Outokumpu - Jatkuvaa vuoristorataa vai vakavasti otettava sijoituskohde?

SSAB voi varmaan keskustella SSAB:n ketjussa, mutta voin jakaa jotain ajatuksia. En ole SSAB pitkään aikaan omistanut, mutta karkeasti:
Huom Outokummussa on monia samoja negatiivisia ja positiivisia asioita kuin SSAB:ssa.
Minkä takia en halua omistaa SSAB:ta:

  • pääomistajat Ruotsin valtio JA Suomen valtio :face_vomiting:
  • SSAB yksi suurimmista sähkön käyttäjistä ja päästöjen tekijöistä Suomessa JA Ruotsissa. Yhdistä edellisen kohdan kanssa…
  • Kiinassa ja Aasiassa tehdään liiketoimintaa talous ja teollisuus edellä, ympäristö ja turvallisuus ei juuri kiinnosta. Vastaavasti USA:ssa politiikka on ‘drill baby drill’. Miten luulet bulkkimarkkinoilla pärjättävän, kun työntekijöille pitää maksaa paljon enemmän, kaikki kulut on paljon enemmän, skaala on pienempi ja päälle tulee ympäristöön liittyvät rajoitukset tuplana, koska EU-alue ja valtio-ohjaus. Ei tilanne nyt aivan niin paha ole, mutta aivan vastaavasti vaatteiden, muovikrääsän jne jne tuotanto on täysin Aasiassa, kun skaala = x 10,työvoiman hinta = x 0,1 ja byrokratia/sääntely = x 0,1.

Näistä päästäänkin loogisesti seuraavaan askeleeseen:
" Tavoitteena olla ensimmäinen fossiilivapaan teräksen tuottaja

SSAB on laatinut strategisen tiekartan tavoitteenaan olla maailman ensimmäinen fossiilivapaan teräksen tuottaja ja tarjota asiakkaille fossiilivapaita teräksiä vuonna 2026. SSAB:n hallitus teki tammikuussa 2022 suuntaa-antavan päätöksen yhtiön pohjoismaisen ohutlevytuotannon perusteellisesta uudistamisesta ja vihreän siirtymän nopeuttamisesta. Päätöksen taustalla on fossiilivapaan teräksen voimakkaasti kasvava kysyntä. Tavoitteena on korvata nykyinen ohutlevytuotantojärjestelmä ns. minimill-pohjaisella tuotannolla, joka tarjoaa laajemman tuotevalikoiman ja paremman kustannusaseman. Tavoitteena on samalla päästä suurelta osin eroon hiilidioksidipäästöistä noin vuonna 2030, eli 15 vuotta aiemmin kerrottua nopeammin. Suunnitelman toteutuminen edellyttää tarpeellisen infrastruktuurin olemassaoloa, etenkin riittävää määrää fossiilivapaata sähköä."
Vuosia ja vuosia menee, miljardeja ja miljardeja palaa. Ympäristö kiittää! Kiittääkö osakkeenomistajat, veikkaan että ei.

Mietit että SSAB pystyy tekemään tulosta nytkin, kun Outokumpu ei. Aivan samanlaista vuoristorataa se sielläkin vaikuttaa olevan


Onko oletettavaa että SSAB tekee jatkossa ROE ja ROCE = 20 %? Vai 1 %? Vai jotain siltä väliltä, vaikka 8 %?
Samalla lailla SSAB ja Outokumpu tekevät hyvänä vuonna valtavan tuloksen ja huonona vuonna tappiota. Erona se että SSAB käyttää miljardinsa päästöjen vähentämiseen, mikä ehkä parantaa tulosta vuosien päästä tai sitten ei.

Joo-o Americas tuottaa ennusteiden mukaan enemmän EBIT/pääoma tai EBIT/liikevaihto kuin Europe :+1:
Mutta! Vertailuun kannattaa ottaa muutama tekijä huomioon:


Euroopassa on ollut pari vuotta teollisuustaantuma.

Kun taas USA talous puksuttaa toistaiseksi eteenpäin kuin höyryveturi. Liittovaltio velkaelvyttää ja tekee infrapaketteja. Trump laittaa tulleja tuonnille, minkä pitäisi tukea paikallista tuotantoa hinnoittelussa.

Muutama vuosi sitten oli poikkeuksellisen hyvä markkina Outokummulle. Mutta pienenä referenssinä: 2021 Americas EBITDA=297 MEUR 2022=384 MEUR
Nyt hyvässä taloustilanteessa, tullimuurien suojassa, ennusteiden mukaan 2025 EBITDA=103 MEUR ja 2026=150 MEUR.
Eli ei päästä edes lähelle puolia siitä mitä muutama vuosi sitten hyvässä markkinassa. Suhteellisesti menee paremmin kuin Europella, mutta absoluuttisesti aneeminen Eurooppakin tuottaa enemmän rahaa Outokummulle.

13 tykkäystä