Väänsin salkkuuni pienen 7.5% erän Smart Eyeta @128.8
Tämä on selkeä totutun strategiani ulkopuolinen hankinta. Yleensä ostan nykyhetkessä kannattavaa, kannattavasti kasvavaa liiketoimintaa kun tietty lista ehtoja täyttyy riittävän hyvin. Paino on turvamarginaalissa nykyhetken liiketoimintana, mutta vastapainoksi yleensä kasvulta ei odoteta mahdottomia. Seurauksena tuotto on yleensä maltillisempaa, ja harvemmin näkee lähemmäs +100% vuosia.
Seurauksena minulta on jäänyt ostamatta Qt, Revenio, Remedy. Salkkuun sen sijaan on päässyt mm. Harvia, Kamux, Ferronordic, Gofore, ja Incap. Vaikka vuosituotto on ollut hyvää, näyttää minulla olevan sokea piste erityisen kasvavien yhtiöiden kohdalla. Ongelma on ollut turvamarginaalin määrittely: jos sitä ei saa edullisena kannattavana nykyliiketoimintana, miten sitten?
Smart Eye -ketjun keskustelu on saanut minut vakuuttuneeksi siitä, että yrityksestä kannattaa maksaa 1900 MSEK, jos sen olemassaolevat DW:t ovat 2000 MSEK arvoisia, ja lisäksi yhteensä 13000 MSEK potentiaalisia rahavirtoja.
Tässä kuitenkin muut ehdot täyttyvät hyvin. Uskottava suunnitelma, johdon sitoutuminen ym. Ainoastaan nykyhetken näyttö asemasta puuttuu. Tästä on kuitenkin vahva lupaus, jos DW/nomination sellaiseksi katsotaan.
Totta puhuen ostin aikoinaan Kamuxia P/E 12, Harviaa P/E 16, Incapia P/E 10, Ferronordicia P/E 6, ja Goforea P/E 15. Näistä ainoastaan Ferronordicia kriisissä. Kyllä hyvää saa halvalla muutenkin (yleensä), jos jaksaa odottaa ja etsiä tarpeeksi. Tässä välissä puffaan myös ostoani TF Bankista tässä ketjussa kun perustelinkin tänne, joka myös P/E 8 ja kuitenkin kasvu ollut 20-30% välillä CAGR, josta odotan selvää arvonnousua.
Tosin, ei mielivaltaisen suurella pääomalla, koska monet näistä yhtiöistä ovat aika pieniä, eli strategia ei skaalaudu monimiljoonaluokkaan niin helposti. Verraten vaikka Sampo tai Fortum (jotka skaalautuvat megapääomalle hyvin): näistähän ei mitään bäggertuottoja ole voinut saada vaikka olisi naulannut ostot ja myynnit minuutilleen.
Joka tapauksessa, parhaat tuotot tulevat sellaisista, joita liian moni ei (vielä) tiedä hyväksi. Liian laadukkaana pidetty yhtiö ei edes kriisissä laske halvaksi, koska jokainen on kyttäämässä käsi alla.
Ongelma on, etten ymmärtänyt Revenion olevan P/E 40 hyvä. Tai sen kanssa vielä nieleskelin, mutta että Qt P/S luvulla 3 tuloksen ollessa neg. Ei olisi tullut kuuloonkaan.
Päivän toistaiseksi halvimmat Smart Eyet. Jep, ei maksettu kruunun kymmenystäkään liikaa.