Teoriassa joo. Käytännössä on kuitenkin huomioitava, että Rautella on nyt taseessaan merkittävä ja todennäköisesti normaalia korkeampi määrä ja ennakkomaksuja viime vuoden korkeiden projektitilausten ja edelleen erittäin korkean tilauskannan johdosta. Ennakot eivät tietenkään ole oikeasti Rauten omaan rahaa vaan ne sieltä sulavat aikanaan pois, kun projektien toimittaminen etenee. Nykytiedon valossa on myös epätodennäköistä, että uusia projekteja (ts. ennakoita) tulisi vastaavaa tahtia paikkaamaan tilannetta.
Tämä on mielestäni epätodennäköistä, sillä se vaatisi tuloksen tekemisen lisäksi sen, että yhtiö saisi uutta kauppaa (ts. ennakoita taseeseen) erittäin ripeää tahtia lähikvartaaleilla korvaamaan nyt taseessa olevien ennakoiden pienenemistä. Tänä vuonnahan uudet tilaukset ovat tulleet alas ja näkymä laiteprojektien osalta on yhä vaisu.
Ennakkojen vaihtelusta oikaistunakin Rauten tase on vahva ja osake halpa, vaikka toki tämän päivän tulostiedotteeseen liittyvät johtopäätökset ovat kesken. Kassavirtaan ja sitä kautta yritysarvoon liittyvän vaihtelun takia suosittelen käyttämään myös P/E:tä Rauten arvottamiseen.
Laajassa raportissa ennakoihin ja projekiliiketoiminnan käyttöpääoma- ja kassavirtadynamiikkaan on muistaakseni pureuduttu hieman tarkemmin. Korostan myös vielä, että Rauten liiketoimintamallin ja omistajien näkökulmasta projektien ennakkomaksut ovat kokonaisuutena erittäin positiivinen asia.