Öljytankkerit - Päätähuimaavia tuottoja vihatuimmalta sektorilta (contango, IMO2020, hype)

Nyt kun voittoja on öljytankkereista paperilla jo aika kivasti niin alkaahan sitä miettimään myyntejäkin pikkuhiljaa. Olenkin nyt tuijotellut illan tätä kuvaa yhdestä pitemmän linjan seilaajasta, eli Frontlinesta jota myös salkusta löytyy:

Toki kuvan innoittamana tuli myös kaiveltua Frontlinen vanhoja vuosirapsoja ja SEC-filuja tuolta 2005-2009 ajanjaksolta ja Yahoosta myös FRO osinkohistoriaa. Siellä oli kaikenlaisia villejä spinnoffeja ja kertaeriä, jotka selittävät noita megaosinkoja kyllä.

Lopputulos omassa päässä oli, että eipä ole kiire myymään, vaikka historiallisesti MCAP on jo lähellä huippujaan (CPI-korjattuna 2007 5B$ on toki jotain päälle 7B$ nykyrahaa). Nuo 15v takaiset juhlat kuitenkin loppuivat ennen kaikkea paattien S/D:n takia, ja nythän sellaisesta ei ole mitään tietoakaan, orderbookki historiallisen alhainen ja telakat vielä muita laivatyyppejä tupellaan.
2008 FRO vuosirapsassa, orderbookki oli kuitenkin aikamoisen julmaa luettavaa:

In 2008, the total Suezmax fleet increased with 3.7% to 351 vessels. 13 new vessels were delivered to owners and 36 new orders were made. The total orderbook amounted to 168
vessels at the end of the year, which represented approximately 48% of the existing fleet.

In 2008, the total VLCC fleet increased by 7.6% to 500 vessels. Throughout the year a total of 38 new vessels were delivered to owners and 82 new orders were made. The total
order book amounted to 230 vessels at the end of the year, which represented approximately 46% of the existing fleet

Q4 varmasti ja luultavasti myös Q1 mahtiosingot on jo kuitenkin suht selviä. Q1 vähän niiailtiin rate-puolella mm. Meksikonlahden jalostamoseisokkien takia, mutta nythän taas mennään ylöspäin ja kovaa. FRO:lla muuten 28% fleetistä LR2:sia… GIF kuvaa munkin fiiliksiä liiaksi, ja joku voisikin nyt mieluusti vähän opponoida tankkeripuolen kusetusmarkkinoista, saa tana.

13 tykkäystä

Itse satsaan nyt Bulkki-puoleen, tod.näk seuraavat 2-3 vuotta ja pidän silmällä ostopaikkoja tank/container-puolelta lähiaikoina/vuosina.

3 tykkäystä

Onko jotain tiettyjä bulkki-puolen yhtiöitä, jotka kiikarissa? Entä millaisena koet nykyiset osakkeiden arvostustasot suhteessa rahtitaksojen tasoihin?
Näyttää aika roimia pudotuksia osingoissa olevan luvassa monelta yhtiöltä kun taksat sen verran alas valuneet…
Bulkkereiden orderbookit kyllä houkuttelevalla tasolla lähivuosille ja nousupotentiaalia lienee taksoissa, mikäli vaan kysyntää riittää ja etenkin jos jotain ruuhkautumisia tms. liikennettä sekoittavia tekijöitä ilmenisi. Kysynnän suhteen paljon riippuu luonnollisesti Kiinasta.

Taksat on alhaalla ja osinkoja ei ole odotettavissa muutamaan kuukauteen mutta sitten uskon että alkaa tulla tuottoja.

Omat ostot on pitkälti tehty parin viime kk:n aikana, eilen lisäilin GOGL:a. Haluan että on moderni tonnisto scrubbereilla eli tätä kautta päädyin Golden Oceaniin ja 2020Bulkersiin. Tällä EUR/NOK kurssilla suosin myös NOK -osakkeita.

2 tykkäystä

#Bulkers

Bulkkeripuolen tilanne mietityttää itseäni eniten eri laivurisektoreista. Keskipitkän ja pitkän aikavälin (12kk+) näkymät ovat mielestäni hyvät. Lyhyellä aikavälillä (6kk - 12kk) tilanne ei kuitenkaan näytä mielestäni yhtä hyvältä edes normaali bulkkereiden sesonkiluonteisuus huomioiden.

Kiinan avautuminen on yleisesti ottaen erinomainen asia bulkkereille, mutta tuntuu, että markkina antaa vähän liikaa painoa tälle. Kolikon kääntöpuoli Kiinan koronarajoitusten poistumisessa on se, että logistiset pullonkaulat Kiinan satamissa ovat purkautuneet. Pullonkaulat vähensivät merkittävästi alustarjontaa 2021-2022. Dry bulk -alusten tilauskirjat näyttävät hyvältä lähivuosia katsoessa, mutta 2023 alkuvuodesta on tulossa vielä merkittävä määrä alustoimituksia markkinoille, joka lisää myös tarjontaa. Kun samalla Kiina on lisännyt omaa sisäistä hiilituotantoaan ja Kiina-Australia -kauppa tuntuu nyt jälleen aukeavan parin vuoden tauon jälkeen, vähentää tämä ton mile -kysyntää, kun tavaraa ei tarvitse kierrättää Intian kautta. Myös yleinen taantumariski on pakko laskea jollain negatiivisella painoarvolla bulkkereille, vaikka sen arviointi onkin liki mahdotonta.

H1/23 katalyytit bulkkereille:

  • (+) Kiinan talouden avautuminen (lisää ton mile -kysyntää)
  • (-) Suurehko määrä dry bulk -alustoimituksia (lisää ton mile -tarjontaa)
  • (-) Koronarajoitusten (logististen pullonkaulojen) poistuminen Kiinan satamissa (lisää ton mile -tarjontaa)
  • (-) Kiina-Australia -kaupan aukeaminen (vähentää ton mile -kysyntää)
  • (-) Kiinan sisäisen hiilituotannon kasvu (vähentää ton mile -kysyntää)
  • (-) Mahdollinen yleinen taloustaantuma (vähentää ton mile -kysyntää)

Mielestäni negatiiviset katalyytit ylittävät lyhyellä tähtäimellä positiiviset ja ilman taantumaakin voi mennä pitkälle syksyn korkeasesonkiin ja jopa ohi sen ennen kuin bulkkereiden ton mile -kysynnän kasvu kirii jälleen tarjonnan tasolle ja ohi. Vuosi 2023 saattaa olla bulkkereissa välivuosi ja tarjota mielummin hyviä osto- kuin myyntipaikkoja

Olen em. syistä myynyt tammi-helmikuun aikana 50% bulkkeri-positiostani pois - ensimmäiset myynnit 2021 ostetuista positioista. Omistan bulkkereista EGLE:ä ja SBLK:a. 2020 Bulkers, GOGL ja SB ovat noiden lisäksi shortlistilla jos/kun ostohetki bulkkereissa seuraavan kerran koittaa, toivottavasti jo tämän vuoden puolella.

Suosittelen lukemaan bulkkereista kiinnostuneille Affinityn rapsan:
https://www.affinityship.com/research/2023/February/Dry%20Cargo/Dry%20Cargo%20February%202023%20Workshop.pdf

4 tykkäystä

Tuosta order book 2023? Sehän on nyt all time low ja joskus 2025 on ehkä tulossa lisää tonnistoa.

Samoin EEXI ja CII:n kautta osasta laivoja tulee irrelevantteja koska joutuvat ajelemaan (liian) hitaalla nopeudella.

GOGL:n eilen ostamat kuusi laivaa neni heti 18kk leasebackina 21000/d, 6-7000 USD yli Break evenin, tuo antaa osviittaa millä minimi hinnoilla moderni tonnisto liikkuu?

3 tykkäystä

Drybulk-tilauskanta kokonaisuudessaan on matala (~7.4% aluskannasta) suhteessa historiaan. Tuosta 7.4% tilaukannasta kuitenkin merkittävä osa eli arvioisin, että reilut 4% toimitetaan tänä vuonna, valtaosin H1/23 aikana. 2024+ toimitetaan sitten vähemmän uutta alusta. Lainasin pari kuvaa Affinityltä, joilla yritän havainnollistaa asiaani. Lähdekriittisyyttä saa esittää, jos on parempaa dataa tarjolla eli alkuun (menneistä ja) tulevista alustoimituksista:

Alla lisäksi Affinityn arviot aluskapasiteetista sekä ton mile -kysynnästä. Jos tuohon kuvaan arvioi uutta alusta (punainen viiva) tulevan 2023 aikana sen ~4%, niin aika paljon saa ton mile -kysyntä nousta ennen kuin saavutetaan terve tasapaino vuodelle 2023. Huomioiden Kiina-Australia -kaupan käynnistyminen ja Kiinan sisäisen hiilituotannon lisääminen (jotka vaikuttanevat ton mile -kysyntään negatiivisesti vs. 2022), niin näen riskin siinä, että Kiinan avautuminen ei yksinään tuo riittävää lisää kysyntään erityisesti huomioiden vielä yleisen taantumariskin.

EEXI / CII vaikuttavat eniten vanhoihin aluksiin ja vaikutus alkaa kumuloitumaan CII:n osalta vasta tulevina vuosina. Oma arvioni on, että konttipuoli ottaa eri sektoreista isoimman vaikutuksen ja tankkerit toiseksi isoimman. Drybulk-aluskanta on verrattain nuorta niihin verrattuna ja esim. yli 15 -vuotiasta drybulk-alusta löytyy lähinnä Panamax- ja Supramax-luokista sekä jonkin verran capesize-luokasta. Capesize-luokasta löytyy myös 10-15 -vuotiasta non-ECO -alusta paljon, joka joutunee ajan kanssa hidastamaan. Sen sijaan suurimmat alusluokat eli Newcastlemaxit ja VLOC:t ovat lähes kaikki moderneja eco-luokan aluksia kuten myös Kamsarmax:t ja Ultramaxit.

Pidin tuota itse lähtökohtaisesti ihan hyvänä diilinä GOGL:lle. Fearnleysin mukaan uuden Newcastlemax:n hinta telakalla on tällä hetkellä 66 miljoonaa eli suhteutettuna siihen about 100 miljoonaa halvemmalla saivat nämä. Toisaalta se, että saksalainen perheyritys Oldendorff ilmeisesti oli tässä myyjänä (huhujen mukaan, en tiedä onko vahvistettu virallisesti) on itselleni merkki siitä, että alan fiksuimmat tahot ovat alkaneet hedgata riskejään.

Kukin tulkitsee signaalit omalla tavallaan eikä absoluuttisia totuuksia ole, lähinnä valistuneita arvauksia. Itselleni drybulk-sektorille on ilmestynyt vähän liikaa lyhyen aikavälin potentiaalisia ongelmia, vaikka 2024+ odotankin hyvää drybulk-markkinaa. Sen vuoksi myin puolet omasta bulkkeripositiostani pois ja toivon saavani nämä halvemmalla takaisin loppuvuoden aikana. Katsotaan jääkö tankkaukset haaveeksi.

7 tykkäystä

Drybulkissa löytyy sopivalla etsinnällä käsittämättömiä arvostustasoja. Esimerkkinä Genco Shipping. Yrityksen oma pääoma on 971 MUSD, mutta osakkeiden markkina-arvo on 781 MUSD. Pääomariski on alhainen, pitkäaikaiset velat vain 171 MUSD. Tulosta tulee ja osinko-% on näillä arvostustasoilla huomattavan korkea. Arvostustaso kestää taka-iskuja, mutta kolikon toisella puolella - entäs jos se aliarvostus purkautuukin?

5 tykkäystä

Oman osakelaivaston murheenkryyni Cool Company osoittaa piristymisen merkkejä. Tämä on ollut jotenkin erikoinen tapaus. Volyymit olleet pitkään suorastaan mitättömiä. Tänään oli jo vähän enemmän vaihtoa mikä näkyi positiivisella tavalla.

1 tykkäys

Tähän Affinityyn en ole törmännyt. Omat lähteet ehkä sen verran vakiintuneet että en edes katso kovin tarkkaan. Jättivät raportissa pois aika paljon olennaista omasta mielestä juuri esim. tuon order bookin osalta, %-varmasti täsmää mutta mitä ne tarkoittaa isossa kuvassa jäi perustelematta.

Shipping-firmoissa on se hyvä puoli että varustamoiden CEO ja CFO:t ihan oikeasti kertovat näkemyksiään confrence calleissa jne. Myös isojen analyysi/broker-talojen raportit on hyvää luettavaa.

2 tykkäystä

Hunter group hyvä esimerkki taas vedätyksestä. On siinä tullu pienomistajille kusetettu olo. Ei oo Hunterin lapuilla enää ku ns. jätepaperin arvo. Osinkokin enää 0,04 Norjan kruunua lappu. :rofl:

https://www.huntergroup.no/press-releases/4464945

:grinning: https://www.huntergroup.no/fleet/

1 tykkäys

Hunter ei ole esimerkki vedätyksestä vaan esimerkki siitä että pitää tietää mihin sijoittaa.

3 tykkäystä

Juu, voi olla että olen ollut väärässä vedätystä ei ole tapahtunut. Rahaa on ainakin jaettu ulos omistajille osinkoina. En itse pysty tässä hahmottamaan/ymmärtämään, oliko tämä omistajille kuitenkin hyvä juttu. Ovatko pienomistajat tyytyväisiä vai vedettiinkö kuitenkin välistä. Tätä Hunteria kannattaa nyt tarkoin seurata, milloin ostavat uusia paatteja ja miten kurssikehitys jatkuu.

Ylimääräinen yhtiökokous pidettiin 19.1.2023. Kaikki päätökset hyväksyttiin, mukaan lukien kaksi osingonjakoa, yhteensä 2,31 Norjan kruunua osakkeelta. Yhtiön ylikurssin vähennyksenä maksettiin 0,51 Norjan kruunua osakkeelta ja ylimääräisenä osinkona 1,80 Norjan kruunua. Ensin mainittu osinko maksetaan osakkeenomistajille 24.1.2023 alkaen, jälkimmäinen osinko maksetaan osakkeenomistajille 27.1.2023 alkaen.

Olemme tämän hankkeen alusta lähtien viestineet, että toimimme osakkeenomistajien edun mukaisesti ja että osakkeenomistajat saavat rahansa takaisin. Maksettuamme ja ehdotettuamme osinkoja yhteensä 5,35 Norjan kruunua/osake uskomme, että olemme pitäneet lupauksemme.

Pysy kuulolla tulevista päivityksistä…

Listautuu NYSEen.

https://www.globenewswire.com/news-release/2023/02/14/2608209/0/en/Cool-Company-Ltd-Files-for-direct-listing-on-New-York-Stock-Exchange-NYSE-contemplated-change-of-ticker-code-and-amendment-of-share-registration-structure-to-facilitate-the-NYSE-li.html

1 tykkäys

Tuskin ostavat paatteja. Muuten eivät olisi tyhjentäneet kassaa, näin siis Fredly totesi nopealla googlauksella.

1 tykkäys

Vilkaisin pikaisesti tuota. Mikä tuossa on oikein historia? En oikein pikaisella vilkaisulla saa kiinni mitä tuo firma oikein on - onko kyse asset play vai onko heillä edelleen chartausta sisään ja ulos, joiden erotuksella tekevät rahaa?

Vai oliko tuo vain huonosti ajoitettu fleetin osto ja sitten markkinat meni alta ja alukset oli pakko myydä tappiolla pois?

1 tykkäys

Omistin tätä jonkin aikaa. Oma käsitykseni oli koko ajan että asset play kyseessä ja tuotto tuli pääoman palautuksien kautta. Paha vain että en tajunnut kuinka hankalaa oli verotuksen kanssa, eli ei mennut ihan putkeen ja tuotot jäivät lievästi negatiivisiksi ihan omasta syystä.

1 tykkäys

GOGL tulos about odotusten mukainen. Q4:lta 0,20 USD osinkoa.

Scorppareiden Q4 tulos, ennusteiden mukainen: Scorpio Tankers Inc. Announces Financial Results for the Fourth Quarter of 2022 and an Increase to its Quarterly Dividend | Seeking Alpha

For the three months ended December 31, 2022, the Company had net income of $264.4 million, or $4.74 basic and $4.37 diluted earnings per share.

Osinko nousee 0,1$ → 0,2$

7 tykkäystä

Sivusilmällä seurannut tuota Hunter groupin toimintaa ja jotain uutisia ja pressejä pläräillyt mielenkiinnosta.

Onko nyt niin että yhtiö jakoi vuoden alussa 0,51+1,80 NOK osinkoja, osakkeiden lukumäärän ollessa 575M. Yhteensä osinkoja siis jaettiin 1328M NOK arvosta.

Yhtiön myydessään koko laivastonsa koko tase oli vuoden 2022 lopussa käytännössä käteisenä, jota marketscreenerin mukaan oli 1309M NOK eli firma siis tyhjensi koko kassansa omistajilleen ja näin ollen firma on käytännössä arvoton? Joskin yhtiö ilmoitti muutama viikko sitten, että se peruu 0,04 NOK:n osingonjaon, josta voisi saada sen käsityksen että kassassa voisi olla vielä rahaa noin 0,04NOK x 575M = 23M NOK. Tätä spekulatiivisesti pientä kassaako tässä nyt siis hinnoitellaan ja sitä miten johto pystyy tällä rahalla arvoa omistajilleen luomaan? En oikein hiffaa tuota osakkeen hinnoittelua.

2 tykkäystä