Thomas on tehnyt uuden yhtiöraportin Q1:n jälkeen.
Orthexin Q1-luvut olivat pettymys, sillä luottoriskien hallinta, vertailukautta vähäisemmät kampanjat ja Suomen lakkojen vaikutus painoivat liikevaihdon laskuun ja tuloksen selvästi vertailukauden tasoa alemmas. Osakkeen arvostustaso on nähdäksemme maltillinen, mutta kasvunäkymien ollessa kuluvana vuonna vaisut, osakkeen kurssiajurit ovat toistaiseksi rajalliset. Toistamme lisää-suosituksemme, mutta laskemme tavoitehintamme 5,5 euroon (aik. 6,0 eur).
Rapsasta lainattua:
Tase vahvistui jälleen
Q1:n vaisusta kannattavuudesta huolimatta Orthexin liiketoiminnan rahavirta oli katsauskaudella vahvalla 4,7 MEUR:n tasolla myyntisaamisista vapautuneen pääoman tukemana. Katsauskauden lopussa Orthexin taseasema oli vahva ja yhtiön nettovelka/oikaistu käyttökatekerroin oli enää 1,2x, tavoitteen ollessa alle 2,5x. Orthexin tavoite saada tuotantoa lähemmäs avainasiakkaitaan ja liiketoiminnan korkea sijoitetun pääoman tuotto huomioiden pidämme taseen vahvistamista ja taloudellisen liikkumavaran kasvattamista perusteltuna. Vahva tase luo edellytykset toteuttaa kohtuullisen kokoinen yritysjärjestely tai suurempi orgaaninen kasvuinvestointi tuotantokapasiteetin tuomiseksi lähemmäs strategisesti keskeisiä kasvumarkkinoita.