Pörssien suunta (Osa 1)

Osakkeet
663

Kriisit mahdollistavat yhteiskunnan uudistumisen. Jos on oikeasti paha tilanne, niin silloin on pakko tehdä myös kipeitä ratkaisuja. Ihminen on taipuvainen ajattelemaan lyhyentähtäimen hyvinvointia ja rakeentellisia uudistuksia ei saada läpivietyä, koska ne aiheuttavat epävarmuutta.

Luontokin tarvii paikallisia kriisejä uudistuakseen. Metsäpalot ovat paras tapa ylläpitää ja tervehdyttää luontoa. Tämä vastaava logiikkaa toimii myös yhteiskunnissa. Kunnon kriisejä seuraa parempi yhteiskunta, kun joudutaan asioita muuttamaan radikaalisti. Tällöin joudutaan keskittymään oikeesti merkittäviin asioihin.

Kriisit eivät itsessään aiheuta inflaatiota. Inflaatio on seurausta keskuspankkien toimista. Kriisin aikoina valtioilla ja keskuspankeilla on ollut tapana printata rahaa, jolla voidaan ylläpitää vallitsevaa huonosti toimivaa yhteiskuntaa.

Jos käydään kauppaa vapaassa markkinataloudessa, niin sen luonnolliseen ominaisuuteen kuuluu, että nousukausia seuraa vaikeampia aikoja. Keksuspankit tai valtiolliset toimijat ei pysty tätä lainalaisuutta poistamaan. Voimallisella puuttumisella ne kannattamattomimmat ja huonosti toimivat yritykset jäävät pyörimään osana yhteiskuntaa, vaikka tuottavuuden kannalta olisi parempi, että ne haihtuisi pois ja tilalle tulisi uutta.

Kriisit ei sinällään ole itseisarvo, mutta yhteiskunta vaatii merkittävästi uudistuakseen kriisejä. Jopa länsimainen demokratia vaati kehittyäkseen isoja kriisejä. Ei valtioita hallinneet henkilöt vapaasti luopuneet asemastaan vaan se vaati yhteiskunnan kriisiytymistä, jotta kansanvalta sai enemmän jalansijaa. Toinen vaihtoehto olisi toki ollut, että säilytetään yhteiskuntarauha ja tavallinen väestö tyytyy asemaan. Yleensä merkittävät kriisit ovatkin johtaneet sen köyhän kansanosan parempiin oloihin.

Kuten aiemmissa viesteissäni mainitsin, niin nykynen röpelö rahapoliitiikka suosii nimenomaisesti omistavaa luokkaa ja vaurastuttaa ensisijaisesti niitä, joilla jo on omaisuutta. Vasta toissijaisena tulee köyhempi kansanosa. Tässä on se todellinen ongelma. Kun pidetään nykyistä järjestelmää elvyttämällä pystyssä, niin hyvän aseman taloudellisen hyvän aseman lunastaneet hyötyvät siitä, vaikka heidän liiketoimensa eivät vapaasti toimivassa markkinataloudessa olisikaan kannattavaa. Samalla köyhän kansanosan nouseminen omistavaan luokkaan tehdään entsitä vaikeammaksi omaisuuserien kallistuneen hinnan vuoksi.

2 tykkäystä
664

Toinen maailmansotakin saattoi jossain määrin olla rauhallisen yhteiskunnan pelastus. Ennen maailmansotaa suomi oli kehittymätön ja kahtiajakautunut kansa. Kriisin seurauksena suurin kahtiajako haihtui ja pystyttiin yhtenäisenä kansana rakentamaan hyvinvointiyhteiskuntaa. Vaikka tämä onkin vain arvailua, niin voisin olettaa, että suomalainen yhteiskunta hyötyi suuresti toisen maailmansodan koettelemuksista.

Samaa voisi sanoa myös saksasta. Sielläkin yhteiskunta kehittyi ennen toista maailmansotaa demokraattisin vaalien aikaansaannoksen seurauksena. Politiikalla oli siis lähtökohtasesti kansan tuki, vaikka menikin rielusti överiksi. Tämänkin tilanteen laukaisemiseksi vaadittiin suuri kriisi.

Mikään yhtieskunta ei ole niin täydellinen, että se voisi loputtomiin välttää kriisejä. Yhteiskunnan jäsenenä jokaisella on taipumusta ajatella, että nyt eletään hyvässä yhteiskunnassa. Ympärsitö muovaa luonnosttaa ihmisten ajattelua ja me ollaan taipuvaisia ajattelemaan, että näin on hyvä. Vakaus on se joka luo turvallisuudentunnetta. Se ei kuitenkaan takaa parasta mahdollista kehitystä.

Kyse on ihan siitä mitä halutaan. Tyydytäänkö kehittymättömyyteen vai pyritäänkö olemaan kehityksen aallonharjalla. Perinteisesti kehittyvät yhteiskunnat ovat pärjänneet paremmin. Miksi siis pyrkiä välttämään yhteiskunnan kehitystä. Monet varmaan toteaa, että nyt on kaikki niin hyvin kuin tarvii olla. Näin varmasti ajatteli myös 10 000 vuotta sitten ihmiset, jotka oppivat viljelemään maata ja ei tarvinut ruuan perässä liikkua paikasta toiseen.

1 tykkäys
665

Hairahtuu tämä ketju hieman yhteiskunnallisen keskustelun puolelle, mutta pieni huomio: pienet kriisit ovat osa tervettä kehitystä, ja eittämättä pitkät vakaan kehityksen jaksot kylvevät ja kasaavat epätasapainoa pinnan alle.

Mutta suuremmat kriisit/poikkeusajat ovat kaikin puolin “epätoivottavia”; ne kestävät usein pidempään, kuin aluksi uskotaan (miettikää vaikka Ranskan vallankumous ja siitä seuranneet sodat 1789–1815, I. ja II. maailmansota 1914–1945, Venäjän kriisiytyminen, sisällissota ja “stabiloituminen” 1917–1920-luku, Kiina 1912–1950-luku, jne.), ne aiheuttavat mittaamatonta inhimillistä kärsimystä ja, jos tässä kontekstissa puhutaan vulgaaristi päälle sijoittamisesta, tuhoavat todella paljon omaisuutta yleensä tavalla tai toisella tai johtavat varallisuuden uusjakoon. Toki näistäkin seurasi myös “hyvää”, asiat eivät ole mustavalkoisia, mutta jos saisin valita, toivoisin tasaisia pomppuja ja pieniä kriisejä ja jatkuvaa kehitystä säännöllisesti, ei suuria mullistuksia epäsäännöllisesti.

Itse menen tässä “Popperilaisessa” leirissä: tasainen “pikkufiksailu” ja “viilailu” pieni kohta kerrallaan monesti parasta, suuret hypyt ja vallankumoukset menee lähes poikkeuksetta reisille ja johtaa johonkin muuhun, kuin aluksi toivottu niitä agitoivien ryhmienkään kannalta. Talouskriisit voivat olla hyviä sijoituspaikkoja jos on itsellään enää siinä vaiheessa pelimerkkejä taskuissa, mutta suurissa yhteiskunnallisissa kriiseissä “hilloa tehdään” korkeintaan voittavan leirin riveissä lopulta, ellei sitä ennen jouduta vankilaan tai kylmänä merkkaamattomaan monttuun.

Se sanottuna, sen sijaan että toivoisi suuria kriisejä ja “puhdistuksia”, tähän ketjuun olisi hyvä lähinnä keskustella aiheesta siinä mielessä, jos näette sellaista tulevan ja perustelevan hyvin, miksi tätä mieltä olette ja miten olette itse siihen varautuneet jne. sijoitusmielessä. Tämä on kuitenkin sijoitusfoorumi.

Suurien kriisien toivomiselle voi perustaa oman ketjun mihin kukin meistä voi purkaa obsessioitaan asian suhteen.

10 tykkäystä
666

Asiasta kukkaruukkuun: törmäsin eilen lueskellessani sijoitusaiheisia blogeja ja taloushistoriallisia tutkimuksia (talous ja etenkin finanssihistoria on sunnuntai-illan paheeni) tällaiseen Kiina-blogiin:

https://global.matthewsasia.com/perspectives-on-asia/sinology/article-1541/default.fs

Ovatko muut aiemmin lukeneet? Kirjoittaja argumentoi, että kuluttajatarina edelleen ennallaan.

Since the degree of economic growth deceleration last year was largely within my expectations, why was market sentiment in China abysmal? I think there were four key reasons.

The most important driver of pessimism was fear of a trade war with the U.S. Domestic investors told me they were concerned about far more than just a disruption of shipments to China’s top export market. They worried that President Trump might escalate the conflict beyond tariffs, limiting the ability of Chinese to study in the U.S., or banning Chinese imports of American semiconductors, which are the foundation of China’s tech sector. The negative consequences of a possible cold war-style relationship between the world’s two largest economies weighed heavily on domestic sentiment last year.

The second driver of pessimism was concern that during the first three quarters of last year, Chinese leader Xi Jinping voiced strong support for state-owned enterprises (SOEs), while expressing little love for the private firms, which account for most employment and all net new job creation in China. This was, however, a change in rhetoric, rather than in policy. In fact, investment by private firms rose 8.7% last year, up from 6% in 2017.

But entrepreneurs told us that Xi’s apparent disregard for their contributions to China’s economy left them apprehensive about the future.

A third factor was the unintended consequences of the government’s efforts to de-risk the financial system. Shadow banking was cut sharply last year, with shadow loans outstanding down by almost 11% YoY as of December, in contrast to a rise of 15% through December of 2017. Total credit rose by about 10% last year, but the composition of the new flow changed: traditional bank loans accounted for 81% of new credit, up from a 51% share in 2013 as shadow banking was curbed. There was a similar clampdown on peer-to-peer lending. While these changes are good for the long-term health of the financial system, they created short-term pain for many private firms, who were among the largest recipients of shadow credit.

A fourth factor behind last year’s pessimism was a cloud of regulatory uncertainty. Policy changes were often made abruptly, with little transparency or clear guidance on how they would be implemented at the local level, leading to risk aversion. Examples included enforcement of environmental protection rules, collection of social security taxes, and price controls for generic drugs.

Ps. tilasin tiiliskiven kokoisen kirjan Kiinan historiasta ja yritän perehtyä maahan ja talouteen enemmän jotta voidaan kommentoida enemmän tätä nousevaa taloutta.

Lisäys: kotitalouksien käytettävissä olevat tulot kasvaa edelleen tervettä vauhtia:

16
161144×520 91.9 KB

4 tykkäystä
667

Tämä jäi mietityttämään FellowFinancen kohdalla. Alkaako EU kiristämään regulaatiota tms. ?
Jää nähtäväksi.

Hyvää infoa taas Verneri. Kiitos!

1 tykkäys
668

Verpulle oikeus hiihtää työajalla! Muuten saattaa seota lukemisensa kanssa::slight_smile:

3 tykkäystä
669

Mennäänkö 200 MA:sta läpi, @DayTraderXL :wink:

38
382078×980 305 KB

Alkaa tuloskausi hieman irvistää negatiivisen puolella, kun katsoo alituksia ja ylityksiä vaikka otos vielä niin pieni, että puhuisin enemmän neutraalista:

02
02507×566 34.1 KB

2 tykkäystä
670

@Verneri_Pulkkinen En osaa ennustaa. Teknisessä mielessä vastus on merkittävä, joten sen rikkominen ja nousun jatkuminen olisi ainakin itselleni yllätys. Odottelin korjausliikettä jo tuossa SPY fib 0.5 tasolla 263.85, mutta tulokset on olleet sen verran hyviä, että nousu eikun jatkuu. Eikä mitään muutakaan huonoa uutista ole vielä ilmaantunut.

  • Tom DeMark indidaattorikin täytti lukeman 13 jo pari päivää sitten
  • aika moni jenkkiyhteisössä aloittaa hedge-pelin tuossa MA200 rajalla, shortataan esim. SPY:tä (SPXS) longikassan turvaamiseksi
  • eiköhän se Trumppi virittele 274 kohdassa twiitin, miten hyvin neuvottelut Kiinan kanssa sujuu :joy:
3 tykkäystä
671

Ennustaminen on kyllä vaikeaa. :wink: Olen lukenut paljon Howard Marksin memoja (suosittelen kahlaamaan, todella hyvää ja sivistävää luettavaa). Hän aina nöyrästi (ja fiksusti) painottaa, että ennustaminen on vaikeaa, mutta on tärkeää tietää missä kohtaa sykliä ollaan menossa. Hän on usein itse painottanut, että nyt “vedellään viimeisiä” ja kun katsoo kaikkea tännekin koottua dataa ja lähteitä, tuntuu eittämättä siltä.

Toisaalta jos talous ei painu taantumaan ja keskuspankit ovat markkinalle vieraanvaraisia, kuten tähän asti, ei osakemarkkinalla ole arvostuskertoimien puolesta kauheasti painetta alaskaan päin. Markkina oli ehdottomasti yliahne 2018 alussa, nyt tammirallissa ehkä pientä samanlaista hilpeyttä havaittavissa mutta kuitenkin sentimentti tuntuu hieman takamukseen ilma-aseen luodilla ammutulta karhulta: varovaisen utelias, mikä tuo nasaus karvoihin oikein oli. Näistä kaikista voinee tulkita, että varovaisuus ja varovainen eteneminen ilman turhia riskejä, on nyt hyvä tapa liikkua.

Miten itse näette?

3 tykkäystä
672

Maybe its this time different?

Jos mennäänkin poikkiviivaa 2-3v josta sitten seuraa joko taantuma tai vaihtoehtoisesti uusi nousu?

1 tykkäys
673

Moni asia mahdollista, vaikea ennustaa edes 6kk päähän niin en uskalla veikata usean vuoden sivuliikkeen puolesta ;D

Aiheesta puheenollen: USAssa alkaa korkojen nousu ja kiristynyt luoton saatavuus tuntua velkaisilla firmoilla:

Tämä voi heijastua osaltaan investointien ja työpaikkojen vähentämiseen velkaisilla firmoilla.

1 tykkäys
674

Lähes kaikilla teknoyhtiöillä on vähintään Q1/2019 näkymät utuiset ja tätä samaa tuntuu olevan paljon muuallakin. XLF on noussut vahvasti, vaikka olisi luullut, että pankkien näkymät eivät ole FED/FOMC:n myötä vahvistuneet. Jotenkin on monenlaista ristiriitaa ja joskus se kamelinselkä vaan sitten katkeaa.
Siitä huolimatta S&P500 nousi vielä tänäänkin, vajaan dollarin päähän MA200:sta.

  • VIX 15.57
    Pitänee odotella, oliko se Nallen kissa sittenkin hengissä :joy:

Jos nousu ei tähän pysähdy, enää on seuraavaksi sitten Fib 0.786 (281.06), joka sattuu samoihin tasoihin kuin loppuvuoden kolme huippua 281.15/281.22/280.40 aikajärjestyksessä.

Itse en pitkää kassaa kyllä rakenna tässä vaiheessa ja odottelen lähinnä shorttipaikkoja.

1 tykkäys
675

Trump pääsi vihdoin pitämään Kansakunnan tila- puheensa. Muuri mainittu, samoin jyrkkä linja kauppaneuvottelujen suhteen. Merkittävää uutta ei markkinoille saatu ja ennakkoon tiedettiinkin puheen käsittelevän suuria linjoja:

2 tykkäystä
676

Tässä vielä tuore makroanalyysi aiheesta: Trump nosti kauppasodan esiin Kansakunnan tila -puheessaan | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

3 tykkäystä
677

Hengetön kisuhyppy tullut selvästi Koneelta. Kiinan hissitilaukset sakkaa pian. Siinä teille shorttareille ilmainen näkemys. :ok_hand:

1 tykkäys
678

Trumpilta oikein hyvä ja johtajamiestasoinen puhe. Kannatti herätä yöllä klo 4 :smile:
Siitä muurista: Moni tavallinen kansalainen Yhdysvalloissa ei ymmärrä, miksi USA:n demarit vastustaa rajaturvallisuuden parantamista. Rajan yli virtaa huumeita, aseita, rahaa, rikollisia ja ihmiskaupan uhreja, mutta demarit eivät halua tätä rikollista toimintaa lopettaa jostain syystä. Ideologisista syistä demokraatit ummistaa silmänsä, kun lapset kuolevat Meksikosta salakuljetettuihin huumeisiin. Silloin se on yksittäistapaus, kun rajan yli laittomasti tulleet maahanmuuttajat jengiytyvät ja selvittelevät välejään ammuskelemalla kaupunkien lähiöissä. Yhdysvallat menettää satoja miljardeja dollareita rajan ylittävän rikollisen toiminnan seurauksena, demokraateille sellaiset summat ovat mitättömän pieniä, ei heitä kiinnosta.

Vähän samanlaista poliittista idiotismia on havaittavissa myös Suomessa: Oulun raiskausepidemia, vanhukset kusivaipoissa, vanhusten epäinhimillisen kohtelun hyväksyntä laitoksissa, sananvapauden rajoittaminen sakoilla yms yms.

2 tykkäystä
679

Nyt olet @masse väärässä. Kone-kisu ei ole lähimainkaan kuollut. Huomaat sen siinä vaiheessa, kun se tekee isompia muuveja alueella M&A :paw_prints::paw_prints: :smile_cat:

1 tykkäys
680

Saksan tehdastilaukset sakkasivat edelleen, konetilausten lasku kertoo investointiaktiivisuuden vähenemisestä. Alustavat BKT-luvut Q4:ltä julkaistaan ensi torstaina jolloin nähdään, onko maa painunut taantumaan. Tulee mielenkiintoinen ensi viikko:

1 tykkäys
681

Tänään aamulla julkaistiin Saksan joulukuun teollisuustuotantoluvut. Laskua 0,4 %, kun kasvua odotettiin. Tässä tärkeimmät talousluvut vuoden alusta, ovat kyllä olleet heikkoja:

image

2 tykkäystä
682

Saksa sakkaa, Kiina sakkaa … Kone sakkaa. Sittenpä nähdään vetääkö Masse-setä mutulla pidemmän korren. Koneella toki perinteisesti aika kova sentimenttisuoja, mutta jos fundat alkavat karista, tulee sekin alas.

Kone-Masse