Tätä aihetta sivuuttiin Sijoittajapäivässä, jonka vastauksen pystyy kuuntelemaan tallenteesta (Puuilo Investor Day 2024) kohdasta 1:39:00. Lyhykäisyydessään vastaus aiheeseen on, että kasvua ei haeta hinnalla millä hyvänsä, joka saattaa johtaa siihen että myymäläavaustahti saattaa hidastua/painottua eri vuosille. Koitan muotoilla tästä kuitenkin kysymyksen myös haastikseen.
Myös sijoittajapäivän jälkeisessä haastattelussa käytiin läpi kansainvälistymistä kohdassa 9:20. https://www.youtube.com/watch?v=qC6pAG3JFPc Kysyn tästä siitä näkökulmasta että millainen sijoituskohde Puuilo olisi siinä tapauksessa jos myymäläverkosto jäisi ~70 tasolle.
Yhtiö ennustaa tilikauden 2024 liikevaihdon olevan 380–400 milj. euroa ja euromääräisen, oikaistun liikevoiton (oikaistu EBITA) olevan 60–66 milj. euroa.
Ennuste perustuu kolmen ensimmäisen kvartaalin kehitykseen sekä loppuvuoden näkymään.
Tilikauden näkymät sisältävät epävarmuustekijöitä liittyen inflaatiosta ja korkotason kehityksestä johtuviin ostovoiman ja kuluttajakäyttäytymisen muutoksiin. Lisäksi Suomen sisäisillä lakoilla, geopoliittisilla kriiseillä ja jännitteillä voi olla vaikutusta tavaran saatavuuteen ja hintatasoon.
Pitkän aikavälin tavoitteet tilikausille 2024–2028:
Kasvu: Liikevaihto ylittää 600 milj. euroa tilikauden 2028 loppuun mennessä (päättyy tammikuussa 2029)
Kannattavuus: Oikaistu EBITA-% ylittää 17 % liikevaihdosta
Voitonjako: Yhtiö pyrkii jakamaan osakkeenomistajille vähintään 80 % kunkin tilikauden nettotuloksesta
Velkaantuneisuus: Yhtiön nettovelan ja oikaistun käyttökatteen suhde alittaa 2.0x
Puuilon toimitusjohtaja Juha Saarela:
Morjensta talvipöytään!
Puuilon syksy sujui liikevaihdon osalta kaksijakoisesti. Elo–lokakuussa (Q3) liikevaihtomme kasvoi 10,8 %, mutta vertailukelpoisten myymälöiden liikevaihto jäi 0,4 % vertailujakson luvuista. Asiakasmäärien kasvu kuitenkin jatkui, ollen vertailukelpoisesti +2,5 % ja koko yhtiön tasolla +14,7 %. Vertailukelpoisen myynnin kasvu tasaantui kolmannella kvartaalilla. Kehitykseen vaikuttivat vahvat vastaluvut edelliseltä vuodelta sekä keskiostoksen lasku. Tänä vuonna talvi on alkanut viime vuotta myöhemmin, millä oli jonkin verran vaikutusta myynnin kehitykseen. Asiakkaiden varovaisuus näkyi edelleen erityisesti keskiostoksessa, joka laski yli 3 % viime vuoden Q3 verrattuna. Keskiostoksessa tuotemix muuttuu edelleen halvempaan tavaraan.
Tulospuolella jälki olikin sitten erittäin hyvännäköistä. Oikaistua liikevoittoa (EBITA) Q3:lla raportoimme 19,7 milj. euroa, joka oli 19,2 % liikevaihdosta. Oikaistu liikevoitto kasvoi 28,9 % viime vuoden Q3 verrattuna. Yhtiön tulos oli erinomainen ja suhteellinen kannattavuus huippuluokkaa, mitä selittävät myyntikatteen nousu 38,0 prosenttiin, sekä määrätietoinen kiinteiden kulujen kontrolli. Myyntikatteen vahvistumista tukivat tuotemix ja omien tuotemerkkien osuuden reipas kasvu. Edellisen vuoden vertailujaksolla myyntikatteeseen kirjattiin kertaluontoinen vaihto-omaisuuden oikaisu, joka heikensi tuolloin myyntikateprosenttia noin -0,6 % -yksikköä.
Avasimme Q3:lla uuden myymälän Oulun Karjasillalle. Avaus sujui hyvin ja nyt palvelemme oululaisia jo yhteensä kolmen myymälän voimin. Marraskuussa (Q4) avasimme myymälän Äänekoskelle ja lopputilikauden aikana vuorossa on vielä kauan kaivattu Kirkkonummen myymälä. Uusia myymäläavauksia kertyy tälle tilikaudelle yhteensä seitsemän. Tämän vuoden avaustahti on ollut jopa hieman strategiaamme nopeampaa.
Myös ensi vuosi näyttää uusien myymäläavausten suhteen jo tässä vaiheessa erittäin hyvältä. Olemme kertoneet lehdistötiedotteilla jo viiden uuden myymälän avaamisesta, mutta nyt näyttää siltä, että pari uutta tiedotetta on vielä pukattava ulos edellisten lisäksi. Tiedossa on siis jälleen reipasta myymäläverkoston kasvua.
Englanninkielinen puhelinkonferenssi ja suomenkielinen verkkolähetys
Toimitusjohtaja Juha Saarela ja talousjohtaja Ville Ranta esittelevät raporttia julkaisupäivänä analyytikoille, sijoittajille ja medialle englanniksi klo 10.00 ja suomeksi klo 11.30.
Suomenkieliseen verkkolähetykseen voi osallistua osoitteessa https://puuilo.videosync.fi/q3-2024. Tilaisuuden aikana on mahdollista esittää kysymyksiä chat-toiminnon kautta.
Puuilolta taas huipputulos. Marginaalit sen kuin paranevat. Koko vuoden EBITA-ohjeistus vaikuttaa matalalta. 9 kk:n EBITA % on 17,7% ja viimeisimmän kvartaalin 19,2%. Ohjeistuksen keskikohtaan pääsemiseksi loppuvuonna sen ei tarvitsisi olla kuin 10,1%.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:10 Q3:n pääkohdat
00:45 Vertailukelpoisen liikevaihdon kasvu
02:12 Merkittävä parannus myyntikateprosentissa
03:17 Miten markkinoiden virkoaminen tulee vaikuttamaan myyntiin?
04:53 Henkilöstökustannukset
07:14 Uudet myymälät
07:52 Jatkuuko nykyinen tahti uusien myymälöiden avauksessa?
09:36 Yritysasiakkaat
10:50 Uusien myymälöiden ulkoasu
12:27 Suomen myymäläverkosto ja odottamattomat muutokset liiketoimintaympäristössä
13:51 Millainen sijoituskohde Puuilo olisi, jos tavoiteltu myymäläverkoston koko saavutettaisiin eikä sitä enää kasvatettaisi?
14:53 Ohjeistus ja ensi vuoden näkymät
Tuli tänään poikettua työmatkan varrella Puuilossa, kun pääsi lasinpesuneste loppumaan. Kassalla maksaessaan pisti korvaan rouvashenkilön todella vuolaat kehut Puuilosta ja hyvästä valikoimasta (tämä ilmeisesti yllätti hänet tyystin). "Yhden tuotteen perässä tultiin, mutta loppuen lopuksi oli ostoskori täynnä tavaraa - ja kuten arvata saattaa, ei muuten tarvinnut siirtyä viereiseen myymälään .
Ja Puuilolle jälleen kerran hatunnosto hienosta tuloksesta edelleen haastavassa markkinassa!
Poikkesin Raahen Puuilossa ostamassa Lambi wc-paperia ja talouspaperia, niin tuli vertailtua samalla Raahen myymälää Karjasillan uuteen myymälään.
Kyllä olen sitä mieltä, että jonkinlainen “city-Puuilo” Karjasilta on vaikka toimitusjohtakin tänäään totesi ,että ei ole sinänsä uutta siistimpää konseptia. Vaan uudet lähinnä vaan tuppaa olemaan sellaisia.
Kiinnitin huomiota juomavalikoimaan: Raahesta en löytänyt kuin limonadia ja lonkeroa. Karjasillalla oli oluitakin myynnissä kylmäkaapeissa ja valikoima mielestäni kohtuullisen laaja niin juomien kuin makeistenkin osalta - kun ottaa huomioon Puuilon konseptin.
Sinänsä lillukanvarsia ja pieniä detaljeja, mutta osuipahan vain silmiini asia
Jyväskylän Keljoon tuleva myymälä nousee vauhdilla. Ulkoseinät, noin ohi ajettuna katsoen, alkaa olla pystyssä. Tuo tulee todella hyvälle paikalle. Palvelee hyvin Jyväskylän keskustan eteläpuolista aluetta jossa paljon pientaloja. Myös Muuramesta ja Korpilahdelta on hyvä tulla asioimaan, koska sijainti on Muuramesta tulevan moottoritien päässä.
Edit. Lisätään vielä, että kaikki rautakauppa on Jyväskylässä keskittynyt keskustan pohjoispuolelle, joten uskon, että uuden myymälän paikka on todella hyvä koska eteläpuolella asuvan ei tarvitse enää suunnata ruuhkaiseen Tourulaan/Seppälään tai Palokkaan.
Puuilon Q3-kannattavuus oli erinomaisella tasolla ja liikevaihdon kasvu jatkui uusien myymälöiden tukemana. Vaikka vertailukelpoisten myymälöiden myynti jäi vertailukauden tasolle, viestii asiakasmäärien kasvu mielestämme konseptin houkuttelevuuden säilyneen ennallaan. Osakkeen tuloskasvun määrittelemä tuotto-odotus säilyy mielestämme houkuttelevana, jonka myötä toistamme lisää-suosituksen.
Rapsasta lainattua:
Ennusteisiimme toisaalta liittyy myös riskejä, jotka painottuvat yhtiön myymäläavaustahtiin sekä kulujen kontrollointiin. Mikäli yhtiö ei kykene avaamaan myymälöitä ennakoimassa tahdissaan olisi tällä ennusteitamme laskeva vaikutus. Lyhyellä tähtäimellä vertailukelpoisen kasvun takkuilu nostaa riskejä, mutta jatkunut asiakasmäärien kasvu vanhoissa myymälöissä mielestämme kertoo konseptin olevan edelleen asiakkaiden suosiossa. Odotamme tilanteen korjautuvan, ja keskimääräisen ostoskorin kääntyvän nousuun markkinatilanteen parantuessa 2025 aikana. Olemme suhteellisen luottavaisia yhtiön kasvun ja kulutehokkuuden mahdollistamaan 17 %:n EBITA-marginaaliin, joskin kilpailutilanteen oleellinen kiristyminen näkemyksemme mukaan saattaisi uhata tätä.
OP toisti Lisää-suosituksen ja nosti tavoitehinnan 11 euroon (10,50).
Yhtiön Q3-tulos ylitti ennusteemme vahvan kannattavuuden tukemana ja päivitetty tilikauden 2024 tulosennusteemme on ohjeistushaarukan ylälaidalla. Loppuvuoteen jää ohjeistuksen noston mahdollisuus, ja konsepti toimii taloudellisen kehityksen valossa mallikkaasti.
Mielenkiintoa lisää se, että Keljon uuden Puuilon naapureina ovat Motonet ja Rusta. Lisäksi Prisman ja Citymarketin ‘puuilo-osastot’. Saavat hyvää vertailudataa, kuinka kilpailuasema muotoutuu tuossa puristuksessa.
Nordea julkaisi päivitetyn Puuilo-analyysinsä. Suositus pysyy PIDÄ-tasolla, Fair value nousee 11,20 euroon (edellinen: 9,90 €).
Key upside risks: A quick recovery in the DIY market in Finland could boost LFL sales growth by more than we expect. This could be driven by lower interest rates and improving employment. Profitability could develop better than we expect if LFL growth remains strong and new store openings are successful.
Key downside risks: The main risks for Puuilo in the medium term relate to the DIY market and consumer behaviour. If the weakened consumer confidence persists, this could have a materially negative impact on Puuilo. Increasing competition, also from new foreign players, could hurt Puuilo’s expansion plans. An inability to open new stores could reduce Puuilo’s growth.
Minua hiukan hämmästyttää hyvin menneen Q3 jälkeen Inderesin laskeneet Q4- ennusteet. Liikevaihtoennuste laski 90M → 84M ja EPS-ennuste laski 0,11e → 0,09e. Toimitusjohtaja Saarela vielä puhui haastattelussa että viime vuoteen nähden myöhäisemmän talven tulon takia myyntiä siirtyi nyt Q3:lta Q4:lle.
Juhan esiintymistä on aina ilo seurata. Puuilossa täyttyvät mielestäni kaikki potentiaalisesti hyvän sijoituksen kriteerit. Erittäin nopeasti kannattava kasvu ja runsaat osingot. Montako tuollaista edes kotimaan pörssistä löytyy? Omasta puolestani toivon, että kun kotimaan kannattavat kauppapaikat on täytetty niin Puuilo ei lähde rönsyilemään ulkomaille. Maksavat vaan entistäkin runsaammat osingot tulevaisuudessa. Vaikuttavat nämä kotimaan kaupat nenilleen aina ulkomailla saavan, viimeistään saksassa.
Samaa mieltä. Montaa yhtiötä seuraan ja toimitusjohtajien esiintymisiä, mutta kyllä Juha Saarela on suosikkini.
Saa hyvälle mielelle Juhan esiintyminen, jotenkin lupsakkaa hyväntuulisuutta. “Kansanmiesmäisyyttä” Vaikea tarkemmin eritellä, mutta jotakin siinä vain on
Kyllä olisi ollut vielä korville nannaa, jos “hyviä osingon maksaja” sijasta sanottaisiin hyödynnämme voitonjaossa omien osakkeiden ostoa ja tai osingonmaksua riippuen arvostuksesta.
Itse en näe Tokmannia/rustaa ihan suorana kilpailijana.
Sen sijaan seuraan Julaa
Google trendien perusteella on vaikea sanoa juuri mitään
Puuilo poisti osingonjaon strategiasta ja korvasi sen voitonjaolla. Mielenkiintoista on alkaako Puuilo jakamaan voittoa myös omien osakkeiden ostoilla.