Osakesijoittaminen

Pörssien suunta

Argentiina on defaultteja ja pankkikriisejä käsittelevässä teoksessa This Time is Different harvoja maita joilla on niin paljon kriisejä ettei ne edes mahdu yhdelle aukealle.

Tämä nykyinen lienee maan yhdeksäs kerta maksukyvyttömyyteen ajautumisesta.

Argentiina on siinä mielessä mielenkiintoinen tapaus, että 1900-luvun vaihteessa maa oli maailman 12. rikkain BKT:lla per nuppi mitattuna (esim. Ruotsia rikkaampi) ja hyvinvointivaltion rakentamisessa aloitettiin puuhat jo 20-luvulla. Sitten maa vain luisui poliittisista kriiseistä toiseen äärivasemmalta äärioikealle vuoron perään ja on nyt mitä on: Venäjän kanssa samaa tasoa oleva BKT per nuppi dollareissa mitattuna.

Kehitys ei aina ole lineaarista…

13 tykkäystä

Olihan Filippiinitkin vielä 1970-luvulla Aasian rikkaimpia maita, ja lähes Japanin veroinen. Nykyisin sitten vähän eri maata.

2 tykkäystä

Pari voimakasta ajuria osakkeiden puolesta. Osakkeet “halvimmillaan” suhteessa velkakirjoihin sitten 70 vuoteen.

Rahastoissa (FPA Crescent Fund) havaittavissa siirtymistä käteisestä osakkeisiin, kun sivussa olemisessakin on omat riskinsä.

For better or for worse, we believe central banks have set the stage for inflation in risky assets, and since we can’t tell you when the show starts, we have to be in our seats in advance.

7 tykkäystä

Tuo chartti todennäköisesti hieman yliarvioi tuota bondit vs. osinkotuotto koska osinkojen leikkauksia on tulossa… mutta silti voin hyvin uskoa että suhde on vahvasti osakkeiden eduksi.

Kun vertailussa nimittäjä lähestyy nollaa, nähdään isoja lukemia. Sijoituspäätöksissä vaadittaisiin kuitenkin, että myös yhtiöiden riskien realisoitumisen todennäköisyys lähestyisi nollaa. Yksi asia jota olen ihmetellyt näissä valuaatioissa on se, että miksi viiden vuoden ennustuksissa käytetään tämän minuutin riskipreemioita. Osakkeiden teoreettinen arvo heiluu jatkuvasti riskittömän koron muuttuessa ja tarvitaan robotteja ostamaan ja myymään.

Tervetuloa Winstonin iltakatsauksen pariin nro. #7

Iltakatsauksessa käydään läpi päivän tapahtumat Yhdysvaltojen pääindeksien osalta sekä Helsingin pörssin kehitys. Käsittelyssä siis Dow Jones Industrial Average -, S&P 500 -, Nasdaq Composite sekä OMX Helsinki -indeksit. Mahdollisesti mukana on myös yksi tai useampi uutinen. Lopusta löytyy vielä päivän aforismi liittyen sijoittamiseen. :slightly_smiling_face:

Ensinnäkin kaikille oikein hyvää viikonloppua!

Indeksit:

Tänään pörsseissä nähtiin neutraali päivä. Kehitystä ei tullut oikeastaan mihinkään indeksiin. NASDAQ puristi hienoisesti plussan puolelle, kuten S&P 500 -indeksikin. Dow ja Helsinki laskivat muutamia pisteitä. Uutiset talouksien uudelleenavauksista eivät siivittäneet pörssejä nousuun, kun negatiiviset uutiset ja Kiinan ja Yhdysvaltain väliset kireät suhteet arveluttivat sijoittajia.


Päivän uutiset:




Tilaajille:

Päivän aforismi:

“Diversification is protection against ignorance. It makes little sense if you know what you are doing.”

17 tykkäystä

Päivän lopun nosteen sai aikaan White Housen tiedotustilaisuus viruksesta, jonka käytännössä Doctor Birx veti. Oli kyllä paras näistä tilaisuuksista, mitä itse olen nähnyt. Selkeää dataa esillä.

1 tykkäys

DR Birx kuulostaa Star Trek hahmolta. kivempaahan tällainen nousu kuitenkin on kuin lasku (jos on paljon osakkeissa)

2 tykkäystä

Olen kirjoittanut melkein 1300 viestiä tähän ketjuun.:sweat_smile:

kuva


Asiaan:

Kiinassa teollisuus on käytännössä jo palautunut, mutta palvelusektori joka nojaa kuluttajien kulutukseen, ei ole vieläkään täysin 2019 tasoilla.

Meillä länsimaissa palvelusektorin merkitys on suurempi, joten koko talouden elpyminen saattaa olla täällä hitaampaa.

39 tykkäystä

Avautuu! Ainakin hyvä alku…

11 tykkäystä

Mitkä ovat mielestänne mielenkiintoisimmat markkinat/sektorit, jotka eivät ole (vielä) tehneet rekyyliä maaliskuun jälkeen?

Kehittyvät markkinat ainakin ovat palautuneet vielä aika vähän. Moni on vielä lähellä pohjiaan kuten Turkki ja kehittyneempi, mutta öljyn ohjaama Norja. Matkailusektoria saanee odottaa? Mites yksityiset terveyspalvelut? Ne ovat olleet kiinni, mutta kohta ovat pullon kaulat avautumassa, kun kertynyttä hoitovelkaa aletaan purkamaan.

Keksittekö muita vastaavia, millä hitaampikin pääsisi vielä kauhomaan pohjilta?

1 tykkäys

Mielenkiintoisesta en tiedä, mutta mielestäni pankkisektori vielä kohtuu pohjilla.
Katso vaikka Nordea, Aktia tai Danske vertailun vuoksi.

4 tykkäystä

Itselle jäi tuosta jutusta tämä asia

  • Yli kymmenen vuotta luottamus keskuspankkeihin on pitänyt rahoitusjärjestelmää pystyssä. Jos se luottamus rapautuisi, niin silloin meillä olisi varmasti hyvin iso kriisi käsissä, Nordean päänanalyytikko Jan von Gerich sanoo.
3 tykkäystä

Konepajat (ainakin OMXH) ovat edelleen jännän äärellä, itse näen että pitkällä tähtäimellä niiden joukossa on laatua tarjolla alehintaan.

2 tykkäystä

Sentimentti muuttuu mielenkiintoisesti. Jengi kauhoi vimmoissaan osakesäästötileille yhtiöitä vuoden alusta ja nyt romahduksen jälkeen, vaikka kurssit on edelleen ainakin kotimaisissa yhtiöissä isolta osin aikaisempaa alempia, mielletään ne nyt kalleiksi. Epävarmuus toki edelleen ihan eri luokkaa kuin aikaisemmin.

Wanha sanonta kuuluu: ‘Paras aika ostaa oli aina eilen’.

3 tykkäystä

Laadukkaat pankit ja vakuutusyhtiöt ovat vielä alehinnoissa. Samoin osa konepajoista. Suomesta tulee mieleen Nordea, Sampo ja Outotec, joissa ehkä sektoreiden yleinen alavireys pitää näitä alle käyvän arvon. Uskon, että nousevat muuta pörssiä nopeammin jatkossa.

2 tykkäystä

Yllämainittujen syklisten sekä pankkien lisäksi (edes oikeasti laadukas jenkkien pankkisektori ei ole elpynyt vielä merkittävästi, europankkien kanssa saa ollakin tarkkana) pienyhtiöt ovat mörnineet suhteessa isoihin. Pienissä pitää olla tarkkana ettei osta seuraavaa rahoituskriisiin ajautuvaa yhtiötä, ellei ETFiä osta.

Tämä kertoo kyllä myös sentimentistä, että defensiiviset ja teknofirmat on takaisin huipuissa tai lähellä niitä, ja kaikki mikä on alttiimpaa talouden heikolle kehitykselle on hinnoiteltu sen mukaisesti.

5 tykkäystä

P-Italian firmat. Pari on jo salkussa. Valuuttariskiä ei ole (vrt. Turkki). Kaupankäynti helposti ja realiaikaisesti Nordean kautta. Mediobanca on historiallisesti pärjännyt pankki-indeksiä paremmin. Retail puoli on jo vahvasti verkossa ja investmentpuolen asiakaskunta laadukas. NPL 3.8%, CET1 14%. Q1 2020 voitollinen. Huhtikuussa tilanne vaikutti jo hieman paremmalta vrt maaliskuun katastrofaaliseen lockdowniin. Osinko tulee perinteisesti syksyllä ellei ECB eri mieltä.
Toinen on A2A, integroitu energia- ja ympäristöhuollon yhtiö. Generation segmentti, kaukolämpö, sähkön siirto, jätehuolto, vesiyhtiö, jopa liikennevalot ja kaupunkien katuvalot sekä kameravalvonta yhdessä paketissa. Osinko tuli tilille viime viikolla. P/B 1.1, debt/EBITDA 2.7.

11 tykkäystä

IMF:n pääekonomisti on lukenut Sijoitusfoorumia.:sweat_smile:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-05-21/reinhart-says-pandemic-is-last-nail-in-globalization-s-coffin

Globalisaation pakitus voi monelle tuntua etäiseltä ja irrelevantilta, mutta nostan tätä usein esille koska sillä todella on suuri merkitys taloudelle, hyvinvoinnille ja myös sijoittajille. Meidän monet pörssiyhtiöt nojaavat kaiken kukkuraksi globaalin kaupan kasvuun ja siitä juontaviin investointeihin. Vienti-Suomelle tämä on ei-toivottava tie eikä tästä ainakaan omaan silmään puhuta liikaa. Toisaalta voittajansa on myös siinä kehityssuunnassa jos omavaraisuus nousee taas kunniaan…

8 tykkäystä

Tarkennus: Pankkien NPL ei kerro mitään kriisin alussa, se nousee käsittääkseni viiveellä ja kun nousee se tapahtuu nopeasti. Tässä tapauksessa kuitenkin historiallinen tuotto ja pankin asiakaskunta ovat ratkaisevia (vrt Nordea vs Handelsbanken Ruotsin markkinoilla). MB on ollut hyvä sijoituskohde* viime vuosina, toki heikon pankkisektorin puitteissa. En usko, että COVID-19 tulee pysyvästi vauriottamaan P-Italian taloutta ellei koko maan ja Euroalueen pankkisektori romahtaa. Jos siihen nyt uskotaan, niin ei kannata ylipäätään lähteä ostamaan osakkeita lähiaikoina IMO. Eurokriisin aikana esim. P-Italian osakkeet olivat selkeästi edullisempia kuin nyt.

*

3 tykkäystä