Arvostan suuresti Olli Viitikon blogissa käyttämää “markkinointitapaa” tuomalla yrityksen salkunhoitajien track recordit selväsanaisesti esille. Vaikka menneet tuotot eivät ole tae tulevaisuudesta, niin taidoilla hankitut tuotot ovat toistuvampia kuin tuurilla hankitut tuotot. Vähemmän arvostan esim. Sifterin harrastamaa markkinointia, josta toisinaan saa käsityksen että he ovat keksineet laatusijoittamisen. Nimekkäät salkunhoitajat saavat ilmaista julkisuutta, kun taas vähemmän nimekkäät joutuvat turvautumaan kaupalliseen yhteistyöhön. Vielä loppuun työsähköpostista kaivettu edellisessä viestissäni mainitsemani toimittajan sitaatti: “Tuota tähtisalkunhoitaja-titteliä puolestaan käytän synonyyminä nimekkäälle ja tunnetulle. Sitähän Peter Seligson on. Se ei ole mielestäni sidottu tuottolukuihin. Tähtisalkunhoitajat ovat tärkeitä rahastoyhtiölle julkisuusmielessä.”
Tähtisalkunhoitajan tai oikeastaan tähtisijoittajan titteli on oikeutettu sikäli, että sijoitussuoritushan itsessään on ollut aiemmin hyvä. Sijoituspäätöksen tehneen salkunhoitajan sijoitukset ovat siis tuottaneet indeksiä paremmin kun kuluja ei huomioida. Sijoitustoiminta on onnistunut. Vahinko vain, että rahastoyhtiön pakollisten kulujen jälkeen ylituotto ei sitten enää näy tuottovertailussa ja se on jäänyt myös asiakkailta saamatta.
Ilmaista lounasta ei siten ole. Samalla tavalla joku yksityissijoittaja tällä palstalla voi hehkuttaa voittaneensa indeksituoton osakepoiminnalla ja näin on varmasti tehnytkin. Mutta sitten kun huomioidaan yksityissijoittajan kulut eli se tosiasia, että henkilö on käyttänyt omaa aikaansa sijoittamiseen 3 tuntia per päivä eli 1000 tuntia vuodessa joka vuosi, suoritus voikin olla jopa surkea. Tuntipalkaksi on voinut jäädä esim. 2 euroa. Kyllä ne kulut (oma ajankäyttö) pitää huomioida myös yksityissijoittajana, jokin hinta on omalla työajalla pakko olla tai muuten huijaa itseään. Indeksituoton kun saa 0 tunnin työajalla per vuosi.
Ei taida Heikkilän ja Viitikon rahastoista löytyä sellaista muunneltua tuottokäppyrää, joka olisi laskettu nollakuluilla. Sellainenkin olisi mielenkiintoista nähdä vertailukohtana, siitä näkyisi sijoitusosaaminen paremmin (vaikka sitä tuottoa yksityissijoittajana et koskaan voikaan saada kun kuluista et eroon pääse).
Proprius on lisäillyt heinäkuussa isomman omistuksensa WithSecuren negarin jäljiltä 2.6M → 2.8M. Luotto on kova.
Tarkistin nuo isoimmat omistukset F- secureen asti. Rahasto on lisännyt niistä kaikkia, joten luotto nimenomaan WithSecureen ei ole muuttunut. Vaikuttaisi siltä, että rahaa virtaa aika hyvällä tahdilla sijoittavaksi.
Silmään pisti erityisesti Terveystalo ja F- secure, joita on lisätty 40% tai enemmän. Tokmannia lisättiin reilu 20%.
Edit: katsoin samalla kaikki tuonne Aallon Grouppiin asti. Kaikkia muita on lisätty paitsi Marimekkoa, Reveniota ja Alma Mediaa. Loihteen listaus ei ollut päivittynyt.
Enento Groupia olivat lisäilleet myös 15000 osaketta
Yritetäänpä ihan rakkaudesta lajiin ja harrastuksen vuoksi listata tähän heinäkuun lisäykset positioihin, ihan boomeri-tyyliin, jätän tyylikkäämmän taulukkomuotoilun suosiolla @MoneyWalker :lle 
Lieneekö kukaan löytänyt kokonaan uusia avauksia!? Lisäysten jälkeen nämä eivät enää ole välttämättä suuruusjärjestyksessä.
-
WithSecure lisäys 200 000, kokonaispositio 2 800 000, sijoitus omistajalistalla 8.
-
Enento Group 15 000 /135 000/ 26.
-
Remedy 12 868 /78 171/ 17.
-
Musti Group 5000/ 90 000/19.
-
Talenom 10 000/ 200 000/ 27.
-
Tokmanni 20 000/ 110 000/ 31.
-
Terveystalo 60 000/ 200 000/ 31.
-
F-Secure 200 000/ 700 000/ 22.
-
Marimekko ei lisätty/ 100 000/ 32.
-
Lassila & Tikanoja 30 000/ 120 000/ 35.
-
Revenio Group ei lisätty/ 25 000/ 92.
-
Evli 6195/ 41 090/ 61.
-
Alma Media ei lisätty/ 70 000/ 31.
-
Loihde ei lisätty/ 50 000/ 12.
-
NoHo Partners 3909/ 59 128/ 30.
-
Aallon Group 5119/ 70 000/ 31.
Muokkailen vielä tekstiä, tuli ammuttua liian aikaisin näytölle
Itselleni suurin yllätys on tuo iso painotus WithSecuressa, mainitsinkin jo aiemmin asianmukaisessa(itse asiassa näköjään tässä ) ketjussa, että takana voi olla vahva aavistus siitä, että firma tulee olemaan yritysoston kohde, jäähän Siilasmaalle nyt jäljelle eriytynyt F-Secure.
Remedyn, Revenion ja Talenomin läsnäolo salkussa on myös hieman yllättävää arvosijoittajina tunnetuilla salkunhoitajilla, keskimmäinen tässä juuri antoikin muistutuksen kasvusijoittamisen vaaroista. Toki näistä viimeistä olen alkanut katsomaan itsekin sillä silmällä
Melkein voisin jo kutsua Heikkilää ja Viitikkoa kollegoiksi, omistanhan itsekin Lassila & Tikanojaa, Marimekkoa, Nohoa, Remedyä ja Tokmannia, hienoja yhtiöitä kaikki, siitä ei kahta sanaa
@NukkeNukuttaja :n listaamien positioiden mukaisesti päivitetty salkku alla eilisen päätöskursseilla. Enento nousi suurimmaksi positioksi.
Kyllähän Enenton osalla arvostus sekä spekulaatiot yritysostosta on varmasti tekijät osakkeen suuressa painossa rahastossa
Mika Heikkilän Q2 kynäilyt
kyllä noissa valinnoissa näkyy ammattimiesten ote. itselle todella yllättävää, että rahasto ylipäätään voi ja ottaa voidessaan noinkin isoja positioita (14%). yleensä rahastot on kauhuissaan yli 10% positioista. respect
Ostelin juuri tuossa Propriuksen jalanjäljissä lisää NoHoa, joten päivitetään saman tien rahaston hankinnat elokuussa. Olisi muuten mielenkiintoista tietää, olemmeko ajan tasalla kaikkien omistusten suhteen, en ainakaan itse ole järjestelmällisesti käynyt läpi kaikki mahdollisia yhtiöitä. Luotan kuitenkin siihen, että joku havaitessaan uuden yhtiön, ystävällisesti sen ketjuun raportoi. Harmi, että tuo Heikkilä & Vilen-kyselyjaksokin jo nauhoitettiin, olisi voinut Mikalta suoraan kysyä
Eli tässä näitä:
Aallon lisäys 20 000 kpl, sija 12.
Evli 8910 kpl, sija 49.
F-Secure 50 000 kpl, sija 21.
NoHo 40 872 kpl, sija 22.
Remedy 11 829 kpl, sija 14.
Revenio 5000 kpl, sija 83.
Terveystalo 40 000 kpl, sija 30.
Alma Media, Enento, Lassila & Tikanoja, Loihde, Marimekko, Musti, Talenom, Tokmanni ja WithSecure, ei lisäyksiä.
Elokuun katsaus julkaistu poikkeuksellisesti kaikille.
https://proprius.fi/proprius-partners-micro-finlandin-elokuun-kommentit/
“Olemme ripotelleet varoja kaikessa rauhassa markkinaan. Käteistä meillä on kirjoitushetkellä jäljellä noin 17 prosenttia.”
“Korostetaan myös tässä, että salkunhoitajien näkökulmasta vaikuttaisi olevan erinomaiset olosuhteet kerätä kotimaisten pienyhtiöiden osakkeita ilman kummoisempaa markkinakiimaa ja kilpailua. Monet laadukkaiksi miellettyjen yhtiöiden osakkeiden hinnat ovat suorastaan romahtaneet. Toisaalta eivät ne surkeiksi miellettyjen yhtiöiden osakkeetkaan varsinaisia turvasatamia ole olleet.”
Micro Finlandin arvo alitti 90€. Nousivatko Propriuksen varainhoitajat riippumatoista vuoden liian aikaisin? 
Mikä oli alkuarvo, näkeekö kehityksen jostain.
Kiinnostaa koska olisi paras mahdollinen “vertailuindeksi” omaan salkkuun, koska keskityn Hex pienyhtiöihin.
Villinä arvauksena alkuarvo on 100?
Tässä muuten Mika Heikkilän erinomainen haastattelu, aiheena tietoturvayhtiöt. Hieman ihmettelyä onkin herättänyt Withsecuren suuri osuus Propriuksen portfoliossa. Löytyyhän sieltä toki myös F-Secure ja Loihde, joka myös tarjoaa tietoturvaa. Mikan omassa salkussa puolestaan on myös SSH. Maksumuurin takana, itsellä matkapäivä tänään, joten referointi jää myöhemmäksi, toki joku staattisemmassa olotilassa oleva voi sen myös tehdä : Yksi toimiala on tuonut Mika Heikkilälle satumaisia onnistumisia sijoittajana, ja hän luottaa siihen yhä – ”Näissä yhtiöissä tarvitaan pitkämielisyyttä” | Arvopaperi
Mainittakoon myös, että Mika on tehnyt mainiot tuotot aiemmin Stonesoftilla ja Nixulla.
Tietoturva-alahan on voimakkaasti kasvava ala, mutta aggressiivinen kasvu vaatii usein paljon pääomia. Tuotteet Helsingin pörssin tietoturvayhtiöillä on kunnossa.
“Heikkilä korostaa, että hänen salkunhoitajana tekemänsä sijoitukset eivät perustu ostotarjouksella spekuloimiseen.”
”Jos yhtiö pystyy kasvamaan orgaanisesti, ei muuta kuin mennään vaan. Mutta jos hyvää bisnestä saa halvalla, kyllä tällaiset tilanteet vain houkuttelevat yritysostajia paikalle.”
“Heikkilän näkemät suurimmat riskit ja mahdollisuudet tietoturvayhtiöissä liittyvät samaan asiaan: markkinanäkymät pitkällä aikavälillä ovat todella vahvat. Kasvava tarve tietoturvapalveluille tarkoittaa suuria mahdollisuuksia, mutta myös erittäin kovaa kilpailua.”
“”Monet minut tuntevat hämmästelevät, jos puhun mitään it-yhtiöistä. Mutta sen olen ymmärtänyt, että tietoturvaa tarvitaan. En usko minkään järjestelmän maailmassa olevan aukoton. Vastapuoli on aika taitava. Sen takia tarvitaan aina myös pienempiä ketteriä toimijoita, jotka löytävät aukkoja. Mutta näissä yhtiöissä tarvitaan pitkämielisyyttä”, Heikkilä sanoo.”
Mikan yhtiökohtaiset pikakommentit: WithSecure: ”Toimitusjohtaja Juhani Hintikka teki erinomaista työtä Comptelissa. Yhtiö keskittyy alusta-ajattelussaan 200–2000 työntekijän yrityksiin. Yhtiön tuotteet ovat hyviä, kasvu pilvipalveluissa on hyvää ja arvostus on ev/s-kertoimella houkutteleva.”
"F-Secure: ”Ajatuksemme oli, että F-Secure on tietoturvasektorin kassavirtapuoli. Yhtiöllä on erittäin hyvä operaattoripeitto, ja liikevoittomarginaali on ollut 40 prosenttia. Mutta Lookout-yrityskauppa muutti tarinaa. Velkaisuus nousee, mutta toisaalta sen ja korkeiden korkojen ympäristön pitäisi olla huomioitu kauppahinnassa. Johdon ja hallituksen tehtävä on nyt näyttää, että kauppa kannatti. 70 prosenttia yrityskaupoistahan menee pieleen.”
Yllättävän paljon sainkin aikaan rajoitetussa ajassa, joku muu voi jatkaa referointia ja miksei myös jakaa asianomaisiin yhtiöketjuihin. Mukavaa päivänjatkoa
Mä en ymmärrä tätä yhtään, muuten kuin sen linssin kautta, että Mikalle käynyt pari kertaa hyvin tietoturvayhtiössä ja sijoittaa sektoriin puhtaasti vanhojen positiivisten tunteiden pohjalta. Tietoturva on pakollinen paha johon yritykset ali-investoivat ja missä kaikki sektorin firmat ovat Suomessa olleet aika surkeita sijoituksia (myös Stonesoft ja Nixu) jos oikaistaan pois puun takaa tulleet ostotarjoukset. F-Secure on ollut mukava poikkeus kassavirtaa tuottavana osinkoyhtiönä, mutta sielläkin otetaan pahasti nyt turpaan mm. Microsoftilta.
Jotain pitää olla vikaa jos holdaa SSH:ta, kun firma ei ole 20 vuoteen edennyt mihinkään 
Kauppalehden keskusteluista huomasin, että Proprius avannut syyskuussa rivin Oriolassa, 500 000 kpl B-osakkeita. En saa nyt auki tuota Excel-tiedostoa, joka näyttäisi 100 suurinta, mutta kaipa tieto ihan uskottava on, miten ihmeessä niillä edes on noin vanhanaikainen systeemi omistajaluettelossa sijoittajasivuilla: Oriolan suurimmat omistajat osakemäärän mukaan
Pitää myöhemmin palata rahaston muihin syyskuun tapahtumiin, jos aikaa ja intoa riittää
Pitää myöhemmin palata rahaston muihin syyskuun tapahtumiin, jos aikaa ja intoa riittää
Talenomin listalta löytyi sijalta 24. Lisäystä 50 000 ja yhteensä koossa nyt 250 000