Harvoin toimitusjohtajaa kehutaan tarpeeksi, joten on pakko kehua Mika Saariahon toimitusjohtajakauden alkua (24.5.2022->) ja erityisesti millaisen profiilin noston koko firma on tehnyt Venäjästä irtautumisen sekä entisen toimitusjohtajan politiikkapainotteisten ulostulojen jälkeen. Lupaa vähemmän ja toimita enemmän on suomalaisille luontainen ja varma strategia. Tällöin et oikein voi epäonnistua, kaikki ovat suht tyytyväisiä ja saat toimia rauhassa. Omien ostot on lilliputti Rautelta loistava ison maailman veto, firman ollessa arvostustasoiltaan unohtunut roskakorin ja tuhkakupin välimaastoon. Laadullisesti ja tuloksellisesti firma on kuitenkin laadukas markkinajohtaja pirstoutuneella markkinalla, jossa nähtäne konsolidaatioita tulevaisuudessa.
Analyytikot huomioivat aliarvostuksen varovaisesti, sijoittajat eivät, mutta tärkeintä on, että firma ymmärtää arvonsa. Osake on itse asiassa noussut täysin huomaamatta antihinnoista, jolloin osaketta sai hetkellisesti vuonna 2022 hintaan 7,35€/kpl + merkkari, eli muutama kymmenen senttiä päälle. Seurasin tuolloin merkkarien laitoja ja ainoastaan yksi sijoittaja otti merkittävällä panostuksella kantaa Rauten tulevaisuuteen samoista pohjalukemista. Epävarmuus oli toki eri luokkaa ja toimitusjohtaja ei ollut vielä näyttöjään antanut. Käänne on tullut osittain pienillä, mutta tarkeillä seikoilla, kuten palvelun ja tarjonnan laajentamisella, imagon nostamisella ja esimerkiksi maksuehtojen tehostamisella, joka taas tehostaa kassavirtaa. Vahva pienemmistä puroista koostuva tilauskanta antaa puskuria ja kertoo myynnin onnistumisesta, vaikka asiakkaat jatkaisivat arpomistaan isompien projektien osalta tariffien ja epävarmuuksien keskellä.
Vaikka liiketoiminta on verrokkeihin nähden pientä ja volatiilia ja yksittäiset tilaukset onnistumisen kannalta tärkeitä niin arvostustaso on alhainen:
Evli, verrokit
Inderes, verrokit
Se mikä firmassa on viehättänyt pilkkahintaisen potentiaalin lisäksi pidempään, on firman (l. toimitusjohtajan) usko analyytikoita ja sijoittajia enemmän kyseiseen potentiaaliin. Kasvava osinko pitää jotkut suvantovaiheiden aikoina tyytyväisenä ja omien ostot kannattelevat kurssia ja palauttavat lisää pääomaa omistajille. Optioksi jää edelleen kasvu ja markkinan piristyminen, johon edes analyytikot eivät todellisuudessa usko tänä vuonna ja empivät myös jatkon suhteen. Heikkoina aikoina tehtyjen tehostamistoimien ja kannattavuusparannusten ansiosta on mahdollista, että firma onnistuu strategiassaan kasvaa tasaisesti 250 miljoonan liikevaihtoon vuonna 2028, jota ei tällä hetkellä hinnoitella, vaan hinnoittelun pohjana on romahdus.
Asiakkaat odottanevat investointiensa kanssa tariffien selkeytymistä ja edes pientä valonpilkahdusta rakennussyklin käänteestä. Niche-ala LNG -puolella imee tasaisesti koivuvaneria ja sille löytyy vakiokysyntää, joka tuo turvaa samoin kuin kasvava defensiivisempi Service –puoli, johon on viime aikoina panostettu. Pienemmistä projekteista koostuva tilausvirta noin vuoden puskurilla nykymarkkinassa on kiitettävä saavutus ja yksikin iso projekti (+20milj€) antaisi huomattavaa tukea näkymille ja kurssille. Jos tämä on äärisykliseltä Rautelta se suvantovaihe, niin mielenkiintoista nähdä mihin firma pystyy rakennusalan noususyklissä ja optimaalisissa olosuhteissa nykyjohdon alaisuudessa.