20mg (36 weeks). People treated with placebo experienced an estimated 1.9%, 2.3% and 2.0% body weight gain, respectively.
“We are very encouraged by the subcutaneous phase 1b/2a results for amycretin in people living with overweight or obesity,” said Martin Lange, executive vice president for Development at Novo Nordisk. “The results seen in the trial support the weight lowering potential of this novel unimolecular GLP-1 and amylin receptor agonist, amycretin, that we have previously seen with the oral formulation.”
Based on the results, Novo Nordisk is now planning further clinical development of amycretin in adults with overweight or obesity.
On tämä pistettävä. Ja varmaan siten ensimmäiset tuotteet putkesta ovat myös, koska näin tämä on testattu… Mutta koska en taaskaan ymmärrä mihin olen sijoittanut niin ajattelin tätä kohtaa
Vertailuryhmä, joka sai lumelääkettä eli plaseboa, laihtui vain kaksi prosenttia. Amykretiiniä pistettiin kokeessa potilaisiin kerran viikossa. Siitä on kehitteillä myös suun kautta otettava muoto.
tähän huomio, että vertailuryhmä lihoi eikä laihtunut
Novo Nordisk on jo aiemmin kokeillut lääkettä pienellä potilasjoukossa pillerimuodossa. Koehenkilöt laihtuivat 13 prosenttia kolmessa kuukaudessa.
Amykretiinin potilaskokeissa menee joka tapauksessa uutistoimisto Reutersin mukaan vuosia, ennen kuin lääke voi tulla markkinoille.
voisi pilleri olla jatkumoa cagrisemalle 2030-. putki nöyttää hyvältä.
Tässä on todella kattava tviittiketju Novo Nordiskista, joten aikaa kannata varata tämän lukemiseen.
Jos tiivistäisi tämän ketjun jotenkin, niin ehkä näin:
Novo Nordisk on kärjessä diabeteksen ja lihavuuden hoidossa, mutta koveneva kilpailu ja hintakilpailu edellyttävät tarkkaa tilanneherkkyyttä + työtä. Sen markkina-aseman säilyttäminen riippuu kyvystä vastata haasteisiin ja innovoida kilpailijoitaan paremmin.
Novo on tullut EV/EBIT:llä mitattuna 10v keskiarvonsa alapuolelle. Harkitsen sijoitusta yhtiöön, mutta analysointi on hiukan kesken. Milläänhän oma ymmärrys tähän lääkebisnekseen ei oikeasti riitä muuten kuin, että elintasonnousua seuraavat elintasosairaudet ja potentiaalisia hoidettavia löytyy jo mielen määrin Hurjia sijoitetun pääoman tuottoja tällä myöskin on ja vapaa kassavirta on kasvanut kivasti vuosien saatossa. Tuon kurssilaskun trigannut tutkimustulos ei kyllä mielestäni mitenkään ollut liian huono. Varmaan vain yhtiöön kohdistuneet odotukset ovat olleet ihan liian kovat. Kasvavassa markkinassa tuskin aletaan kannattavuuksia ihan heti painamaan alaspäin? (tästä kyllä puhuttiin jo Neste -ketjussakin vuosi sitten… )
Tanskalaisen lääkeyhtiö Novo Nordiskin osakkeet vaikuttavat erittäin houkuttelevalta arvostetuilta viime kuukausien heikon kehityksen jälkeen, Ålandsbanken uskoo.
Näin siitä huolimatta, että vuosi 2025 näyttää Novo Nordiskille olevan puolivälissä muun muassa Catalent-kaupan integroinnin vuoksi. Tulevina vuosina on nähtävissä yli 20 prosentin tuloskasvua, ja osakkeiden takaisinostojen odotetaan jatkuvan vuonna 2026 ja pitkän aikavälin arvon arvioidaan olevan 1 090 Tanskan kruunua.
Ålandsbanken kommentoi myös Amycretinin vaiheen 1 tietojen julkistamista.
“Novo Nordisk esitteli perjantaina vaiheen 1 tiedot amykretiinistä, lääkkeestä, josta voi tulla yhtiön seuraava suuri liikalihavuuslääkkeiden myyjä. Tiedot olivat erittäin vahvoja, ja plasebokorjattu painonpudotus oli jopa 24 prosenttia 36 viikon jälkeen. Tämä tekee amykretiinistä tähän mennessä tehokkaimman lääkkeen liikalihavuutta vastaan - sekä verrattuna olemassa oleviin valmisteisiin että kilpailijoiden tutkimusprojekteihin”, se sanoo.
Osakkeen vaihto on laskenut 1,3 prosenttia 614,30 Tanskan kruunuun.
Novo Nordisk was arguably our most surprising poor performer in
2024. It remains the market leader in weight loss drugs, which it
pioneered, and the year was marked by a stream of news about other
conditions which these drugs treat effectively and label expansion
applications which drug regulators seem willing to approve. Yet not
only did the share price fall 10% but it finished the year on a P/E ratio
half that of its nearest competitor Eli Lilly.
In investment it is always better to travel hopefully than to arrive and
there is certainly an arms race going on amongst drug companies to
develop competitor drugs. Yet we are still dealing with a company in
Novo which is the market leader and holds production and labelling
advantages which should sustain that position, with revenues that
are growing at 20% p.a. Moreover, we originally bought Novo
because of its radical approach to drug discovery and would not rule
out further developments.
Terry viittasi myös muihin firmoihin mainitessaan kirjeen lopussa, että kyseessä lienee väliaikainen ongelma (‘blip’) yhtiön kehityksessä. Kirjeessa oli asiaa myös Novon investoinneista.
En nopeasti löytänyt millä valuaatiolla tai hinnalla Novoa Fundsmithille ostettu, mutta selviäisi varmaan sijoittajakirjeitä lukemalla.
E: January 2016 -kirjeessä mainitaan, että ostot aloitettu vastikään. Eli ehkä näiltä arvostustasoilta (EV/EBIT) noin suunnilleen.
PS. Tuo Terry Smithin kirja “Investing for Growth” on aika hyvä, mutta se on toki kokoelma hänen tekstejään mitä voi lukea muualtakin. Olisi tämä Novo pitänyt muistaa jo tuosta kirjasta, mutta muistini on ilmeisen nopea hapantumaan.
Hurjia sijoitetun pääoman tuottoja tällä myöskin on ja vapaa kassavirta on kasvanut kivasti vuosien saatossa. Tuon kurssilaskun trigannut tutkimustulos ei kyllä mielestäni mitenkään ollut liian huono. Varmaan vain yhtiöön kohdistuneet odotukset ovat olleet ihan liian kovat. Kasvavassa markkinassa tuskin aletaan kannattavuuksia ihan heti painamaan alaspäin? (tästä kyllä puhuttiin jo Neste -ketjussakin vuosi sitten… 